Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

Продать в мае и уйти - это инвестиционная стратегия для акций, основанная на теории (иногда известной как индикатор Хэллоуина ) о том, что период с ноября по апрель включительно имеет в среднем значительно более сильный рост фондового рынка, чем в другие месяцы. [1] [2] [3] [4] [5] В таких стратегиях акции продаются в начале мая, а выручка хранится в наличных деньгах (например, в фонде денежного рынка ); акции снова покупаются осенью, как правило, во время Хэллоуина . «Продавать в мае» можно охарактеризовать как уверенность в том, что в летний период лучше не держать акции.

Хотя эта сезонность часто упоминается неофициально, в академических кругах она в значительной степени игнорируется. [ необходима цитата ] Анализ, проведенный Буманом и Якобсеном (2002), показывает, что эффект действительно имел место в 36 из 37 исследованных стран, а с 17 века (1694) в Соединенном Королевстве ; он самый сильный в Европе. [6]

Причины [ править ]

Данные показывают, что доходность фондового рынка во многих странах в период с мая по октябрь систематически оказывается отрицательной или ниже краткосрочной процентной ставки . Это, по-видимому, опровергает гипотезу эффективного рынка (EMH), которая предсказывает, что любая такая прибыль (например, от коротких продаж на рынке) будет отклонена теми, кто принимает это явление. Альтернативные причины включают небольшой размер выборки или изменение ожидаемой доходности фондового рынка во времени. EMH предсказывает, что доходность фондового рынка не должна быть предсказуемо ниже краткосрочной процентной ставки ( безрисковой ставки ).

Популярные СМИ рассматривают это явление каждый год в мае, в основном отвергая его. Однако эффект сильно присутствует на большинстве развитых рынков (включая США, Канаду, Японию, Соединенное Королевство и большинство европейских стран).

Академический ответ [ править ]

Маберли и Пирс расширили данные до апреля 2003 г. и протестировали стратегию с апреля 1982 г. по апрель 2003 г., за исключением двух месяцев, октября 1987 г. и августа 1998 г. (когда рынки рухнули). Они обнаружили, что это не сработало в период с апреля 1982 г. по сентябрь 1987 г., с ноября 1987 г. по июль 1998 г. или с сентября 1998 г. по апрель 2003 г. [7]. Другие регрессионные модели, использующие те же данные, но с учетом экстремальных выбросов, обнаружили, что эффект значительный. [8]

Последующее исследование, проведенное Andrade, Chhaochharia и Fuerst (2012), показало, что сезонный характер сохраняется. В выборке 1998–2012 гг. В среднем с ноября по апрель они обнаружили, что доходность выше, чем доходность за май – октябрь на всех 37 изученных ими рынках. В среднем разница составляет около 10 процентных пунктов. Величина различия одинакова в обоих исследованиях. Дальнейшее бэктестирование Мебане Фабер обнаружило эффект еще в 1950 году [9].

См. Также [ править ]

Ссылки [ править ]

  1. ^ Близнец, Александра (2008-05-01). «Уолл-стрит: что продать в мае и уйти?» . money.cnn.com . CNN . Проверено 25 ноября 2008 . CS1 maint: обескураженный параметр ( ссылка )
  2. ^ «Добро пожаловать в лучшие шесть месяцев года | Tumblr Photoset - Yahoo Finance» .
  3. ^ "Продать в мае и уехать?" .
  4. ^ «Продай в мае и уйди - часть 2» .
  5. ^ «Продай в мае и уйди - часть 3» .
  6. ^ Продать в мае и уйти? . Блумберг. 21 мая 2019.
  7. ^ Маберли, Эдвин Д .; Рейлин М. Пирс (апрель 2004 г.). «Эффективность фондового рынка выдерживает еще один вызов: решение загадки« Продать в мае / Купить после Хэллоуина » (PDF) . Econ Journal Watch . 1 (1): 29–46 . Проверено 25 ноября 2008 . CS1 maint: обескураженный параметр ( ссылка )
  8. ^ Витте, Х. Дуглас. «Выбросы и эффект Хэллоуина». Econ Journal Watch 7 (1): 91-98. [1]
  9. ^ Мебане Фабер. «Продавайте в мае и уходите, или стратегия сезонного переключения». [2]

Дальнейшее чтение [ править ]

  • Свен Боуман; Бен Якобсен (2002). «Индикатор Хэллоуина,« Продай в мае - уходи »: еще одна загадка» . Американский экономический обзор . 92 (5): 1618–1635. DOI : 10.1257 / 000282802762024683 .CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
  • Маберли, Эдвин Д. и Пирс, Рэйлин М. «Эффективность фондового рынка выдерживает еще одну задачу: решение загадки« Продать в мае / Купить после Хэллоуина »» (апрель 2004 г.).
  • Якобсен, Бен и Визалтаначоти, Нуттават, «Эффект Хэллоуина в секторах США» (8 мая 2006 г.).
  • Андраде, Сандро К., Чхаочариа, Видхи и Фуэрст, Майкл Э. «Продай в мае и уходи, просто не уйдешь» (июль 2012 г.).