Индексы стратегии - это индексы, которые отслеживают эффективность алгоритмической торговой стратегии . В алгоритме четко и прозрачно прописаны все действия, которые необходимо предпринять. Ниже приведены примеры алгоритмов, на которых могут быть основаны стратегии.
- Стратегия торговли парами . Эта стратегия исследует пары инструментов, которые, как известно, статистически коррелированы. Например, рассмотрим Shell и Exxon . Оба являются нефтяными акциями и, вероятно, будут двигаться вместе. Знание этой тенденции создает возможность для получения прибыли, так как в тех случаях, когда эти акции на мгновение нарушают корреляцию, трейдер может купить одну и продать другую с премией.
- Стратегия кривой средств ФРС Эта стратегия учитывает форму кривой, основанную на действиях ФРС . В этой стратегии каждый делает ставку более или менее равномерной в зависимости от того, снизил ли Федеральный резерв базовую ставку или повысил ее. Это основано на общепринятом мнении, что кривая становится круче, когда ожидается снижение ставки, и наоборот.
- Подразумеваемая волатильность против реализованной волатильности . На некоторых рынках, таких как сырьевые товары и ставки, подразумеваемая волатильность, подразумеваемая стрэддльными ценами, выше, чем реализованная волатильность базового форварда. Один из способов «использовать» это - продать стрэддл с коротким сроком действия (например, 1 месяц) и дельта-хеджирование его до тех пор, пока он не заработает. Стратегия приносит прибыль, если по истечении срока действия сумма полученной премии (и накопленной на денежном рынке), (отрицательная) конечная стоимость стрэддла и (положительная / отрицательная) стоимость форвардов (введенных для дельта-хеджирования) straddle) больше нуля. Вариантом этого и более распространенного решения в отношении капитала является продажа свопа на один или три месяца с отклонениями - обычно по индексу Eurostoxx 50E или S & P500, - который дает положительную доходность, если подразумеваемая волатильность ) выше реализованной волатильности на момент истечения срока; в этом случае нет необходимости в дельта-хеджировании основных движений.
Индексы стратегии продаж
Эти индексы были проданы в соответствии со следующими предпосылками, которые не всегда должны быть верными:
- Они предлагают новый класс активов, который не коррелирует с обычными классами активов, такими как акции , облигации и товары.
- По сравнению с хедж-фондами и паевыми фондами эти стратегии очень прозрачны, и клиент может купить их, только если ему нравится идея, лежащая в основе стратегии.
- Некоторые типы стратегий также выигрывают по причинам бухгалтерского учета, например, в Германии Ноты, привязанные к процентным ставкам, могут быть выпущены в формате «Schuldschein». Это позволяет выпускать стратегии, привязанные к процентной ставке, как «Schuldschein».
Сделки, которые можно структурировать по этим индексам
- Сторона активов: эти сделки обычно структурированы для институциональных клиентов, желающих инвестировать свои деньги в другой класс активов. Типичная сделка предполагает получение прибыли от индекса с минимальным уровнем доходности.
- Сторона ответственности: Эти сделки предназначены для корпоративных клиентов, таких как компании среднего размера и банки, которые ищут способы обслуживания своих кредитов. Типичная сделка предполагает, что корпоративный клиент платит фиксированное кредитное плечо * Индекс производительности и получает Libor + Spread для обслуживания своего кредита. Более поздние сделки предполагают, что клиент платит фиксированную ставку ниже справедливой процентной ставки свопа и получает индекс, предназначенный для воспроизведения Libor (например, MMI от Deutsche Bank) - такая экономия для клиента (процентный своп - фиксированная ставка) обусловлена тем, что более низкие форварды, подразумеваемые индексом (по построению) и клиентом, несущим любой потенциальный базовый риск (разница между индексом и Libor).
Финансовые учреждения, купившие эти продукты
Несколько институциональных клиентов и компаний со средней капитализацией приобрели продукты, основанные на этих стратегиях. Некоторые основные клиенты включают в себя:
- Kaupthing (ныне национализированный исландский банк)
- Landsbanki (ныне национализированный исландский банк)
- Пенсионные фонды Германии и Нидерландов, такие как NAEV и Shell
- Метро Лиссабон
- Bancaja Испании
Финансовые учреждения, продающие эти продукты
Ряд крупных инвестиционных банков имеют специальные группы по составлению индекса стратегии или планируют их создать. Эти столы обычно работают под зонтиком экзотических деривативов в каждом банке. В результате сложно точно установить, сколько операций с индексами стратегии приносит в каждом банке. Deutsche Bank обычно считается лидером в этом бизнесе: Barclays, RBS, Lehman (теперь Nomura), Morgan Stanley, Goldman Sachs и UBS стремятся быстро утвердиться. Принимая во внимание, что по этим сделкам можно взимать до 1,5–2,0% в год, при обычном начислении в размере 1%, доход от типичной сделки с 5-летней стратегией в 5–10 раз превышает доход от обычной экзотической сделки.
Недостатки и подводные камни
Как и другие финансовые продукты, стратегии, включающие индексы торговых стратегий, обожгли пальцы многим пенсионным фондам и небольшим банкам. Самым простым аргументом против этих стратегий был бы следующий: если ожидается, что стратегия будет очень прибыльной, единственные глаза, которые она привлечет, будут закрытые отделения этих инвестиционных банков. Например, стратегия кривой финансирования ФРС фактически отстает от кривой, поскольку она предпринимает действия, основанные на том, что ФРС уже сделала - это означает, что повышение крутизны уже произошло. Однако такой аргумент может быть верным для всего, чем хочет торговать банк. Более серьезная проблема заключается в опасности того, что прошлые результаты тестирования на истории являются просто результатом перехвата данных, особенно когда сигналов много и их трудно оправдать экономическими соображениями (например, сигналы пересечения скользящих средних).