В экономике , гиперинфляция очень высока , и , как правило , ускорение инфляции . Это быстро снижает реальную стоимость местной валюты , поскольку цены на все товары растут. Это заставляет людей минимизировать свои вложения в этой валюте, поскольку они обычно переключаются на более стабильные иностранные валюты, в недавней истории часто - на доллар США . [1] Цены обычно остаются стабильными по отношению к другим относительно стабильным валютам.
В отличие от низкой инфляции, при которой процесс роста цен является длительным и обычно незаметным, за исключением изучения прошлых рыночных цен, гиперинфляция приводит к быстрому и продолжающемуся увеличению номинальных цен, номинальной стоимости товаров и предложения валюты . [2] Обычно, однако, общий уровень цен растет даже быстрее, чем денежная масса, поскольку люди пытаются как можно быстрее избавиться от обесценивающейся валюты. Когда это происходит, реальный запас денег (т. Е. Количество денег в обращении, деленное на уровень цен) значительно уменьшается. [3]
Почти все гиперинфляции были вызваны дефицитом государственного бюджета, финансируемым за счет создания валюты. [ необходимая цитата ] Гиперинфляция часто связана с некоторыми стрессами для государственного бюджета, такими как войны или их последствия, социально-политические потрясения, падение совокупного предложения или сокращение экспортных цен, или другие кризисы, которые затрудняют сбор налогов для правительства доход. Резкое снижение реальных налоговых поступлений в сочетании с острой необходимостью поддерживать государственные расходы вместе с неспособностью или нежеланием брать займы могут привести страну к гиперинфляции. [3]
Определение
В 1956 году Филипп Кейган написал «Денежную динамику гиперинфляции» , книгу, которую часто рассматривают как первое серьезное исследование гиперинфляции и ее последствий [4] (хотя «Экономика инфляции » К. Брешиани-Туррони о гиперинфляции в Германии была опубликована на итальянском языке в 1931 [5] ). В своей книге Кейган определил эпизод гиперинфляции как начинающийся в месяц, когда ежемесячный уровень инфляции превышает 50%, и как завершающийся, когда ежемесячный уровень инфляции падает ниже 50% и остается таким в течение как минимум года. [6] Экономисты обычно следуют описанию Кагана о том, что гиперинфляция возникает, когда ежемесячный уровень инфляции превышает 50% (это эквивалентно 12974,63% в год). [4]
Совет по международным стандартам финансовой отчетности выпустил руководство по правилам бухгалтерского учета в условиях гиперинфляции. Он не устанавливает абсолютного правила, когда возникает гиперинфляция. Вместо этого в нем перечислены факторы, указывающие на наличие гиперинфляции: [7]
- Население в целом предпочитает хранить свое богатство в неденежных активах или в относительно стабильной иностранной валюте. Суммы в местной валюте немедленно инвестируются для поддержания покупательной способности.
- Основное население рассматривает денежные суммы не в местной валюте, а в относительно стабильной иностранной валюте. Цены могут быть указаны в этой валюте;
- Покупки и продажи в кредит осуществляются по ценам, которые компенсируют ожидаемую потерю покупательной способности в течение периода кредита, даже если этот период непродолжительный;
- Процентные ставки, заработная плата и цены привязаны к индексу цен; а также
- Совокупный уровень инфляции за три года приближается к 100% или превышает его.
Причины
Хотя может быть ряд причин высокой инфляции, почти все гиперинфляции были вызваны дефицитом государственного бюджета, финансируемым за счет создания валюты. Питер Бернхольц проанализировал 29 гиперинфляций (следуя определению Кагана ) и пришел к выводу, что по крайней мере 25 из них были вызваны таким образом. [8] Необходимым условием гиперинфляции является использование бумажных денег вместо золотых или серебряных монет. Большинство гиперинфляции в истории, за некоторыми исключениями, такими как французская гиперинфляция 1789–1796 годов, произошли после того, как в конце 19 века широко распространилось использование бумажной валюты . Французская гиперинфляция произошла после введения неконвертируемой бумажной валюты - ассигнации .
Денежная масса
Монетаристские теории утверждают, что гиперинфляция происходит, когда имеет место продолжающийся (и часто ускоряющийся) быстрый рост суммы денег, который не поддерживается соответствующим ростом производства товаров и услуг. [ необходима цитата ]
Повышение цен, которое может возникнуть в результате быстрого создания денег, может создать порочный круг, требующий постоянно растущих объемов создания новых денег для финансирования государственного дефицита. Следовательно, и денежная инфляция, и инфляция цен происходят быстрыми темпами. Столь быстро растущие цены вызывают повсеместное нежелание местного населения держать местную валюту, поскольку она быстро теряет свою покупательную способность. Вместо этого они быстро тратят полученные деньги, что увеличивает скорость денежного потока; это, в свою очередь, вызывает дальнейшее ускорение цен. [9] Это означает, что рост уровня цен больше, чем рост денежной массы. [10] Реальный запас денег M / P уменьшается. Здесь M означает денежную массу, а P - уровень цен.
Это приводит к дисбалансу между спросом и предложением на деньги (включая валюту и банковские депозиты), вызывая быструю инфляцию. Очень высокие темпы инфляции могут привести к потере доверия к валюте, как и бегство из банков . Обычно чрезмерный рост денежной массы является результатом того, что правительство либо не может, либо не желает полностью финансировать государственный бюджет за счет налогообложения или заимствования, а вместо этого оно финансирует дефицит государственного бюджета за счет печатания денег. [11]
Правительства иногда прибегали к чрезмерно мягкой денежно-кредитной политике, поскольку она позволяет правительству обесценивать свои долги и сокращать (или избегать) повышения налогов. Денежная инфляция фактически представляет собой фиксированный налог на кредиторов, который также пропорционально перераспределяется между частными должниками. Распределительные эффекты денежной инфляции сложны и различаются в зависимости от ситуации, при этом некоторые модели обнаруживают регрессивные эффекты [12], а другие эмпирические исследования - прогрессивные эффекты. [13] Как форма налога, он менее очевиден, чем взимаемые налоги, и поэтому его труднее понять обычным гражданам. Инфляция может затруднить количественную оценку истинной стоимости жизни, поскольку публикуемые индексы цен отражают данные только ретроспективно, поэтому может увеличиться только через несколько месяцев. Денежно-кредитная инфляция может перерасти в гиперинфляцию, если органы денежно-кредитного регулирования не смогут финансировать увеличивающиеся государственные расходы за счет налогов , государственного долга , сокращения затрат или другими способами, потому что либо
- в период между регистрацией или взиманием налогооблагаемых операций и сбором причитающихся налогов стоимость собранных налогов падает в реальной стоимости до небольшой части первоначальной суммы налогов к получению; или же
- выпуски государственного долга не находят покупателей, кроме как с очень большими скидками; или же
- сочетание вышеперечисленного.
Теории гиперинфляции обычно ищут взаимосвязь между сеньоражем и инфляционным налогом . Как в модели Кагана, так и в неоклассических моделях переломный момент наступает, когда увеличение денежной массы или падение денежной базы не позволяет правительству улучшить свое финансовое положение. Таким образом, когда печатаются бумажные деньги , государственные обязательства, не деноминированные в деньгах, увеличиваются в цене больше, чем стоимость созданных денег.
Исходя из этого, можно задаться вопросом, почему какое-либо рациональное правительство будет предпринимать действия, которые вызывают или продолжают гиперинфляцию. Одна из причин таких действий заключается в том, что зачастую альтернативой гиперинфляции является депрессия или военное поражение. Основная причина является предметом дальнейших споров. И в классической экономике, и в монетаризме это всегда является результатом безответственного заимствования денежных властей для оплаты всех своих расходов. Эти модели сосредотачиваются на безудержном сеньораже денежных властей и выгодах от инфляционного налога .
Согласно неоклассической экономической теории, гиперинфляция коренится в ухудшении денежной базы , то есть в уверенности в том, что существует средство сбережения, которым валюта сможет управлять позже. В этой модели предполагаемый риск владения валютой резко возрастает, и продавцы требуют все более высоких премий, чтобы принять валюту. Это, в свою очередь, приводит к большему опасению, что валюта рухнет, что приведет к еще более высоким премиям. Один из примеров этого - периоды боевых действий, гражданской войны или интенсивных внутренних конфликтов другого рода: правительствам необходимо делать все необходимое для продолжения боевых действий, поскольку альтернативой является поражение. Существенно сократить расходы не получится, так как основная статья расходов - это вооружение. Кроме того, гражданская война может затруднить повышение налогов или сбор существующих налогов. В то время как в мирное время дефицит финансируется за счет продажи облигаций, во время войны, как правило, брать займы сложно и дорого, особенно если война идет плохо для данного правительства. Банковские власти, будь то центральные или нет, «монетизируют» дефицит, печатая деньги, чтобы заплатить за усилия правительства по выживанию. Гиперинфляция при китайских националистах с 1939 по 1945 год - классический пример того, как правительство печатает деньги для покрытия расходов на гражданскую войну. В конце концов, валюта была переправлена через Гималаи, а затем старая валюта была отправлена на уничтожение.
Гиперинфляция - сложное явление, и одно объяснение не может быть применимо ко всем случаям. Однако в обеих этих моделях, независимо от того, идет ли речь о потере доверия или сеньораже центрального банка , начинается другая фаза. В случае быстрого увеличения денежной массы цены быстро растут в ответ на увеличение предложения денег по сравнению с предложением товаров и услуг, а в случае утраты доверия денежно-кредитный орган реагирует на премию за риск, которую он имеет. платить, "запустив печатный станок".
Тем не менее, процесс огромного ускорения, происходящий во время гиперинфляции (например, во время гиперинфляции в Германии 1922/23 года), все еще остается неясным и непредсказуемым. Преобразование инфляционного развития в гиперинфляцию следует идентифицировать как очень сложное явление, которое могло бы стать дальнейшим продвинутым направлением исследования экономики сложности в сочетании с такими областями исследований, как массовая истерия , эффект поборника , социальный мозг и зеркальные нейроны . [14]
Шоки предложения
Ряд гиперинфляции был вызван каким-то экстремальным негативным шоком предложения , часто, но не всегда связанным с войнами, крахом коммунистической системы или стихийными бедствиями. [15]
Модели
Поскольку гиперинфляция проявляется как денежный эффект, модели гиперинфляции сосредотачиваются на спросе на деньги. Экономисты видят как быстрое увеличение денежной массы, так и увеличение скорости обращения денег, если (денежная) инфляция не будет остановлена. Либо одно, либо оба вместе являются первопричинами инфляции и гиперинфляции. Резкое увеличение скорости обращения денег как причина гиперинфляции является центральной в модели гиперинфляции «кризиса доверия», когда премия за риск, которую продавцы требуют за бумажную валюту сверх номинальной стоимости, быстро растет. Вторая теория состоит в том, что сначала происходит радикальное увеличение объема циркулирующей среды, что можно назвать «монетарной моделью» гиперинфляции. В любой модели второй эффект следует из первой - либо слишком низкая уверенность вызывает увеличение денежной массы, либо слишком много денег разрушает уверенность.
В модели уверенности какое-то событие или серия событий, таких как поражение в битве или набеги ценных бумаг, поддерживающих валюту, устраняют уверенность в том, что орган, выпускающий деньги, останется платежеспособным - будь то банк или банк. правительство. Поскольку люди не хотят хранить записи, которые могут стать бесполезными, они хотят их тратить. Продавцы, понимая, что существует более высокий риск для валюты, требуют все большей и большей премии по сравнению с первоначальной стоимостью. Согласно этой модели, методом прекращения гиперинфляции является изменение поддержки валюты, часто путем выпуска совершенно новой валюты. Война - одна из часто упоминаемых причин кризиса доверия, особенно проигрыш в войне, как это произошло во время наполеоновской Вены , и бегство капитала, иногда из-за «заражения», - другое. С этой точки зрения, увеличение количества средств обращения является результатом попытки правительства выиграть время, не примирившись с первопричиной самого недоверия.
В монетарной модели гиперинфляция - это цикл положительной обратной связи быстрой денежной экспансии. У нее та же причина, что и у любой другой инфляции: органы, выпускающие деньги, центральные или иные, производят валюту для покрытия растущих затрат, часто из-за слабой фискальной политики или растущих военных издержек. Когда деловые люди понимают, что эмитент придерживается политики быстрой экспансии валюты, они повышают цены, чтобы покрыть ожидаемое снижение стоимости валюты. Затем эмитент должен ускорить свое расширение, чтобы покрыть эти цены, что снижает стоимость валюты даже быстрее, чем раньше. Согласно этой модели эмитент не может «выиграть», и единственное решение - резко прекратить экспансию валюты. К сожалению, окончание расширения может вызвать серьезный финансовый шок для тех, кто использует валюту, поскольку ожидания внезапно меняются. Эта политика в сочетании с сокращением пенсий, заработной платы и государственных расходов составляла часть Вашингтонского консенсуса 1990-х годов.
Какой бы ни была причина, гиперинфляция связана как с предложением денег, так и с их скоростью . Что идет первым, - предмет споров, и не может быть универсальной истории, применимой ко всем случаям. Но после установления гиперинфляции модель увеличения денежной массы любыми агентствами, которым это позволено, становится универсальной. Поскольку эта практика увеличивает предложение валюты без какого-либо соответствующего увеличения спроса на нее, цена валюты, то есть обменный курс, естественно падает по сравнению с другими валютами. Инфляция становится гиперинфляцией, когда увеличение денежной массы превращает определенные области ценообразования в общее безумие расходов, прежде чем деньги станут бесполезными. Покупательная способность валюты падает так быстро, что держать наличные даже день - это неприемлемая потеря покупательной способности. В результате никто не держит валюту, что увеличивает скорость обращения денег и усугубляет кризис.
Поскольку быстро растущие цены подрывают роль денег как средства сбережения , люди стараются потратить их на реальные товары или услуги как можно быстрее. Таким образом, монетарная модель предсказывает, что скорость обращения денег увеличится в результате чрезмерного увеличения денежной массы. В тот момент, когда скорость обращения денег и цены быстро увеличиваются в порочном круге , гиперинфляция выходит из-под контроля, потому что обычные механизмы политики, такие как повышение резервных требований, повышение процентных ставок или сокращение государственных расходов, будут неэффективными, и на них можно будет ответить отказом. от быстро обесценившихся денег к другим средствам обмена.
В период гиперинфляции банковские набеги, ссуды на 24 часа, переход на альтернативные валюты, возврат к использованию золота или серебра или даже бартер становятся обычным явлением. Многие из тех, кто сегодня копит золото, ожидают гиперинфляции и хеджируются против нее, держась за деньги. Также может иметь место массовый отток капитала или бегство в «твердую» валюту, такую как доллар США. Иногда это встречается с контролем за движением капитала , идея, которая перешла от стандартной к анафеме и вернулась к полу респектабельности. Все это составляет экономику, которая работает «ненормально», что может привести к снижению реального производства. Если так, это усиливает гиперинфляцию, поскольку это означает, что количество товаров в формулировке «слишком много денег преследует слишком мало товаров» также уменьшается. Это тоже часть порочного круга гиперинфляции.
Как только порочный круг гиперинфляции разжигается, почти всегда требуются драматические меры политики. Одного повышения процентных ставок недостаточно. Боливия, например, пережила период гиперинфляции в 1985 году, когда цены выросли на 12 000% менее чем за год. Правительство повысило цены на бензин, которое продавало с огромными убытками, чтобы успокоить народное недовольство, и гиперинфляция прекратилась почти сразу, поскольку оно смогло получить твердую валюту, продавая свою нефть за границу. Кризис доверия закончился, и люди вернули вклады в банки. Гиперинфляция в Германии (1919 г. - ноябрь 1923 г.) была прекращена созданием валюты, основанной на активах, предоставленных банками, под названием Rentenmark . Гиперинфляция часто заканчивается, когда гражданский конфликт заканчивается победой одной из сторон.
Хотя контроль над заработной платой и ценами иногда используется для контроля или предотвращения инфляции, ни один эпизод гиперинфляции не может быть остановлен только использованием контроля над ценами, потому что контроль над ценами, который заставляет торговцев продавать по ценам, намного ниже их затрат на пополнение запасов, приводит к дефициту, который вызывает цены. подняться еще дальше.
Нобелевский лауреат Милтон Фридман сказал : «Мы экономисты не знают много, но мы знаем , как создать дефицит. Если вы хотите , чтобы создать дефицит помидоров, например, просто принять закон , который розничные торговцы не могут продавать помидоры для более двух центов за фунт. Вы сразу почувствуете нехватку помидоров. То же самое с нефтью или газом ". [16]
Эффекты
Гиперинфляция увеличивает цены на фондовом рынке, сводит на нет покупательную способность частных и государственных сбережений, искажает экономику в пользу накопления реальных активов, заставляет денежную базу (будь то монета или твердая валюта) покидать страну и заставляет пострадавшие районы анафема инвестициям.
Одной из наиболее важных характеристик гиперинфляции является ускорение замена накачивания денег стабильной денежной золота и серебра в прежние времена, то относительно стабильных иностранных валют после пробоя золота или серебра стандартов ( Тьера ' Law ). Если инфляция достаточно высока, правительственные постановления, такие как высокие штрафы и штрафы, часто в сочетании с валютным контролем, не могут предотвратить эту замену валюты. Как следствие, инфляционная валюта обычно сильно недооценена по сравнению со стабильными иностранными деньгами с точки зрения паритета покупательной способности. Таким образом, иностранцы могут дешево жить и покупать по низким ценам в странах, пораженных высокой инфляцией. Отсюда следует, что правительства, которым не удается вовремя провести успешную денежную реформу, должны наконец легализовать стабильные иностранные валюты (или, ранее, золото и серебро), которые угрожают полностью заменить инфляционные деньги. В противном случае их налоговые поступления, включая налог на инфляцию, приблизятся к нулю. [17] Последний эпизод гиперинфляции, в котором можно было наблюдать этот процесс, произошел в Зимбабве в первом десятилетии 21 века. В этом случае местные деньги вытеснялись в основном долларом США и южноафриканским рандом.
Введение контроля над ценами для предотвращения дисконтирования стоимости бумажных денег по сравнению с золотом, серебром, твердой валютой или другими товарами не приводит к принятию бумажных денег, не имеющих внутренней стоимости. Если организация, ответственная за печать валюты, способствует чрезмерной печати денег, а другие факторы способствуют укреплению эффекта, гиперинфляция обычно продолжается. Гиперинфляция обычно ассоциируется с бумажными деньгами, которые легко можно использовать для увеличения денежной массы: добавляйте больше нулей к пластинам и печатайте или даже штампуйте старые банкноты с новыми номерами. [18] Исторически сложилось так, что в разных странах были многочисленные эпизоды гиперинфляции, за которыми следовало возвращение к «твердым деньгам». Страны с более старой экономикой вернутся к твердой валюте и бартеру, когда средства обращения станут чрезмерно девальвированными, как правило, вслед за «пробегом» средств сбережения .
Большое внимание гиперинфляции уделяется ее влиянию на вкладчиков, чьи инвестиции обесцениваются. Изменения процентных ставок часто не успевают за гиперинфляцией или даже высокой инфляцией, особенно при фиксированных процентных ставках в контракте. Например, в 1970-х годах в Соединенном Королевстве инфляция достигала 25% годовых, но процентные ставки не поднимались выше 15% - и то лишь на короткое время - и существовало много кредитов с фиксированной процентной ставкой. По контракту часто нет препятствий для того, чтобы должник погасил свой долгосрочный долг с помощью «гиперинфлированных денег», а кредитор не может просто каким-то образом приостановить выдачу кредита. Договорные «штрафы за досрочное погашение» часто основывались (и остаются) на штрафах в размере n месяцев в виде процентов / платежей; И снова нет реального препятствия для выплаты того, что было крупным займом. В межвоенной Германии, например, была фактически списана большая часть частного и корпоративного долга, особенно для тех, кто держал ссуды с фиксированной процентной ставкой.
Людвиг фон Мизес использовал термин «взрывной бум» (нем. Katastrophenhausse) для описания экономических последствий неуклонного увеличения денежной массы. [19] По мере того, как предоставляется все больше и больше денег, процентные ставки снижаются до нуля. Понимая, что бумажные деньги теряют ценность, инвесторы будут пытаться вкладывать деньги в такие активы, как недвижимость, акции и даже искусство; поскольку они кажутся представляющими «реальную» ценность. Таким образом, цены на активы становятся завышенными. Этот потенциально спиралевидный процесс в конечном итоге приведет к краху денежной системы. Эффект Кантильона [20] говорит о том, что те учреждения, которые первыми получают новые деньги, являются бенефициарами политики.
Последствия
Гиперинфляция может быть остановлена радикальными средствами, такими как применение шоковой терапии, заключающейся в сокращении государственных расходов или изменении валютной базы. Одной из форм этого может быть долларизация , то есть использование иностранной валюты (не обязательно доллара США ) в качестве национальной единицы валюты. Примером может служить долларизация в Эквадоре, начатая в сентябре 2000 года в ответ на потерю стоимости эквадорского сукре на 75% в начале 2000 года. Но обычно «долларизация» имеет место, несмотря на все усилия правительства по предотвращению этого с помощью валютного контроля. , большие штрафы и пени. Таким образом, правительство должно попытаться провести успешную денежную реформу, стабилизирующую стоимость денег. Если эта реформа не увенчается успехом, продолжится замена инфляции стабильными деньгами. Таким образом, неудивительно, что было по крайней мере семь исторических случаев, когда хорошие (иностранные) деньги действительно полностью исключали использование инфляционной валюты. В конце концов правительству пришлось легализовать первый, иначе его доходы упали бы до нуля. [17]
Гиперинфляция всегда была травмирующим опытом для людей, страдающих от нее, и следующий политический режим почти всегда проводит политику, пытаясь предотвратить ее повторение. Часто это означает, что центральный банк должен очень агрессивно поддерживать стабильность цен, как это было в случае с немецким Бундесбанком , или переходить на твердую основу валюты, например, на валютный совет . Многие правительства ввели чрезвычайно жесткий контроль над заработной платой и ценами после гиперинфляции, но это не предотвращает дальнейшую инфляцию денежной массы центральным банком и всегда приводит к повсеместной нехватке потребительских товаров, если меры контроля строго соблюдаются.
Валюта
В странах, переживающих гиперинфляцию, центральный банк часто печатает деньги все большего и большего достоинства, поскольку банкноты меньшего достоинства становятся бесполезными. Это может привести к производству банкнот необычно большого номинала , в том числе банкнот номиналом 1 000 000 000 или более.
- К концу 1923 года Веймарская Республика Германия выпускала банкноты и почтовые марки номиналом в два триллиона марок номинальной стоимостью 50 миллиардов марок. Банкнота наивысшего достоинства, выпущенная Рейхсбанком правительства Веймара, имела номинальную стоимость 100 триллионов марок (10 14 ; 100 000 000 000 000; 100 миллионов миллионов). [21] [22] В разгар инфляции один доллар США стоил 4 триллиона немецких марок. Одна из фирм, печатавших эти банкноты, представила в Рейхсбанк счет за работу на 32 776 899 763 734 490 417,05 (3,28 × 10 19 , примерно 33 квинтиллиона ) марок. [23]
- Банкнота самого крупного номинала, когда-либо официально выпущенная в обращение, была выпущена в 1946 году Венгерским национальным банком на сумму 100 квинтиллионов пэнго (10 20 ; 100000000000000000000; 100 миллионов миллионов миллионов) изображений . (Была напечатана банкнота стоимостью 10 21 (1 секстиллион ) пенго, но не было выпущено изображение ). На банкнотах не были указаны цифры полностью: «сто миллионов б.-пэнго» («сто миллионов триллионов пэнго» ) и «один миллиард б.-пэнго». Таким образом, банкноты в 100000000000000 долларов Зимбабве являются банкнотой с наибольшим количеством отображаемых нулей.
- Гиперинфляция Венгрии после Второй мировой войны установила рекорд самого экстремального ежемесячного уровня инфляции за всю историю - 41,9 квадриллиона процентов (4,19 × 10 16 %; 41 900 000 000 000 000%) в июле 1946 года, что соответствует удвоению цен каждые 15,3 часа. Для сравнения, 14 ноября 2008 года годовой уровень инфляции в Зимбабве оценивался в 89,7 секстиллиона (10 21 ) процента. [24] Самый высокий месячный уровень инфляции за этот период составил 79,6 миллиарда процентов (7,96 × 10 10 %; 79 600 000 000%), а время удвоения - 24,7 часа.
Один из способов избежать использования больших чисел - объявить новую денежную единицу. (Например, вместо 10 000 000 000 долларов центральный банк может установить 1 новый доллар = 1 000 000 000 старых долларов, поэтому в новой банкноте будет указано «10 новых долларов».) Одним из примеров этого является ревальвация турецкой лиры 1 января 2005 г. , когда старая турецкая лира (TRL) была преобразована в новую турецкую лиру (TRY) по курсу 1 000 000 старой турецкой лиры за 1 новую турецкую лиру. Хотя это не снижает фактическую стоимость валюты, это называется деноминацией или переоценкой, а также иногда происходит в странах с более низкими темпами инфляции. Во время гиперинфляции валютная инфляция происходит так быстро, что векселя достигают большого количества до переоценки.
На некоторых банкнотах были проставлены штампы, указывающие на изменение номинала, так как печать новых банкнот заняла бы слишком много времени. К тому времени, когда будут напечатаны новые банкноты, они будут устаревшими (то есть они будут иметь слишком низкий номинал, чтобы быть полезными).
Металлические монеты быстро стали жертвами гиперинфляции, поскольку стоимость металлолома значительно превышала его номинальную стоимость. Огромные количества чеканки переплавлялись, обычно незаконно, и экспортировались за твердую валюту.
Правительства часто пытаются скрыть истинный уровень инфляции с помощью различных методов. Ни одно из этих действий не устраняет коренные причины инфляции; и если они обнаруживаются, они имеют тенденцию еще больше подрывать доверие к валюте, вызывая дальнейший рост инфляции. Ценовой контроль обычно приводит к нехватке и накоплению запасов, а также к чрезвычайно высокому спросу на контролируемые товары, вызывая сбои в цепочках поставок . Продукты, доступные потребителям, могут уменьшиться или исчезнуть, поскольку предприятия больше не считают экономически целесообразным продолжать производство и / или распространение таких товаров по законным ценам, что еще больше усугубляет дефицит.
Есть также проблемы с компьютеризированными системами обработки денег. В Зимбабве во время гиперинфляции зимбабвийского доллара многие банкоматы и машины для платежных карт боролись с ошибками арифметического переполнения, поскольку клиентам требовалось одновременно много миллиардов и триллионов долларов. [25]
Заметные периоды гиперинфляции
Австрия
В 1922 году инфляция в Австрии достигла 1426%, а с 1914 по январь 1923 года индекс потребительских цен вырос в 11 836 раз, при этом самая высокая банкнота была достоинством 500 000 австрийских крон . [26] [a] После Первой мировой войны практически все государственные предприятия оказались в убытке, а количество государственных служащих в столице, Вене, было больше, чем при прежней монархии, хотя новая республика составляла почти одну восьмую. размера. [28]
Наблюдая за реакцией Австрии на развивающуюся гиперинфляцию, которая включала накопление продовольствия и спекуляции с иностранной валютой, Оуэн С. Филпоттс, коммерческий секретарь британского представительства в Вене, написал: «Австрийцы подобны людям на корабле, которые не могут справиться с этим. , и постоянно сигнализируют о помощи. Однако в ожидании большинство из них начинают вырезать плоты, каждый для себя, из бортов и палуб. Корабль еще не затонул, несмотря на вызванные этим утечки, и те, кто приобрел припасы древесины таким образом могут использовать их для приготовления пищи, в то время как более моряки смотрят на холодных и голодных. Населению не хватает смелости и энергии, а также патриотизма ». [29]
- Дата начала и окончания: октябрь 1921 г. - сентябрь 1922 г.
- Пиковый месяц и уровень инфляции: август 1922 г., 129% [30]
Боливия
Растущая гиперинфляция в Боливии с 1970-х годов страдала, а иногда и наносила вред ее экономике и валюте . Одно время в 1985 году в стране наблюдался годовой уровень инфляции более 20 000%. Фискальная и денежно-кредитная реформа снизила уровень инфляции до однозначных цифр к 1990-м годам, и в 2004 году в Боливии наблюдался управляемый уровень инфляции в 4,9%. [31]
В 1987 году боливийское песо было заменено новым боливиано по курсу один миллион к одному (когда 1 доллар США стоил 1,8–1,9 миллиона песо). В то время 1 новый боливиано был примерно эквивалентен 1 доллару США.
Бразилия
Бразильская гиперинфляция длилась с 1985 года (год, когда закончилась военная диктатура ) по 1994 год, когда цены выросли на 184 901 570 954,39% (или1,849 × 10 11 процентов) за это время [32] из-за неконтролируемой печати денег. [33] Было много экономических планов, которые пытались сдержать гиперинфляцию, включая нулевое снижение, замораживание цен и даже конфискацию банковских счетов . [33] [34]
Наибольшее значение было в марте 1990 г., когда государственный индекс инфляции достиг 82,39%. [33] [35] Гиперинфляция закончилась в июле 1994 г. Реальным планом во время правления Итамара Франко. [36] В период инфляции Бразилия приняла в общей сложности шесть различных валют, поскольку правительство постоянно менялось из-за быстрой девальвации и увеличения количества нулей. [36] [33]
- Дата начала и окончания: январь 1985 г. - середина июля. 1994 г.
- Месяц пика и уровень инфляции: март 1990 г., 82,39% [35] [37].
Китай
С 1948 по 1949 год, ближе к концу гражданской войны в Китае, Китайская Республика пережила период гиперинфляции. В 1947 году банкнота самого высокого достоинства составляла 50 000 юаней . К середине 1948 года самый высокий номинал составлял 180 000 000 юаней. Денежная реформа 1948 года заменила юань на золотой юань по обменному курсу 1 золотой юань = 3 000 000 юаней. Менее чем за год самый высокий номинал составил 10 000 000 золотых юаней. В последние дни гражданской войны был ненадолго введен серебряный юань в размере 500 000 000 золотых юаней. Между тем, самый высокий номинал, выпущенный региональным банком, составлял 6 000 000 000 юаней (выпущен провинциальным банком Синьцзян в 1949 году). После введения нового коммунистического правительства юаня гиперинфляция прекратилась, и в 1955 году была проведена ревальвация на 1: 10 000 старых юаней .
- Первый эпизод:
- Дата начала и окончания: июль 1943 г. - август 1945 г.
- Пиковый месяц и уровень инфляции: июнь 1945 г., 302%.
- Второй эпизод:
- Дата начала и окончания: октябрь 1947 г. - середина мая 1949 г.
- Пиковый месяц и уровень инфляции: 5 070% апреля [38].
Франция
Во время Французской революции и Первой республики Национальное собрание выпускало облигации, некоторые из которых были подкреплены конфискованной церковной собственностью, называемые ассигнациями . [39] Наполеон заменил их франком в 1803 году, когда ассигнации были практически бесполезны. Стивен Д. Диллай указал, что одной из причин неудачи была массовая подделка бумажных денег, в основном через Лондон. По словам Диллая: «Семнадцать производственных предприятий работали на полную мощность в Лондоне, с силами в четыреста человек, занятых производством фальшивых и поддельных Ассигнатов». [40]
- Дата начала и окончания: май 1795 г. - ноябрь 1796 г.
- Пиковый месяц и уровень инфляции: середина августа 1796 г., 304% [41]
Германия (Веймарская республика)
К ноябрю 1922 года стоимость золота в обращении упала с 300 миллионов фунтов стерлингов до Первой мировой войны до 20 миллионов фунтов стерлингов. Рейхсбанк ответил неограниченным выпуском банкнот, тем самым ускорив девальвацию марки. В своем отчете в Лондон лорд Д'Абернон писал: «За всю историю ни одна собака не бегала за собственным хвостом со скоростью Рейхсбанка». [42] [43] Германия пережила наихудшую инфляцию в 1923 году. В 1922 году самый высокий номинал составлял 50 000 марок . К 1923 году наивысший номинал составлял 100 000 000 000 000 (10 14 ) марок. В декабре 1923 года обменный курс составлял 4 200 000 000 000 (4,2 × 10 12 ) марок за 1 доллар США. [44] В 1923 году уровень инфляции составлял 3,25 × 10 6 процентов в месяц (цены удваиваются каждые два дня). Начиная с 20 ноября 1923 года, 1 000 000 000 000 старых марок были обменены на 1 ренту , так что 4,2 ренты стоили 1 доллар США, точно такой же курс, как у Марки в 1914 году [44].
- Первая фаза:
- Дата начала и окончания: январь 1920 г. - январь 1920 г.
- Пиковый месяц и уровень инфляции: январь 1920 г., 56,9%.
- Вторая фаза:
- Дата начала и окончания: август 1922 г. - декабрь 1923 г.
- Пиковый месяц и уровень инфляции: ноябрь 1923 г., 29 525% [30].
Греция (немецко-итальянская оккупация)
После немецкого вторжения в апреле 1941 года цены резко выросли. Это было связано с психологическими факторами, связанными со страхом дефицита и накоплением товаров. Во время немецкой и итальянской оккупации Греции Германией (1941–1944) сельскохозяйственная, минеральная, промышленная и т. Д. Продукция Греции использовалась для поддержания оккупационных сил, а также для обеспечения продовольствием Африканского корпуса . Одна часть этих «продаж» провизий была урегулирована посредством двустороннего клиринга через немецкие компании DEGRIGES и итальянские компании Sagic по очень низким ценам. По мере того как стоимость греческого экспорта в драхмах упала, спрос на драхмы последовал его примеру, как и курс валют. В то время как дефицит начался из-за морских блокад и накопления запасов, цены на товары резко выросли. Другая часть «покупок» была оплачена драхмами, полученными от Банка Греции и напечатанными для этой цели на частных типографиях. По мере роста цен немцы и итальянцы начали запрашивать у Банка Греции все больше и больше драхм, чтобы компенсировать рост цен; каждый раз, когда цены росли, обращение банкнот вскоре последовало их примеру. В течение года, начиная с ноября 1943 года, уровень инфляции составлял 2,5 × 10 10 %, тираж составлял 6,28 × 10 18 драхм, а стоимость одного золотого соверена составляла 43 167 миллиардов драхм. Гиперинфляция начала спадать сразу после ухода немецких оккупационных войск, но темпы инфляции заняли несколько лет, прежде чем они упали ниже 50%. [45]
- Дата начала и окончания: июнь 1941 г. - январь 1946 г.
- Пиковый месяц и уровень инфляции: декабрь 1944 г. 3,0 × 10 10 %
Венгрия
Договор о Трианон и политической нестабильности между 1919 и 1924 привели к значительному инфляции валюты Венгрии. В 1921 году, пытаясь остановить инфляцию, Национальное собрание Венгрии приняло реформы Хегедюса , включая 20% сбор на банковские депозиты, но это вызвало недоверие к банкам со стороны населения, особенно крестьян, и привело к сокращению в сбережениях и, следовательно, в увеличении количества денег в обращении. [46] Из-за сокращения налоговой базы правительство прибегло к печатанию денег, и в 1923 году инфляция в Венгрии достигла 98% в месяц.
В период с конца 1945 года по июль 1946 года Венгрия пережила самый высокий уровень инфляции в истории. В 1944 году максимальная стоимость банкноты составляла 1000 пэнго . К концу 1945 года оно составляло 10 000 000 пэнго, а максимальное значение в середине 1946 года составляло 100 000 000 000 000 000 000 (10 20 ) пенго. Специальная валюта, адопэнго (или налоговый пенго) была создана для налоговых и почтовых платежей. [47] Инфляция была такой, что стоимость адопэнго корректировалась каждый день по радио. 1 января 1946 года один адопэнго равнялся одному пэнго, но к концу июля один адопэнго равнялся 2 000 000 000 000 000 000 000 или 2 × 10 21 (2 секстиллиона ) пенго.
Когда PENGÖ был заменен в августе 1946 года на форинт , общая стоимость всех венгерских банкнот , находящихся в обращении составил 1 / 1000 в один цент США. [48] Инфляция достигла пика на уровне 1,3 × 10 16 % в месяц (т.е. цены удваивались каждые 15,6 часа). [49] 18 августа 1946 года 4000000000000000000000000000000 или 4 × 10 29 пенго (четыреста квадрильярдов в длинной шкале, используемой в Венгрии, или четыреста октиллионов в короткой шкале ) превратились в 1 форинт.
- Дата начала и окончания: август 1945 г. - июль 1946 г.
- Пиковый месяц и уровень инфляции: июль 1946 г. 41,9 × 10 15 % [50]
Малайя (японская оккупация)
Малайя и Сингапур находились под японской оккупацией с 1942 по 1945 год. Японцы выпустили « банановые банкноты » в качестве официальной валюты взамен валюты Пролива, выпущенной британцами. За это время стоимость предметов первой необходимости резко возросла. По мере продолжения оккупации японские власти печатали больше денег для финансирования своей деятельности в военное время, что привело к гиперинфляции и серьезному снижению стоимости банановых банкнот.
С февраля по декабрь 1942 года 100 долларов в валюте пролива стоили 100 долларов в японских сумах , после чего стоимость японских долларов начала снижаться, достигнув 385 долларов в декабре 1943 года и 1850 долларов через год. К 1 августа 1945 года эта сумма выросла до 10 500 долларов, а через 11 дней - до 95 000 долларов. После 13 августа 1945 года японские сумы обесценились. [51]
Северная Корея
В Северной Корее, скорее всего, наблюдалась гиперинфляция с декабря 2009 года по середину января 2011 года. Если судить по ценам на рис, пик гиперинфляции в Северной Корее пришелся на середину января 2010 года, но согласно данным черного рынка и расчетам, основанным на паритете покупательной способности. Пик инфляции в Северной Корее пришелся на начало марта 2010 года. Однако эти данные являются неофициальными, и поэтому к ним следует относиться с определенной осторожностью. [52]
Перу
В современной истории Перу пережило период гиперинфляции с 1980-х до начала 1990-х годов, начиная со второй администрации президента Фернандо Белаунде , усиленной во время первой администрации Алана Гарсии , до начала президентского срока Альберто Фухимори . Более 3 210 000 000 старых подошв будут стоить один доллар США . Термин Гарсиа ввел инти , который усугубил инфляцию до гиперинфляции. Валюта и экономика Перу были стабилизированы в рамках программы Fujimori Nuevo Sol , которая остается валютой Перу с 1991 года [53].
Польша
Польша пережила два эпизода гиперинфляции с тех пор, как страна восстановила независимость после окончания Первой мировой войны : первый - в 1923 году, второй - в 1989–1990 годах. Оба события привели к введению новых валют. В 1924 году злотый заменил оригинальную валюту послевоенной Польши - марку. Впоследствии эта валюта была заменена другой валютой с таким же названием в 1950 году, которой был присвоен код ISO PLZ. В результате второго кризиса гиперинфляции в 1990 году был введен новый злотый (код ISO: PLN). См. Статью о польских злотых для получения дополнительной информации об истории валюты.
Новая независимая Польша боролась с большим бюджетным дефицитом с момента своего создания в 1918 году, но именно в 1923 году инфляция достигла своего пика. Обменный курс к американскому доллару упал с 9 польских марок за доллар в 1918 году до 6 375 000 марок за доллар в конце 1923 года. Был введен новый личный «инфляционный налог». Разрешение кризиса приписывается Владиславу Грабскому , который стал премьер-министром Польши в декабре 1923 года. Назначив совершенно новое правительство и получив от Сейма чрезвычайные законодательные полномочия на срок в шесть месяцев, он ввел новую валюту, учредил новый национальный банк и отменил налог на инфляцию, который действовал на протяжении всего 1924 года [54].
Экономический кризис в Польше в 80-е годы сопровождался ростом инфляции, когда были напечатаны новые деньги для покрытия дефицита бюджета. Хотя инфляция не была такой острой, как в 1920-х годах, по оценкам, ее годовой уровень достиг около 600% за период с 1989 по 1990 годы. Экономика была стабилизирована принятием Плана Бальцеровича в 1989 году. после главного автора реформ, министра финансов Лешека Бальцеровича . План был во многом вдохновлен предыдущими реформами Грабского. [54]
Филиппины
Японское правительство, оккупировавшее Филиппины во время Второй мировой войны, выпустило фиатные валюты для общего обращения. Спонсируемое Японией правительство Второй Филиппинской республики во главе с Хосе П. Лорел в то же время объявило вне закона владение другими валютами, особенно «партизанскими деньгами». Отсутствие ценности бумажных денег принесло им насмешливое прозвище «деньги Микки Мауса». Выжившие на войне часто рассказывают истории о том, как приносили чемоданы или байонги (местные сумки, сделанные из плетеных полос кокосового ореха или полосок листьев бури ), переполненные купюрами, выпущенными в Японии. Вначале за 75 песо Микки Мауса можно было купить одно утиное яйцо. [55] В 1944 году коробка спичек стоила более 100 песо Микки Мауса. [56]
В 1942 году самый высокий доступный номинал составлял 10 песо. Перед окончанием войны из-за инфляции японское правительство было вынуждено выпустить банкноты номиналом 100, 500 и 1000 песо.
- Дата начала и окончания: январь 1944 г. - декабрь 1944 г.
- Пиковый месяц и уровень инфляции: январь 1944 г., 60% [57]
Советский союз
Семилетний период неконтролируемой нарастающей инфляции произошел в раннем Советском Союзе , начиная с первых дней большевистской революции в ноябре 1917 года до восстановления золотого стандарта с введением червонца в рамках Новой экономической политики . Инфляционный кризис фактически закончился в марте 1924 года введением так называемого «золотого рубля» в качестве стандартной валюты страны.
Ранний советский период гиперинфляции ознаменовался тремя последовательными деноминациями его валюты , в ходе которых «новые рубли» заменили старые по курсу 10 000: 1 (1 января 1922 г.), 100: 1 (1 января 1923 г.) и 50 000: 1 ( 7 марта 1924 г.) соответственно.
С 1921 по 1922 год инфляция в Советском Союзе достигла 213%.
Венесуэла
Гиперинфляция в Венесуэле началось в ноябре 2016 года [58] Инфляция Венесуэлы «s боливар (VEF) в 2014 году достигла 69% [59] и был самым высоким в мире. [60] [61] В 2015 году инфляция составила 181%, самый высокий показатель в мире и самый высокий за всю историю страны на то время, [62] [63] 800% в 2016 году [64], более 4000% в 2017 году, [65] [66] [67] [68] и 1 698 488% в 2018 году, [69] с Венесуэлой, стремящейся к гиперинфляции. [70] По словам экономиста по инфляции Стива Ханке из Университета Джона Хопкинса, хотя правительство Венесуэлы «практически прекратило» выпуск официальных оценок инфляции, по одной из оценок, в то время уровень инфляции составлял 5220% . [71]
Инфляция настолько сильно повлияла на венесуэльцев, что в 2017 году некоторые люди стали фермерами, выращивающими золото для видеоигр, и их можно было увидеть, играя в такие игры, как RuneScape, чтобы продавать внутриигровую валюту или персонажей за реальную валюту. Во многих случаях эти игроки зарабатывали больше денег, чем наемные работники в Венесуэле, хотя зарабатывали всего несколько долларов в день. [72] Во время рождественского сезона 2017 года в некоторых магазинах больше не использовались ценники, так как цены взлетали очень быстро, поэтому покупатели были обязаны спрашивать сотрудников в магазинах, сколько стоит каждый товар. [73]
По оценке Международного валютного фонда в 2018 году, уровень инфляции в Венесуэле к концу года достигнет 1000000%. [74] Этот прогноз подвергся критике Стивом Х. Ханке, профессором прикладной экономики Университета Джона Хопкинса и старшим научным сотрудником Института Катона. По словам Ханке, МВФ опубликовал «фальшивый прогноз», потому что «никто никогда не мог точно спрогнозировать курс или продолжительность эпизода гиперинфляции. Но это не помешало МВФ предложить прогнозы инфляции для Венесуэлы, которые оказалось совершенно неточным ". [75]
В июле 2018 года гиперинфляция в Венесуэле составляла 33 151%, что является «23-м самым серьезным эпизодом гиперинфляции в истории». [75]
В апреле 2019 года Международный валютный фонд подсчитал, что к концу 2019 года инфляция достигнет 10 000 000% [76].
В мае 2019 года Центральный банк Венесуэлы впервые с 2015 года опубликовал экономические данные. Согласно этому релизу, инфляция Венесуэлы составила 274% в 2016 году, 863% в 2017 году и 130 060% в 2018 году. [77] Годовая инфляция. Ставка по состоянию на апрель 2019 года оценивалась в 282972,8% по состоянию на апрель 2019 года, а совокупная инфляция с 2016 по апрель 2019 года оценивалась в 53,798,500%. [78]
Новые отчеты предполагают сокращение более чем половины экономики за пять лет, согласно Financial Times, "одно из самых больших сокращений в истории Латинской Америки". [79] Согласно нераскрытым источникам Рейтер, эти цифры были опубликованы под давлением Китая, союзника Мадуро. Один из этих источников утверждает, что раскрытие экономических показателей может привести Венесуэлу к соблюдению требований МВФ, что затруднит поддержку Хуана Гуайдо во время президентского кризиса . [80] В то время МВФ не смог подтвердить достоверность данных, поскольку они не смогли связаться с властями. [80]
- Дата начала и окончания: ноябрь 2016 г. - настоящее время
- Пиковый месяц и уровень инфляции: апрель 2018 г., 234% ( оценка Ханке ); [81] Сентябрь 2018 г., 233% ( оценка Национального собрания ) [82]
Югославия
Югославия пережила период гиперинфляции и последующих валютных реформ с 1989 по 1994 год ( SFR Югославия до апреля 1992 года, позже FR Югославия ). Одним из нескольких региональных конфликтов, сопровождавших распад Югославии, была война в Боснии (1992–1995). Белградское правительство Слободана Милошевича поддержало этнические сербские силы в конфликте, что привело к бойкоту Югославии со стороны Организации Объединенных Наций. Бойкот ООН разрушил экономику, уже ослабленную региональной войной, с прогнозируемым ежемесячным ростом инфляции до одного миллиона процентов к декабрю 1993 года (цены удваиваются каждые 2,3 дня). [83]
Самый высокий номинал в 1988 году составлял 50 000 динаров . К 1989 году это было 2 миллиона динаров. В ходе денежной реформы 1990 года 1 новый динар был обменян на 10 000 старых динаров. В ходе денежной реформы 1992 года 1 новый динар был обменян на 10 старых динаров. Самый высокий номинал в 1992 году составлял 50 000 динаров. К 1993 году он составлял 10 000 000 000 динаров. В ходе денежной реформы 1993 года 1 новый динар был обменян на 1 000 000 старых динаров. Однако до конца года самый высокий номинал составлял 500000000000 динаров. В ходе денежной реформы 1994 года 1 новый динар был обменян на 1 000 000 000 старых динаров. В ходе другой денежной реформы месяц спустя 1 новийский динар был обменян на 13 миллионов динаров (1 новийский динар = 1 немецкая марка на момент обмена). Общее влияние гиперинфляции заключалось в том, что 1 нови-динар равнялся 1 × 10 27 - 1,3 × 10 27 динарам до 1990 года. Уровень инфляции в Югославии составил 5 × 10 15 % кумулятивной инфляции за период с 1 октября 1993 года по 24 января 1994 года.
- Первый эпизод:
- Дата начала и окончания: сентябрь 1989 г. - декабрь 1989 г.
- Пиковый месяц и уровень инфляции: декабрь 1989 г., 59,7%.
- Второй эпизод:
- Дата начала и окончания: апрель 1992 г. - январь 1994 г.
- Пиковый месяц и уровень инфляции: январь 1994 г. 3,13 × 10 9 % [84]
Зимбабве
Гиперинфляция в Зимбабве была одним из немногих случаев, которые привели к отказу от местной валюты. На момент обретения независимости в 1980 году доллар Зимбабве (ZWD) стоил около 1,25 доллара США. Однако впоследствии безудержная инфляция и крах экономики серьезно обесценили валюту. Инфляция была относительно стабильной до начала 1990-х годов, когда экономический кризис, вызванный несостоявшимися соглашениями о земельной реформе и безудержной коррупцией в правительстве, привел к сокращению производства продуктов питания и уменьшению иностранных инвестиций. Несколько транснациональных компаний начали накапливать розничные товары на складах в Зимбабве и к югу от границы, предотвращая появление товаров на рынке. [85] [86] [87] [88] В результате, чтобы оплатить свои расходы правительства Мугабе и Гидеон Гоно «s Резервный банк распечатанные все больше и больше нот с более высокими номиналами.
Гиперинфляция началась в начале XXI века, достигнув 624% в 2004 году. Она упала до низких трехзначных цифр, прежде чем резко поднялась до нового максимума в 1730% в 2006 году. 1 августа 2006 года Резервный банк Зимбабве провел переоценку в соотношении 1000 ZWD к каждый второй доллар (ZWN), но годовая инфляция выросла к июню 2007 года до 11 000% (по сравнению с предыдущей оценкой в 9 000%). В 2008 году постепенно выпускались банкноты большего размера:
- 5 мая: банкноты или «чеки на предъявителя» на сумму 100 миллионов ZWN и 250 миллионов ZWN. [89]
- 15 мая: новые чеки на предъявителя на сумму 500 миллионов ZWN (тогда эквивалент примерно 2,50 доллара США). [90]
- 20 мая: новая серия банкнот («агрочеки») номиналом в 5, 25 и 50 миллиардов долларов.
- 21 июля: «Агро чек» на 100 миллиардов долларов. [91]
Инфляция к 16 июля официально выросла до 2 200 000% [92], а некоторые аналитики оценивают цифры, превышающие 9 000 000%. [93] По состоянию на 22 июля 2008 года стоимость ZWN упала примерно до 688 миллиардов долларов за 1 доллар США, или 688 триллионов зимбабвийских долларов до августа 2006 года. [94] [ неудачная проверка ]
Дата деноминации | Код валюты | Значение |
---|---|---|
1 августа 2006 г. | ZWN | 1 000 ZWD |
1 августа 2008 г. | ZWR | 10 10 ZWN = 10 13 ZWD |
2 февраля 2009 г. | ZWL | 10 12 ZWR = 10 22 ZWN = 10 25 ZWD |
1 августа 2008 года доллар Зимбабве был деноминирован в соотношении 10 10 ZWN к каждому третьему доллару (ZWR). [95] 19 августа 2008 г. официальные данные за июнь оценили инфляцию более чем в 11 250 000%. [96] Годовая инфляция в Зимбабве в июле составила 231 000 000% [97] (цены удваиваются каждые 17,3 дня). К октябрю 2008 года Зимбабве погрязла в гиперинфляции, при этом заработная плата значительно отставала от инфляции. В этой неблагополучной экономике больницы и школы имели хронические кадровые проблемы, потому что многие медсестры и учителя не могли позволить себе проезд на автобусе на работу. Большая часть столицы Хараре осталась без воды, потому что власти перестали оплачивать счета за покупку и транспортировку химикатов для очистки. Отчаянно нуждаясь в иностранной валюте для поддержания работы правительства, управляющий центрального банка Зимбабве Гидеон Гоно отправил бегунов на улицы с чемоданами зимбабвийских долларов, чтобы они скупали американские доллары и южноафриканский ранд. [98]
За периоды после июля 2008 г. официальная статистика инфляции не публиковалась. Профессор Стив Х. Ханке решил эту проблему, оценив темпы инфляции после июля 2008 года и опубликовав Индекс гиперинфляции Ханке для Зимбабве. [99] Измерение HHIZ профессора Ханке показало, что инфляция достигла пика в годовом исчислении 89,7 секстиллионов процентов (89,700,000,000,000,000,000,000%, или8,97 × 10 22 %) в середине ноября 2008 года. Пиковая месячная ставка составляла 79,6 миллиарда процентов, что эквивалентно 98% дневной ставке, или примерно 7 × 10 108 % годовых. При этом цены удваивались каждые 24,7 часа. Обратите внимание, что многие из этих цифр следует рассматривать в основном теоретически, поскольку гиперинфляция не развивалась такими темпами в течение целого года. [100]
На пике в ноябре 2008 года уровень инфляции в Зимбабве приблизился, но не смог превзойти мировой рекорд Венгрии в июле 1946 года. [100] 2 февраля 2009 года доллар был деноминирован в третий раз в соотношении 10 12 ZWR к 1 ZWL, всего через три недели после того, как 16 января была выпущена банкнота в 100 триллионов долларов, [101] [102], но гиперинфляция пошла на убыль. к тому времени, когда были объявлены официальные темпы инфляции в долларах США и были легализованы иностранные операции [100], 12 апреля от доллара Зимбабве отказались в пользу использования только иностранной валюты. Общее воздействие гиперинфляции составило 1 доллар США = 10 25 ZWD.
- Дата начала и окончания: март 2007 г. - середина ноября 2008 г.
- Пиковый месяц и уровень инфляции: середина ноября 2008 г., 7,96 × 10 10 % [103]
По иронии судьбы, после отказа от ZWR и последующего использования резервных валют, банкноты периода гиперинфляции старого зимбабвийского доллара начали привлекать международное внимание как предметы коллекционирования, накопив нумизматическую ценность , продаваясь по ценам, на много порядков выше, чем их старые покупки. мощность. [104] [105]
Примеры высокой инфляции
Страны переживали периоды очень высокой инфляции, которая не достигла гиперинфляции, что определяется как ежемесячный уровень инфляции, превышающий 50% в месяц.
Древний Китай
Как первый пользователь фиатной валюты , Китай также был первой страной, испытавшей высокую инфляцию. Бумажные деньги были введены во времена династии Тан и в целом приветствовались. Он сохранил свою ценность, поскольку сменявшие друг друга правительства Китая ввели строгий контроль за выпуском. Удобство бумажной валюты для торговых целей привело к высокому спросу на бумажную валюту. Инфляция возникла только тогда, когда нарушилась дисциплина в отношении количества поставок. [106] Династия Юань (1271–1368) была первой, кто напечатал большие суммы бумажных денег для финансирования своих войн, что привело к очень высокой инфляции.
Древний Рим
Во время кризиса третьего века в Риме произошла высокая инфляция, вызванная многолетней девальвацией монет . [107]
священная Римская империя
Между 1620 и 1622 годами количество крейцеров упало с 1 рейхсталера до 124 крейцеров в конце 1619 г., до 1 рейхсталера до более 600 (по регионам более 1000) крейцеров в конце 1622 г., во время Тридцатилетней войны . Это ежемесячный уровень инфляции более 20,6% (по регионам более 34,4%).
Ирак
В период с 1987 по 1995 год иракский динар упал с официального значения 0,306 динара / доллар США (или 3,26 доллара США за динар, хотя курс черного рынка, как считается, был значительно ниже) до 3000 динаров / доллар США из-за правительственной печати десятков триллионов долларов. динаров, начиная с базы всего в несколько десятков миллиардов. Это соответствует примерно 315% инфляции в год в среднем за этот восьмилетний период. [108]
Мексика
Несмотря на рост цен на нефть в конце 1970-х годов (Мексика является производителем и экспортером), Мексика объявила дефолт по своему внешнему долгу в 1982 году. В результате страна пережила серьезный случай бегства капитала и нескольких лет острой инфляции и девальвации песо. , что привело к накопленному уровню инфляции почти 27 000% в период с декабря 1975 года по конец 1988 года. 1 января 1993 года Мексика ввела новую валюту, nuevo peso («новое песо», или MXN), которая убрала три нуля со старого песо. (Один новый песо был равен 1000 старых песо MXP).
Эквадор
Между 1998 и 1999 годами Эквадор столкнулся с периодом экономической нестабильности, возникшей в результате сочетания банковского кризиса, валютного кризиса и кризиса суверенного долга. [109] Серьезная инфляция и девальвация эквадорского сукре привели к тому, что президент Джамиль Махуад объявил 9 января 2000 года, что доллар США будет принят в качестве национальной валюты.
Несмотря на усилия правительства по сдерживанию инфляции, сукре быстро обесценился в конце 1999 года, что привело к повсеместному неформальному использованию долларов США в финансовой системе. В качестве последнего средства предотвращения гиперинфляции правительство официально приняло доллар США в январе 2000 года. Стабильность новой валюты была необходимым первым шагом на пути к восстановлению экономики, но обменный курс был зафиксирован на уровне 25 000: 1, что привело к большим убыткам. богатства. [110]
Римский Египет
В Римском Египте, где сохранилась лучшая документация по ценообразованию, цена одной меры пшеницы составляла 200 драхм в 276 году нашей эры и увеличилась до более чем 2000000 драхм в 334 году нашей эры, что составляет примерно 1000000% инфляции за 58 лет. [111]
Хотя цена выросла в 10 000 раз за 58 лет, годовой уровень инфляции составил лишь 17,2% (1,4% в месяц).
Румыния
В 1990-х годах в Румынии наблюдалась высокая инфляция. Максимальный номинал в 1990 г. составлял 100 леев, а в 1998 г. - 100 000 леев. К 2000 г. он составлял 500 000 леев. В начале 2005 г. он составлял 1 000 000 леев. В июле 2005 г. лей был заменен новым лей по цене 10 000 старых лей = 1 новому лей. Инфляция в 2005 году составила 9%. [112] В июле 2005 г. самый высокий номинал стал 500 леев (= 5 000 000 лей).
Приднестровье
Второй приднестровский рубль состоял исключительно из банкнот и страдал от высокой инфляции, что вызывало необходимость выпуска банкнот с более высоким номиналом. 1, а иногда и 10 рублей превращаются в 10 000 рублей, 5 рублей - в 50 000, а 10 рублей - в 100 000 рублей. В 2000 году был введен новый рубль из расчета 1 новый рубль = 1 000 000 старых рублей.
Турция
С конца 2017 года в Турции высокий уровень инфляции. Предполагается, что новые выборы прошли сорванными из-за надвигающегося кризиса, который необходимо предотвратить. [113] [114] [115] В октябре 2017 года инфляция составила 11,9%, это самый высокий показатель с июля 2008 года. [116] Турецкая лира упала с 1,503 турецкой лиры = 1 доллар США в 2010 году до 5,5695 турецкой лиры = 1 доллар США в год. Август 2018. [117]
Соединенные Штаты
Во время войны за независимость , когда Континентальный конгресс разрешил печатать бумагу, называемую континентальной валютой , ежемесячный уровень инфляции достиг пика в 47% в ноябре 1779 г. (Bernholz 2003: 48). Эти банкноты быстро обесценились, что породило выражение «не стоит континентального». Одной из причин инфляции была подделка британцами, которые управляли прессой на HMS Phoenix , пришвартованной в гавани Нью-Йорка. Рекламировали и продавали подделки почти по цене бумаги, на которой они были напечатаны. [118]
Во время Гражданской войны в США с января 1861 по апрель 1865 года Конфедеративные Штаты решили финансировать войну, печатая деньги. Индекс товарных цен Лернера в ведущих городах восточных штатов Конфедерации впоследствии увеличился со 100 до 9 200 за это время. [119] В последние месяцы гражданской войны доллар Конфедерации практически обесценился. Точно так же правительство Союза раздувало свои доллары , при этом месячная ставка достигла пика в 40% в марте 1864 г. (Bernholz 2003: 107). [120]
Вьетнам
Вьетнам пережил период хаоса и высокой инфляции в конце 1980-х годов, когда инфляция достигла пика в 774% в 1988 году после того, как пакет реформ страны по системе «цена-заработная плата-валюта», проводившийся тогдашним заместителем премьер-министра Тран Фангом , потерпел неудачу. [121] Высокая инфляция также наблюдалась на ранних этапах социалистических рыночных экономических реформ, обычно называемых Đổi Mới .
Десять самых тяжелых гиперинфляций в мировой истории
Самый высокий ежемесячный уровень инфляции в истории [122] [123] | ||||||
---|---|---|---|---|---|---|
Страна | Название валюты | Месяц | Показатель | Эквивалентный дневной уровень инфляции | Время, необходимое для удвоения цен | Самый высокий номинал |
Венгрия | Венгерский пэнго | Июль 1946 г. | 4,19 × 10 16 % | 207,19% | 14,82 часов | 100 квинтиллионов (10 20 ) |
Зимбабве | Доллар Зимбабве | Ноябрь 2008 г. | 7,96 × 10 10 % | 98,01% | 24,35 часов | 100 трлн (10 14 ) |
Югославия | Югославский динар | Январь 1994 | 3,13 × 10 8 % | 64,63% | 1,39 дней | 500 миллиардов (5 × 10 11 ) |
Republika Srpska | Республика Сербская динар | Январь 1994 | 2,97 × 10 8 % | 64,35% | 1,40 дней | 50 миллиардов (5 × 10 10 ) |
Германия | Немецкий папиермарк | Октябрь 1923 г. | 29 500% | 20,89% | 3.65 дней | 100 трлн (10 14 ) |
Греция | Греческая драхма | Октябрь 1944 г. | 13 800% | 17,88% | 4.21 дней | 100 миллиардов (10 11 ) |
Китай | Китайский юань | Апрель 1949 г. | 5 070% | 14,06% | 5.27 дней | 6 миллиардов |
Армения | Армянский драм и российский рубль | Ноябрь 1993 г. | 438% | 5,77% | 12.36 дней | 50 000 (рубли) |
Туркменистан | Туркменский манат | Ноябрь 1993 г. | 429% | 5,71% | 12.48 дней | 500 |
Тайвань (японское правление) | Тайваньская иена | Август 1945 г. | 399% | 5,50% | 12.94 дней | 1,000 |
Единицы инфляции
Уровень инфляции обычно измеряется в процентах в год. Его также можно измерить в процентах в месяц или во времени удвоения цены.
Старая цена | Новая цена через год | Новая цена 10 лет спустя | Новая цена 100 лет спустя | (Годовая) инфляция [%] | Месячная инфляция [%] | Время удвоения цены [лет] | Нулевое время добавления [лет] | ||||||||||
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
1 |
|
|
| 0,01 |
|
| 23028 | ||||||||||
1 |
|
|
| 0,1 |
|
| 2300 | ||||||||||
1 |
|
|
| 0,3 |
|
| 769 | ||||||||||
1 |
|
|
| 1 |
|
| 231 | ||||||||||
1 |
|
|
| 3 |
|
| 77,9 | ||||||||||
1 |
|
|
| 10 |
|
| 24,1 | ||||||||||
1 |
|
|
| 100 |
|
| 3,32 | ||||||||||
1 |
|
|
| 900 |
|
| 1 | ||||||||||
1 |
|
|
| 3000 |
|
| 0,671 (8 месяцев) | ||||||||||
1 |
|
|
| 12874,63 |
|
| 0,4732 (5 ⅔ месяцев) | ||||||||||
1 |
|
|
| 10 14 |
|
| 0,0833 (1 месяц) | ||||||||||
1 |
|
|
| 1,67 × 10 75 |
|
| 0,0137 (5 дней) | ||||||||||
1 |
|
|
| 1,05 × 10 2639 |
|
| 0,000379 (3,3 часа) |
Часто при деноминациях с купюр вырезают три нуля. Из таблицы видно, что если (годовая) инфляция, например, составляет 100%, то требуется 3,32 года, чтобы получить еще один ноль на ценниках, или 3 × 3,32 = 9,96 года, чтобы произвести три нуля. Таким образом, можно ожидать, что деноминация состоится примерно через 9,96 лет после введения валюты.
Смотрите также
- Хроническая инфляция
- Валютный кризис
- Долг
- бумажные деньги
- Золото как инвестиция
- Гиперстагфляция
- Учет инфляции
- Инфляционизм
- Очерк экономики
- Нулевой ход
- Накопление (экономика)
- Блокада
- Отрицательные процентные ставки
Заметки
- ^ Банкнота достоинством в один миллион крон была напечатана, но не выпущена. [27]
Рекомендации
- ^ О'Салливан, Артур ; Стивен М. Шеффрин (2003). Экономика: принципы в действии . Аппер-Сэдл-Ривер, Нью-Джерси, 07458: Пирсон-Прентис-холл. с. 341 , 404. ISBN 0-13-063085-3.CS1 maint: location ( ссылка )
- ^ Где гиперинфляция? Архивировано 2 августа 2018 года на Wayback Machine , Forbes.com, 2012 год.
- ^ a b Бернхольц, Питер 2003, глава 5.3
- ^ а б Паларет, Майкл Р. (2000). Четыре конца греческой гиперинфляции 1941-1946 годов . Музей Tusculanum Press. п. 10. ISBN 9788772895826. Архивировано 10 ноября 2015 года . Проверено 27 июня 2015 года .
- ^ Робинсон, Джоан (1 января 1938). «Обзор экономики инфляции». Экономический журнал . 48 (191): 507–513. DOI : 10.2307 / 2225440 . JSTOR 2225440 .
- ↑ Филлип Кейган , Денежная динамика гиперинфляции , Милтон Фридман (редактор), Исследования количественной теории денег , Чикаго: University of Chicago Press (1956).
- ^ Международные стандарты бухгалтерского учета. «МСБУ 29 - Финансовая отчетность в условиях гиперинфляции» . Совет по МСФО. Архивировано 4 апреля 2012 года . Проверено 10 апреля 2012 года .
- ^ Бернхольц, Питер 2003, глава 5.2 и таблица 5.1
- ^ «Гиперинфляция» . Эконлиб . Проверено 15 мая 2021 года .
- ^ Парссон, Йенс (1974). Умирание денег (Глава 17: Скорость) . Бостон, Массачусетс: Wellspring Press. С. 112–119.
- ^ Гиперинфляция: причины, лечение Бернар Муфуте, 2003-10-02, «Гиперинфляция имеет первопричину в росте денежной массы, который не поддерживается ростом производства товаров и услуг. Обычно чрезмерный рост денежной массы вызван финансированием дефицит государственного бюджета из-за печатания денег ».
- ^ «Архивная копия» (PDF) . Архивировано из оригинального (PDF) 10 сентября 2008 года . Проверено 15 января 2010 года .CS1 maint: заархивированная копия как заголовок ( ссылка )
- ^ Зюссмут, Бернд; Вишемейер, Маттиас (2017). «Прогрессивные налоговые эффекты инфляции: факт или миф? Послевоенный опыт США» . Архивировано 26 апреля 2019 года . Проверено 26 апреля 2019 . Цитировать журнал требует
|journal=
( помощь ) - ^ Вольфганг Хр. Фишер (редактор), German Hyperinflation 1922/23 - A Law and Economics Approach. Архивировано 12 марта 2011 г. в Wayback Machine , Eul Verlag, Köln, Germany 2010, p. 124
- ^ Монтье, Джеймс (февраль 2013 г.). «Гиперинфляция, истерия и ложные воспоминания» . ООО ГМО. Архивировано из оригинала на 1 июля 2013 года . Проверено 10 декабря 2014 .
- ^ «Органы управления обвиняются в энергетических бедах США», Los Angeles Times , 13 февраля 1977 г., пресс-конференция Милтона Фридмана в Лос-Анджелесе.
- ^ a b Бернхольц, Питер 2003
- ^ Jefferson County Miracles архивации 19 января 2018 в Wayback Machine , Wall Street Journal , 6 марта 2008 года.
- ^ Людвиг фон Мизес (1996). Человеческое действие . Fox & Wilkes, Сан-Франциско, 4-е издание, 1986. стр. 428 . ISBN 0-930073-18-5.
- ^ Азиз, Джон (7 августа 2012 г.). «Эффект Кантильона» .
- ^ 1 миллиард в немецкой длинной шкале = 1000 миллиардов = 1 триллион в американской шкале.
- ^ «Стоимость важнейших банкнот Германии периода инфляции 1920-1923 гг.» . Архивировано 13 апреля 2004 года . Проверено 3 мая 2004 года .
- ^ Гроша Миллиардеры , Макс Шапиро, New York Times Book Co., 1980, стр 203, ISBN 0-8129-0923-2 Комментарий Шипиро: «Конечно, нельзя забывать 5 пфеннигов!»
- ^ Ханке, Стив Х. (17 ноября 2008 г.). «Новый индекс гиперинфляции (HHIZ) ставит инфляцию в Зимбабве на 89,7 секстиллиона процентов» . Институт Катона . Архивировано 13 ноября 2008 года . Проверено 17 ноября 2008 года .
- ^ Тран, Марк (31 июля 2008 г.). «Зимбабве сбрасывает 10 нулей с валюты на фоне самой высокой инфляции в мире» . Хранитель . Лондон. Архивировано 2 февраля 2017 года . Проверено 17 декабря +2016 .
- ^ [1] Архивировано 19 февраля 2012 года в Wayback Machine.
- ^ «Австрия - 1 000 000 крон (1 июля 1924 г.)» . Музей банкнот . Архивировано из оригинала 18 января 2019 года . Проверено 18 января 2019 .
- ^ Адам Фергюссон (12 октября 2010 г.). Когда деньги умирают: кошмар дефицита расходов, девальвации и гиперинфляции в Веймарской Германии . PublicAffairs. ISBN 978-1-58648-994-6.
- ^ Адам Фергюссон (2010). Когда умирают деньги - кошмар дефицита расходов, девальвации и гиперинфляции в Веймарской Германии . Связи с общественностью - Perseus Books Group. п. 92. ISBN 978-1-58648-994-6.
- ^ a b Сарджент, Т.Дж. (1986) Рациональные ожидания и инфляция, Нью-Йорк: Harper & Row.
- ^ «Профиль страны: Боливия» (PDF) . Отдел федеральных исследований Библиотеки Конгресса США . Январь 2006. Архивировано (PDF) из оригинала 7 июля 2014 года . Проверено 9 июня 2019 .
- ^ «BCB - Calculadora do cidadão» . www3.bcb.gov.br . Архивировано 1 мая 2019 года . Проверено 27 апреля 2019 года .
- ^ а б в г Араужо, Витор Уго Алвес де. "A tragédia da inflação brasileira - e se tivéssemos ouvido Mises?" . Notas do Vitor . Архивировано 27 апреля 2019 года . Проверено 27 апреля 2019 года .
- ^ "Entenda os planos econômicos Bresser, Verão, Collor 1, Collor 2 e as perdas na poupança" . G1 (на португальском языке). Архивировано 27 апреля 2019 года . Проверено 27 апреля 2019 года .
- ^ а б Араужо, Витор Уго Алвес де. "GRAFICOS-merged.pdf" . Архивировано 14 апреля 2019 года . Проверено 27 апреля 2019 года .
- ^ а б "O que foi o Plano Real?" . Политизируйте! (на португальском). 3 октября 2017. Архивировано 14 апреля 2019 года . Проверено 27 апреля 2019 года .
- ^ Араужо, Витор Уго Алвес де. «Индексы инфляции IPCA и INPC с 1979 года по состоянию на 2019 год» . Notas do Vitor (на португальском языке). Архивировано 1 мая 2019 года . Дата обращения 1 мая 2019 .
- ^ Чанг, К. (1958) Инфляционная спираль: опыт Китая, 1939–1950 , Нью-Йорк: Технологическое издательство Массачусетского технологического института и Джон Уайли и сыновья.
- ^ Сандрок, Дж. Э. «Банкноты Французской революции и Первой республики» (PDF) . Архивировано из оригинального (PDF) 8 декабря 2013 года . Проверено 18 ноября 2013 года .
- ^ Стивен Д. Диллай, Назначения и мандаты: Истинная история, включая изучение «Бумажных денег во Франции » доктора Эндрю Диксона Уайта (Филадельфия: Генри Кэри Бэрд и Ко, 1877)
- ^ Белый, EN (1991). «Измерение инфляции Французской революции: таблица обесценения». Histoire & Mesure , 6 (3): 245–274.
- ^ Адам Фергюссон (2010). Когда умирают деньги - кошмар дефицита расходов, девальвации и гиперинфляции в Веймарской Германии . Связи с общественностью - Perseus Books Group. п. 117. ISBN 978-1-58648-994-6.
- ^ Лорд Д'Абернон (1930). Посол мира, дневник виконта Д'Абернона, Берлин, 1920–1926 (V1–3) . Лондон: Ходдер и Стоутон.
- ^ а б "Брешиани-Туррони, стр. 335" (PDF) . 18 августа 2014. архивации (PDF) с оригинала на 12 сентября 2013 года . Проверено 27 июня 2015 года .
- ^ Афанасиос К. Будалис (2016). Деньги в Греции, 1821-2001 гг. История заведения . Издательство МИГ. п. 618. ISBN 978-9-60937-758-4.
- ^ Адам Фергюссон (2010). Когда умирают деньги - кошмар дефицита расходов, девальвации и гиперинфляции в Веймарской Германии . Персей. п. 101. ISBN 978-1-58648-994-6.
- ^ «Венгрия: Почтовая история - Гиперинфляция (часть 2)» . Архивировано из оригинального 17 апреля 2011 года . Проверено 29 января 2011 года .
- ^ Джадт, Тони (2006). Послевоенный: История Европы с 1945 года . Пингвин. п. 87. ISBN 0-14-303775-7.
- ^ Зимбабве гиперинфляция "установит мировой рекорд в течение шести недель архивации 14 ноября 2008 года в Вайбаке Machine Зимбабве Ситуации 14 ноября 2008
- ^ Ногаро, Б. (1948) «Недавний валютный кризис Венгрии и его теоретическое значение», American Economic Review , 38 (4): 526–542.
- ^ «Банановый обмен денег» . The Straits Times . Архивировано 27 мая 2015 года . Проверено 27 мая 2015 года .
- ^ «Осветляя будущее Кореи» . DailyNK. Архивировано из оригинального 10 ноября 2012 года . Проверено 15 октября 2012 года .
- ^ Ташу, Мелессе (февраль 2015 г.). «Движущие силы равновесного реального обменного курса Перу: является ли новый соль товарной валютой?» (PDF) . Рабочий документ МВФ : 6. Архивировано (PDF) из оригинала 9 июня 2015 года . Проверено 13 июня 2019 .
- ^ а б «Hiperinflacja - Польский национальный банк» . www.nbportal.pl (на польском языке). 7 мая 2015. Архивировано из оригинала 11 февраля 2017 года . Проверено 11 февраля 2017 года .
- ^ Барбара А. Ноэ (7 августа 2005 г.). «Возвращение на Филиппины во время войны» . Лос-Анджелес Таймс . Архивировано из оригинального 17 февраля 2009 года . Проверено 16 ноября 2006 года .
- ^ Agoncillo, Теодоро A. & Guerrero, Милагрос С., История филиппинского народа , 1986, RP Garcia Publishing Company, КесонСити, Филиппины
- ^ Хартендорп, А. (1958) История промышленности и торговли Филиппин , Манила: Американская торговая палата на Филиппинах, Inc.
- ^ Ханке, Стив (18 августа 2018 г.). «Большая афера Венесуэлы с Боливаром, только подтяжка лица» . Forbes . Архивировано 19 августа 2018 года . Проверено 19 августа 2018 .
- ^ «Инфляция Венесуэлы в 2014 году составила 68,5% - центральный банк» . Архивировано 9 мая 2019 года . Проверено 5 апреля 2018 года .
- ^ «Годовая инфляция в Венесуэле 180 процентов» . Рейтер . 1 октября 2015 года архивации с оригинала на 27 октября 2017 года . Проверено 15 ноября 2017 года .
- ^ «Три страны с самой высокой инфляцией» . Архивировано 24 февраля 2019 года . Проверено 5 апреля 2018 года .
- ^ Кристобаль Нагель, Хуан (13 июля 2015 г.). «Заглянем в черный ящик экономики Венесуэлы» . Внешняя политика . Архивировано 14 июля 2015 года . Проверено 14 июля 2015 года .
- ^ «Годовая инфляция в Венесуэле 180 процентов: оппозиционная газета» . Архивировано 27 октября 2017 года . Проверено 5 апреля 2018 года .
- ↑ Профиль страны Венесуэлы (вкладка «Экономика») , Архивировано 4 августа 2019 г. в Wayback Machine World in Figures . Проверено 14 июня 2017 года.
- ^ Секера, Вивиан (21 февраля 2018 г.). «Венесуэльцы сообщают о больших потерях веса в 2017 году как о голоде» . Рейтер . Архивировано 22 февраля 2018 года . Проверено 23 февраля 2018 года .
- ^ Корина, Понс (20 января 2017 г.). «Инфляция в Венесуэле в 2016 году составила 800 процентов, ВВП сократился на 19 процентов: документ» . Рейтер . Архивировано 15 ноября 2017 года . Проверено 15 ноября 2017 года .
- ^ «AssetMacro» . Архивировано из оригинального 16 февраля 2017 года . Проверено 15 февраля 2017 года .
- ^ Дэвис, Уайр (20 февраля 2016 г.). «Спад Венесуэлы вызван падением цен на нефть» . BBC News, Латинская Америка. Архивировано 21 февраля 2016 года . Проверено 20 февраля +2016 .
- ^ «Inflación de 2018 cerró en 1.698.488%, según la Asamblea Nacional» (на испанском языке). Efecto Cocuyo. 9 января 2019. Архивировано из оригинала 10 января 2019 года . Проверено 9 января 2019 .
- ^ Эрреро, Ана Ванесса; Малкин, Элизабет (16 января 2017 г.). «Венесуэла выпускает новые банкноты из-за гиперинфляции» . Нью-Йорк Таймс . Архивировано 31 июля 2017 года . Проверено 17 января 2017 года .
- ^ Краузе, Энрике (8 марта 2018 г.). «Ад фиесты» . Нью-Йоркское обозрение книг . Архивировано 22 февраля 2018 года . Проверено 1 марта 2018 .
- ^ Росати, Эндрю (5 декабря 2017 г.). «Отчаявшиеся венесуэльцы обращаются к видеоиграм, чтобы выжить» . Блумберг . Архивировано 6 декабря 2017 года . Проверено 6 декабря 2017 года .
- ^ «Tiendas de ropa ellean etiquetas y habladores para agilizar aumento de Precios» . Diario La Region (на испанском языке). 12 декабря 2017. Архивировано 15 декабря 2017 года . Проверено 16 декабря 2017 года .
- ^ Амаро, Сильвия (27 июля 2018 г.). «Венесуэльская инфляция в этом году прогнозируется на уровне 1 миллиона процентов» . CNBC . Архивировано 28 июля 2018 года . Проверено 29 июля 2018 года .
- ^ а б Ханке, Стив (31 июля 2018 г.). «МВФ публикует еще один фиктивный прогноз инфляции в Венесуэле» . Forbes . Архивировано 31 августа 2018 года . Проверено 31 августа 2018 года .
- ^ «Архивная копия» . Архивировано 29 мая 2019 года . Проверено 18 мая 2019 .CS1 maint: заархивированная копия как заголовок ( ссылка )
- ^ «Au Venezuela, l'inflation a été de 130 060% en 2018» . Le Monde (на французском). 29 мая 2019 года. Архивировано 30 мая 2019 года . Проверено 31 мая 2019 .
- ^ «BCV допускает гиперинфляцию на уровне 53 798 500% с 2016 года» . Венесуэла Аль Диа (на испанском языке). 28 мая 2019. Архивировано 29 мая 2019 года . Дата обращения 5 июня 2019 .
- ^ Лонг, Гидеон (29 мая 2019 г.). «Данные Венесуэлы дают редкую возможность увидеть экономический хаос» . Financial Times . Архивировано 30 мая 2019 года . Проверено 31 мая 2019 .
- ^ а б Рутон, Лесли; Понс, Корина (30 мая 2019 г.). «МВФ отрицает давление на Венесуэлу с целью публикации экономических данных» . Рейтер . Архивировано 30 мая 2019 года . Проверено 31 мая 2019 .
- ^ «Архивная копия» . Архивировано 22 мая 2018 года . Проверено 26 мая 2018 .CS1 maint: заархивированная копия как заголовок ( ссылка )
- ^ "El Parlamento venezolano cree que la inflación llegará al 4.300.000% en 2018" . Yahoo. EFE. 8 октября 2018. архивации с оригинала на 8 октября 2018 года . Проверено 8 октября 2018 года .
- ^ «Где Zillion теряет смысл». Нью-Йорк Таймс . 31 декабря 1993 г.
- ^ Ростовски, Дж. (1998) Макроэкономическая нестабильность в посткоммунистических странах , Нью-Йорк: Carendon Press.
- ^ «Мугабе предупреждает о поглощении бизнеса» . BBC News . 1 июля 2002 года архивации с оригинала на 2 августа 2018 года . Проверено 2 августа 2018 .
- ^ «Зимбабве: промышленность развеивает опасения по поводу дефицита» . allAfrica . 26 сентября 2017. Архивировано 2 августа 2018 года . Проверено 2 августа 2018 .
- ^ «Зимбабвийский голод» . Архивировано из оригинала 8 января 2009 года . Проверено 10 марта 2009 года .
- ^ Гринспен, Алан. Эпоха турбулентности: приключения в новом мире . Нью-Йорк: Penguin Press. 2007. Стр. 339.
- ^ «Зимбабве выпускает банкноту в 250 миллионов долларов для борьбы с ценовой спиралью - International Business-News-The Economic Times» . Архивировано 11 января 2009 года . Проверено 8 мая 2008 года .
- ^ «Зимбабвийский банк выпустил банкноту на 500 миллионов долларов» . BBC News . 15 мая 2008 года. Архивировано 19 мая 2008 года . Проверено 15 мая 2008 года .
- ^ [2] [ мертвая ссылка ]
- ^ «Инфляция в Зимбабве на уровне 2 200 000%» . BBC News . 16 июля 2008 года. Архивировано 30 сентября 2009 года . Проверено 26 марта 2010 года .
- ^ «Инфляция скачет вперед: 9 000 000%» . Zimbabwe Independent . 26 июня 2008. Архивировано из оригинала 9 августа 2011 года . Проверено 15 октября 2012 года .
- ^ "Зимбабвийские акции" . Архивировано из оригинального 20 -го августа 2008 года . Проверено 30 июня 2008 года .
- ^ Дзирутве, Макдональд (9 декабря 2014 г.). «Зимбабве Мугабе увольняет заместителей семи министров» . Рейтер . Архивировано 13 декабря 2014 года . Проверено 10 декабря 2014 .
- ^ «Зимбабве инфляция ракет выше» . BBC News . 19 августа 2008 года. Архивировано 24 февраля 2010 года . Проверено 26 марта 2010 года .
- ^ [3] [ мертвая ссылка ]
- ^ Селия В. Даггер (1 октября 2008 г.). «Жизнь в Зимбабве: ждать бесполезных денег» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 25 сентября 2019 .
- ^ Стив Х. Ханке. « Новый индекс гиперинфляции (HHIZ) устанавливает инфляцию в Зимбабве на уровне 89,7 секстиллиона ». Вашингтон, округ Колумбия: Институт Катона. (Проверено 17 ноября 2008 г.) Архивировано 12 ноября 2008 г. в Wayback Machine.
- ^ a b c Стив Х. Ханке и Алекс К. Ф. Квок. «Об измерении гиперинфляции Зимбабве». Cato Journal , Vol. 29, No. 2 (Весна / Лето 2009). [4]
- ↑ [5] Архивировано 19 февраля 2012 года в Wayback Machine.
- ^ «Доллар Зимбабве сбрасывает 12 нулей» . BBC News . 2 февраля 2009 года архивация с оригинала на 3 февраля 2009 года . Проверено 2 февраля 2008 года .
- Перейти ↑ Hanke, SH и Kwok, AKF (2009). «Об измерении гиперинфляции Зимбабве». Cato Journal , 29 (2): 353–364.
- ^ «Триллион долларов Зимбабве: от бесполезной бумаги до горячих инвестиций» . Хранитель . 14 мая 2016 . Проверено 27 марта 2021 года .
- ^ Муцака, Патрик МакГроарти и Фараи (11 мая 2011 г.). «Как превратить 100 триллионов долларов в пять и чувствовать себя хорошо от этого» . Wall Street Journal . ISSN 0099-9660 . Проверено 27 марта 2021 года .
- ^ Правда об инфляции , Глава 2, Пол Донован , Routledge 2015
- ^ «Эта инфографика показывает, как обесценивание валюты способствовало падению Рима» . Business Insider . Архивировано 11 октября 2017 года . Проверено 18 октября 2017 года .
- ^ «Страница истории Центрального банка Ирака» . Архивировано 1 мая 2012 года . Проверено 26 июня 2012 года .
- ^ Монтьель, Питер, Дж. (2014). «Эквадор 1999: тройной кризис и долларизация». Десять кризисов . Лондон: Рутледж.
- ^ Хакоме, Луис Игнасио; LJá[email protected] (2004). «Финансовый кризис конца 1990-х в Эквадоре: институциональная слабость, фискальная жесткость и финансовая долларизация в действии» . Рабочие документы МВФ . 04 (12): 1. дои : 10,5089 / +9781451842937,001 . S2CID 167869452 .
- ^ The Life Contributors (17 апреля 2012 г.). «Путешествие по Европе стало абсурдно дорогим - и вы знаете причину» . Business Insider . Архивировано 15 мая 2012 года . Проверено 15 октября 2012 года .
- ^ «Отчет по избранным странам и предметам» . Международный Валютный Фонд. 29 апреля 2003 года архивация с оригинала на 18 октября 2012 года . Проверено 15 октября 2012 года .
- ^ "Der wahre Grund, warum Erdoan die Wahlen vorzieht" . Business Insider . 18 апреля 2018 . Проверено 3 августа 2018 .
- ^ "Варум Эрдоган эс эйлиг шляпа" . Wirtschaftswoche . 19 апреля 2018 . Проверено 3 августа 2018 .
- ^ "Erdogan kündigt Neuwahlen im Juni an" . Hannoversche Allgemeine Zeitung . 18 апреля 2018. Архивировано 3 августа 2018 года . Проверено 3 августа 2018 .
- ^ "Lira fällt Richtung Rekordtief" . Handelsblatt . 3 ноября 2017 . Проверено 3 августа 2018 .
- ^ «Доллар - Тюркская лира» . Finanzen.net GmbH. 3 августа 2018. Архивировано из оригинала 3 августа 2018 года . Проверено 3 августа 2018 .
- ^ Кроуэлл, Томас Дж (2007). Похищение тела Линкольна . Кембридж, Массачусетс: Belknap Press of Harvard University Press, p. 33
- ^ Weidenmier, Marc, Money and Finance in the Confederate States of America , Claremont McKenna College, заархивировано из оригинала 28 сентября 2013 года , получено 10 июня 2016 года.
- ^ "Стив Х. Ханке и Алекс К. Ф. Квок." Об измерении гиперинфляции Зимбабве ". Cato Journal , Vol. 29, No. 2 (Spring / Summer 2009)" (PDF) . Архивировано из оригинального (PDF) 26 января 2010 года.
- ^ Napier, Nancy K .; Вуонг, Куан Хоанг (2013). Что мы видим, почему волнуемся, почему надеемся: Вьетнам продвигается вперед . Бойсе, Айдахо: Издательство CCI Государственного университета Бойсе. п. 140. ISBN 978-0985530587.
- ^ "Мировые гиперинфляции | Стив Х. Ханке и Николас Крус | Институт Катона: рабочий документ" . Cato.org. 15 августа 2012. Архивировано 17 октября 2012 года . Проверено 15 октября 2012 года .
- ^ «Мировые гиперинфляции» (PDF) . CNBC. 14 февраля 2011 года архивации (PDF) с оригинала на 5 сентября 2013 года . Проверено 13 июля 2012 года .
дальнейшее чтение
- Питер Бернхольц (30 апреля 2015 г.). Денежные режимы и инфляция: история, экономические и политические отношения, второе издание . Эдвард Элгар Паблишинг. ISBN 978-1-78471-763-6.
- Кейган, Филипп, «Денежно-кредитная динамика гиперинфляции». В издании Милтона Фридмана « Исследования количественной теории денег» . Чикаго: Издательство Чикагского университета, 1956.
- Shun-Hsin Chou, The Chinese Inflation 1937–1949 , New York, Columbia University Press, 1963, Library of Congress Cat. 62–18260.
- Эндрю Диксон Уайт (1933). Инфляция фиатных денег во Франции . Институт Людвига фон Мизеса. ISBN 978-1-61016-449-8. популярное описание инфляции 1789–1799 гг.
- Wolfgang Chr. Фишер (редактор), « Гиперинфляция Германии 1922/23 - подход в области права и экономики », Eul Verlag, Кельн, Германия, 2010.
- Пьер Л. Сиклос (редактор) (1995). Великие инфляции 20-го века: теории, политика и доказательства . Эдвард Элгар Паблишинг. ISBN 978-1-78195-635-9.CS1 maint: дополнительный текст: список авторов ( ссылка )
Внешние ссылки
- Тачки с деньгами: 5 раз обрушились валюты на Commodity.com