Рост прибыли

Рост прибыли - это среднегодовой среднегодовой темп роста (CAGR) доходов от инвестиций . Для более общего обсуждения см .: Темпы устойчивого роста # С финансовой точки зрения ; Оценка запасов # Скорость роста ; Оценка с использованием дисконтированных денежных потоков # Определение продолжающейся стоимости ; Запас прироста ; Соотношение ПЭГ .

Обзор [ править ]

Когда коэффициент выплаты дивидендов одно и то же, скорость роста дивидендов равна скорости роста прибыли.

Скорость роста прибыли - это ключевая ценность, которая необходима, когда для оценки запасов используется модель дисконтированного денежного потока или модель Гордона .

Приведенная стоимость определяется по формуле:

{\ displaystyle P = D \ cdot \ sum _ {i = 1} ^ {\ infty} \ left ({\ frac {1 + g_ {i}} {1 + k}} \ right) ^ {i}}

.

где P = приведенная стоимость, k = ставка дисконтирования , D = текущий дивиденд и - темп роста выручки за период i. ${\ displaystyle g_ {i}}$

Если скорость роста постоянна для до , то ${\ Displaystyle я = п + 1}$ ${\ displaystyle \ infty}$

{\ displaystyle P = D \ cdot {\ frac {1 + g_ {1}} {1 + k}} + D \ cdot ({\ frac {1 + g_ {2}} {1 + k}}) ^ { 2} + ... + D \ cdot ({\ frac {1 + g_ {n}} {1 + k}}) ^ {n} + D \ cdot \ sum _ {i = n + 1} ^ {\ infty} \ left ({\ frac {1 + g _ {\ infty}} {1 + k}} \ right) ^ {i}}

Последний член соответствует крайнему случаю. Когда темпы роста всегда одинаковы на неограниченный срок, модель Гордона приводит к следующему:

{\ displaystyle P = D \ times {\ frac {1 + g} {kg}}}

.

Согласно модели Гордона, оценка очень чувствительна к используемому значению g. ^[1]

Часть прибыли выплачивается в виде дивидендов, а часть удерживается для финансирования роста, как указано в коэффициенте выплат и коэффициенте возврата. Таким образом, скорость роста определяется выражением

{\ displaystyle g = {Plowback \ ratio} \ times {возврат \ на \ эквити}}

.

Для S & P 500 Index , то рентабельность капитала варьируется в диапазоне от 10 до 15% в течение 20 - го века, отношение реинвестиция варьируется в диапазоне от 10 до 67% (см коэффициент выплат ).

Другие связанные меры [ править ]

Иногда рекомендуется проверять рост доходов, чтобы убедиться, что рост прибыли не связан с особыми ситуациями, такими как продажа активов.

Когда ускорение прибыли (темп изменения роста прибыли) является положительным, это гарантирует, что рост прибыли, вероятно, продолжится.

Исторические темпы роста [ править ]

По словам экономиста Роберта Дж. Шиллера , прибыль на акцию росла на 3,5% в годовом исчислении за 150 лет (с поправкой на инфляцию темп роста составил 1,7%). ^[2] С 1980 года, самого оптимистичного периода в истории фондового рынка США, рост реальной прибыли, по словам Шиллера, составлял 2,6%.

В таблице ниже приведены последние значения роста прибыли для S&P 500.

Датировать	Показатель	P / E	Рост прибыли на акцию (%)	Комментарий
31.12.2007	1468,36	17,58	1.4
31.12.2006	1418,30	17,40	14,7
31.12.2005	1248,29	17,85	13,0
31.12.2004	1211,92	20,70	23,8
31.12.2003	1111,92	22,81	18,8
31.12.2002	879,82	31,89	18,5
31.12.2001	1148,08	46,50	-30,8	Снижение в 2001 г., приведшее к пику P / E
31.12.2000	1320,28	26,41	8,6	Пузырь доткомов лопнул: 10 марта 2000 г.
31.12.1999	1469,25	30,50	16,7
31.12.1998	1229,23	32,60	0,6
31.12.1997	970,43	24,43	8,3
31.12.1996	740,74	19,13	7.3
31.12.1995	615,93	18,14	18,7
31.12.1994	459,27	15.01	18.0
31.12.1993	466,45	21,31	28,9
31.12.1992	435,71	22,82	8.1
31.12.1991	417,09	26.12	-14,8
31.12.1990	330,22	15,47	-6,9	Июль 1990-март 1991 усадка .
31.12.1989	353,40	15.45	.
31.12.1988	277,72	11,69	.	Внизу ( Черный понедельник был 19 октября 1987 г.)

Федеральная резервная система ответила на снижение темпов роста прибыли за счет сокращения целевой федеральных фондов ставка (от 6,00 до 1,75% в 2001 году) и повышение их , когда темпы роста высоки (от 3,25 до 5,50 в 1994 году, 2,50 до 4,25 в 2005 году). ^[3]

Коэффициент P / E и скорость роста [ править ]

Акции роста обычно имеют более высокий коэффициент P / E, поскольку ожидается, что их будущая прибыль будет выше. В статье «Долгосрочные акции» Джереми Сигел исследует коэффициенты P / E для акций компаний технологического сектора и технологических компаний. Он исследовал акции Nifty Fifty за период с декабря 1972 года по ноябрь 2001 года. Он обнаружил, что

портфолио	Годовая прибыль	1972 P / E	Гарантированное P / E	Рост EPS
Отличные пятьдесят в среднем	11,62%	41,9	38,7	10,14%
S&P 500	12,14%	18,9	18,9	6,98%

Это говорит о том, что значительно высокий коэффициент P / E для Nifty Fifty как группы в 1972 году был фактически оправдан доходностью в течение следующих трех десятилетий. Однако он обнаружил, что некоторые акции из Nifty Fifty были переоценены, а другие недооценены.

Устойчивость высоких темпов роста [ править ]

Высокие темпы роста не могут поддерживаться бесконечно. Бен МакКлюр ^[4] предполагает, что период, в течение которого такие показатели могут поддерживаться, можно оценить, используя следующее:

Конкурентная ситуация	Устойчивый период
Не очень конкурентоспособный	1 год
Солидная компания с узнаваемым брендом	5 лет
Компания с очень высокими входными барьерами	10 лет

Связь с ростом ВВП [ править ]

Было высказано предположение, что рост доходов зависит от номинального ВВП, поскольку доходы составляют часть ВВП. ^[5]^[6] Утверждалось, что рост доходов должен расти медленнее, чем ВВП, примерно на 2%. ^[7] См. Устойчивые темпы роста # С финансовой точки зрения .

См. Также [ править ]

Модель дисконтированного денежного потока

Ссылки [ править ]

^ «Дисконтированный денежный поток (DCF)» . Инвестопедия .
^ "Сигел против Шиллера: переоценен ли фондовый рынок?" . Wharton School Пенсильванского университета . 18 сентября 2018.
^ «Инструменты политики» . Федеральная резервная система .
^ Folger, Жан. «DCF-анализ: период прогноза и прогноз роста выручки» . Инвестопедия .
Перейти ↑ Fair, Ray C. (апрель 2000 г.). «Политика ФРС и влияние краха фондового рынка на экономику - Правление Федеральной резервной системы неспособно компенсировать последствия краха рынка» (PDF) . Экономика бизнеса .
^ http://bigpicture.typepad.com/comments/2007/04/earnings_decele.html Снижение прибыли и цены на акции, 8 апреля 2007 г.
^ БЕРНШТЕЙН, УИЛЬЯМ Дж .; АРНОТТ, РОБЕРТ Д. (сентябрь – октябрь 2003 г.). «Рост прибыли: снижение на два процента». 59 (5). Институт CFA : 47–55. SSRN 489602 . Cite journal requires |journal= (help)

[1] «Дисконтированный денежный поток (DCF)» . Инвестопедия .

[2] "Сигел против Шиллера: переоценен ли фондовый рынок?" . Wharton School Пенсильванского университета . 18 сентября 2018.

[3] «Инструменты политики» . Федеральная резервная система .

[4] Folger, Жан. «DCF-анализ: период прогноза и прогноз роста выручки» . Инвестопедия .

[5] Перейти ↑ Fair, Ray C. (апрель 2000 г.). «Политика ФРС и влияние краха фондового рынка на экономику - Правление Федеральной резервной системы неспособно компенсировать последствия краха рынка» (PDF) . Экономика бизнеса .

[6] ttp://bigpicture.typepad.com/comments/2007/04/earnings_decele.html Снижение прибыли и цены на акции, 8 апреля 2007 г.

[7] БЕРНШТЕЙН, УИЛЬЯМ Дж .; АРНОТТ, РОБЕРТ Д. (сентябрь – октябрь 2003 г.). «Рост прибыли: снижение на два процента». 59 (5). Институт CFA : 47–55. SSRN 489602 . Cite journal requires |journal= (help)

[1]