Рейтинговые агентства « Большой тройки» - это S&P Global Ratings (S&P), Moody's и Fitch Group . S&P и Moody's базируются в США, в то время как Fitch имеет двойные штаб-квартиры в Нью-Йорке и Лондоне и контролируется Hearst. По состоянию на 2013 год им принадлежит совокупная доля мирового рынка «примерно 95 процентов» [1], при этом Moody's и Standard & Poor's имеют примерно по 40% каждое, а Fitch - около 15%. [2]
Согласно анализу Deutsche Welle , «их особый статус закреплен законом - сначала только в Соединенных Штатах, но затем и в Европе». [1] [3] С середины 1990-х до начала 2003 года «Большая тройка» была единственной « национально признанной статистической рейтинговой организацией (NRSRO)» в Соединенных Штатах - это обозначение означало, что они использовались правительством США в нескольких областях регулирования. . (Четыре других NRSRO объединились с Fitch в 1990-х годах.) [4]
Европейский Союз рассмотрел создание поддерживаемой государством агентства ЕС на основе. [5]
Влияние
Финансовый кризис 2007–2010 гг.
(Полный текст статьи см. В разделе « Кредитные рейтинговые агентства и кризис субстандартного кредитования» )
После глобального финансового кризиса 2007–2009 гг. «Большая тройка» находится «под пристальным вниманием» из-за их благоприятных докризисных оценок неплатежеспособных финансовых институтов, таких как Lehman Brothers , и рискованных ценных бумаг, связанных с ипотекой, которые способствовали краху рынка жилья в США.
После финансового кризиса Отчет о расследовании финансового кризиса [6] назвал «провалы» рейтинговых агентств Большой тройки «существенными винтиками в колесе финансового разрушения».
Три рейтинговых агентства сыграли ключевую роль в финансовом кризисе. Ценные бумаги, связанные с ипотекой, находящиеся в центре кризиса, не могли продаваться и продаваться без их одобрения. Инвесторы полагались на них, зачастую слепо. В некоторых случаях они были обязаны их использовать или от них зависели стандарты нормативного капитала. Без рейтинговых агентств этот кризис не мог бы случиться. [7]
В своей книге о кризисе журналисты Бетани Маклин и Джо Ночера раскритиковали рейтинговые агентства за то, что они продолжали «ставить тройные А [рейтинги] субстандартным ценным бумагам даже в условиях ухудшения андеррайтинга - и когда жилищный бум превратился в настоящий пузырь. «в 2005, 2006 и 2007 годах. Маклин и Носера обвинили эту практику в« размывании стандартов, преднамеренном прекращении скептицизма, жажде больших комиссионных и рыночной доли, а также в неспособности противостоять »инвестиционным банкам, выпускающим ценные бумаги. . [8] В выпуске журнала The Economist от 5 февраля 2013 г. говорилось, что «не подлежит сомнению, что рейтинговые агентства проделали ужасную работу по оценке ипотечных ценных бумаг до того, как разразился финансовый кризис». [9]
Недавнее понижение версии
В августе 2011 года агентство S&P понизило долгосрочный рейтинг американских ценных бумаг «А». [1]
С весны 2010 г.
один или несколько членов «большой тройки» отнесли Грецию, Португалию и Ирландию к « мусорному » статусу - шаг, который, по словам многих официальных лиц ЕС, ускорил растущий европейский кризис суверенного долга. В январе 2012 года, на фоне продолжающейся нестабильности в еврозоне, S&P понизило рейтинги девяти стран еврозоны, лишив Францию и Австрию их рейтингов «три-А». [1]
Чрезмерная зависимость от Большой тройки
Распространенной критикой «Большой тройки», которая была тесно связана с банкротством банков во время рецессии 2008 года, является доминирование агентств на рынке. Поскольку трем агентствам принадлежало 95% рынка, для конкуренции было очень мало места. Многие считают, что это было решающим фактором в токсичной среде долговых инструментов, которая привела к финансовому спаду. В ходе предварительного обмена мнениями в Комитете Европейского парламента по экономическим и валютным вопросам , состоявшегося в конце 2011 года, было высказано мнение о необходимости усиления конкуренции между рейтинговыми агентствами. Считалось, что это уменьшит конфликт интересов и создаст более прозрачные критерии для рейтинга суверенного долга.
Существует более ста национальных и региональных рейтинговых агентств, которые могут присваивать рейтинги, если они смогут укрепить свой авторитет, выполнив условия для регистрации Европейским управлением по ценным бумагам и рынкам (ESMA) . Они также могли использовать данные Европейского центрального банка и Международного валютного фонда для помощи в своем анализе. Депутаты Европарламента добавили, что зависимость от «большой тройки» также может быть уменьшена за счет оценки крупными компаниями самих себя. [10]
В ноябре 2013 года рейтинговые организации из пяти стран (CPR Португалии, CARE Rating Индии, GCR Южной Африки, MARC Малайзии и SR Rating Бразилии) создали совместное предприятие для запуска нового глобального агентства ARC Ratings , которое позиционируется как альтернатива. в «большую тройку». [11]
Рекомендации
- ^ a b c d Алесси, Кристофер. «Споры о кредитных рейтингах. Кампания 2012 года» . Совет по международным отношениям. Архивировано из оригинального 27 июля 2013 года . Проверено 29 мая 2013 года .
- ^ Хилл, Клэр А. (2002), «Плохое поведение рейтинговых агентств: дело Enron», Conn. L. Rev.35 , 1145
- ^ «Предупреждение S&P ставит под вопрос планы Еврогруппы» . 05.07.2011 . Deutsche Welle.
- ^ «Отчет SEC США о роли и функциях кредитных рейтинговых агентств в работе рынков ценных бумаг» (PDF) . Январь 2003 . Проверено 5 апреля 2012 года .
- ^ The Times , 3 июня 2010 г., Европа начинает наступление на кредитные рейтинги.
- ^ комиссия из десяти членов, назначенная правительством США с целью расследования причин финансового кризиса 2007–2010 гг.
- ^ ВЫВОДЫ ФИНАНСОВОЙ КРИЗИСНОЙ СПРАВОЧНОЙ КОМИССИИ
- ^ Маклин, Бетани и Джо Ночера . Все дьяволы здесь: Скрытая история финансового кризиса , Портфель, Пингвин, 2010 (стр.111)
- ^ TE (5 февраля 2013 г.). «Свобода слова или сознательное искажение фактов?» . Экономист .
- ^ «Агентства кредитного рейтинга: депутаты Европарламента хотят меньше полагаться на« большую тройку » » . Европейский парламент. Декабрь 2011 . Проверено 19 января 2012 года .
- ↑ Reuters , 12 ноября 2013 г. »(Рейтер). Рейтинговые организации из пяти стран запускают новое глобальное агентство, рекламируя его как альтернативу агентствам« большой тройки », которые, по их словам, больше не отвечают потребностям нового глобализированного мира. В заявлении ARC Ratings во вторник говорится, что агентство откроется в Лондоне как совместное предприятие между CPR из Португалии, CARE Rating из Индии, GCR из Южной Африки, MARC из Малайзии и SR Rating из Бразилии ».