Борец с облигациями — это инвестор на рынке облигаций , который протестует против денежно-кредитной или фискальной политики, считающейся инфляционной, продавая облигации, тем самым увеличивая доходность . [1]
На рынке облигаций цены меняются обратно пропорционально доходности. Когда инвесторы понимают, что риск инфляции или кредитный риск растут, они требуют более высокой доходности, чтобы компенсировать дополнительный риск. [2] В результате цены на облигации падают, а доходность растет, что увеличивает чистую стоимость заимствования. Этот термин относится к (предполагаемой) способности рынка облигаций служить ограничением способности правительства чрезмерно тратить и брать взаймы. [3]
С октября 1993 г. по ноябрь 1994 г. доходность 10-летних облигаций США выросла с 5,2% до немногим более 8,0%, вызванная опасениями по поводу федеральных расходов в ходе того, что стало неофициально известно как « Великая резня облигаций» . Под некоторым руководством Роберта Рубина , министра финансов США , администрация Клинтона и Конгресс предприняли усилия по сокращению дефицита, и к ноябрю 1998 года доходность 10-летних облигаций упала примерно до 4% .
Политический советник Клинтона Джеймс Карвилл сказал в то время: «Раньше я думал, что если бы реинкарнация была, я хотел бы вернуться в качестве президента или папы или бейсбольного игрока с 0,400. Но теперь я хотел бы вернуться как рынок облигаций. Вы можете запугать всех». [1]
Во время правления администрации Обамы некоторые предполагают, что линчеватели по облигациям возвращались из-за беспокойства по поводу устойчивости и бюджетной ответственности. Марк МакКуин, партнер и финансовый управляющий компании Sage Advisory Services Ltd., базирующейся в Остине, штат Техас , сказал: «На этот раз группа линчевателей отличается. Это крупные иностранные кредиторы. наши проблемы ставятся под сомнение». [1] Тем не менее, экономист Пол Кругман и другие новые кейнсианцы указали, что не было никаких доказательств деятельности линчевателя по облигациям, указав на тот факт, что доходность 10-летних облигаций остается довольно низкой. [4]
Линчеватели по облигациям были описаны как частично ответственные за то, что британское правительство во главе с Лиз Трасс резко изменило предложенный им мини-бюджет , который значительно увеличил бы располагаемый доход за счет повсеместного снижения налогов. [5] [6] В результате предложенного плана британский фунт упал до своего рекордно низкого уровня по отношению к доллару [7] , а доходность государственных облигаций выросла до многолетнего максимума, [8] вынудив Банк Англии вмешаться и вынудив Лиз Трасс уволить тогдашнего канцлера казначейства Кваси Квартенга . [9] После нового канцлера казначейства Джереми Ханта .объявили, что план будет отменен 17 октября, рынки облигаций начали стабилизироваться. [10]