Рыночная ликвидность
В бизнесе , экономике или инвестициях рыночная ликвидность — это характеристика рынка, при которой физическое лицо или фирма могут быстро купить или продать актив , не вызывая резкого изменения цены актива. Ликвидность включает в себя компромисс между ценой, по которой актив может быть продан, и тем, как быстро он может быть продан. На ликвидном рынке компромисс мягкий: можно быстро продать, не соглашаясь на значительно более низкую цену. На относительно неликвидном рынке актив необходимо дисконтировать, чтобы быстро продать. [1] [2] Деньги или наличные деньги являются наиболее ликвидным активом, поскольку их можно обменять на товары и услуги .мгновенно по номиналу. [1]
Ликвидный актив обладает некоторыми или всеми из следующих характеристик: Его можно продать быстро, с минимальной потерей стоимости, в любое время в течение рыночных часов. Существенной характеристикой ликвидного рынка является то, что всегда есть готовые и желающие купить и продавцы. Он похож на глубину рынка , но отличается от нее , которая связана с компромиссом между продаваемым количеством и ценой, по которой он может быть продан, а не с компромиссом ликвидности между скоростью продажи и ценой, которую он может продать. за. Рынок можно считать и глубоким, и ликвидным, если есть готовые и заинтересованные покупатели и продавцы в больших количествах.
Неликвидный актив — это актив, который трудно продать (без резкого снижения цены, а иногда и не по любой цене) из-за неопределенности его стоимости или отсутствия рынка, на котором он регулярно торгуется. [3] Активы, связанные с ипотекой, которые привели к кризису субстандартной ипотеки , являются примерами неликвидных активов, поскольку их стоимость было трудно определить, несмотря на то, что они были обеспечены недвижимостью. До кризиса они имели умеренную ликвидность, поскольку считалось, что их стоимость общеизвестна. [4]
Спекулянты и маркет-мейкеры вносят ключевой вклад в ликвидность рынка или актива. Спекулянты — это лица или организации, стремящиеся получить прибыль от ожидаемого повышения или понижения определенной рыночной цены. Маркет-мейкеры стремятся получить прибыль, взимая плату за немедленное исполнение: либо неявно, зарабатывая спред между спросом и предложением, либо явно, взимая комиссию за исполнение. Делая это, они обеспечивают капитал, необходимый для обеспечения ликвидности. Риск неликвидности распространяется не только на отдельные инвестиции: рыночному риску подвержены целые портфели. Финансовые учреждения и управляющие активами, осуществляющие надзор за портфелями, подвержены так называемому «структурному» и «условному» риску ликвидности .. Риск структурной ликвидности, иногда называемый риском ликвидности финансирования, представляет собой риск, связанный с финансированием портфелей активов в ходе обычной деятельности . Условный риск ликвидности – это риск, связанный с поиском дополнительных средств или заменой обязательств с наступающим сроком погашения в потенциальных стрессовых рыночных условиях в будущем. Когда центральный банк пытается повлиять на ликвидность ( предложение ) денег, этот процесс известен как операции на открытом рынке .
Рыночная ликвидность активов влияет на их цены и ожидаемую доходность. Теория и эмпирические данные свидетельствуют о том, что инвесторам требуется более высокая доходность активов с более низкой рыночной ликвидностью, чтобы компенсировать более высокую стоимость торговли этими активами. [5] То есть для актива с заданным денежным потоком, чем выше его рыночная ликвидность, тем выше его цена и ниже его ожидаемая доходность. Кроме того, инвесторы, не склонные к риску, требуют более высокой ожидаемой доходности, если риск рыночной ликвидности актива выше. [6]Этот риск включает подверженность доходности актива шокам общей рыночной ликвидности, подверженность собственной ликвидности актива шокам рыночной ликвидности и влияние рыночной доходности на собственную ликвидность актива. Здесь также, чем выше риск ликвидности, тем выше ожидаемая доходность актива или ниже его цена. [7]
