В 2013 году государственный долг Японии превысил один квадриллион иен (10,46 триллиона долларов США), что примерно вдвое превышало годовой валовой внутренний продукт страны в то время. [1] [2]
К 2015 году эта цифра выросла до 11,06 трлн долларов США. Эта цифра начала снижаться по мере того, как страна приняла ключевые экономические инициативы, и к концу декабря 2017 года долг составил 9,94 триллиона долларов США [3].
В августе 2011 года рейтинговое агентство Moody's снизило рейтинг долгосрочного суверенного долга Японии на одну ступень до Aa3 с Aa2 в соответствии с размером дефицита и уровнем заимствований страны. Значительный бюджетный дефицит и государственный долг после глобальной рецессии 2008-09 годов , за которой последовали землетрясение и цунами в марте 2011 года , способствовали понижению рейтингов. В 2012 году в редакционной статье Ежегодника Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) говорилось, что «долг Японии превысил 200% ВВП отчасти в результате трагического землетрясения и связанных с этим усилий по восстановлению». [4] Бывший премьер-министр Наото Кан назвал ситуацию «неотложной» из-за растущего долга. [5]К 2014 году у Японии было самое высокое в мире соотношение долга к ВВП . [6] [7]
В 2019 году долг Японии достиг 223% ВВП. [8]
Решение проблемы государственного долга
В целях решения бюджетного дефицита японский и растущий государственный долг, японский национальный Diet , по настоянию премьер - министра Ёсихико Нода в Демократической партии Японии (ДПЯ), приняла законопроект в июне 2012 года, чтобы удвоить национальный в налог на потребление до 10 %. [9] Это увеличило налог до 8% в апреле 2014 года. [10] Первоначально запланированное повышение налога на 10%, которое должно было быть осуществлено в октябре 2015 года, было отложено как минимум до октября 2019 года. [11] Окончательное повышение до 10% было осуществлено на 1 октября 2019 г. [12] Целью этого увеличения было остановить рост государственного долга к 2015 г., хотя для его сокращения потребуются дополнительные меры. [13] ДПЯ впоследствии потеряла контроль над Сеймом в конце 2012 года, и преемник Ноды Синдзо Абэ из Либерально-демократической партии реализовал программу « Абэномика », которая предусматривала дополнительные расходы на стимулирование экономики в размере 10,3 триллиона иен, чтобы сбалансировать негативное воздействие повышение налога на потребление при экономическом росте. [13]
Абэномика привела к быстрому росту курса акций на японском фондовом рынке в начале 2013 года, не оказав существенного влияния на доходность японских государственных облигаций, хотя 10-летние форвардные ставки немного выросли. [14] Около 70% японских государственных облигаций покупается Банком Японии , а большая часть оставшейся части покупается японскими банками и трастовыми фондами, что в значительной степени защищает цены и доходность таких облигаций от воздействия мирового рынка облигаций. и снижает их чувствительность к изменениям кредитного рейтинга. [15] Ставки на японские государственные облигации стали известны как «торговля вдовами» из-за их ценовой устойчивости, даже если фундаментальный анализ показывает обратное. [14]
Несмотря на стабильность рынка государственного долга Японии, расходы на обслуживание государственного долга Японии составляют половину налоговых поступлений государства, а стоимость импорта энергии после катастрофы на Фукусиме 2011 года также негативно повлияла на долгосрочное профицит счета текущих операций Японии. . [13]
История
В 1944 году, во время войны на Тихом океане , размер государственного долга превышал национальный доход на 260%. [16]
В 1947 году, во время послевоенного экономического хаоса, количество выпущенных правительством облигаций превышало налоговые поступления. Позже считалось, что это была первопричина послевоенной инфляции , и в ответ японское правительство приняло Закон о государственных финансах Японии. Закон установил сбалансированную фискальную политику , запретив: 1) выпуск государственных облигаций для покрытия государственного долга и 2) Банку Японии покупать государственные облигации. С момента создания Системы 1955 года количество ценных бумаг, хранимых в банке, особенно государственных облигаций, значительно выросло. Однако бюджет 1965 года выпустил облигации на покрытие дефицита на 259 миллиардов иен, а в бюджете следующего года в 1966 году было выделено 730 миллиардов иен строительных облигаций . [17] К 1990 году правительство не выпускало государственные облигации из-за пузыря цен на активы в Японии . Облигации были снова выпущены в 1994 году и с тех пор выпускаются ежегодно.
В 1995 году (Heisei 9) Масаёси Такемура , бывший министр финансов , объявил Декларацию финансового кризиса , выпуская более частые облигации, покрывающие дефицит. [18]
Выпуск государственных облигаций и экономическая политика
Во время пузыря цен на активы в Японии в конце 1980-х годов доходы были высокими из-за благоприятных условий , японские акции приносили прибыль, а количество выпущенных национальных облигаций было скромным. С разрушением экономического пузыря произошло снижение годовой выручки . В результате количество выпущенных государственных облигаций быстро увеличивалось. Большинство государственных облигаций имели фиксированную процентную ставку, поэтому отношение долга к ВВП увеличилось вследствие снижения номинального роста ВВП из-за дефляции .
Рост годовой выручки замедлила затянувшаяся депрессия. [19] Следовательно, правительства начали выпуск дополнительных государственных облигаций для покрытия процентных платежей. Эта национальная облигация называется возобновляемой национальной облигацией . В результате выпуска этих облигаций задолженность фактически не погашается, а количество выпущенных облигаций продолжает расти. Япония продолжила выпуск облигаций для покрытия долга после краха пузыря цен на активы.
Была фаза, когда появилась возможность проводить политику жесткой экономии, когда страх перед возвратом (погашением) основной суммы процентов был резко снижен в случае возникновения каких-либо проблем. Но политика была проведена, это были неадекватные фискальные действия со стороны правительства и взять финансы под контроль со стороны Банка Японии, когда критическая рецессия была вызвана политикой жесткой экономии и другими. Существовало мнение, которое наводило на опасения за общую ситуацию в экономической структуре, что японская экономика испытала дефляцию, вызванную глобализацией и растущей международной конкуренцией . [20] [21] Эти факторы определяли направление японской экономической политики, следовательно, предполагаемое вредное воздействие на экономическую мощь страны.
С вышеупомянутой точки зрения, начиная с мобилизации финансов правительством или действий Банка Японии по ограничению денежно-кредитной политики, или, с точки зрения того, что это была дефляционная рецессия, вызванная долгосрочным низким спросом, есть критика, что это также наносят ущерб силе экономики и, как правило, способствуют структурным реформам
повышают эффективность предложения. С другой стороны, есть следующие предложения для этой критики:- Пол Кругман предположил , что издержки от инвестиций были больше , чем ROI , [22] и что количественное смягчение политика не была эффективной. Он сказал, что печатать банкноты не получится, если страна окажется в ловушке ликвидности . [23]
- Ясуси Ивамото , экономист, предположил, что проблема снижения темпов экономического роста выходит за рамки возможностей денежно-кредитной политики . [24]
- Такатоши Ито и Мотосигэ Ито , оба экономисты, предложили необходимость структурной реформы, чтобы оправиться от негативного воздействия денежно-кредитной политики. [25] [26]
Прямая покупка государственных облигаций Банком Японии
Была запланирована и введена в действие политика, согласно которой национальный центральный банк будет напрямую покупать национальные облигации.
Экономист Кадзухито Икео заявил: « Количественное смягчение и монетизация долга отличаются друг от друга. Мы не должны предполагать, что они одинаковы только потому, что оба связаны с покупкой государственных облигаций Банком Японии.« Кредитование денег »явно отличается от« предоставления денег », но мы просто видим, как деньги перемещаются из одного места в другое, и в этом аспекте они выглядят точно так же. [27]
Закон о государственных финансах
Закон о государственных финансах запрещает Банку Японии покупать государственные облигации напрямую. [28] Тем не менее, согласно положению, покупка разрешена после утверждения законопроекта Национальным парламентом . Эти правила являются результатом размышлений о том, что Банк Японии вызвал сильную инфляцию путем покупки государственных облигаций в период с до и сразу после войны. [29] [30]
Смотрите также
- Денежно-кредитная и фискальная политика Японии
- Список стран по госдолгу
- Чистая международная инвестиционная позиция
Внешние ссылки
- Облигации правительства Японии
Рекомендации
- ^ «Долг Японии примерно в 3 раза превышает ВВП АСЕАН» . 10 августа 2013 года. Архивировано 13 августа 2013 года . Проверено 13 августа 2013 года .
- ^ Шварц, Джон (11 августа 2013 г.). «Долг Японии выглядит так: 1 000 000 000 000 000 иен» . Нью-Йорк Таймс . Архивировано 7 января 2014 года . Проверено 7 января 2014 года .
- ^ «Долг правительства Японии достиг рекордно высокого уровня, так как расходы на социальное обеспечение резко возросли» . Синьхуа . 9 февраля, 2018. архивации с оригинала на 6 марта 2018 года . Проверено 10 мая 2018 года .
- ^ Гуррия, Ангел. «К позитивному наследию страшного кризиса» . ОЭСР . Архивировано 11 мая 2018 года . Проверено 10 мая 2018 года .
- ^ «Кан предупреждает о долговом кризисе, похожем на Грецию» . Япония сегодня . Архивировано 16 ноября 2018 года . Проверено 9 апреля 2020 года .
- ^ «Последний экономический стимул Японии раскрывает секрет ее грязного долга» . Удача . Архивировано 14 июня 2018 года . Проверено 9 апреля 2020 года .
- ^ «Забудьте о Греции, Япония - это настоящая экономическая бомба замедленного действия» . Удача . Архивировано 10 ноября 2019 года . Проверено 9 апреля 2020 года .
- ^ «Долг Японии к ВВП» . Данные Ceic . Проверено 1 июня 2020 года .
- ^ Asahi Shimbun ОБНОВЛЕНИЕ: Нижняя палата принимает законопроекты о двойном налоге на потребление. Архивировано 22 июня 2013 г.на Wayback Machine. Получено 4 июля 2012 г.
- ^ Daily Yomiuri веб-сайт Законопроекты о повышении налогов в нижней палате ОК / 57 законодателей ДПЯ восстают против голосования; Одзава "изучает различные варианты". Архивировано 30 июня 2012 г.в Wayback Machine. Получено 4 июля 2012 г.
- ↑ The Japan Times , «Решение Абэ по налогу на потребление». Архивировано 11 сентября 2016 года в Wayback Machine . Проверено 28 августа, 2016
- ^ Татено, Масахару; Цунашима, Юта; Акияма, Хироюки (1 октября 2019 г.). «Япония повышает налог на потребление до 10%» . Nikkei . Архивировано 4 марта 2020 года . Проверено 7 апреля 2020 года .
- ^ а б в «Не говоря уже о долге» . Экономист . 4 мая 2013 года. Архивировано 9 января 2014 года . Проверено 7 января 2014 года .
- ^ а б Барли, Ричард (18 февраля 2013 г.). «Неумолимые узы Японии» . Wall Street Journal . Архивировано 21 мая 2015 года . Проверено 7 января 2014 года .
- ^ Граймс, Уильям (6 октября 2011 г.). «Долг Японии» . NBR. Архивировано 7 января 2014 года . Проверено 7 января 2014 года .
- ^ 真壁,昭夫(1 июля 2014), "終戦直後のような預金封鎖は本当に起きるのか?国民に浸透した「超財政悪化不安」の現実味と対策" ,ダイヤモンド·オンライン, архивируются с оригинала на 7 ноября 2017 , получено 31 октября 2017 г.
- ^ 栗 原, 昇 (2010). ダ イ ヤ モ ン ド 社 (ред.).図 解 わ か る! 経 済 の し く み(новое изд.).ダ イ ヤ モ ン ド 社. п. 110).
- ^ "第 51 回 滋 賀 中部 政 経 文化 懇 話 会 講師 に 武 村 氏" ,滋 賀 報 知 新聞, 16 ноября 2011 г., заархивировано из оригинала 29 апреля 2014 г. , получено 31 октября 2017 г.
- ^ 一般 会計 税収 の 推移, заархивировано из оригинала 26.10.2012 , получено 03.11.2017
- ^ 野 口, 旭 (30 июня 2004 г.), "野 口 旭 の「 イ ザ イ を 斬! 第 7 回 改革 批判 の 過去 と 現在 " , Hotwired Japan ALT BIZ[ мертвая ссылка ]
- ^ 野 口, 旭 (30 июня 2004 г.), «野 口 旭 の イ ザ イ を 斬!」 第 8 回 開 か れ た 社会 と そ » , Hotwired Japan ALT BIZ[ мертвая ссылка ]
- ^ Кругман, Пол (2000), "流動性のわなと日本のマクロ経済政策-問題提起" (ред . ), В通商産業研究所編集委員会(編著),マクロ経済政策の課題と争点吉川洋,東洋経 済 新 報社
- ^ Кругман, Пол (2010-10-28), Фридман о Японии , заархивировано из оригинала 07.02.2018 , получено 06.02.2018
- ^ 岩本,康志(2010-11-01), "岩本康志東京大学大学院経済学研究科教授日銀は「財政政策に踏み込むな」" ,ダイヤモンドオンライン, архивируются с оригинала на 2018-02-08 , извлекаться 2018- 02-08
- ^ 伊藤, 隆敏 (02.02.2011). "金融 政策 、 財政 は 遅 FTA 進 め 構造 改革 急 げ".週刊 東洋 経 済(臨時 増 刊 デ フ レ 完全 解 明 ed.). 東洋 経 済 新 報社 (6306): 46.
- ^ 伊藤, 元 重 (02.02.2011). «数 年 以内 に 危機 の れ 構造 先 送 り は 限界 に».週刊 東洋 経 済(臨時 増 刊 デ フ レ 完全 解 明 ed.). 東洋 経 済 新 報社 (6306): 48.
- ^ «財政 フ ァ イ ナ ン ス は い け な い» ,東洋 経 済 オ ラ イ ン, 5 декабря 2012 г., заархивировано из оригинала 7 ноября 2017 г. , извлечено 7 ноября 2017 г.
- ^ 財政 法 5 条, заархивировано из оригинала 09.02.2018 , получено 09.02.2018 ,
す べ て 、 公債 の 発 行 つ い て は 、 日本 銀行 に こ れ を 引 き 受 け さ せ 、 、 又 借入 金 の 借入こ れ を 借 り 入 れ て は な ら 但 し 、 特別 の 事由 る 場合 に お い て 、 国会 を 経 た 金額 の 範 囲 は 、 こ の
- ^ "「高橋財政」に学び大胆なリフレ政策を-昭和恐慌以上の危機に陥らないために" ,東洋経済, 16 июня 2009, в архиве с оригинала на 2 мая 2013
- ^ «失 わ れ た GDP を 取 り 戻 す 秘 策» , PHP ビ ジ ネ ス オ ン ラ ン 衆 知, 18 января 2010 г., заархивировано из оригинала 14 июня 2013 г. , получено 9 февраля 2018 г.