Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

Вариант барьера вариант которого выигрыш в зависимости от цены базового актива нарушившего уровня барьера при жизни опциона.

Типы [ править ]

Барьерные варианты - это экзотика , зависящая от пути, которая в чем- то похожа на обычные варианты . Вы можете позвонить или поставить в американском , бермудском или европейском стиле упражнений. Но они активируются (или гаснут) только в том случае, если лежащие в основе нарушения нарушают заданный уровень (барьер).

«Входящие» опционы становятся активными только в том случае, если нарушается заранее установленная цена барьера:

  1. Если цена барьера далека от пробоя, опцион будет стоить чуть больше нуля.
  2. Если цена барьера близка к тому, чтобы быть пробитой, вариант вбрасывания будет стоить немного меньше, чем соответствующий ванильный вариант.
  3. Если цена барьера была нарушена, опцион подбрасывания будет торговаться по той же цене, что и соответствующий ванильный опцион.

Опционы "Out" начинают свою жизнь активными и становятся недействительными в случае нарушения определенной цены нокаутирующего барьера:

  1. Если цена барьера далека от пробоя, вариант выбивания будет немного меньше, чем соответствующий ванильный вариант.
  2. Если цена барьера близка к прорыву, опцион на выбывание будет стоить чуть больше нуля.
  3. Если цена барьера была нарушена, опцион на выбывание будет торговаться по точному нулевому значению.

Некоторые варианты опционов «Out» компенсируют владельцу выбывание, выплачивая денежную часть премии во время нарушения.

Четыре основных типа барьеров:

  • Восходящий и растущий : спотовая цена начинается ниже уровня барьера и должна двигаться вверх, чтобы опцион был выбит.
  • Нисходящий : спотовая цена начинается выше барьерного уровня и должна двигаться вниз, чтобы опцион стал недействительным.
  • Повышение и повышение: спотовая цена начинается ниже уровня барьера и должна двигаться вверх, чтобы опция стала активированной.
  • Вниз и внутрь : спотовая цена начинается выше уровня барьера и должна двигаться вниз, чтобы опция активировалась.

Например, европейский колл-опцион может быть выписан на базовый инструмент со спотовой ценой 100 долларов США и ограничивающим барьером 120 долларов США. Этот опцион во всех отношениях ведет себя как обычный европейский колл, за исключением случаев, когда спотовая цена когда-либо поднимается выше 120 долларов, опцион «выбивает» и контракт становится недействительным. Обратите внимание, что опция не активируется повторно, если спотовая цена снова упадет ниже 120 долларов.

По паритету в выход, мы имеем в виду , что сочетание одного «в» и один «из» вариант барьера с теми же ударами и выдохов дает цену соответствующего варианта ванильного: . Обратите внимание, что перед событием нокаута оба варианта имеют положительное значение, и, следовательно, оба имеют строго меньшее значение, чем соответствующий ванильный вариант. После события нокаута / выхода вариант нокаута бесполезен, а значение варианта нокаута совпадает со значением соответствующей ванильной опции. При наступлении срока погашения ровно один из двух будет окупаться так же, как соответствующий ванильный вариант, какой из двух зависит от того, произошло ли событие выбивания / вылета до наступления срока погашения.

Барьерные события [ править ]

Событие барьера возникает , когда основные пересекает уровень барьера. Хотя кажется простым определить барьерное событие как «базовые сделки на заданном уровне или выше», на самом деле это не так просто. Что, если базовый актив торгуется только на уровне одной сделки? Насколько большой должна быть эта сделка? Будет ли это обмен или между частными лицами? Когда барьерные опционы были впервые представлены на рынках опционов, у многих банков возникли юридические проблемы из-за несоответствия понимания со своими контрагентами относительно того, что именно является барьерным событием.

Варианты [ править ]

Барьерные опционы иногда сопровождаются скидкой , которая является выплатой держателю опциона в случае барьерного события. Скидки могут быть выплачены во время мероприятия или по истечении срока его действия.

  • Дискретное барьер является одним , для которых событие барьера рассматриваются в дискретные моменты времени, а не нормальный непрерывный барьерного случае.
  • Парижский вариантом является опционным барьером , когда условие барьера применяется только тогда, когда цена базового инструмента провела по крайней мере , данному периоду времени на изнаночной стороне барьера.
  • Турбо Ордер является опционным барьером , а именно нокаутом вызова , который первоначально в деньгах и с барьером на тот же уровень, что и забастовка.

Барьерные варианты могут иметь американский , бермудский или европейский стиль упражнений.

Оценка [ править ]

Оценка барьерных опционов может быть сложной, потому что, в отличие от других более простых опционов, они зависят от пути, то есть стоимость опциона в любой момент зависит не только от базового актива в этот момент, но и от пути, пройденного базовым (поскольку, если он пересек барьер, произошло событие барьера). Хотя классический подход Блэка – Шоулза напрямую не применим, можно использовать несколько более сложных методов:

  • Самый простой способ оценить барьерные опционы - использовать статический реплицируемый портфель традиционных опционов (которые можно оценить с помощью Блэка – Шоулза ), выбранный таким образом, чтобы имитировать значение барьера на момент истечения срока и в выбранные дискретные моменты времени вдоль барьера. . Этот подход был впервые предложен Питером Карром и дает цены в закрытой форме и стратегии репликации для всех типов барьерных опций, но обычно только при условии, что модель Блэка-Шоулза верна. Поэтому этот метод неуместен при непостоянстве улыбки. Для более общего, но похожего подхода, использующего численные методы, см. «Репликация статических опций» Дермана. [1]
  • Другой подход - изучить закон максимума (или минимума) андерлаинга. Этот подход дает явные (закрытые) цены для барьерных опционов.
  • Еще один метод - это метод уравнений в частных производных (PDE). PDE, удовлетворяемая опционами с выходным барьером, аналогична PDE, удовлетворяемой стандартным опционом при допущениях Блэка и Шоулза, с дополнительными граничными условиями, требующими, чтобы опцион становился бесполезным, когда базовый рынок касается барьера.
  • Когда трудно получить точную формулу, можно оценить варианты барьеров с помощью модели опционов Монте-Карло . Однако вычисление греков (чувствительности) с использованием этого подхода численно нестабильно.
  • Более быстрый подход состоит в том, чтобы использовать методы конечных разностей для оценки опционов, чтобы рассеять PDE в обратном направлении от граничного условия (которое представляет собой конечную выплату по истечении срока плюс условие, что значение вдоль барьера всегда равно 0 в любое время). Как явные методы конечных разностей, так и схема Кранка – Николсона имеют свои преимущества.
  • Также применяется простой подход к ценообразованию опционов биномиального дерева.

Ссылки [ править ]

  1. ^ Дерман, Эмануэль; Эргенер, Дениз; Кани, Ирадж (31 мая 1995 г.). «Статическая репликация параметров» (PDF) . Журнал производных финансовых инструментов . 2 (4): 78–95. DOI : 10,3905 / jod.1995.407927 .