 | Эта статья поднимает множество проблем. Пожалуйста, помогите улучшить его или обсудите эти проблемы на странице обсуждения . ( Узнайте, как и когда удалить эти сообщения-шаблоны ) ( Узнайте, как и когда удалить этот шаблон сообщения )
|
В управлении портфелем , то Carhart модель четыре-фактора является дополнительным фактором в дополнении к модели три фактора Fama-французской , в том числе фактора импульса для оценки финансовых активов в акции , предложенной Марком Кархарт . Он также известен в отрасли как месячный моментум-фактор (MOM). [1] Импульс - это скорость или скорость изменения цен на акции, ценные бумаги или торгуемые инструменты. [2]
Развитие [ править ]
Фактор месячного моментума (MOM) может быть рассчитан путем вычитания равновзвешенного среднего числа наименее эффективных фирм из равновзвешенного среднего числа наиболее эффективных фирм с отставанием в один месяц (Carhart, 1997). Акция будет считаться показывающей импульс, если ее предыдущая 12-месячная средняя доходность будет положительной или больше. Подобно трехфакторной модели, фактор импульса определяется портфелем самофинансирования (длинный положительный импульс) + (короткий отрицательный импульс). Стратегии моментума продолжают оставаться популярными на финансовых рынках. Финансовые аналитики часто включают 52-недельный максимум / минимум цены в свои рекомендации по покупке / продаже. [3]
Четырехфакторная модель обычно используется в качестве модели активного управления и оценки паевых инвестиционных фондов.
Три часто используемых метода корректировки доходности паевого инвестиционного фонда с учетом риска:
1. Модель рынка:
Перехват в этой модели упоминается как «альфа Дженсена».
2. Трехфакторная модель Фамы – Френча :
Перехват в этой модели упоминается как «трехфакторная альфа».
3. Четырехфакторная модель Кархарта:
Перехват в этой модели упоминается как «четырехфакторная альфа».
- это ежемесячный доход на соответствующий актив, превышающий месячную ставку казначейских векселей. Обычно мы используем эти три модели для корректировки рисков. В каждом случае мы регрессируем избыточную доходность актива на отрезке (альфа) и некоторых факторах в правой части уравнения, которые пытаются контролировать факторы риска в масштабе всего рынка. К факторам риска правой стороны относятся: ежемесячная доходность взвешенного по стоимости индекса CRSP за вычетом безрисковой ставки ( ), ежемесячная премия по коэффициенту рыночной стоимости ( ), ежемесячная премия по коэффициенту размера ( ) и ежемесячная премия победителей минус проигравшие ( ) от Fama-French (1993) и Carhart (1997).
Управляющий фондом демонстрирует способность прогнозирования, когда его фонд имеет положительную и статистически значимую альфу.
SMB - это портфель с нулевыми инвестициями, который предназначен для акций с малой капитализацией (капитализации) и коротких для акций с высокой капитализацией. Аналогичным образом, HML - это портфель с нулевыми инвестициями, который имеет длинную позицию по акциям с высокой оценкой к рынку (B / M) и короткую по акциям с низким B / M, а UMD - это портфель с нулевой стоимостью, который представляет собой длинную предыдущую 12-месячную прибыль. победители и короткие позиции по предыдущим 12-месячным проигравшим акциям.
См. Также [ править ]
- Модель ценообразования основных средств (CAPM)
- Размер премиум
- Трехфакторная модель Фамы – Френча
- Фактор импульса
- Анализ стиля на основе возврата
Ссылки [ править ]
- ^ Carhart, MM (1997). «О настойчивости в работе паевых инвестиционных фондов» . Журнал финансов . 52 (1): 57–82. DOI : 10.1111 / j.1540-6261.1997.tb03808.x . JSTOR 2329556 .
- ^ Персонал, Инвестопедия. «Импульс указывает на силу курса акций» . Инвестопедия . Проверено 28 февраля 2021 .
- ^ Низкий, RKY; Тан, Э. (2016). «Роль прогнозов аналитиков в эффекте моментума» (PDF) . Международный обзор финансового анализа . 48 : 67–84. DOI : 10.1016 / j.irfa.2016.09.007 .
