Паевой траст является формой коллективного инвестирования , образованным в соответствии с трастовым делом. Паевой фонд объединяет деньги инвесторов в единый фонд, которым управляет управляющий фондом. Раздел трасты предлагает доступ к широкому спектру инвестиций, и в зависимости от доверия, он может инвестировать в ценных бумагах , такие как акции , облигация , свинки , [1] , а также свойства, ипотека и их эквиваленты. [2] Те, кто инвестирует в траст, владеют «паями», цена которых называется « стоимостью чистых активов»."(NAV). Количество этих единиц не является фиксированным, и когда больше единиц инвестируется в паевой фонд (инвесторы открывают счета или добавляют к своим счетам), создается больше единиц. [1]
Помимо Великобритании, трасты находятся в Фиджи , Ирландии , острове Мэн , Гернси , Джерси , Новой Зеландии, Австралии, Кении, Уганде, Намибии, Южной Африке, Сингапуре, [3] Малайзии и Зимбабве .
Различные инвестиционные структуры
Существует ряд схем коллективного инвестирования - Паевой фонд, Открытая инвестиционная компания , Паевой инвестиционный фонд , Паевой инвестиционный фонд , Закрытый фонд - со схожими целями и / или названиями, которые иногда путают друг с другом. Варианты включают в себя открытые и закрытые , коммерческий траст или управляющую компанию / корпоративную структуру, активно управляемую или неконтролируемую.
В Великобритании обычно существует два типа открытых, активно управляемых инвестиционных компаний: [4]
- Паевые трасты - это бизнес- трасты, в которых законным владельцем базовых активов является доверительный управляющий, а инвесторы / держатели паев - бенефициарами. Паевые трасты имеют « спред между покупателями и предложениями », то есть инвестор платит больше за покупку паев траста, чем они получают при их продаже - разница, которая может варьироваться и поступает в доверительное управление в качестве прибыли. [4]
- Открытые инвестиционные компании, которые имеют форму компании, а не траста. У них также есть единая цена на покупку и продажу паев (без разницы между покупками и предложениями ), что делает их похожими на европейские SICAV и американские паевые инвестиционные фонды . [4]
В Западной Европе есть
- SICAV - ( société d'investissement à capital variable ) - это открытая схема коллективных инвестиций, распространенная в Западной Европе, особенно в Люксембурге , Швейцарии , Италии , Испании , Бельгии , Мальте , Франции и Чехии . [5]
- SICAF - ( Société d'Investissement À Capital Fixe ) похож на закрытый фонд. [6]
В Соединенных Штатах
- Паевые инвестиционные фонды - открытые, активно управляемые фонды - традиционно были очень популярной формой коллективных инвестиций. Как и паевые инвестиционные фонды, их инвесторы являются держателями паев, и количество выпущенных паев не ограничено. Паи могут быть увеличены или уменьшены в зависимости от чистой продажи и выкупа существующими держателями паев. В отличие от паевых инвестиционных фондов, они представляют собой компании с ограниченной ответственностью, в которых инвесторы подобны акционерам компании. [7] Хотя открытые паевые инвестиционные фонды не имеют спреда между покупателями и предложениями , они могут иметь «нагрузку» (комиссию за продажу) и другие сборы, уплачиваемые управлению фонда.
- Закрытые фонды - модель коллективного инвестирования, основанная на выпуске фиксированного количества акций, которые не подлежат выкупу из фонда. [8] Еще больше отличается от паевого фонда, инвесторы владеют акциями, а не паями. Они покупают и продают акции на фондовом рынке, а не в самом фонде. Новые акции не создаются менеджерами для удовлетворения спроса со стороны инвесторов. [9]
- Биржевые фонды (ETF) - также торгуются на рынке, а не покупаются и не выкупаются из фонда, но в отличие от закрытых фондов цена не полностью определяется оценкой рынка и торгуется в узком диапазоне, очень близком к стоимость чистых активов, поскольку структура ETF позволяет основным участникам рынка выкупать акции ETF за «корзину» базовых активов фонда. [10] (Более 2 триллионов долларов США было инвестировано в ETF в Соединенных Штатах с момента их введения в 1993–2015 гг.)
- ПИФ - обмен проданного фонд с фиксированным (неуправляемым) портфель из ценных бумаг и фиксированная продолжительностью жизни , прежде чем он ликвидирует и распределяет его стоимость чистых активов в качестве поступлений паев. Несмотря на похожее название и траст, он отличается от паевого фонда тем, что является закрытым, неуправляемым и имеет дату прекращения действия. [11]
Состав
- Держатели паев являются владельцами трастовой собственности, а доверительный управляющий управляет трастом.
- Доверительный управляющий несет фидуциарную обязанность обеспечивать равное отношение к держателям паев.
- Управляющий фондом назначается доверительным управляющим для управления инвестированием активов траста.
- Управляющий фондом управляет трастом за плату за управление, а иногда и за вознаграждение за результат.
- Прибыль траста либо распределяется между держателями паев как доход, либо отражается в ценах паев как прирост капитала при продаже.
- Доверительный управляющий следит за тем, чтобы управляющий фондом придерживался инвестиционной цели фонда .
- Доверительный управляющий или управляющий фондом может назначить хранителя для защиты активов траста.
- Доверительный управляющий должен вести реестр, чтобы разрешить транзакцию паев.
Открытый
Паевые инвестиционные фонды бессрочные; фонд справедливо разделен на паи, цена которых различается прямо пропорционально изменению стоимости чистых активов фонда . Каждый раз, когда вкладываются деньги, создаются новые единицы, соответствующие преобладающей цене покупки единицы; каждый раз, когда выкупаются единицы, проданные активы соответствуют преобладающей цене продажи единицы. Таким образом, на единицы не создается спроса или предложения, и они остаются прямым отражением базовых активов. Сделки с паевым доверительным фондом не имеют комиссии.
Спред между ставкой и предложением
Управляющий фондом получает прибыль в виде разницы между покупной ценой пая или ценой предложения и продажной стоимостью паев или ценой предложения . Эта разница известна как спред между покупателем и предложением . Спред между покупателями и предложениями будет варьироваться в зависимости от типа имеющихся активов и может составлять от нескольких базисных пунктов для очень ликвидных активов, таких как государственные облигации Великобритании / США, до 5% или более для активов, которые сложнее купить и продать, например имущество. Доверительный акт часто дает управляющему право изменять спрэд между покупателями и предложениями, чтобы отражать рыночные условия, с целью позволить управляющему контролировать ликвидность. В некоторых юрисдикциях спред между покупателями и покупателями называется «спреды между покупателями и покупателями».
Чтобы покрыть расходы на управление инвестиционным портфелем, управляющий будет собирать ежегодные управленческие сборы или AMC. Обычно это 1-2 процента от рыночной стоимости фонда. Помимо ежегодной платы за управление, траст часто несет расходы, связанные с управлением базовыми активами. В этом случае поставщик будет получать доход, равный AMC, без каких-либо расходов на управление фондом. Это делает обвинения в таких транспортных средствах непрозрачными.
Механика
В единичном фонде управление единицами осуществляется в так называемом «ящике менеджеров». Бокс-менеджер фонда будет принимать решение в каждой точке оценки, создавать ли (добавлять) или ликвидировать (удалять) паи, основываясь на окончательных чистых продажах и погашениях до следующей точки оценки, в которой цена фонда определяется на основе «Форвардная основа» или в точке фактической оценки, когда фонд оценивается на исторической основе. Форвардное ценообразование является наиболее распространенным.
Базовая стоимость активов всегда напрямую представлена общим количеством выпущенных единиц, умноженным на цену единицы, за вычетом взимаемой комиссии за транзакцию или управление и любых других сопутствующих затрат. У каждого фонда есть конкретная инвестиционная цель, определяющая цели и ограничения управления.
Единица создается, когда деньги вкладываются, и аннулируется, когда деньги продаются. Цена создания и цена отмены не всегда соответствовать предложению и ставка цены. В соответствии с нормативными правилами, эти цены могут отличаться и относиться к максимумам и минимумам стоимости активов в течение дня. Торговая прибыль, основанная на разнице между этими двумя наборами цен, известна как прибыль коробки.
Преобразование OEIC
В Великобритании многие управляющие паевыми фондами за последние годы преобразовались в открытые инвестиционные компании (OEIC). У OEIC обычно есть единая цена для покупки и продажи, хотя недавнее изменение регулирования теперь также разрешает двойное ценообразование в соответствии с паевыми трастами.
Мотивация к конверсии часто упоминается как упрощение и предшественник предложения средств по всей Европе в соответствии с правилами ЕС.
Более циничные наблюдатели, возможно, заметили, что существует повышенная свобода скрытия обвинений в Корректировке разбавления OEIC (чаще называемой «колеблющейся единой ценой»), сохраняя при этом видимость упрощения [ цитата необходима ] .
Налогообложение
В Соединенных Штатах держатели паев паевых инвестиционных фондов часто рассматриваются как партнеры для целей налогообложения. [12] Подобно инвестициям в MLP , держателям паев обычно выдается форма K-1, а не форма 1099 в конце каждого налогового года.
История
Первый паевой фонд был основан в Великобритании в 1931 году компанией M&G по инициативе Яна Фэйрбэрна . [13] Основанием для запуска было подражание сравнительной устойчивости паевых инвестиционных фондов США после краха Уолл-стрит в 1929 году. Первый траст под названием «Первый британский фиксированный траст» содержал акции 24 ведущих компаний в фиксированном портфеле, который не менялся в течение установленного срока в 20 лет. Траст был переименован в M&G General Trust и позже переименован в Blue Chip Fund [14].
К 1939 году в Великобритании насчитывалось около 100 трастов, управляющих фондами на сумму около 80 миллионов фунтов стерлингов. [15]
Способы инвестирования
В Великобритании паи можно купить напрямую у управляющего фондом, держать через номинальный счет или через индивидуальный сберегательный счет (ISA). Также можно инвестировать через платформы фондов.
С 1 января 1987 г. по 5 апреля 1999 г. было также возможно инвестировать через план личного капитала (PEP), однако он был прекращен, и 6 апреля 2008 г. все счета PEP автоматически стали акциями и акциями ISA. [16]
Смотрите также
- Коллективная инвестиционная схема
- Открытая инвестиционная компания
- Инвестиционный траст
дальнейшее чтение
- Син, Кам Фан (1998) Правовая природа паевого фонда . ISBN Clarendon Press 0-19-876468-5
Рекомендации
Заметки
Цитаты
- ^ а б "Что такое паевой фонд?" . money.co.uk . Проверено 11 октября 2017 года .
- ^ «Что такое« Паевой фонд - UT » » . Инвестопедия . Проверено 12 октября 2017 года .
- ^ Ли, Бун Кенг и Онг, Энди. Личное финансовое планирование в Сингапуре . INS Communications PTE LTD, 1997. с. 120, ISBN 981-00-9422-1 .
- ^ а б в Рассел, Рэй (2007). Введение в паевые инвестиционные фонды во всем мире . Джон Вили и сыновья. С. 10–12. ISBN 9780470510193. Проверено 12 октября 2017 года .
- ^ Дополнительная информация с промышленным складным капиталом (SICAV) - прямая и подробная информация EPRAVO.CZ | 8.4.2013
- ^ "Люксембург SICAV / SICAF" (PDF) . seic.com . 2012 . Проверено 12 октября 2017 года .
- ^ «Часто задаваемые вопросы. Глава 6 Продукты - Рынок ценных бумаг. 6.8.2 В чем разница между паевыми фондами и паевыми фондами?» . HKEX . 2009-08-31 . Проверено 11 октября 2017 года .
- ^ Лемке, Линс и Смит, Регулирование инвестиционных компаний , §9.05 (Мэтью Бендер, изд. 2014 г.).
- ^ «Информация о закрытых фондах» . SEC.gov . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . 2013-01-16 . Проверено 16 декабря 2015 .
- ^ Инвестопедия (28 мая 2015 г.). «В чем разница между стоимостью чистых активов (СЧА) ETF и его рыночной ценой?» . Инвестопедия . Проверено 10 декабря 2016 .
- ^ Лемке, Линс и Смит, Регулирование инвестиционных компаний , §4.03 (Мэтью Бендер, изд. 2014 г.).
- ^ «Справка - Глоссарий исследований: от S до Z» . www.fidelity.com . Проверено 13 февраля 2021 .
- ^ «Заметки и комментарии, фиксированное доверие» . Глазго Геральд . 23 апреля 1931 г. с. 12 . Проверено 8 марта 2017 года .
- ^ «M&G Investments. История» . mandg.com . Проверено 12 октября 2017 года .
- ^ Более подробную информацию о трастовом происхождении паевого фонда и его отношениях с американскими паевыми фондами см. Грех, Кам Фан (1998). Правовая природа паевого фонда . Кларендон Пресс. ISBN 0-19-876468-5.
- ^ «Планы личного капитала» . hmrc.gov . Архивировано из оригинального 25 мая 2011 года.
Внешние ссылки
- FCA регулирует паевых в Великобритании под их СНГ (Collective Investment Scheme) правил.
- Trust Сайт Unit в Сети