Долг развивающихся рынков ( EMD ) – это термин, используемый для обозначения облигаций , выпущенных менее развитыми странами . Он не включает заимствования у правительства, наднациональных организаций, таких как МВФ , или частных источников, хотя секьюритизированные и выданные рынкам кредиты будут включены. Более широкое обсуждение всех типов заимствований развивающихся стран существует в разделе «Долг развивающихся стран» .
Долговые обязательства развивающихся рынков в основном выпускаются суверенными эмитентами. Корпоративный долг действительно существует в этой категории, но корпорации в развивающихся странах обычно склонны брать займы у банков и других источников, поскольку выпуск государственного долга требует как достаточно развитых рынков, так и больших потребностей в заимствованиях. Суверенные облигации исторически выпускались в основном в иностранной валюте (внешний долг), либо в долларах США , либо в евро (твердая валюта по отношению к местной валюте). В последние годы развитие пенсионных систем в некоторых странах привело к увеличению эмиссии в местной валюте.
EMD, как правило, имеет более низкий кредитный рейтинг , чем другие суверенные долговые обязательства , из-за повышенных экономических и политических рисков: в то время как большинство развитых стран имеют рейтинги AAA или AA, большинство выпусков EMD имеют рейтинг ниже инвестиционного уровня , хотя в некоторых странах, которые видели значительные улучшения были повышены до рейтингов BBB или A, а несколько стран с низкими доходами достигли уровней рейтингов, эквивалентных более расточительным развитым странам. После кредитного кризиса и европейского долгового кризиса 2010 года некоторые страны с формирующимся рынком оказались, возможно, менее склонными к дефолту, чем развитые рынки. [1]
Долги развивающихся рынков исторически составляли небольшую часть рынков облигаций, поскольку первичный выпуск был ограничен, качество данных было плохим, рынки были неликвидными , а кризисы были обычным явлением. Однако с появлением плана Брейди в начале 1990-х годов выпуск облигаций резко увеличился. Рынок по-прежнему более подвержен кризисам, чем другие долговые рынки, включая кризис текилы в 1994-95 годах, финансовый кризис в Восточной Азии в 1997 году, российский финансовый кризис 1998 года и экономический кризис в Аргентине в 2001-02 годах.
Инвесторы, как правило, используют взаимные фонды для инвестирования в EMD, поскольку многие отдельные ценные бумаги становятся более неликвидными на вторичных рынках , а спреды между предложениями и предложениями слишком велики для активной торговли. Доминирующими рыночными индексами для инвестиций, выраженных в долларах США, являются индекс JPMorgan EMBI+ , глобальный индекс JPMorgan EMBI и глобальный диверсифицированный индекс JPMorgan EMBI . Другие банки также предоставляют индексы.
Страны, нуждающиеся в займах, обычно не делают этого публично, если заимствование не является достаточно большим, чтобы оправдать связанные с этим затраты. В результате большинство малых и бедных стран фактически не входят в систему EMD. Страны, в настоящее время перечисленные в качестве эмитентов EMD, включают: