В корпоративных финансах рекапитализация с использованием заемных средств - это изменение структуры капитала компании , обычно замена долга собственным капиталом.
Обзор
Такая рекапитализация осуществляется посредством выпуска облигаций для сбора денег и использования поступлений для покупки акций компании или выплаты дивидендов. Такой маневр называется выкупом с привлечением заемных средств, когда он инициирован внешней стороной, или рекапитализацией с использованием заемных средств, когда он инициируется самой компанией по внутренним причинам. Эти типы рекапитализации могут быть незначительными изменениями в структуре капитала компании или могут быть большими изменениями, включая изменение структуры власти.
Рекапитализация с использованием заемных средств используется частными компаниями в качестве средства рефинансирования, как правило, для предоставления денежных средств акционерам, не требуя полной продажи компании. Долг (в форме облигаций) имеет некоторые преимущества перед собственным капиталом как способ привлечения денег, поскольку он может иметь налоговые льготы и может обеспечивать денежную дисциплину. Уменьшение капитала также делает фирму менее уязвимой для враждебного поглощения .
Рекапитализация с использованием заемных средств может использоваться публичными компаниями для увеличения прибыли на акцию . Теория замещения структуры капитала показывает, что это работает только для публичных компаний, доходность которых меньше, чем их процентная ставка после уплаты налогов по корпоративным облигациям, и которые работают на рынках, допускающих обратный выкуп акций.
Однако есть и недостатки. Эта форма рекапитализации может привести к тому, что компания сосредоточится на краткосрочных проектах, генерирующих денежные средства (для выплаты долга и выплаты процентов), что, в свою очередь, приведет к потере стратегической направленности компании. [1] Кроме того, если фирма не может произвести платежи по долгу, выполнить условия кредитного соглашения или пролонгировать свой долг, она попадает в тяжелое финансовое положение, которое часто приводит к банкротству . Следовательно, дополнительное долговое бремя рекапитализации с привлечением заемных средств делает фирму более уязвимой перед неожиданными бизнес-проблемами, включая спады и финансовые кризисы .
Смотрите также
Рекомендации
- ^ UC Пейер и А. Шивдасани, "Леверидж и внутренние рынки капитала: свидетельства рекапитализации с использованием заемных средств", Журнал финансовой экономики, том 59, выпуск 3, март 2001, страницы 477-515. Доступен бесплатно в Интернете. Архивировано 16 января 2006 г. на Wayback Machine . По мнению этих авторов, компании с кредитным плечом увеличили отношение долга к капиталу с 17% до 50% за 12 лет.
Даунс, Джон (2003). Словарь терминов по финансам и инвестициям . Бэррона. ISBN 0-7641-2209-6.