В финансах маржа — это обеспечение , которое держатель финансового инструмента должен внести у контрагента (чаще всего у своего брокера или на бирже ), чтобы покрыть некоторые или все кредитные риски , которые держатель представляет для контрагента. Этот риск может возникнуть, если владелец сделал одно из следующих действий:
Обеспечением для маржинального счета могут быть денежные средства, депонированные на счете, или предоставленные ценные бумаги, и представляют собой средства, доступные владельцу счета для дальнейшей торговли акциями]. На фьючерсных биржах США маржа ранее называлась гарантийными обязательствами. Большинство бирж сегодня используют методологию SPAN («Стандартный портфельный анализ риска»), разработанную Чикагской товарной биржей в 1988 году для расчета маржи по опционам и фьючерсам .
Маржинальный счет — это ссудный счет у брокера, который можно использовать для торговли акциями. Средства, доступные по маржинальному кредиту, определяются брокером на основе ценных бумаг, принадлежащих трейдеру и предоставляемых им, которые выступают в качестве обеспечения по кредиту. Брокер обычно имеет право изменить процент от стоимости каждой ценной бумаги, который он разрешает, для дальнейшего продвижения трейдера и, следовательно, может сделать маржин-колл, если доступный баланс падает ниже фактически использованной суммы. В любом случае брокер обычно взимает проценты и другие сборы с суммы, полученной на маржинальном счете.
Если остаток денежных средств на маржинальном счете отрицательный, сумма причитается брокеру и обычно на нее начисляются проценты. Если остаток денежных средств положительный, деньги доступны владельцу счета для реинвестирования или могут быть сняты владельцем или оставлены на счете и могут приносить проценты. Что касается фьючерсов и клиринговых деривативов, баланс маржи будет относиться к общей стоимости обеспечения, переданного в залог ЦКА ( клирингу центрального контрагента ) и/или комиссионным торговцам фьючерсами.
Маржинальная покупка относится к покупке ценных бумаг за наличные, взятые взаймы у брокера , с использованием купленных ценных бумаг в качестве залога. Это приводит к увеличению любой прибыли или убытка по ценным бумагам. Ценные бумаги служат залогом по кредиту. Чистая стоимость — разница между стоимостью ценных бумаг и ссуды — первоначально равна сумме использованных собственных наличных денег. Эта разница должна оставаться выше минимального маржинального требования , целью которого является защита брокера от падения стоимости ценных бумаг до такой степени, что инвестор больше не может покрыть кредит.
Маржинальное кредитование стало популярным в конце 1800-х годов как средство финансирования железных дорог . В 1920-х годах маржинальные требования были слабыми. Другими словами, брокеры требовали от инвесторов вкладывать очень мало собственных денег, в то время как сегодня маржинальные требования Федеральной резервной системы (в соответствии с Положением Т ) ограничивают долг до 50 процентов. В течение 1920-х годов уровень левериджа до 90 процентов долга не был чем-то необычным. [1] Когда фондовый рынок начал сокращаться, многие люди получили маржинальные требования .. Они должны были доставить больше денег своим брокерам, иначе их акции будут проданы. Поскольку у многих людей не было средств для покрытия своих маржинальных позиций, их акции были проданы, что привело к дальнейшему рыночному падению и новым маржинальным требованиям. Это было одним из основных факторов, приведших к краху фондового рынка в 1929 году, который, в свою очередь, способствовал Великой депрессии . [1] Однако, как сообщается в статье Питера Раппопорта и Юджина Н. Уайта 1994 года, опубликованной в The American Economic Review , « Был ли ожидаем крах 1929 года», [2]все источники указывают, что, начиная с конца 1928 или начала 1929 года, «требования к марже начали подниматься до нового исторического уровня. Типичные пиковые ставки по ссудам брокеров составляли 40–50 процентов. Брокерские конторы последовали их примеру и потребовали от инвесторов более высокой маржи».