Валютная интервенция , также известная как интервенция на валютном рынке или валютная манипуляция , представляет собой операцию денежно-кредитной политики . Это происходит, когда правительство или центральный банк покупает или продает иностранную валюту в обмен на свою внутреннюю валюту, как правило, с намерением повлиять на обменный курс и торговую политику.
Лица, определяющие политику, могут вмешиваться в дела валютных рынков для достижения различных экономических целей: контролировать инфляцию, поддерживать конкурентоспособность или поддерживать финансовую стабильность. Точные цели, вероятно, будут зависеть от стадии развития страны, степени развития финансового рынка и международной интеграции, а также от общей уязвимости страны перед потрясениями, среди других факторов. [1]
Наиболее полный вид валютной интервенции - это установление фиксированного обменного курса по отношению к какой-либо другой валюте или к средневзвешенному курсу некоторых других валют.
Цели
Есть много причин, по которым денежно-кредитные и / или фискальные органы страны могут захотеть вмешаться в работу валютного рынка . Центральные банки в целом согласны с тем, что основной целью интервенции на валютном рынке является управление волатильностью и / или влияние на уровень обменного курса . Правительства предпочитают стабилизировать обменный курс, поскольку чрезмерная краткосрочная волатильность подрывает доверие к рынку и влияет как на финансовый рынок, так и на рынок реальных товаров.
Когда наблюдается чрезмерная нестабильность, неопределенность обменного курса порождает дополнительные расходы и снижает прибыль фирм. В результате инвесторы не хотят вкладывать средства в зарубежные финансовые активы. Фирмы не хотят участвовать в международной торговле. Более того, колебания обменного курса перекинутся на другие финансовые рынки . Если волатильность обменного курса увеличивает риск владения внутренними активами, то цены на эти активы также станут более волатильными. Повышенная волатильность финансовых рынков угрожает стабильности финансовой системы и затрудняет достижение целей денежно-кредитной политики. Поэтому власти проводят валютную интервенцию.
Кроме того, когда экономические условия меняются или когда рынок неверно интерпретирует экономические сигналы, власти используют валютные интервенции для корректировки обменных курсов, чтобы избежать выхода за пределы любого направления. Анна Шварц утверждала, что центральный банк может вызвать внезапный крах спекулятивного избытка и что он может ограничить рост, ограничив денежную массу. [2]
Сегодня интервенция на валютном рынке в основном используется центральными банками развивающихся стран и в меньшей степени развитыми странами. Есть несколько причин, по которым большинство развитых стран больше не вмешиваются активно:
- Исследования и опыт показывают, что этот инструмент эффективен (по крайней мере, в краткосрочной перспективе) только в том случае, если он рассматривается как предзнаменование процентной ставки или других корректировок политики. Без длительного и независимого воздействия на номинальный обменный курс интервенция не рассматривается как не имеющая длительного влияния на реальный обменный курс и, следовательно, на конкурентные условия для торгуемого сектора.
- Масштабное вмешательство может подорвать позицию денежно-кредитной политики .
С другой стороны, развивающиеся страны иногда вмешиваются, предположительно потому, что они считают этот инструмент эффективным инструментом в данных обстоятельствах и ситуациях, с которыми они сталкиваются. Цели включают: контролировать инфляцию, достичь внешнего баланса или повысить конкурентоспособность для ускорения роста или предотвратить валютные кризисы, такие как резкие колебания курса обесценивания / повышения . [3]
В статье Банка международных расчетов (BIS), опубликованной в 2015 году, авторы описывают общие причины вмешательства центральных банков. Согласно исследованию BIS, на валютных рынках «центральные банки развивающихся рынков» используют стратегию «противостояния ветру», «чтобы ограничить волатильность обменного курса и сгладить траекторию тренда обменного курса». [4] : 5,6 На своем совещании 2005 года по интервенции на валютном рынке руководители центральных банков отметили, что «многие центральные банки будут утверждать, что их главная цель состоит в ограничении волатильности обменного курса, а не в достижении конкретной цели для данного уровня. обменного курса ». Другие упомянутые причины (которые не нацелены на обменный курс) заключались в том, чтобы «замедлить скорость изменения обменного курса», «снизить волатильность обменного курса», «обеспечить ликвидность на валютном рынке» или «повлиять на уровень валютных резервов. ". [5] : 1
Исторический контекст
В период « холодной войны» в Соединенных Штатах, в рамках Бреттон-Вудской системы фиксированных обменных курсов, интервенция использовалась для поддержания обменного курса в пределах предписанной маржи и считалась важным элементом инструментария центрального банка. Распад Бреттон-Вудской системы в период с 1968 по 1973 год был в значительной степени связан с «временной» приостановкой президентом Ричардом Никсоном конвертируемости доллара в золото в 1971 году после того, как доллар боролся в конце 1960-х годов в свете значительного повышения цен на золото. Попытка восстановить фиксированные обменные курсы не удалась, и к марту 1973 года основные валюты начали колебаться друг против друга. С момента окончания традиционной Бреттон-Вудской системы члены МВФ могли свободно выбирать любую форму обмена по своему желанию (кроме привязки своей валюты к золоту), например: разрешить валюту свободно плавать, привязать ее к другой валюте или корзина валют, принимающая валюту другой страны, участвующая в валютном блоке или входящая в валютный союз. Конец традиционной Бреттон-Вудской системы в начале 1970-х годов привел к широко распространенному, но не универсальному валютному управлению. [6]
С 2008 по 2013 год центральные банки в странах с формирующейся рыночной экономикой (EME) были вынуждены «пересмотреть свои стратегии интервенций на валютном рынке» из-за «огромных колебаний потоков капитала в и из EMEs. [7] : 1
В отличие от опыта начала 2000-х годов, несколько стран, которые в разное время сопротивлялись давлению повышения курса, внезапно оказались вынуждены вмешаться, преодолев сильное давление обесценивания. Резкий рост долгосрочной процентной ставки в США с мая по август 2013 года привел к сильному давлению на валютных рынках. Несколько ЕМЕ продали большие объемы валютных резервов, повысили процентные ставки и, что не менее важно, обеспечили частный сектор страховкой от валютных рисков.
- MS MohantyBIC 2013
Прямое вмешательство
Прямая валютная интервенция обычно определяется как операции с иностранной валютой, которые проводятся денежно-кредитным органом и направлены на влияние на обменный курс. В зависимости от того, изменяет ли это денежную базу , валютную интервенцию можно разделить на нестерилизованную интервенцию и стерилизованную интервенцию, соответственно.
- Стерилизованное вмешательство
- Стерилизованная интервенция - это политика, которая пытается повлиять на обменный курс без изменения денежной базы. Процедура представляет собой комбинацию двух транзакций. Во-первых, центральный банк проводит нестерилизованную интервенцию, покупая (продавая) облигации в иностранной валюте за выпускаемую им национальную валюту. Затем центральный банк «стерилизует» воздействие на денежную базу, продав (покупая) соответствующее количество облигаций, деноминированных в национальной валюте, чтобы поглотить первоначальное увеличение (уменьшение) национальной валюты. Чистый эффект от этих двух операций такой же, как при обмене облигаций в национальной валюте на облигации в иностранной валюте без изменения денежной массы . [8] При стерилизации любая покупка иностранной валюты сопровождается равноценной продажей внутренних облигаций.
- Например, желая снизить обменный курс, выраженный как цена национальной валюты, без изменения денежной базы, денежно-кредитный орган покупает облигации в иностранной валюте, как и в предыдущем разделе. После этого действия, чтобы сохранить денежную базу неизменной, денежно-кредитный орган проводит новую транзакцию, продав такое же количество облигаций в национальной валюте, чтобы общая денежная масса вернулась к исходному уровню.
- Нестерилизованное вмешательство
- Нестерилизованное вмешательство - это политика, изменяющая денежную базу. В частности, официальные органы влияют на обменный курс посредством покупки или продажи иностранных денег или облигаций за национальную валюту.
- Например, стремясь снизить обменный курс / цену национальной валюты, власти могут покупать облигации в иностранной валюте. Во время этой сделки дополнительное предложение национальной валюты приведет к снижению цены на внутреннюю валюту, а дополнительный спрос на иностранную валюту приведет к повышению цены на иностранную валюту. В результате курс обмена падает.
Косвенное вмешательство
Косвенная валютная интервенция - это политика, которая косвенно влияет на обменный курс. Некоторыми примерами являются контроль за движением капитала (налоги или ограничения на международные операции с активами) и валютный контроль (ограничение торговли валютами). [9] Такая политика может привести к неэффективности или снижению уверенности рынка, или, в случае валютного контроля, может привести к созданию черного рынка , но может использоваться как средство экстренного контроля за ущербом.
Эффективность
Нестерилизационное вмешательство
В целом в профессии существует консенсус относительно эффективности нестерилизованного вмешательства. Подобно денежно-кредитной политике нестерилизованная интервенция влияет на обменный курс, вызывая изменения в денежной базе , что, в свою очередь, вызывает изменения в более широких денежных агрегатах, процентных ставках, рыночных ожиданиях и, в конечном счете, обменном курсе. [10] Как мы показали в предыдущем примере, покупка облигаций в иностранной валюте приводит к увеличению денежной массы в национальной валюте и, следовательно, к снижению обменного курса.
Стерилизационное вмешательство
С другой стороны, эффективность стерилизованного вмешательства более спорна и неоднозначна. По определению стерилизованная интервенция практически не влияет на внутренние процентные ставки, поскольку уровень денежной массы остается постоянным. Однако, согласно некоторым источникам, стерилизованная интервенция может влиять на обменный курс по двум каналам: канал баланса портфеля и канал ожиданий или сигналов. [11]
- Канал баланса портфеля
- При подходе, основанном на балансе портфеля, внутренние и иностранные облигации не являются идеальной заменой. Агенты балансируют свои портфели между внутренними деньгами и облигациями, а также иностранной валютой и облигациями. Всякий раз, когда совокупные экономические условия меняются, агенты корректируют свои портфели для достижения нового равновесия, основываясь на различных соображениях, например, богатстве, вкусах, ожиданиях и т. Д. Таким образом, эти действия по уравновешиванию портфелей будут влиять на обменные курсы.
- Ожидания или сигнальный канал
- Даже если внутренние и иностранные активы полностью взаимозаменяемы, стерилизованное вмешательство все равно эффективно. Согласно теории сигнальных каналов, агенты могут рассматривать интервенцию обменного курса как сигнал о будущей политике. Тогда изменение ожиданий отразится на текущем уровне обменного курса.
Современные примеры
По данным Института Петерсона, есть четыре группы, которые выделяются как частые манипуляторы валют: страны с давно развитой и развитой экономикой, такие как Япония и Швейцария, новые индустриальные страны, такие как Сингапур, развивающиеся страны Азии, такие как Китай, и страны-экспортеры нефти, такие как Россия. [12] Валютная интервенция и валютные резервы Китая беспрецедентны. [13] Страны обычно управляют своим обменным курсом через центральный банк, чтобы удешевить свой экспорт. Этот метод широко используется, в частности, на развивающихся рынках Юго-Восточной Азии.
Американский доллар , как правило , основная мишень для этих менеджеров валюты. Доллар является главной резервной валютой глобальной торговой системы , что означает, что доллары свободно торгуются и с уверенностью принимаются международными инвесторами. [14] Системный счет открытого рынка - это денежно-кредитный инструмент Федеральной резервной системы, который может вмешиваться, чтобы противодействовать беспорядочной рыночной конъюнктуре. [15] В 2014 году ряд крупных инвестиционных банков , включая UBS , JPMorgan Chase , Citigroup , HSBC и Королевский банк Шотландии, были оштрафованы за валютные манипуляции. [16]
швейцарский франк
Когда финансовый кризис 2007–2008 годов ударил по Швейцарии , швейцарский франк укрепился «благодаря бегству в безопасное место и погашению обязательств по швейцарским франкам, финансирующим перенос сделок в высокодоходных валютах». 12 марта 2009 г. Швейцарский национальный банк (SNB) объявил, что намерен покупать иностранную валюту, чтобы предотвратить дальнейшее укрепление швейцарского франка. Под влиянием покупки ШНБ евро и долларов швейцарский франк упал с 1,48 по отношению к евро до 1,52 за один день. В конце 2009 года валютный риск, казалось, был решен; ШНБ изменил свое отношение к предотвращению существенного повышения курса валют. К сожалению, швейцарский франк снова начал дорожать. Таким образом, ШНБ вмешался еще раз и проводил интервенцию на сумму более 30 миллиардов швейцарских франков в месяц. К концу 17 июня 2010 г., когда ШНБ объявил о завершении своей интервенции, он купил эквивалент 179 миллиардов долларов в евро и долларах США, что составляет 33% ВВП Швейцарии. [17] Кроме того, в сентябре 2011 года ШНБ снова повлиял на валютный рынок и установил минимальный целевой курс обмена в размере 1,2 швейцарских франка за евро.
15 января 2015 года ШНБ внезапно объявил, что больше не будет держать швейцарский франк по фиксированному обменному курсу с евро, установленному в 2011 году. Франк в ответ резко вырос; евро упал примерно на 40 процентов по отношению к франку, упав до 0,85 франка (с первоначальных 1,2 франка). [18]
Когда во время финансового кризиса инвесторы устремились к франку, они резко повысили его стоимость. Дорогой франк может иметь серьезные негативные последствия для экономики Швейцарии; Швейцарская экономика сильно зависит от продажи вещей за границу. Экспорт товаров и услуг составляет более 70% ВВП Швейцарии. Для поддержания стабильности цен и снижения стоимости франка ШНБ создал новые франки и использовал их для покупки евро. Увеличение предложения франков по отношению к евро на валютных рынках привело к падению стоимости франка (при условии, что евро стоит 1,2 франка). Эта политика привела к тому, что ШНБ накопил иностранной валюты на сумму около 480 миллиардов долларов, что равняется примерно 70% швейцарского ВВП.
The Economist [ необходима цитата ] утверждает, что ШНБ снизил ограничение по следующим причинам: во-первых, рост критики со стороны швейцарских граждан по поводу большого накопления иностранных резервов. Согласно SNB, в основе этой критики лежат опасения безудержной инфляции, несмотря на то, что инфляция франка слишком мала. Во-вторых, в ответ на решение Европейского центрального банка начать программу количественного смягчения для борьбы с дефляцией евро. Последующая девальвация евро потребовала бы от ШНБ дальнейшей девальвации франка, если бы они решили сохранить фиксированный обменный курс. В-третьих, из-за недавнего обесценения евро в 2014 году франк потерял примерно 12% своей стоимости по отношению к доллару США и 10% по отношению к рупии (экспорт товаров и услуг в США и Индию составляет примерно 20% швейцарского экспорта).
После заявления ШНБ швейцарский фондовый рынок резко упал; из-за более сильного франка швейцарским компаниям было бы труднее продавать товары и услуги соседним европейским гражданам. [19]
В июне 2016 года, когда были объявлены результаты референдума по Brexit , ШНБ дал редкое подтверждение того, что он снова увеличил покупки иностранной валюты, о чем свидетельствует рост коммерческих депозитов в национальном банке. Отрицательные процентные ставки в сочетании с целевыми покупками иностранной валюты помогли ограничить силу швейцарского франка в то время, когда растет спрос на валюты- убежища . Такое вмешательство обеспечивает ценовую конкурентоспособность швейцарской продукции в Европейском Союзе и на мировых рынках. [20]
Японская иена
С 1989 по 2003 год Япония переживала длительный дефляционный период. После экономического бума в начале 1990-х годов японская экономика медленно спала, а в 1998 году вошла в дефляционную спираль. В течение этого периода объем производства в Японии находился в состоянии стагнации; дефляция (отрицательная инфляция) продолжалась, а уровень безработицы увеличивался. Одновременно снизилось доверие к финансовому сектору, и несколько банков обанкротились. В течение этого периода Банк Японии, став юридически независимым в марте 1998 года, стремился стимулировать экономику путем прекращения дефляции и стабилизации финансовой системы. [21] «Доступность и эффективность традиционных инструментов политики были серьезно ограничены, поскольку процентная ставка политики уже была практически на нуле, а номинальная процентная ставка не могла стать отрицательной (проблема нулевой границы)». [22]
В ответ на дефляционное давление Банк Японии в координации с Министерством финансов запустил программу таргетирования резервов. Банк Японии увеличил сальдо текущего счета коммерческих банков до 35 трлн иен. Впоследствии Минфин использовал эти средства для покупки казначейских облигаций США и долгов агентств на сумму 320 миллиардов долларов. [23]
К 2014 году критики японской валютной интервенции утверждали, что центральный банк Японии искусственно и намеренно девальвировал иену. Некоторые утверждают, что торговый дефицит между США и Японией в 2014 году - 261,7 миллиарда долларов - стал причиной роста безработицы в Соединенных Штатах. [ необходима цитата ] Глава Банка Кореи Ким Чунг Су призвал азиатские страны работать вместе, чтобы защитить себя от побочных эффектов кампании по рефляции премьер-министра Японии Синдзо Абэ. Некоторые (кто?) Заявляли, что эта кампания является ответом на застой в японской экономике и потенциальную дефляционную спираль. [ необходима цитата ]
В 2013 году министр финансов Японии Таро Асо заявил, что Япония планирует использовать свои валютные резервы для покупки облигаций, выпущенных Европейским механизмом стабильности и суверенных государств еврозоны, чтобы ослабить иену. [ необходима цитата ] США раскритиковали Японию за одностороннюю продажу иены в 2011 году после того, как страны Большой семерки совместно вмешались, чтобы ослабить валюту после рекордного землетрясения и цунами в том году. [ необходима цитата ]
По данным министерства финансов, к 2013 году Япония имела валютные резервы на сумму 1,27 триллиона долларов. [24]
Катарский риял
27 августа 2019 года Регулирующий орган финансового центра Катара , также известный как QFCRA, оштрафовал Первый банк Абу-Даби (FAB) на 55 миллионов долларов за отказ сотрудничать в расследовании возможных манипуляций катарским риялом . Это действие последовало за значительной волатильностью обменного курса катарского риала в течение первых восьми месяцев дипломатического кризиса в Катаре . [25]
В декабре 2020 года агентство Bloomberg News провело обзор большого количества электронных писем, юридических документов и документов, а также интервью, проведенных с бывшими должностными лицами и инсайдерами Banque Havilland . Результаты наблюдений на основе показали масштабы услуг, финансист Дэвид Роуленд и его частное банковское обслуживание пошло, чтобы служить одним из своих клиентов, наследный принц Абу - Даби , Мухаммед бен Заид . Результаты показали, что правитель использовал банк для финансовых консультаций, а также для манипулирования стоимостью катарского рияла в рамках скоординированной атаки, направленной на уничтожение валютных резервов страны . Одно из пяти заявлений о миссии, рассмотренных Bloomberg, гласило: «Управляйте кривой доходности, решайте будущее». Это заявление относится к презентации, сделанной одним из аналитиков бывшего Banque Havilland, который призывал к атаке в 2017 году [26].
Китайский юань
В 1990-х и 2000-х годах наблюдался заметный рост американского импорта китайских товаров. Китай «s центральный банк якобы девальвирован юаней, покупая большое количество долларов США с юаней, таким образом , увеличивая запас юаня на валютном рынке, в то время как увеличение спроса на доллары США, тем самым увеличивая стоимость USD. [ необходима цитата ] Согласно статье Владимира Урбанека, опубликованной в KurzyCZ, к декабрю 2012 года валютный резерв Китая составлял примерно 3,3 триллиона долларов, что делает его самым высоким валютным резервом в мире. Примерно 60% этого резерва состояло из государственных облигаций и долговых обязательств США. [27]
Было много разногласий по поводу того, как США должны реагировать на китайскую девальвацию юаня. Частично это связано с разногласиями по поводу фактического воздействия заниженного курса юаня на рынки капитала, торговый дефицит и внутреннюю экономику США. [ необходима цитата ]
В 2010 году Пол Кругман утверждал, что Китай намеренно девальвировал свою валюту, чтобы увеличить экспорт в США и, как следствие, увеличить торговый дефицит с США. Кругман тогда предложил Соединенным Штатам ввести пошлины на китайские товары. Кругман заявил: [28]
Чем сильнее обесценивается обменный курс Китая - чем выше цена доллара в юанях - тем больше долларов Китай получает от экспорта и тем меньше долларов он тратит на импорт. (Потоки капитала немного усложняют ситуацию, но не меняют ее принципиально). Сохраняя свою нынешнюю искусственно слабую - более высокую цену долларов в юанях - Китай генерирует долларовый избыток; это означает, что китайскому правительству приходится скупать излишки долларов.
- Пол Кругман, 2010 г., The New York Times.
Грег Мэнкью , с другой стороны, утверждал в 2010 году, что протекционизм США через тарифы нанесет экономике США гораздо больший ущерб, чем китайская девальвация. Точно так же и другие [ кто? ] заявили, что заниженный юань на самом деле нанес больше вреда Китаю в долгосрочной перспективе, поскольку заниженный юань не субсидирует китайского экспортера, а субсидирует американского импортера. Таким образом, импортеры в Китае серьезно пострадали из-за намерения правительства Китая продолжать наращивать экспорт. [29]
Мнение о том, что Китай манипулирует своей валютой для собственной выгоды в торговле, подверглось критике со стороны исследователя торговой политики Института Катона Дэниела Пирсона, [30] менеджера по политике и связям с правительством Национального союза налогоплательщиков Кларка Паккарда, [31] предпринимателя и сотрудника Forbes Луиса Вудхилла. [32] Генри Кауфман, профессор финансовых институтов Колумбийского университета, Чарльз В. Каломирис , [33] экономист Эд Долан, [34] Уильям Л. Клейтон, профессор международных экономических отношений в школе Флетчера, Университет Тафтса, Майкл В. Кляйн, [35] ] Профессор Школы государственного управления им. Кеннеди Гарвардского университета Джеффри Франкель [36], обозреватель Bloomberg Уильям Песек [37], репортер Quartz Гвинн Гилфорд, [38] [39] Главный редактор цифровой сети Wall Street Journal Рэндалл У. Форсайт, [ 40] United Courier Services, [41] и China Learning Curve. [42]
Русский рубль
10 ноября 2014 года Центральный банк России принял решение полностью разместить рубль в плавании в ответ на его самое большое недельное падение за 11 лет (примерно на 6 процентов обесценивания по отношению к доллару США). [43] При этом центральный банк отменил коридор бивалютной торговли, в пределах которого ранее торговался рубль. Центральный банк также прекратил регулярные интервенции, которые ранее ограничивали резкие колебания стоимости валюты. Предыдущие шаги по повышению процентных ставок на 150 базисных пунктов до 9,5 процента не смогли остановить падение рубля. Центробанк резко скорректировал макроэкономические прогнозы. В нем говорилось, что валютные резервы России, которые на тот момент занимали четвертое место в мире и составляли примерно 480 миллиардов долларов, должны были сократиться до 422 миллиардов долларов к концу 2014 года, 415 миллиардов долларов в 2015 году и менее 400 миллиардов долларов в 2016 году, чтобы поддержать рубль вверх. [44]
11 декабря Центральный банк России повысил ключевую ставку на 100 базисных пунктов с 9,5 процента до 10,5 процента. [45]
Снижение цен на нефть и экономические санкции, введенные Западом в ответ на аннексию Крыма Россией, привели к усилению рецессии в России. 15 декабря 2014 года рубль упал на 19 процентов, что стало самым сильным однодневным падением рубля за 16 лет. [46] [47]
Ответ российского центрального банка был двояким: во-первых, продолжать использовать крупные резервы иностранной валюты в России для покупки рублей на валютном рынке, чтобы поддерживать их стоимость за счет искусственного спроса в более крупных масштабах. На той же неделе, когда произошло падение 15 декабря, российский центральный банк продал дополнительные 700 миллионов долларов в валютных резервах в дополнение к почти 30 миллиардам долларов, потраченным в предыдущие месяцы на предотвращение спада. Тогда резервы России составляли 420 миллиардов долларов по сравнению с 510 миллиардами в январе 2014 года.
Во-вторых, резко повысить процентные ставки. Центральный банк повысил ключевую процентную ставку на 650 базисных пунктов с 10,5 до 17 процентов, что стало самым большим увеличением в мире с 1998 года, когда ставки в России превысили 100 процентов, а правительство объявило дефолт по своему долгу. Центральный банк надеялся, что более высокие ставки побудят валютный рынок поддерживать рубли. [48] [49]
С 12 по 19 февраля 2015 г. Центральный банк России израсходовал дополнительные 6,4 млрд долларов в виде резервов. Российские валютные резервы на тот момент составляли 368,3 миллиарда долларов, что значительно ниже первоначального прогноза центрального банка на 2015 год. После обвала мировых цен на нефть в июне 2014 года российские резервы сократились более чем на 100 миллиардов долларов. [50]
С началом стабилизации цен на нефть в феврале – марте 2015 года курс рубля также стабилизировался. Центральный банк России снизил ключевую ставку с 17 процентов до нынешних 15 процентов по состоянию на февраль 2015 года. В настоящее время российские валютные резервы составляют 360 миллиардов долларов. [51] [52]
В марте и апреле 2015 года, когда цены на нефть стабилизировались, рубль резко вырос, что российские власти сочли «чудом». За три месяца рубль вырос на 20 процентов по отношению к доллару США и на 35 процентов по отношению к евро. Рубль был лучшей валютой 2015 года на валютном рынке. Несмотря на то, что он далек от докризисных уровней (в январе 2014 года 1 доллар США равнялся примерно 33 российским рублям), в настоящее время он торгуется примерно по 52 рубля за 1 доллар США (рост с 80 рублей до 1 доллара США в декабре 2014 года). [53]
Текущие валютные резервы России составляют 360 миллиардов долларов. В ответ на скачок курса рубля центральный банк России еще больше снизил ключевую процентную ставку до 14 процентов в марте 2015 года. Недавнее повышение курса рубля в значительной степени связано со стабилизацией цен на нефть и улаживанием конфликта на Украине. [54] [55]
Смотрите также
- Счет выравнивания валютных курсов в Соединенном Королевстве
- Валютный стабилизационный фонд в США
- Работа на открытом рынке
- Количественное смягчение
Рекомендации
- ↑ Джозеф Э. Ганьон, «Аналитический отчет 12-19», Институт международной экономики Петерсона, 2012 г.
- ↑ Тим Фергюсон (21 июня 2012 г.). "Анна Шварц, монетарный историк, RIP" . Forbes . Проверено 6 января 2017 года .
- ^ Банк международных расчетов, Документ БМР № 24, Вмешательство на валютном рынке в развивающиеся рынки: мотивы, методы и последствия , (2005).
- ^ Chutasripanich, Nuttathum; Йетман, Джеймс (2015), «Валютные интервенции: стратегии и эффективность» (PDF) , Банк международных расчетов (BIS) , Рабочие документы BIS (499), стр. 34, ISSN 1682-7678
- ^ «Интервенция на валютном рынке в странах с формирующимся рынком: обзор» , Банк международных расчетов (BIS) (24), стр. 3 мая 2005 г.
2 и 3 декабря 2004 г. БМР провел встречу заместителей управляющих центральных банков крупных стран с формирующимся рынком для обсуждения интервенции на валютном рынке.
Неизвестный параметр|conference=
игнорируется ( справка ) - ^ Лучио Сарно и Марк П. Тейлор, «Официальное вмешательство на валютном рынке: эффективно ли оно и, если да, то как оно работает?», Журнал экономической литературы 39.3 (2001): 839-68.
- ^ Моханти, М.С. (2013), "Волатильность рынка и валютные интервенции в странах с развивающейся экономикой: что изменилось?" (PDF) , Банк международных расчетов (BIS) , Рабочие документы BIS (73), стр. 10
- ^ Обстфельд, Морис (1996). Основы международных финансов . Бостон: Массачусетский технологический институт. С. 597–599 . ISBN 0-262-15047-6.
- ^ Нили, Кристофер (ноябрь – декабрь 1999 г.). «Введение в контроль капитала». Обзор Федерального резервного банка Сент-Луиса : 13–30.
- ^ Тялор, Марк; Лучио Сарно (сентябрь 2001 г.). «Официальное вмешательство на валютном рынке: эффективно ли оно, и если да, то как оно работает?» (PDF) . Журнал экономической литературы : 839–868.
- ^ Мусса, Майкл (1981). Роль официального вмешательства . VA: Издательство Университета Джорджа Мейсона.
- ^ Джозеф Э. Ганьон, «Краткое изложение политики: борьба с широко распространенными валютными манипуляциями», Институт международной экономики Петерсона, (2012).
- ^ Мансон, Питер Дж. (2013). Война, благосостояние и демократия: переосмысление стремления Америки к концу истории . Потомак Букс, Инк. Стр. 117. ISBN 978-1612345390. Проверено 9 января 2017 года .
- ^ Джаред Бернштейн, «Как остановить валютные манипуляции», The New York Times, 2015
- ^ «Системный счет открытого рынка» . ФРС Нью-Йорка . Проверено 5 января 2017 года .
- ^ Институт фондов суверенного благосостояния. «Пощечины: 5 банков получили штрафы за валютные манипуляции» . Архивировано из оригинального 20 марта 2016 года . Проверено 5 января 2017 года .
- ^ Герлах, Петра; Робер Макколи; Казуо Уэда (октябрь 2011 г.). «Валютная интервенция и эффект баланса глобального портфеля». Цитировать журнал требует
|journal=
( помощь ) - ^ «Швейцарский франк подскочил на 30 процентов после того, как Швейцарский национальный банк сбросил потолок евро» . Рейтер . 15 января 2015 года.
- ^ «Почему швейцарцы открепили франк» . Экономист . 18 января 2015 года.
- ^ «Швейцарский национальный банк наращивает валютную интервенцию после Brexit» . Рейтер . 4 июля 2016 г.
- ^ Takatoshi Ит, «японский денежнокредитная политика: 1998-2005 и запределы,» Банк международных расчетов, p.105-107.
- ^ Takatoshi, с.105.
- ^ Ричард Дункан, Кризис доллара: причины, последствия, лекарства (2011).
- ^ Маюми Оцума, «Япония будет покупать европейские долговые обязательства с валютными резервами, чтобы ослабить иену», Bloomberg News, 2013: пар. 1-8.
- ^ «QFC оштрафовала банк Абу-Даби за валютные манипуляции» . Экономист . Дата обращения 6 сентября 2019 .
- ^ «В Banque Havilland наследный принц Абу-Даби был известен как« Босс » » . Блумберг . Проверено 21 декабря 2020 года .
- ^ Урбанек, Владимир (4 марта 2013 г.), «Валютные резервы Китая в конце 2012 г. выросли до 3,3 трлн. С + 700% L.04» , KurzyCZ , заархивировано из оригинала 18 мая 2015 г. , получено 5 мая 2015 г.
- ^ Кругман, Пол (4 февраля 2010 г.). "Китайские разборки" . Нью-Йорк Таймс . Проверено 16 мая 2017 года .
- ^ Джонатан М. Финеголд Каталонский, «Более пристальный взгляд на валютные манипуляции в Китае», Институт Людвига фон Мизеса, (2010).
- ^ «Нет» . Проверено 3 августа 2016 .
- ^ «Национальный союз налогоплательщиков - Дональд Трамп ошибается в торговле» . www.ntu.org . Проверено 3 августа 2016 .
- ^ «Дональд Трамп должен извиниться перед Китаем и обратить свой гнев на ФРС | RealClearMarkets» . Проверено 3 августа 2016 .
- ^ Каломирис, Чарльз В. «Трамп ошибается в своих фактах о Китае» . Проверено 3 августа 2016 .
- ^ http://www.economonitor.com/dolanecon/2015/07/07/truth-teller-donald-trump-fudges-the-facts-about-chinese-currency-manipulation/
- ^ http://www.brookings.edu/research/opinions/2015/05/22-china-and-currency-manipulation-klein
- ^ Франкель, Джеффри (2015-02-20). «Непроблема манипулирования китайской валютой» . Проверено 3 августа 2016 .
- ^ Песек, Вилли (2015-05-28). «Хватит называть Китай валютным манипулятором» . Bloomberg View . Проверено 3 августа 2016 .
- ^ Гилфорд, Гвинн. «Дональд Трамп понятия не имеет, о чем говорит о Китае» . Проверено 3 августа 2016 .
- ^ «Дональд Трамп понятия не имеет, о чем говорит о Китае» . Проверено 3 августа 2016 .
- ^ Форсайт, Рэндалл В. «Трамп ошибается в отношении Китая» . Проверено 3 августа 2016 .
- ^ «ТРАМП НЕПРАВИЛЬНО О ДВИЖЕНИИ ВАЛЮТЫ КИТАЯ» . Проверено 3 августа 2016 .
- ^ «Почему Дональд Трамп в основном ошибается в отношении Китая | Кривая обучения в Китае» . chinalearningcurve.com . Проверено 3 августа 2016 .
- ^ «XE.com - График RUB / USD» . www.xe.com . Проверено 3 августа 2016 .
- ^ Москва, Катрин Хилле- (10.11.2014). «Россия продвигается вперед с полным плавающим курсом рубля» . Financial Times . ISSN 0307-1766 . Проверено 3 августа 2016 .
- ^ Алексашенко, Сергей (2014-12-20). «ЦБ показывает, как не вмешиваться» . Financial Times . ISSN 0307-1766 . Проверено 3 августа 2016 .
- ^ Китрофф, Натали (16 декабря 2014 г.). «Вот почему рушится российский рубль» . Блумберг .
- ^ Танас, Ольга (15 декабря 2014 г.). «Россия защищает рубль самым большим ростом курса с 1998 года» . Блумберг .
- ^ Алексашенко, Сергей (2014-12-20). «ЦБ показывает, как не вмешиваться» . Financial Times . ISSN 0307-1766 . Проверено 3 августа 2016 .
- ^ Остроух, Андрей; Альбанезе, Кьяра (3 декабря 2014 г.). «Банк России 1 декабря потратил 700 миллионов долларов на то, чтобы ослабить давление на рубль» . The Wall Street Journal .
- ^ http://www.businessinsider.com/russian-currency-reservations-are-running-out-2015-2
- ^ «Сырьевые товары: последние цены на сырую нефть и график» . NASDAQ.com . Проверено 3 августа 2016 .
- ^ Сашайс, Эндрю (17 марта 2015 г.). «Почему стабилизируется российский рубль» . Проверено 3 августа 2016 .
- ^ Коттасова, Ивана (10 апреля 2015 г.). «Российский рубль вырос по отношению к доллару на 20%» . CNN .
- ^ Коттасова, Ивана (10 апреля 2015 г.). «Российский рубль вырос по отношению к доллару на 20%» . CNN .
- ^ Ранасингхе, Дхара (10 апреля 2015 г.). «Российский рубль: от разорения до любимого» . CNBC . Проверено 3 августа 2016 .