Риск оценки - это финансовый риск того, что актив будет переоценен и будет стоить меньше ожидаемой в момент наступления срока погашения или продажи. Факторы, способствующие риску оценки, могут включать неполные данные , нестабильность рынка, неопределенности финансового моделирования и плохой анализ данных людьми, ответственными за определение стоимости актива. Этот риск может вызывать беспокойство у инвесторов, кредиторов, финансовых регуляторов и других людей, работающих на финансовых рынках . Переоцененные активы могут нанести убытки их владельцам и привести к репутационным рискам ; потенциально влияющие на кредитные рейтинги , стоимость фондирования и структуру управленияфинансовые учреждения . [1]
Риски оценки касаются каждого этапа обработки транзакции и цепочки управления инвестициями . От фронт-офиса до бэк-офиса , распределения, управления активами , частного капитала и консультационных услуг. Это особенно верно для активов, которые имеют низкую ликвидность и не могут быть легко проданы на публичных биржах. Более того, вопросы, связанные с оценочными рисками, выходят за рамки самой фирмы. При сквозной обработке и алгоритмической торговле данные и оценки должны оставаться синхронизированными между участниками цепочки обработки торговли. Место исполнения, основные брокеры, банки-хранители , администраторы фондов, агенты по передаче и аудитор обмениваются файлами в электронном виде и пытаются автоматизировать такие процессы, повышая потенциальные риски, связанные с управлением данными и оценками.
Чтобы снизить этот риск, важно обеспечить прозрачность и гарантировать целостность и согласованность данных , моделей и процессов, используемых для обработки и представления расчетов в рамках оценок для всех участников.
Задний план
Рост и разнообразие финансового инжиниринга привели к очень творческим и новаторским стратегиям, когда новые продукты и новые структуры предлагаются на рынке очень быстрыми темпами. Поскольку большинство инноваций сначала предлагаются на внебиржевых (OTC) рынках, они, как правило, полагаются на финансовые модели, иногда объединяя несколько моделей вместе. Финансовые модели обычно основываются на базовых допущениях и требуют калибровки по широкому спектру сценариев, условий ведения бизнеса и вариаций допущений, увеличивающих риск модели .
Шоковая волна, которая затронула кредитные рынки и рынки капитала после разразившегося в конце 2007 года кризиса субстандартного ипотечного кредитования в США, проверила большинство основных предположений и оказала сильнейшее влияние на ряд моделей, которые вряд ли можно было бы откалибровать для экстремальных рыночных условий или хвоста. риск . Это привело к экстренному призыву к прозрачности и оценке рисков со стороны клиентов, акционеров и менеджеров финансовых учреждений, которую поддержали регулирующие органы. В этом процессе кажется, что подверженность рынку и кредитная подверженность сложным образом смешиваются в единое понятие оценочного риска.
Управление оценочным риском
Риски оценки возникают из-за таких проблем управления данными, как точность, целостность и непротиворечивость статических данных. На них потенциально влияют точность и своевременность информации, такой как корпоративные события, кредитные события или новости. Потоковые данные, такие как цены, ставки, волатильность , еще более уязвимы, поскольку они также зависят от ИТ-инфраструктуры и инструментов, поэтому добавляется понятие технического риска и риска подключения.
Некоторые финансовые учреждения создали централизованные платформы управления данными, открытые для множества источников статических и потоковых данных, где все финансовые инструменты, которыми торгуют или хранятся, могут быть определены, задокументированы, оценены, зафиксированы и распределены по предприятию. Такая централизация облегчает очистку , архивирование и аудит данных, позволяет организациям определять и контролировать процедуры ценообразования и оценки в соответствии с требованиями соответствия. Для внебиржевых инструментов платформы также включают определение и хранение базовой информации, такой как кривые доходности и кредитные кривые, поверхности волатильности, рейтинговые и корреляционные матрицы и вероятности дефолта.
Кроме того, важный аспект управления оценочным риском связан с модельным риском . В поисках прозрачности участники рынка склонны применять несколько модельных подходов и полагаться на консенсус, а не на научные данные. В отсутствие глубоких и ликвидных рыночных транзакций и с учетом крайне нелинейного характера некоторых структурированных продуктов сам процесс создания модели требует прозрачности. Для этого открытые платформы ценообразования могут быть связаны с централизованным хранилищем данных. Эти платформы способны использовать несколько моделей, сценариев, наборов данных с различными моделями распределения и дисперсии для определения цены и пересмотра цен при постоянно меняющихся предположениях.
Последний аспект управления оценочными рисками относится к действиям, которые могут быть предприняты внутри фирмы в результате оценки рисков и уязвимости, о которых сообщается. Следует также пересмотреть управление остаточными рисками, чтобы распределение экономического капитала, взвешенного по очень низкой вероятности наступления события, равнялось рассмотрению нормального распределения событий или просто игнорированию остаточного риска.