Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску
Эта статья посвящена инвестициям в частный капитал через публично торгуемые компании. Для частных инвестиций в публичный капитал или PIPE см. Частные инвестиции в публичный капитал .

Публичный частный капитал (также называемый публично котируемым частным капиталом или публичным частным капиталом ) относится к инвестиционной фирме или инвестиционному механизму , который осуществляет инвестиции в соответствии с одной из различных стратегий частного капитала и котируется на публичной фондовой бирже .

По сути, существуют две отдельные возможности, которые компании частного инвестирования используют на публичных рынках. Эти варианты включали в себя публичный список:

Компании по развитию бизнеса [ править ]

Основная статья: Компания по развитию бизнеса

Исторически в Соединенных Штатах существовала группа публичных частных инвестиционных компаний, которые были зарегистрированы как компании по развитию бизнеса (BDC) в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года . [1]

Как правило, BDC структурированы аналогично инвестиционным фондам недвижимости (REIT) в том смысле, что структура BDC снижает или отменяет корпоративный подоходный налог . В свою очередь, REIT должны распределять 95% своего дохода , который может облагаться налогом для его инвесторов .

По состоянию на конец 2008 года среди крупнейших BDC (по рыночной стоимости, исключая Apollo Investment Corp , обсуждаемую в другом месте): American Capital Strategies ( Nasdaq :  ACAS ) , Ares Capital Corp. ( Nasdaq :  ARCC ) , BlackRock Kelso Capital Corp, Gladstone Investment Corp ( Nasdaq :  GAIN ) и Kohlberg Capital Corp ( Nasdaq :  KCAP ) .

Венчурные фонды [ править ]

Основная статья: Доверие венчурного капитала

Доверия венчурного капитала или ВКТ является весьма эффективным налогом в Великобритании закрытого типа коллективной инвестиционной схемы , предназначенный для обеспечения финансового капитала для небольших компаний , расширяющих и прирост капитала для инвесторов. ДКТ - это компании, котирующиеся на Лондонской фондовой бирже , которые инвестируют в другие компании, которые сами не котируются.

Впервые представленные консервативным правительством в Законе о финансах 1995 года, они оказались гораздо менее рискованными, чем предполагалось изначально. Последние создали ДКТ для поощрения инвестиций в новые британские предприятия.

История [ править ]

Несмотря на то, что ранее имели место определенные примеры публично торгуемых инструментов частного акционерного капитала, конвергенция частного капитала и рынков публичного капитала привлекла значительно большее внимание, когда несколько крупнейших частных инвестиционных компаний использовали различные варианты на публичных рынках. Открытие частных инвестиционных компаний и фондов прямых инвестиций представлялось необычным ходом, поскольку фонды прямых инвестиций часто покупают публичные компании, котирующиеся на бирже, а затем переводят их в частные. Частные инвестиционные компании редко подчиняются требованиям к ежеквартальной отчетности публичных рынков и рекламируют эту независимость потенциальным продавцам как ключевое преимущество перехода к частной собственности.

IPO Blackstone Group [ править ]

Blackstone Group Шварцмана завершила первое крупное IPO частной инвестиционной компании в июне 2007 года [2].

22 марта 2007 года Blackstone Group подала в SEC [3] заявление о привлечении 4 миллиардов долларов для первичного публичного размещения акций. 21 июня Blackstone обменяла 12,3% акций на 4,13 миллиарда долларов в ходе крупнейшего с 2002 года IPO в США. 22 июня 2007 года Blackstone торговалась на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером BX по цене 31 доллар за акцию. [ 4] [5]

KKR Private Equity [ править ]

В мае 2006 года Колберг Кравис Робертс привлек 5 миллиардов долларов в ходе первичного публичного предложения нового инструмента постоянного инвестирования (KKR Private Equity Investors или KPE), разместив его на бирже Euronext в Амстердаме (ENXTAM: KPE). KKR привлекла более чем в три раза больше, чем ожидалось вначале, поскольку многие инвесторы в KPE были хедж-фондами, стремящимися к участию в прямых инвестициях, но не могли брать на себя долгосрочные обязательства перед фондами прямых инвестиций. Поскольку в предыдущие годы частный капитал процветал, предложение об инвестировании в фонд KKR показалось некоторым инвесторам привлекательным. [6] Тем не менее, результаты KPE в первый день были невысокими: торги упали на 1,7%, а объем торгов был ограничен. [7] Первоначально несколько других частных инвестиционных компаний и хедж-фондов планировали последовать примеру KKR, но отложили эти планы, когда показатели KPE продолжали ухудшаться после IPO. Стоимость акций KPE снизилась с 25 евро за акцию до 18,16 евро (снижение на 27%) в конце 2007 года и минимума в 11,45 евро (снижение на 54,2%) в первом квартале 2008 года. [8] KPE раскрывается в В мае 2008 года он завершил вторичную продажу избранных долей участия в коммандитном товариществе и неиспользованных обязательств перед определенными фондами, управляемыми KKR, на сумму около 300 миллионов долларов США с целью создания ликвидности и погашения займов. [9]

Менее чем через две недели после IPO Blackstone Group в 2007 году Колберг Кравис Робертс подал в SEC [10] в июле 2007 года заявление о привлечении 1,25 миллиарда долларов путем продажи доли владения в своей управляющей компании. [11] KKR ранее перечислял свой фонд прямых инвестиций KKR Private Equity Investors (KPE) в 2006 году. Начало кредитного кризиса и закрытие рынка IPO снизят перспективы получения оценки, которая была бы привлекательной для KKR и размещение неоднократно откладывалось.

Реакция на IPO частного капитала [ править ]

Первичное публичное размещение завершено Blackstone активизировал уровень внимания , направленного в сторону частного капитала отрасли в целом как комментаторы СМИ сосредоточено на больших выплат , полученных генеральный директор фирмы Стив Шварцман . [12] Шварцман получил резкую негативную реакцию как со стороны критиков индустрии прямых инвестиций, так и со стороны других инвесторов в частные инвестиции. Несвоевременный день рождения во время IPO заставил различных комментаторов провести сравнения с эксцессами печально известных руководителей, включая Берни Эбберса ( WorldCom ) и Денниса Козловски ( Tyco International ). Дэвид Бондерман, соучредитель частной инвестиционной компании TPG Capital , заметил: «Мы все хотели быть частными - по крайней мере, до сих пор. Когда биография Стива Шварцмана со всеми знаками доллара будет размещена на веб-сайте, никому из нас не понравится фурор, который приводит - и это даже если вам нравится Род Стюарт ". [12]

Между тем, другие частные инвесторы также будут стремиться реализовать часть стоимости, заключенной в их фирмах. В сентябре 2007 года Carlyle Group продала 7,5% акций своей управляющей компании компании Mubadala Development Company, которая принадлежит Управлению по инвестициям Абу-Даби (ADIA), за 1,35 миллиарда долларов, что оценило Carlyle примерно в 20 миллиардов долларов. [13] Аналогичным образом, в январе 2008 года Silver Lake Partners продала 9,9% акций своей управляющей компании компании CalPERS за 275 миллионов долларов. [14]

Кроме того, Apollo Management завершила частное размещение акций своей управляющей компании в июле 2007 года. Осуществляя частное размещение, а не публичное размещение, Apollo сможет избежать большей части общественного контроля, применяемого к Blackstone и KKR. [15] [16] В апреле 2008 года Apollo подала в Комиссию по ценным бумагам [17], чтобы разрешить некоторым держателям ее частных акций продавать свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже . [18] В апреле 2004 года Apollo привлекла 930 миллионов долларов для зарегистрированной на бирже компании по развитию бизнеса Apollo Investment Corporation Nasdaq :  AINV для инвестирования в основном в компании среднего размера в формемезонинный заем и приоритетные обеспеченные займы , а также путем прямых инвестиций в акционерный капитал компаний. Компания также инвестирует в ценные бумаги публичных компаний. [19]

См. Также [ править ]

  • Частный акционерный капитал
  • Вторичный рынок прямых инвестиций
  • История прямых и венчурных инвестиций
  • Компания по развитию бизнеса

Ссылки [ править ]

  1. ^ Компании должны избирать следует рассматривать как «развитие бизнеса компании»соответствии с условиями Закона инвестиционной компании 1940 года ( Investment Company Act 1940: Раздел 54 - Выборы должны регулироваться , как бизнес - девелоперская компания Архивированные 2008-05-27 в Вайбак машина )
  2. ↑ Снято на Всемирном экономическом форуме в Давосе, Швейцария, в январе 2008 года.
  3. ↑ Blackstone Group LP, ФОРМА S-1 , Комиссия по ценным бумагам и биржам, 22 марта 2007 г.
  4. ^ СОРКИН, ЭНДРЮ РОСС и ДЕ ЛА МЕРСЕД, МАЙКЛ Дж. « Анализ новостей за завесой в Blackstone? Вероятно, еще одна завеса ». New York Times , 19 марта 2007 г.
  5. ^ Андерсон, Дженни. « Основатели Blackstone готовятся подсчитать свои миллиарды ». New York Times , 12 июня 2007 г.
  6. ^ Тиммонс, Хизер. « Открытие двери частного капитала, по крайней мере, трещины для государственных инвесторов ». New York Times , 4 мая 2006 г.
  7. ^ Тиммонс, Хизер. « Частный капитал становится публичным за 5 миллиардов долларов. Инвесторы спрашивают:« Что дальше? » . " New York Times , 10 ноября 2006 г.
  8. ^ Андерсон, Дженни. « Куда пойдет частный капитал, за ним могут последовать и хедж-фонды ». New York Times , 23 июня 2006 г.
  9. ^ Пресс-релиз: KKR Private Equity Investors сообщает результаты за квартал, закончившийся 31 марта 2008 г. Архивировано 20 марта 2009 г., на Wayback Machine , 7 мая 2008 г.
  10. ^ KKR & CO. LP, ФОРМА S-1 , КОМИССИЯ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ И ОБМЕНАМ, 3 июля 2007 г.
  11. ^ ДЖЕННИ АНДЕРСОН и МАЙКЛ Ж. де ла МЕРСЕД. « Kohlberg Kravis планирует стать публичным ». New York Times , 4 июля 2007 г.
  12. ^ a b Отправитель, Хенни и Лэнгли, Моника. « Buyout Mogul: как глава Blackstone стал человеком на 7 миллиардов долларов - Шварцман говорит, что он стоит каждой копейки; 400 долларов для Stone Crabs ». The Wall Street Journal, 13 июня 2007 г.
  13. ^ Соркин, Эндрю Росс. « Карлайл продаст долю правительству Ближнего Востока ». New York Times , 21 сентября 2007 г.
  14. ^ Соркин, Эндрю Росс. « Пенсионный фонд Калифорнии, как ожидается, примет крупную долю в Silver Lake - 275 миллионов долларов ». New York Times , 9 января 2008 г.
  15. ^ СОРКИН, ЭНДРЮ РОСС и де ла МЕРСЕД, МАЙКЛ Дж. « Фирма по выкупу заявила, что ищет предложение на частном рынке ». New York Times , 18 июля 2007 г.
  16. ^ СОРКИН, ЭНДРЮ РОСС. « Фирма, занимающаяся акциями, готова продать долю инвесторам ». New York Times , 5 апреля 2007 г.
  17. ^ APOLLO GLOBAL MANAGEMENT, LLC, ФОРМА S-1 , КОМИССИЯ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ И ОБМЕНАМ, 8 апреля 2008 г.
  18. ^ де ла МЕРСЕД, МАЙКЛ Дж. « Аполлон изо всех сил пытается удержать долги от тонких вещей ». New York Times , 14 апреля 2008 г.
  19. ^ ФАБРИКАНТ, ДЖЕРАЛЬДИН. « Частные фирмы используют закрытые фонды для выхода на рынок ». New York Times , 17 апреля 2004 г.