Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

Венчурный долг или венчурное кредитование (связанное с «венчурным лизингом») - это вид долгового финансирования, предоставляемого венчурным компаниям специализированными банками или небанковскими кредиторами для финансирования оборотного капитала или капитальных затрат , таких как покупка оборудования. Венчурный долг может дополнять венчурный капитал и обеспечивать ценность для быстрорастущих компаний и их инвесторов. В отличие от традиционного банковского кредитования, венчурный долг доступен для стартапов и растущих компаний, у которых нет положительных денежных потоков или значительных активов для использования в качестве обеспечения. Поставщики венчурного долга объединяют свои ссуды с варрантами или правами на покупку капитала, чтобы компенсировать более высокий риск дефолта.

Венчурный долг может быть источником капитала для предпринимательских компаний. В качестве дополнения к долевому финансированию венчурный заемный капитал обеспечивает рост капитала, позволяющий расширить денежную полосу стартапов для достижения следующей вехи, сводя к минимуму разводнение собственного капитала как для сотрудников, так и для инвесторов.

Типы венчурного долга [ править ]

Венчурный долг обычно подразделяется на три типа:

  • Рост капитала : как правило, срочные ссуды, используемые для увеличения взлетно-посадочной полосы между раундами акционерного капитала, для сделок M&A, промежуточного финансирования или оборотного капитала.
  • Финансирование под дебиторскую задолженность : заимствования по статье дебиторской задолженности в балансе.
  • Финансирование оборудования: ссуды на покупку оборудования, такого как сетевая инфраструктура.

Венчурные кредиторы часто используют комплексную проверку, проводимую венчурной компанией.

Поставщики венчурного долга обычно делятся на две категории:

1. Коммерческие банки с венчурным кредитованием.

Эти банки обычно принимают депозиты от начинающих компаний и предлагают венчурные займы в дополнение к своим общим предложениям услуг. Венчурный долг обычно не является хлебом с маслом для этих поставщиков. Линии долга от банков начинаются от 100 000 долларов, а для должным образом обеспеченных и / или масштабных компаний могут достигать десятков миллионов с точки зрения размеров средств. Некоторые игроки в этой категории:

2. Специализированные финансовые фирмы ("магазины венчурного долга")

Коммерческие банки иногда могут быть ограничены в размере ссуд в долларах или могут быть связаны строгими условиями. Фирмы венчурного долга обычно предоставляют больший размер в долларах и более гибкие условия ссуд.

3. Динамика отрасли

Как показывает практика, размер венчурных долговых вложений в компанию составляет примерно от 1/3 до 1/2 венчурного капитала (собственного капитала). Индустрия венчурного капитала инвестировала около 27 миллиардов долларов за последние 12 месяцев. Это будет означать, что потенциальный рынок долга составит около 9 миллиардов долларов. Однако не все компании, поддерживаемые венчурным капиталом, получают венчурные долги, и недавно проведенное исследование показало, что кредиторы предоставляют один доллар венчурного долга на каждые семь вложенных долларов венчурного капитала. Это означает, что рынок долга составляет около 3,9 млрд долларов. [1]За разными игроками стоит несколько философий. Как правило, все они предпочитают более качественные венчурные капиталисты, поддерживающие любую потенциальную портфельную компанию - некоторые относятся к этому более агрессивно, чем другие. Они всегда будут предоставлять капитал компаниям, все еще находящимся в режиме потерь денег, с отклонениями в сроках до безубыточности, следующего раунда капитала, недавно привлеченного капитала и т. Д.

Поскольку большинство стартапов используют венчурный долг для увеличения капитала, размер индустрии венчурного долга следует за движением индустрии венчурного капитала.

Условия финансирования [ править ]

Кредиторы венчурного долга ожидают доходности от 12 до 25% на свой капитал, но достигают этого за счет сочетания процентов по ссуде и доходности капитала. Кредитор получает компенсацию за более высокий уровень предполагаемого уровня риска по этим займам за счет получения дополнительной прибыли от своей доли участия в компаниях, которые добились успеха и завершили торговую продажу или IPO .

Финансирование оборудования может быть предоставлено для финансирования 100% стоимости капитальных затрат. Финансирование под дебиторскую задолженность обычно не превышает 80–85% от остатка дебиторской задолженности.

Условия ссуды сильно различаются, но отличаются от традиционных банковских ссуд по ряду причин:

  • Окупаемость: от 12 месяцев до 48 месяцев. Может быть только процентная ставка за период, за которой следуют проценты плюс основная сумма, или дополнительный платеж (с накопленными процентами) в конце срока.
  • Процентная ставка: варьируется в зависимости от кривой доходности, преобладающей на рынке, на котором предлагается долг. В США и Европе процентная ставка за финансирование оборудования составляет всего лишь базовую ставку (США) или LIBOR (Великобритания) или EURIBOR (Европа) плюс 1% или 2%. По дебиторской задолженности и финансированию роста капитала, премьер плюс 3%. В Индии, где процентные ставки выше, финансирование может быть предложено от 14% до 20%.
  • Обеспечение: поставщики венчурного долга обычно требуют залогового права на активы заемщика, такие как интеллектуальная собственность или сама компания, за исключением кредитов на оборудование, когда приобретенные капитальные активы могут использоваться в качестве обеспечения.
  • Страховое покрытие: кредитор запросит варранты на капитал в диапазоне от 5% до 20% от стоимости ссуды. Процент от номинальной стоимости кредита может быть конвертирован в капитал по цене за акцию последнего (или параллельного) раунда венчурного финансирования. Варранты обычно исполняются, когда компания приобретается или становится публичной, что дает кредитору доход от капитала.
  • Права на инвестирование: Иногда кредитор может также стремиться получить некоторые права на инвестирование в последующий раунд капитала заемщика на тех же условиях и по тем же ценам, которые предлагаются его инвесторам в этих раундах.
  • Ковенанты: заемщики сталкиваются с меньшими операционными ограничениями или ковенантами в отношении венчурного долга. Ссуды под дебиторскую задолженность обычно включают некоторые ковенанты по минимальной рентабельности или денежному потоку. [2] [3]

Стоимость венчурного долга [ править ]

Со временем стартапы вознаграждаются за достижение важных результатов увеличением стоимости компании. Большинству компаний для расширения требуется многократное вливание венчурного капитала, поэтому оптимальное время для привлечения средств - это сразу после одного из этих факторов оценки, что приводит к меньшему разводнению капитала при той же сумме привлеченного капитала.

Существует три основных сценария, в которых венчурный долг может помочь в росте компании и более эффективно финансировать ее потребности в капитале:

  • Расширение полосы движения денежных средств до следующей оценки : венчурный долг можно использовать для расширения полосы движения денежных средств начинающей компании до следующего фактора оценки. Компания может привлечь меньший раунд акционерного капитала, а затем использовать венчурный долг, чтобы гарантировать, что следующий раунд капитала будет привлечен по более высокой оценке. Руководство и сотрудники выиграют от меньшего разводнения за счет меньшего увеличения капитала, в то время как существующие инвесторы также выиграют от меньшего разводнения капитала и меньшего количества денежных средств, необходимых для поддержания их позиции собственности.
  • Расширить взлетно-посадочную полосу для увеличения прибыльности : венчурный долг может расширить взлетно-посадочную полосу компании, чтобы она была «положительной для денежного потока». Компания может использовать венчурный долг, чтобы полностью исключить последний раунд финансирования за счет долевого участия. Такое использование заемных средств снижает разводнение собственного капитала как для сотрудников, так и для текущих инвесторов, и способствует продвижению компании вперед в критический период роста.
  • Избегайте раунда спада : венчурный долг может служить амортизатором, когда компания не выполняет плановые показатели и не имеет достаточно денежных средств, чтобы продержаться между раундами акционерного капитала. В случае, если производительность компании не соответствует ее плану, это, скорее всего, приведет к увеличению капитала при снижении. Венчурный долг мог бы помочь преодолеть разрыв, пока компания не вернется на круги своя. [4]

См. Также [ править ]

Ссылки [ править ]

  1. ^ де Рассенфоссе, Гаэтан; Фишер, Тимо (01.01.2016). «Финансирование венчурного долга: детерминанты решения о кредитовании». Журнал «Стратегическое предпринимательство» . 10 (3): 235–256. DOI : 10.1002 / sej.1220 . ISSN  1932-443X .
  2. ^ Блог Altgate: Финансирование венчурного долга для стартапов 31 августа 2007 г.
  3. ^ Венчурный блог: Венчурное кредитование 101 20 апреля 2004 г.
  4. ^ Стоимость венчурного долга 29 августа 2016

Внешние ссылки [ править ]

  • Венчурный долг в Европе IN VIVO Blog Spot, 25 июня 2007 г.
  • Рост венчурного долга в Европе BVCA и Winston & Strawn, май 2010 г.
  • По мере взросления стартапа долговые рынки манят Мальте Сусена и Ариадну Масо, февраль 2015 г.
  • Условия венчурного долга Блог Columbia Lake Partners, 2015
  • Venture Debt Definition BOOST & Co ноябрь 2015 г.
  • Ценообразование и условия венчурного долга Блог Spinta Capital LLC, октябрь 2016 г.
  • Справочник венчурного долга - Бесплатный справочник венчурных кредиторов