Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

Уолл-стрит во время банковской паники в октябре 1907 года. [N 1]

Паника 1907 - также известная как Паника 1907 Банкиров или Knickerbocker кризис [1] - был финансовый кризис , который проходил в США в течение трех недель , начиная с середины октября, когда Нью - Йоркской фондовой биржи упал почти 50% от пика прошлого года. Произошла паника, так как это было во время экономического спада , когда были многочисленные набеги на банки и трастовые компании . Паника 1907 года в конечном итоге распространилась по стране, когда многие государственные и местные банки и предприятия обанкротились . Основные причины побега включали в себя втягиваниерыночная ликвидность ряда банков Нью-Йорка и потеря доверия вкладчиков , усугубляемая нерегулируемыми побочными ставками в корзинах . [2]

Паника была вызвана неудачной попытки в октябре 1907 на углу рынка на складе в Соединенных медной компании . Когда эта заявка провалилась, банки, ссужавшие деньги для схемы ограбления, потерпели крах, которые позже распространились на аффилированные банки и трасты, что через неделю привело к падению Knickerbocker Trust Company - третьего по величине траста Нью-Йорка. Крах Knickerbocker посеял страх во всех трастах города, поскольку региональные банки отозвали резервы из банков Нью-Йорка. Паника охватила всю страну, когда огромное количество людей сняли вклады из своих региональных банков. Это 9-й по величине спад в истории фондового рынка США. [3]

Паника могла бы углубляется , если бы не вмешательство финансиста JP Morgan , [4] , которые обещали большие суммы своих собственных денег, и убедили другие банкир Нью - Йорк , чтобы сделать то же самое, чтобы укрепить банковскую систему . Это подчеркнуло бессилие национальной системы Независимого казначейства , которая управляла денежной массой страны, но не могла вернуть ликвидность на рынок. К ноябрю финансовая инфекция в значительной степени прекратилась, но ее сменил новый кризис. Это произошло из-за крупного займа крупной брокерской фирмы, которая использовала акции Tennessee Coal, Iron and Railroad Company (TC&I) в качестве залога.. Обвал котировок акций TC & I была предотвращена чрезвычайном присоединения к Моргана US Steel Corporation -a двигаться утвержденной анти-монополист президент Теодор Рузвельт . В следующем году сенатор Нельсон В. Олдрич , ведущий республиканец, учредил и возглавил комиссию по расследованию кризиса и предложению будущих решений, ведущих к созданию Федеральной резервной системы . [5] [6]

Экономические условия [ править ]

Промышленный индекс Доу-Джонса 1904–1910 гг. Низ из 53 был зафиксирован 15 ноября 1907 года.

Когда президент США Эндрю Джексон допустил истечение срока действия устава Второго банка Соединенных Штатов в 1836 году, в США не было никакого центрального банка , а денежная масса в Нью-Йорке колебалась в зависимости от годового сельскохозяйственного цикла страны. Каждую осень деньги уходили из города, так как собирались урожаи и - чтобы вернуть деньги - поднимались процентные ставки . Затем иностранные инвесторы отправляли свои деньги в Нью-Йорк, чтобы воспользоваться более высокими ставками. [7] С января 1906 года, когда индекс Доу-Джонса достиг максимума в 103, рынок начал умеренную коррекцию, которая будет продолжаться в течение года. ВЗемлетрясение в апреле 1906 года , разрушившее Сан-Франциско, способствовало нестабильности рынка, вызвав еще больший поток денег из Нью-Йорка в Сан-Франциско на восстановление. [8] [9] Дальнейшее напряжение денежной массы произошло в конце 1906 года, когда Банк Англии повысил процентные ставки, отчасти в ответ на то, что страховые компании Великобритании выплачивали так много держателям полисов США, и в Лондоне осталось больше средств, чем ожидал. [10] С пика в январе цены на акции упали на 18% к июлю 1906 года. К концу сентября акции восстановили примерно половину своих потерь.

Закон Хепберна , который давал Межгосударственной торговой комиссии (ICC) право устанавливать максимальные железнодорожные ставки, стал законом в июле 1906 года [11]. Это обесценило стоимость железнодорожных ценных бумаг. [12] В период с сентября 1906 года по март 1907 года фондовый рынок упал, потеряв 7,7% своей капитализации . [13] С 9 по 26 марта акции упали еще на 9,8%. [14] (Этот мартовский крах иногда называют «паникой богатых».) [15] Экономика оставалась нестабильной все лето. Ряд потрясений ударил по системе: акции Union Pacific - среди наиболее распространенных акций, используемых в качестве залога.- упал на 50 баллов; что июнь подношение Нью - Йорк облигаций не удалось; в июле рухнул рынок меди ; В августе Standard Oil Company была оштрафована на 29 миллионов долларов за нарушение антимонопольного законодательства. [15] За первые девять месяцев 1907 года запасы упали на 24,4%. [16]

27 июля The Commercial & Financial Chronicle отметила, что «рынок продолжает оставаться нестабильным ... как только появляются эти признаки новой жизни, как нечто вроде предположения о новом оттоке золота в Париж вызывает дрожь по всему списку». и рост ценностей и надежды утерян ". [17] В 1907 году произошло несколько набегов на банки за пределами США: в Египте в апреле и мае; в Японии в мае и июне; в Гамбурге и Чили в начале октября. [11] Осенний сезон всегда был уязвимым временем для банковской системы - в сочетании с потрясениями на фондовом рынке даже небольшой шок мог иметь серьезные последствия. [10]

Паника [ править ]

Угловая медь [ править ]

1907 паника началась с акции манипулирования схемой на углу рынка в Ф. Августу Хайнце «s United Copper Company . Хайнце заработал состояние в качестве медного магната в Бьютте, штат Монтана . В 1906 году он переехал в Нью-Йорк, где установил тесные отношения с печально известным банкиром с Уолл-стрит Чарльзом В. Морсом . Морс однажды успешно захватил ледяной рынок Нью-Йорка и вместе с Хайнце получил контроль над многими банками - пара входила в советы директоров как минимум шести национальных банков , десяти государственных банков , пяти трастовых компаний.и четыре страховые фирмы. [18]

Снаряженная за пределами Нью - Йоркской фондовой бирже «s здания , где началась паника. [n 2]

Брат Августа, Отто, разработал схему, чтобы загнать в угол United Copper, полагая, что семья Хайнце уже контролировала большую часть компании. Он также считал, что значительная часть акций Хайнце была взята взаймы и продана в короткие сроки спекулянтами, сделавшими ставку на то, что цена акций упадет, и что они могут, таким образом, выкупить заемные акции по дешевке, получив разницу. Отто предложил короткое сжатие, в котором Хайнцы агрессивно покупали как можно больше оставшихся акций, а затем заставляли продавцов коротких позиций платить за свои заимствованные акции. Агрессивные покупки поднимут цену акций, и, поскольку они не смогут найти акции где-либо еще, у коротких продавцов не будет иного выбора, кроме как обратиться к Хайнцам, которые затем смогут назвать свою цену. [19]

Для финансирования схемы Отто, Огастес и Чарльз Морс встретились с Чарльзом Т. Барни , президентом третьего по величине траста города, Knickerbocker Trust Company . Барни финансировал предыдущие схемы Морзе. Морс, однако, предупредил Отто, что для того, чтобы попытаться выжать, Отто нужно гораздо больше денег, чем было у Барни, и Барни отказался предоставить финансирование. [20]Отто все равно решил попытаться подать угол. В понедельник, 14 октября, он начал агрессивно покупать акции United Copper, которые за один день выросли с 39 до 52 долларов за акцию. Во вторник (15 октября) он призвал коротких продавцов вернуть заемные акции. Цена акций выросла почти до 60 долларов, но короткие продавцы смогли найти множество акций United Copper не только у Хайнзов, но и из других источников. Отто неправильно понял рынок, и цена акций United Copper начала падать. [21]

Акции закрылись на уровне 30 долларов во вторник и упали до 10 долларов к среде (16 октября). Отто Хайнце был разорен. Запас Соединенной меди был продан за пределами зала на Нью - Йоркской фондовой бирже , буквально открытый рынок «на обочине» (это внебиржевой рынок позже станет Американской фондовой биржей ). После аварии The Wall Street Journal сообщила: «Никогда не было таких диких сцен на Бордюре, как говорят старейшие ветераны внешнего рынка». [22]

Заражение распространяется [ править ]

Провал угла оставил Отто неспособным выполнить свои обязательства и обанкротил его брокерскую фирму Gross & Kleeberg. В четверг, 17 октября, Нью-Йоркская фондовая биржа приостановила торговые привилегии Отто. В результате краха United Copper Государственный сберегательный банк Бьютт-Монтана (принадлежит Ф. Огастесу Хайнце) объявил о своей несостоятельности. Банк Montana держал акции United Copper в качестве обеспечения по некоторым кредитам и был банком-корреспондентом Mercantile National Bank в Нью-Йорке, президентом которого в то время был Ф. Огастес Хайнце.

Связь Ф. Августа Хайнце с угловым и неплатежеспособным Государственным сберегательным банком оказалась слишком большой для совета Mercantile. Хотя они заставили его уйти в отставку до обеда [23], к тому времени было уже слишком поздно. Когда распространилась новость о крахе, вкладчики в массовом порядке бросились снимать деньги из Mercantile National Bank. У Mercantile было достаточно капитала, чтобы выдержать снятие средств в течение нескольких дней, но вкладчики начали забирать наличные из банков Чарльза В. Морса, сподвижника Хайнцев. Забеги произошли в Национальном банке Северной Америки Морзе и в New Amsterdam National. Опасаясь воздействия испорченной репутации Августа Хайнце и Морса на банковскую систему, Нью-Йоркская клиринговая палата(консорциум городских банков) вынудил Морса и Хайнце отказаться от всех банковских интересов. [24] К выходным после неудачного углового еще не было системной паники. Средства были выведены из банков, связанных с Хайнце, только для депонирования в других банках города. [25]

Неделю спустя многие региональные фондовые биржи по всей стране закрывали или ограничивали торговлю. Например, фондовая биржа города Питтсбург закрылась на три месяца, начиная с 23 октября 1907 г. [26]

Паника поражает трасты [ править ]

Штаб-квартира Knickerbocker Trust Company на северо-западном углу Пятой авеню и 34-й улицы.

В начале 1900-х годов трастовые компании процветали; за десятилетие до 1907 года их активы выросли на 244%. За тот же период активы национальных банков выросли на 97%, а государственные банки Нью-Йорка увеличились на 82%. [27] Руководителями престижных трестов были в основном видные представители финансовых и социальных кругов Нью-Йорка. Одним из самых уважаемых был Чарльз Т. Барни , покойный тесть которого Уильям Коллинз Уитни был известным финансистом. Knickerbocker Trust Company Барни была третьим по величине трастом в Нью-Йорке. [28]

В связи с прошлым сотрудничеством с Чарльзом В. Морсом и Ф. Августом Хайнце, в понедельник, 21 октября, правление Knickerbocker попросило Барни уйти в отставку (вкладчики, возможно, впервые начали снимать депозиты с Knickerbocker 18 октября, что вызвало обеспокоенность) . [25] В тот день Национальный коммерческий банк, в котором JP Morgan был доминирующим фактором, объявил, что не будет выступать в качестве расчетной палаты для Knickerbocker. 22 октября Knickerbocker столкнулся с классической банковской атакой. С момента открытия банка толпа росла. Как сообщала The New York Times , «как только вкладчик ушел из заведения, десять и больше человек пришли просить свои деньги [и полицию] попросили прислать несколько человек для поддержания порядка». [29]Два фургона с банкнотами были быстро выгружены, но даже это не успокоило охваченных паникой вкладчиков. Директора и другие должностные лица Траста пробились сквозь толпу, заверив их, что каждому заплатят. [30] Менее чем за три часа из Knickerbocker было снято 8 миллионов долларов. Вскоре после полудня он был вынужден приостановить операции. [25]

По мере распространения новостей другие банки и трастовые компании отказывались давать какие-либо деньги. Процентные ставки по ссудам брокерам на фондовой бирже взлетели до 70%, а из-за того, что брокеры не смогли получить деньги, цены на акции упали до минимума, невиданного с декабря 1900 года. [31] Паника быстро распространилась на два других крупных траста, Trust Компания Америки и Lincoln Trust Company. К четвергу, 24 октября, на улице возникла череда неудач: Twelfth Ward Bank, Empire City Savings Bank, Hamilton Bank of New York, First National Bank of Brooklyn, International Trust Company of New York, Williamsburg Trust Company of Brooklyn, Borough Bank из Бруклина, Jenkins Trust Company of Brooklyn и Union Trust Company of Providence. [32]

JP Morgan [ править ]

JP Morgan , ведущий банкир Нью-Йорка. [n 3]

Когда хаос начал подрывать доверие к банкам Нью-Йорка, самого известного банкира города не было в городе. JP Morgan , одноименный президент JP Morgan & Co. , посетил церковный конгресс в Ричмонде, штат Вирджиния . Морган был не только самым богатым банкиром города и имеющим самые широкие связи, но и имел опыт других подобных финансовых кризисов - он помог спасти Казначейство США во время паники 1893 года . Когда стало известно о кризисе, Морган вернулся на Уолл-стрит со своего конгресса поздно вечером в субботу, 19 октября. На следующее утро библиотека из коричневого камня Морганана Мэдисон-авеню и 36-й улице стали вращающейся дверью для президентов банков и трастовых компаний Нью-Йорка, которые прибыли, чтобы поделиться информацией о надвигающемся кризисе (и попросить помощи в выживании). [33] [34]

Морган и его партнеры изучили бухгалтерские книги Knickerbocker Trust и пришли к выводу, что он неплатежеспособен, поэтому они не вмешивались, чтобы остановить бегство. Однако его неудача спровоцировала запуск даже здоровых трастов, что побудило Моргана взять на себя ответственность за спасательную операцию. Днем во вторник, 22 октября, президент Trust Company of America обратился к Моргану за помощью. В тот же вечер Морган советовался с Джорджем Ф. Бейкер , президент Первого Национального банка, Джеймс Стиллман Национального городского банка Нью - Йорка (предка Citibank ), а также США министр финансов , Джордж B Кортелиу. Кортелиу сказал, что он был готов разместить государственные деньги в банках, чтобы укрепить их вклады. После того, как ночная проверка Trust Company of America показала, что учреждение работает нормально, в среду днем ​​Морган заявил: «Значит, это место, где можно прекратить неприятности». [35]

Когда началась работа над Trust Company of America, Морган вместе со Стиллманом и Бейкером ликвидировал активы компании, чтобы позволить банку платить вкладчикам. Банк просуществовал до закрытия бизнеса, но Морган знал, что потребуются дополнительные деньги, чтобы поддерживать его платежеспособность на следующий день. В ту ночь он собрал президентов других трастовых компаний и провел их на встрече до полуночи, когда они согласились предоставить ссуды в размере 8,25 миллиона долларов, чтобы позволить трастовой компании Америки оставаться открытой на следующий день. [36] В четверг утром Кортелиу вложил около 25 миллионов долларов в ряд банков Нью-Йорка. [37] Джон Д. Рокфеллер , самый богатый человек в Соединенных Штатах, вложил еще 10 миллионов долларов в National City Bank Стилмана. [37]Огромный депозит Рокфеллера оставил National City Bank с самыми большими резервами среди всех банков города. Чтобы вызвать общественное доверие, Рокфеллер позвонил Мелвиллу Стоуну , менеджеру Associated Press , и сказал ему, что он заложит половину своего состояния для поддержания кредита США. [38]

Фондовая биржа близка к краху [ править ]

Пол Нью-Йоркской фондовой биржи (на фото 1908 г. ) [n 4]

Несмотря на вливание наличных денег, банки Нью-Йорка неохотно предоставляли краткосрочные ссуды, которые они обычно предоставляли для облегчения ежедневных торгов акциями. Цены на бирже начали падать из-за отсутствия средств для финансирования покупок. В 13:30 в четверг, 24 октября, Рэнсом Томас , президент Нью-Йоркской фондовой биржи , бросился в офис Моргана, чтобы сказать ему, что ему придется досрочно закрыть биржу. Морган категорически заявил, что преждевременное закрытие обмена будет катастрофическим. [39] [40]

Морган вызвал в свой кабинет президентов городских банков. Они начали приходить в 14:00; Морган сообщил им, что около 50 фондовых бирж обанкротятся, если за 10 минут не будет собрано 25 миллионов долларов. К 14:16 президенты 14 банков пообещали 23,6 миллиона долларов, чтобы фондовая биржа оставалась на плаву. Деньги поступили на рынок в 14:30, вовремя, чтобы завершить дневную торговлю, и к 3 часам закрытия рынка было выдано 19 миллионов долларов. Катастрофу удалось предотвратить. Морган обычно избегал прессы, но, покидая офис в ту ночь, он сделал заявление репортерам: «Если люди будут хранить свои деньги в банках, все будет в порядке». [41]

Однако в пятницу паника на бирже усилилась. Морган снова обратился к президентам банков, но на этот раз смог убедить их только внести 9,7 миллиона долларов. Морган решил, что эти деньги не могут быть использованы для маржинальных продаж . Объем торгов в пятницу составил 2/3 от четверга. Рынки снова едва добрались до закрытия. [42]

Кризис доверия [ править ]

Джон Д. Рокфеллер , Джордж Б. Кортелиу , лорд Ротшильд и Джеймс Стилман - одни из самых известных имен на Уолл-стрит. Они пытались восстановить доверие к экономике.

Морган, Стиллман, Бейкер и другие городские банкиры не могли бесконечно объединять деньги. Даже у казначейства США не было средств. Необходимо было восстановить общественное доверие, и в пятницу вечером банкиры сформировали два комитета - один для того, чтобы убедить духовенство успокоить свои прихожане в воскресенье, а второй для разъяснения прессе различных аспектов пакета финансовой помощи. Самый известный банкир Европы лорд Ротшильд передал Моргану «восхищение и уважение». [43] В попытке завоевать доверие министр финансов Кортелью согласился с тем, что, если он вернется в Вашингтон, это станет сигналом для Уолл-стрит, что худшее уже позади. [44] [45]

Чтобы обеспечить свободный поток средств в понедельник, Клиринговая палата Нью-Йорка выпустила кредитные сертификаты на 100 миллионов долларов, которыми банки будут торговать для урегулирования остатков, что позволило им сохранить денежные резервы для вкладчиков. [46] В тот понедельник в Нью-Йорке вернулось чувство порядка, которое успокаивало и духовенство, и газеты, а банковские балансы были заполнены наличными. [47]

Уолл-стрит не знала, что на заднем плане предотвращается новый кризис. В воскресенье коллега Моргана Джордж Перкинс был проинформирован о том, что городу Нью-Йорку требуется не менее 20 миллионов долларов к 1 ноября, иначе он обанкротится. Город попытался собрать деньги с помощью стандартного выпуска облигаций, но не смог собрать достаточно средств. В понедельник и снова во вторник мэр Нью-Йорка Джордж Макклеллан обратился к Моргану за помощью. Стремясь избежать катастрофического сигнала, который может послать банкротство Нью-Йорка, Морган заключил контракт на покупку городских облигаций на сумму 30 миллионов долларов. [48] [45]

Драма в библиотеке [ править ]

Хотя к субботе, 2 ноября, спокойствие в Нью-Йорке в значительной степени восстановилось, надвигался еще один кризис. Одна из крупнейших брокерских фирм биржи, Moore & Schley , была по уши в долгах и находилась на грани краха. Фирма брала большие займы, используя в качестве залога акции Tennessee Coal, Iron and Railroad Company (TC&I). Учитывая, что стоимость редко торгуемых акций находится под давлением, многие банки, вероятно, отзовут ссуды Moore & Schley в понедельник и вынудят массовую ликвидацию акций фирмы. Если это произойдет, то акции TC&I резко упадут, разрушат Мура и Шли и спровоцируют новую панику на рынке. [49]

Чтобы предотвратить крах Moore & Schley, в субботу утром Морган созвал экстренное совещание в своей библиотеке . Было сделано предложение о том, чтобы US Steel Corporation , компания, которую Морган помог сформировать в результате слияния сталелитейных компаний Эндрю Карнеги и Элберта Гэри , приобрела TC&I. Это могло бы эффективно спасти компанию Moore & Schley и предотвратить кризис. Руководство и правление US Steel изучили ситуацию и предложили либо ссуду Moore & Schley 5 миллионов долларов, либо покупку TC&I по 90 долларов за акцию. К 19:00 договоренность не была достигнута, и собрание было закрыто. [50]

К тому времени Морган был втянут в другую ситуацию. Была серьезная обеспокоенность по поводу того, что Trust Company of America и Lincoln Trust могут не открыться в понедельник из-за продолжающихся забегов вкладчиков. В субботу вечером 40-50 банкиров собрались в библиотеке, чтобы обсудить кризис, с президентами расчетных банков в Восточном зале и руководителями трастовых компаний в Западном зале. Морган и те, кто занимался ситуацией с Муром и Шли, переехали в офис библиотекаря. Там Морган сказал своим советникам, что согласится поддержать компанию Moore & Schley, только если трастовые компании будут работать вместе, чтобы выручить своих самых слабых собратьев. [51]Дискуссия между банкирами продолжалась до поздней субботы, но без особого прогресса. Около полуночи JP Morgan проинформировал главу президентов трастовых компаний, что для удержания Moore & Schley на плаву потребуется 25 миллионов долларов, и он не будет выделять эти средства, если проблемы с трастовыми компаниями также не будут решены. Руководители трастовой компании понимали, что они больше не получат помощи от Моргана; им придется профинансировать любую помощь двум испытывающим трудности трастовым компаниям.

В 3 часа ночи около 120 должностных лиц банков и трастовых компаний собрались, чтобы заслушать полный отчет о статусе обанкротившихся трастовых компаний. В то время как Trust Company of America была едва платежеспособной, Lincoln Trust Company, вероятно, не хватало 1 миллиона долларов для покрытия счетов вкладчиков. В ходе дискуссии банкиры поняли, что Морган запер их в библиотеке и положил в карман ключ, чтобы добиться решения [52], своего рода тактику силы, которую он, как известно, использовал в прошлом. [53]Затем Морган вступил в переговоры и посоветовал трастовым компаниям предоставить ссуду в 25 миллионов долларов для спасения более слабых институтов. Президенты траста по-прежнему не хотели действовать, но Морган сообщил им, что, если они не сделают этого, это приведет к полному краху банковской системы. Благодаря своему значительному влиянию около 4:45 утра он убедил неофициального лидера трастовых компаний подписать соглашение, и остальные банкиры последовали за ним. [53] Получив эти обязательства, Морган отпустил банкиров домой. [54]

Карикатура на Теодора Рузвельта, атакующего Уолл-стрит [n 5]

В воскресенье после обеда и до вечера Морган, Перкинс, Бейкер и Стиллман вместе с Гэри из US Steel и Генри Клэем Фриком работали в библиотеке, чтобы завершить сделку с US Steel по покупке TC&I, и к вечеру воскресенья у них был план приобретения. Но оставалось одно препятствие: антимонопольный крестовый поход президента Теодора Рузвельта , который сделал разрушение монополий центром своего президентства. [55]

Фрик и Гэри приехали на поезде в Белый дом, чтобы умолять Рузвельта отказаться от применения Антимонопольного закона Шермана и разрешить - до открытия рынка - компании, которая уже владела 60% рынка стали, совершить крупное приобретение. . Секретарь Рузвельта отказался их видеть, но Фрик и Гэри убедили Джеймса Рудольфа Гарфилда , министра внутренних дел , обойти секретаря и устроить встречу с президентом. Менее чем за час до открытия фондовой биржи Рузвельт и госсекретарь Элиху Рут начали рассматривать предложенное поглощение и оценили крах, который может произойти, если слияние не будет одобрено. [56] [57]Рузвельт уступил; Позже он вспоминал о встрече: «Мне было необходимо определиться с моментом, предшествующим открытию фондовой биржи, поскольку ситуация в Нью-Йорке была такова, что любой час мог оказаться жизненно важным. Я не верю, что кто-либо может справедливо критиковать меня за говоря, что при таких обстоятельствах я бы не возражал против покупки ". [56] Когда новости достигли Нью-Йорка, уверенность резко возросла. The Commercial & Financial Chronicle сообщила, что "эта сделка принесла немедленную и далеко идущую помощь". [58] Последний кризис паники удалось предотвратить. [59]

Последствия [ править ]

Паника 1907 года произошла во время длительного экономического спада, который , по оценке Национального бюро экономических исследований, произошел в период с мая 1907 года по июнь 1908 года. [60] [61] Взаимосвязанное сокращение, банковская паника и падение фондового рынка привели к значительным экономическим сбоям. Промышленное производство упало больше, чем после любого предыдущего набега на банк, и 1907 год стал вторым по величине объемом банкротств на тот момент. Производство упало на 11%, импорт - на 26%, а уровень безработицы вырос до 8% с 3%. Иммиграция упала до 750 000 человек в 1909 году с 1,2 миллиона двумя годами ранее. [62]

После окончания гражданской войны Соединенные Штаты испытали панику разной степени тяжести. Экономисты Чарльз Каломирис и Гэри Гортон оценивают самые ужасные паники как те, которые привели к повсеместным приостановлениям банковских операций: паники 1873 , 1893 и 1907 годов и приостановление операций в 1914 году. Массовые приостановления деятельности были предотвращены посредством скоординированных действий во время паники 1884 и 1890 годов . Банковский кризис 1896 года , когда возникла потребность в координации, также иногда классифицируется как паника. [61]

Частота кризисов и серьезность паники 1907 года усилили озабоченность по поводу чрезмерной роли JP Morgan и придали новый импульс национальным дебатам о реформе. [63] В мае 1908 года Конгресс принял Закон Олдрича-Вриланда , который учредил Национальную валютную комиссию для расследования паники и предложения законодательства, регулирующего банковское дело. [64] Сенатор Нельсон Олдрич ( R - RI ), председатель Национальной валютной комиссии, почти два года ездил в Европу, чтобы изучить банковские системы этого континента.

Центральный банк [ править ]

Основная статья: История Федеральной резервной системы

Существенной разницей между банковской системой Европы и США было отсутствие центрального банка в Соединенных Штатах. Европейские государства могли увеличивать предложение денег в периоды низких денежных резервов. Вера в то, что экономика США уязвима без центрального банка, не нова. В начале 1907 года банкир Якоб Шифф из Kuhn, Loeb & Co предупредил в своем выступлении в Торгово-промышленной палате Нью-Йорка, что «если у нас не будет центрального банка с адекватным контролем над кредитными ресурсами, эта страна подвергнется самым суровым и серьезным последствиям. далеко идущая денежная паника в ее истории ». [65]

В 1908 году: Вандерлип возглавил делегацию деловых кругов США в Японию , чтобы встретиться с японскими финансовыми лидерами , включая Taka Кавад, Шибусав Эйич и его сын Shibusawa Масао, также основатель Mitsui & Co. , Такум Dan & Takamine Мицуи с целью присоединяя с Японией, чтобы разрешить панику 1907 года и нестабильный фондовый рынок США. [66]

В ноябре 1910 года Олдрич созвал секретную конференцию с рядом ведущих финансистов страны в клубе острова Джекил у побережья Джорджии для обсуждения денежно-кредитной политики и банковской системы. Олдрич и А. П. Эндрю (помощник министра финансов). Пол Варбург (представляющий Kuhn, Loeb & Co.), Фрэнк А. Вандерлип (преемник Джеймса Стиллмана на посту президента National City Bank of New York), Генри П. Дэвисон (старший партнер JP Morgan Company), Чарльз Д. Нортон ( президент Первого национального банка Нью-Йорка, в котором доминирует Морган) и Бенджамин Стронг(представляющий JP Morgan), разработал дизайн для «Национального резервного банка». [67]

Окончательный отчет Национальной валютной комиссии был опубликован 11 января 1911 года. В течение почти двух лет законодатели обсуждали это предложение, и только 23 декабря 1913 года Конгресс принял Закон о Федеральной резервной системе . Президент Вудро Вильсон подписал закон немедленно, и в тот же день, 23 декабря 1913 года, он был принят, создав Федеральную резервную систему . [68] Чарльз Хэмлин стал первым председателем ФРС, и никто иной, как заместитель Моргана Бенджамин Стронг, стал президентом Федерального резервного банка Нью-Йорка , важнейшего регионального банка с постоянным местом в Федеральном комитете по открытым рынкам .[68]

Комитет Пуджо [ править ]

Основная статья: Комитет Пуджо
Карикатура о том, как JP Morgan захватывает банки. [n 6]

Хотя на короткое время Моргана считали героем, широко распространенные опасения относительно плутократии и концентрированного богатства вскоре разрушили это мнение. Банк Моргана выжил, но трастовые компании, которые были растущим конкурентом традиционных банков, сильно пострадали. Некоторые аналитики полагали, что паника была спровоцирована для того, чтобы подорвать доверие к трастовым компаниям и выиграть от банков. [69] [70] Другие полагали, что Морган воспользовался паникой, чтобы позволить своей компании US Steel приобрести TC&I. [71] Хотя Морган потерял 21 миллион долларов в панике, и значение той роли, которую он сыграл в предотвращении худшего бедствия, неоспоримо, он также стал объектом пристального внимания и критики. [57] [72] [73]

Председатель комитета Палаты представителей по банковскому делу и денежным средствам , представитель Арсен Пужо ( D - La. 7th ), созвал специальный комитет для расследования «денежного траста», де-факто монополии Моргана и других самых влиятельных банкиров Нью-Йорка. Комитет опубликовал резкий отчет о банковской торговле и обнаружил, что сотрудники JP Morgan & Co. также входили в советы директоров 112 корпораций с рыночной капитализацией 22,5 миллиарда долларов (общая капитализация Нью-Йоркской фондовой биржи составляла тогда оценивается в 26,5 млрд долларов). [74]

Несмотря на слабое здоровье, JP Morgan дал показания перед комитетом Пуджо и столкнулся с несколькими днями допроса Сэмюэля Унтермайера . Знаменитый обмен мнениями Унтермайера и Моргана о фундаментальной психологической природе банковского дела - о том, что это отрасль, построенная на доверии, - часто цитируется в деловых статьях: [75] [76]

Унтермайер: Разве коммерческий кредит не основан главным образом на деньгах или собственности?
Морган: Нет, сэр. Во-первых, характер.
Унтермайер: До денег или собственности?
Морган: Прежде чем деньги или что-то еще. За деньги это не купишь… человек, которому я не доверяю, не мог получить от меня денег по всем облигациям в христианском мире. [75]

Сотрудники Моргана обвиняли его в продолжающемся ухудшении физического состояния на слушаниях. Он заболел в феврале и умер 31 марта 1913 года, за девять месяцев до того, как Федеральная резервная система официально заменила «денежный фонд» в качестве кредитора последней инстанции . [75]

Хронология [ править ]

Хронология паники в Нью-Йорке [77]
14 октября, понедельник
Отто Хайнце начинает закупки, чтобы ограничить акции United Copper .
Среда, 16 октября
Угловой Хайнце эффектно проваливается. Брокерская контора Хайнце Gross & Kleeberg вынуждена закрыться. Это дата, которую традиционно называют неудачей углового.
Четверг, 17 октября
Биржа приостанавливает деятельность Отто Хайнце и компании. Государственный сберегательный банк Бьютта, штат Монтана, принадлежащий Августу Хайнце, объявляет о своей неплатежеспособности. Август вынужден уйти из Mercantile National Bank . Забеги начинаются с банков Августа и его соратника Чарльза В. Морса .
Воскресенье, 20 октября
Расчетная палата Нью-Йорка вынуждает Августа и Морса отказаться от всех своих банковских интересов.
Понедельник, 21 октября
Чарльз Т. Барни вынужден уйти из Knickerbocker Trust Company из-за его связей с Морсом и Хайнце. Национальный банк торговли говорит , что больше не будет выступать в качестве координационного центра.
Вторник, 22 октября
Бегство в банке заставляет Knickerbocker приостановить операции.
Среда, 23 октября
JP Morgan убеждает президентов других трастовых компаний предоставить ликвидность трастовой компании Америки, чтобы предотвратить ее крах.
24 октября, четверг
Министр финансов Джордж Кортелиу соглашается разместить федеральные деньги в нью-йоркских банках. Морган убеждает президентов банков предоставить Нью-Йоркской фондовой бирже 23 миллиона долларов для предотвращения досрочного закрытия.
Пятница, 25 октября
Кризис на бирже снова чудом избежали.
Воскресенье, 27 октября
Города Нью - Йорка говорит Морган ассоциировать Джордж Перкинс , что если они не могут поднять $ 20-30 млн на 1 ноября, город будет несостоятельным.
29 октября, вторник
Морган купил городские облигации на 30 миллионов долларов, осторожно предотвратив банкротство города.
Суббота, 2 ноября
Крупная брокерская компания Moore & Schley находится на грани краха, поскольку ее ссуды были поддержаны Tennessee Coal, Iron & Railroad Company (TC&I), стоимость акций которой неизвестна. Сделано предложение для US Steel о покупке TC&I.
Воскресенье, 3 ноября
Завершается план по приобретению US Steel TC&I.
Понедельник, 4 ноября
Президент Теодор Рузвельт одобряет поглощение компанией US Steel компании TC&I, несмотря на опасения по поводу конкуренции.
5 ноября, вторник
Рынки закрыты в день выборов (федеральные выборы в этом году фактически не проводились).
6 ноября, среда
US Steel завершила поглощение TC&I. Рынки начинают восстанавливаться. Дестабилизирующие атаки на трастовые компании больше не начинаются.

См. Также [ править ]

  • Здание Mercantile National Bank
  • «Центральный банк как угроза свободе » Джорджа Эрла-младшего - юриста и бизнесмена из Филадельфии. (1908)

Примечания [ править ]

  1. ^ Национальный мемориал в Федеральном холле со статуей Джорджа Вашингтона виден справа.
  2. ^ Этот ограниченный рынок позже стал Американской фондовой биржей .
  3. ↑ Он спас Казначейство США во время паники 1893 года .
  4. ^ Здесь торговля почти рухнула в конце октября, поскольку банки не хотели давать ссуды.
  5. ^ Он командует двумя медведями, символизирующими "Межгосударственную торговую комиссию" и "Федеральные суды". От Пака , 8 мая 1907 года.
  6. ↑ Карикатура в редакции Puck от 2 февраля 1910 годапод названием: «Центральный банк. Почему дядя Сэм должен основывать его, если дядя Пьерпон уже работает?»

Ссылки [ править ]

  1. ^ "АМЕРИКАНСКИЕ БАНКИ" В ДЖУНГЛЯХ " " . Рекламодатель . Аделаида. 16 марта 1933 г. с. 8 . Получено 22 ноября 2012 г. - через Национальную библиотеку Австралии.
  2. ↑ Йель М. Браунштейн, «Роль информационных сбоев в финансовом кризисе». Архивировано 22 декабря 2009 г. в Wayback Machine , Школа информации, Калифорнийский университет в Беркли, лето 2009 г.
  3. ^ «Чему предыдущие обвалы рынка могут научить нас тому, как ориентироваться в текущем» . Morningstar, Inc . Проверено 25 июня 2020 года .
  4. ↑ Паника 1907 года: JP Morgan спасает положение
  5. ^ Рожденный паникой: формирование системы ФРС
  6. ↑ Такер, Эбигейл (9 октября 2008 г.). «Финансовая паника 1907 года: бегство от истории» . Смитсоновский журнал . Проверено 27 сентября 2017 года .
  7. ^ Талман & Моен 1990 , стр. 3-4
  8. ^ Оделл & Weidenmier 2004
  9. ↑ Пол Саффо, ABC News (17 апреля 2008 г.)
  10. ^ a b Tallman & Moen 1990 , стр. 4
  11. ^ a b Нойес 1909 , стр. 361–2
  12. ^ Эдвардс 1907 , стр. 66
  13. ^ Согласно оценке индекса всех котирующихся на бирже акций, согласно Bruner & Carr 2007 , стр. 19
  14. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , p. 20
  15. ^ a b Kindleberger & Aliber 2005 , стр. 102
  16. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , p. 32
  17. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , p. 31 год
  18. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , pp. 38-40
  19. ↑ Bruner & Carr 2007 , стр. 43–44.
  20. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , p. 45
  21. ↑ Bruner & Carr 2007 , стр. 47–48.
  22. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , p. 49
  23. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , pp. 51–55
  24. ↑ Bruner & Carr 2007 , стр. 61–62.
  25. ^ a b c Tallman & Moen 1990 , стр. 7
  26. ↑ Исторический Питтсбург, заархивированный 7 февраля 2017 года, в Wayback Machine
  27. ^ Моен & Талман 1992 , стр. 612
  28. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , p. 68
  29. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , p. 79
  30. ^ "КОГДА ФУНТ СОХРАНИЛ ДОЛЛАР" . Западный Аргус . Калгурли, Вашингтон. 8 декабря 1931 г. с. 36 . Получено 22 ноября 2012 г. - через Национальную библиотеку Австралии.
  31. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , p. 85
  32. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , p. 101
  33. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , pp. 83–86
  34. ^ Chernow 1990 , стр. 123
  35. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , pp. 87–88
  36. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , p. 93
  37. ^ a b Tallman & Moen 1990 , стр. 8
  38. ^ Chernow 1998 , стр. 542-44
  39. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , p. 99
  40. ^ Chernow +1990 р. 125
  41. ^ Брунер & Carr 2007 , стр. 100-01
  42. ^ Брунер & Carr 2007 , стр. 102-03
  43. ^ Брунер & Carr 2007 , стр. 103-07
  44. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , p. 108
  45. ^ а б Чернов 1990 , стр. 126
  46. ^ Талман & Моен 1990 , стр. 9
  47. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , p. 111
  48. ^ Брунер & Carr 2007 , стр. 111-12
  49. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , p. 116
  50. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , pp. 116–117
  51. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , p. 122
  52. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , p. 124
  53. ^ а б Чернов 1990 , стр. 127
  54. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , pp. 124–127
  55. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , p. 131
  56. ^ a b Bruner & Carr 2007 , стр. 132
  57. ^ a b Чернов 1990 , стр. 128–29
  58. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , p. 133
  59. ^ Брунер & Carr 2007 , стр. 132-33
  60. ^ Расширение и сокращение делового цикла США , Национальное бюро экономических исследований . Проверено 22 сентября, 2008.
  61. ^ a b Каломирис и Гортон 1992 , стр. 114
  62. ↑ Bruner & Carr, 2007 , стр. 141–42.
  63. Перейти ↑ Smith 2004 , pp. 99–100
  64. ↑ Мирон 1986 , стр. 130
  65. ^ Херрик 1908
  66. ^ «1908 г. Фото: Фрэнк А. Вандерлип возглавляет бизнес-делегацию США в Японии для встречи с лидерами японского бизнеса, включая Сибусаву Эйити и представителей Mitsui & Co., за их помощь в разрешении паники 1907 года и нестабильности фондового рынка США» . TheEmperorandtheSpy.com . 2020.
  67. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , p. 143
  68. ^ a b Bruner & Carr 2007 , стр. 146
  69. ^ McNelis 1969 , стр. 154-67
  70. ^ Chernow 1990 , стр. 122-123
  71. ^ Chernow 1990 , стр. 148
  72. ^ Жан Строус . « Вот как это делается, Хэнк: притча из кризиса века назад ». The Washington Post (28 сентября 2008 г.), стр. b1. Проверено 30 сентября, 2008.
  73. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , p. 182
  74. Перейти ↑ Bruner & Carr 2007 , p. 148
  75. ^ а б в Bruner & Carr 2007 , стр. 182–83
  76. ^ Chernow 1990 , стр. 154
  77. ↑ Перегонка из Bruner & Carr 2007

Библиография [ править ]

  • Брунер, Роберт Ф .; Карр, Шон Д. (2007), Паника 1907 года: уроки, извлеченные из идеального шторма на рынке , Хобокен, Нью-Джерси: John Wiley & Sons, ISBN 978-0-470-15263-8
  • Брунер, Роберт Ф. и Шон Карр, «Паника 1907 года» (Дело Дардена № UVA-G-0619 , Университет штата Вирджиния - Школа бизнеса Дардена, (2009)
  • Calomiris, Charles W .; Гортон, Гэри (1992), «Истоки банковской паники: модели, факты и банковское регулирование», в Hubbard, R. Glenn (ed.), Financial Markets and Financial Crises , Chicago: University of Chicago Press, ISBN 978-0-226-35588-7
  • Капорале, Тони; МакКирнано, Барбара (1998), «Процентные неопределенности и основание Федерального резервной системы », Журнал экономической истории , 58 (4): 1110-17, DOI : 10,1017 / S0022050700021756
  • Каросо, Винсент П. (1987), Морганы: частные международные банкиры, 1854–1913 , Кембридж: издательство Гарвардского университета, ISBN 978-0-674-58729-8
  • Чернов, Рон (1990), Дом Морганов: американская банковская династия и рост современных финансов , Нью-Йорк: Grove Press, ISBN 978-0-8021-3829-3
  • Черноу, Рон (1998), Титан: Жизнь Джона Д. Рокфеллера-старшего , Нью-Йорк: Random House, ISBN 978-0-679-43808-3
  • Эдвардс, Адольф (1907), Рузвельтская паника 1907 года (PDF) , Anitrock Pub. Co
  • Фридман, Милтон ; Джейкобсон Шварц, Анна (1963), Денежная история Соединенных Штатов: 1867–1960 , Принстон: Princeton University Press , ISBN 978-0-691-00354-2
  • Гортон, Гэри (2009), "Clearinghouses и Происхождение центральных банков в Соединенных Штатах", Журнал экономической истории , 45 (2): 277-283, DOI : 10,1017 / S0022050700033957
  • Гортон, Гэри; Хуан Лисинь (2006), "Банк паникует и эндогенность центрального банка" (PDF) , журнал Monetary Economics , 53 (7): 1613-1629, DOI : 10.1016 / j.jmoneco.2005.05.015
  • Херрик, Мирон Т. (1908), «Паника 1907 года и некоторые из его уроков» , Анналов Американской академии политических и социальных наук , 31 (2): 8-25, да : 10,1177 / 000271620803100203 , S2CID  144195201
  • Джонсон, Оуэн (1913), Шестьдесят первая секунда (PDF) , Нью-Йорк: Компания Фредерика А. Стокса, OCLC  3101622. Проверено 11 января 2010 года.
  • Кинастон, Дэвид (2017). До последнего песка времени: История Банка Англии, 1694–2013 . Нью-Йорк: Блумсбери . С. 261–262. ISBN 978-1408868560.
  • Либ, Дэниел, изд. (2014). Энциклопедия американских рецессий и депрессий . ABC-CLIO 2 том 919 стр. ISBN 9781598849462. стр. 329–78
  • Киндлбергер, Чарльз П .; Алибер, Роберт (2005), Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises (5-е изд.), Hoboken: John Wiley & Sons, ISBN 978-0-471-46714-4
  • МакНелис, Сара (1969), Медный король на войне: биография Ф. Августа Хайнце (2-е изд.), Миссула: University of Montana Press, OCLC  7369533
  • Мирон, Джеффри А. (1986), «Финансовые паники, сезонность номинальной процентной ставки и создание ФРС» (PDF) , American Economic Review , 76 (1): 125–40
  • Моэн, Джон; Талман, Эллис (1992), "Банк Паника 1907 года: Роль целевых компаний", Журнал экономической истории , 52 (3): 611-30, DOI : 10,1017 / S0022050700011414
  • Нойес, Александр Дана (1909), Сорок лет американских финансов , сыновья Г.П. Патнэма, ISBN 978-0-405-13672-6
  • Odell, Kerry A .; Вайденмьер, Марк Д. (2004), «Настоящий шок, денежный афтершок: землетрясение в Сан-Франциско 1906 года и паника 1907 года» (PDF) , Журнал экономической истории , 64 (4): 1002–1027, DOI : 10.1017 / S0022050704043062 , ЛВП : 10419/94590 , S2CID  155027411
  • Смит, Б. Марк (2004), История мирового фондового рынка; От Древнего Рима до Кремниевой долины , Чикаго: University of Chicago Press, ISBN 978-0-226-76404-7
  • Спрэг, Оливер MW (1908), "Американский кризис 1907 года" , The Economic Journal , 18 (71): 353-372, DOI : 10,2307 / 2221551 , JSTOR  2221551
  • Tallman, Ellis W .; Моэн, Джон (1990), «Уроки паники 1907 года» (PDF) , Федеральный резервный банк Атланты, Экономическое обозрение , 75 : 2–13, заархивировано из оригинала (PDF) 29 октября 2008 г. , извлечено 3 апреля, 2008 г.. Проверено 14 сентября, 2008.

Внешние ссылки [ править ]

  • https://www.federalreservehistory.org/essays/panic_of_1907