Из Википедии, свободной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску
«ЭМИР» перенаправляется сюда. О названии см. Эмир .
Регулирование инфраструктуры европейского рынка
Европейский Парламент и Совет Европейского Союза
Прошедший19 декабря 2012 г.
Принят15 марта 2013 г.
Статус: Действующее законодательство

Инфраструктура Регулирование европейского рынка (Эмир) является регулирование ЕС для регулирования более-внебиржевом (OTC) производные , центральных контрагентов и торговых репозиториев . Первоначально он был принят законодательным органом ЕС 4 июля 2012 года и вступил в силу 16 августа 2012 года. Его полные технические стандарты были приняты Европейской комиссией 19 декабря 2012 года и вступили в силу 15 марта 2013 года.

Правила включают требования к отчетности по деривативным контрактам и внедрению стандартов управления рисками. Он установил общие правила для центральных контрагентов и торговых репозиториев .

Цель законодательства - снизить системный риск контрагента и операционный риск, а также помочь предотвратить крах финансовой системы в будущем.

Обзор [ править ]

Регламент европейской рыночной инфраструктуры (EMIR) - это регулирование ЕС для внебиржевых деривативов, центральных контрагентов и торговых репозиториев. [1] EMIR был введен Европейским союзом (ЕС) как реализация обязательства G20 по снижению системного , контрагентского и операционного риска , а также повышению прозрачности на внебиржевом рынке деривативов . [2] Это также было разработано в качестве превентивной меры, чтобы избежать последствий во время возможных будущих финансовых кризисов, подобных коллапсу, который последовал за банкротством Lehman Brothers в 2008 году. [3]

Он устанавливает общие правила для центральных контрагентов, которые встают между вовлеченными сторонами в контракте, чтобы служить в качестве координационного центра каждой сделки [4], и торговых репозиториев, которые собирают и поддерживают все записи сделок. [5] EMIR требует предоставления отчетов обо всех производных финансовых инструментах, будь то внебиржевые или биржевые , в торговый репозиторий. [2] EMIR охватывает компании, которые соответствуют требованиям для заключения контрактов с производными финансовыми инструментами в отношении процентных ставок , капитала , иностранной валюты или кредитных и товарных деривативов . [1]В нем также изложены три набора обязательств, включая клиринг, отчетность и снижение рисков применительно к применимым продуктам. [6]

Набор обязательств EMIR был разработан для поэтапного вступления в силу в течение нескольких лет. [7]

Ключевые аспекты [ править ]

Организации, которые имеют право на EMIR, должны сообщать о каждом производном контракте, который они заключают, в торговый репозиторий. Они также должны внедрить новые стандарты управления рисками в соответствии с EMIR, включая операционные процессы и маржу, связанные с их двусторонними внебиржевыми производными инструментами. EMIR также охватывает сделки, клиринг которых не проводится центральным контрагентом, и организации, которые соответствуют требованиям, должны представить все внебиржевые деривативы, подлежащие обязательному клиринговому обязательству, для проверки. [1] Контрагенты должны подавать отчеты, где бы они ни заключали сделки с деривативами, в Европейской экономической зоне или где-либо еще. [8]

Очистка [ править ]

Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) применяет обязательные клиринговые обязательства для конкретных внебиржевых деривативных контрактов, если в контракте назначен центральный контрагент в соответствии с EMIR. [9] Обязательства требуют, чтобы клиринг по внебиржевым сделкам с деривативами проводился через центральных контрагентов. EMIR предоставил пенсионным фондам временное освобождение от этих правил до августа 2017 года. [1] [10] Это освобождение было дополнительно продлено при пересмотре правила до 18 июня 2021 года. [11]

Все стороны, участвующие в торгах, должны своевременно направлять уведомления о приближении, превышении и прекращении превышения порога клиринга, определенного EMIR. Это положение о клиринге применяется к финансовым контрагентам, таким как банки, страховщики и управляющие активами , а также к нефинансовым контрагентам. [12]

Отчетность [ править ]

EMIR требует, чтобы все субъекты, заключающие производные контракты, представляли отчеты в свои соответствующие торговые репозитории с описанием каждой внебиржевой сделки. [1] Эти обязательные отчеты должны также включать уникальный идентификатор транзакции (UTI), идентификатор юридического лица (LEI), информацию о торговых возможностях контрагента и рыночную оценку позиции. [13] Данные о контрагенте в отчете включают 26 полей для данных, а общие данные включают 59 полей данных. [13] Эти поля включают в себя LEI или уникальный 20-значный буквенно-цифровой код, который может использоваться для восьми из 26 полей данных о контрагенте, и уникальный торговый идентификатор, который генерируется на основе LEI отчета. [13]

Блочные сделки , которые представляют собой крупномасштабные сделки с акциями, и любые последующие распределения должны сообщаться управляющему фондом, но блочные сделки, заключенные TR, не подлежат обязательству. [14] [15] Если блочная сделка распределяется между индивидуальными средствами управляющего в дату сделки, необходимо сообщить только о распределении. [14] [15] В случае, если сделка блока не распределяется в дату сделки, о самом блоке необходимо сообщить управляющему фондом в качестве контрагента. [14] [15]

Снижение риска [ править ]

Одна из основных целей EMIR - управлять системным риском и избегать его . [16] EMIR и другие подобные ему законы направлены на снижение системного риска отчасти за счет ужесточения правил клиринга и торговли, что снижает доходность и усилия отрасли. [17] Согласно EMIR, режим снижения риска применяется к контрактам с участием как стран ЕС, так и внебиржевым контрактам с производными финансовыми инструментами с участием компаний третьих стран. [18] Стандарты снижения рисков, изложенные в статье 11 EMIR, устанавливают правила управления рисками для двусторонних производных инструментов, поскольку эти производные инструменты не подходят для стандартного клиринга центрального контрагента. [18]

ЭМИР также советует против фронтальной загрузкой над производными счетчика, или применения каких - либо связанных с ними сборов в одиночку продавцов, так как эта практика , как правило , увеличивает системный риск. [19] Другие методы снижения рисков, определенные EMIR, включают своевременное представление отчетов и подтверждений соблюдения нормативных требований всеми контрагентами, а также открытую сверку и сжатие портфелей между вовлеченными сторонами. [20] Другие методы включают новый процесс разрешения споров, ежедневные рыночные отчеты и обмены, а также публичный обмен залоговым обеспечением между сторонами. [10]

История [ править ]

Уровень 1 [ править ]

Эмир Регламент № 648/2012, в EMIR упоминаются в европейской правовой документации, был осуществлен в 2012 году по стандартной процедуре совместного принятия решений в Совете Европейского союза , и Европейский парламент , в котором изложены подробные рамках для законодательства . [21]

Европейские ценные бумаги и рынков Authority (ЭСМ) приступили к разработке технических стандартов по регулированию внебиржевых деривативов, центральных контрагентов и торговых репозиториев для реализации EMIR в феврале 2012 года [22] ЭСМА выпустила документ для обсуждения по этой теме, а в марте 2012 года Орган провела общественное обсуждение в Париже, чтобы получить ответы на вопросы, поставленные в документе для обсуждения. [22] [23]

Уровень 2 [ править ]

25 июня 2012 года ESMA выпустило консультационный документ, в котором опубликовал предлагаемые технические стандарты. [22] [23] В июле ESMA провела еще одно открытое слушание в Париже. 27 сентября 2012 г. ведомство представило Европейской комиссии окончательный проект технических стандартов. [22] [23]

EMIR вступил в силу 16 августа 2012 г., но большинство его положений начали применяться только после вступления в силу технических стандартов регламента. [1] Эти технические стандарты были приняты Европейской комиссией 19 декабря 2012 года. [24]

После дополнительных обсуждений и публичных отчетов EMIR был опубликован в Официальном журнале Европейского Союза 27 июля 2012 года, а технические стандарты EMIR вступили в силу 15 марта 2013 года. [1] [7] [25]

Многие вовлеченные стороны выразили трудности с отчетностью в течение первых шести месяцев действия нормативных актов, а многие столкнулись с задержками в отчетности. [1] [26] [27]

В июле 2013 года Европейская комиссия приняла Постановление о делегированном EMIR, в котором центральные банки и офисы по управлению долгом в Японии и США должны быть освобождены от EMIR. [28] [21] 12 июля 2013 года ESMA опубликовало дискуссионный документ, в котором конкретно описывается клиринговое обязательство, определенное EMIR. Обсуждение было закрыто 16 сентября 2013 г. [29]

В августе 2013 года Парламент Великобритании рассмотрел второй нормативный документ EMIR, в котором излагаются дополнительные надзорные и правоприменительные полномочия, предоставленные центральным контрагентам во время торгов и клиринга. [30]

В сентябре 2013 года вступили в силу новые обязательства, встроенные в EMIR, согласно которым банки ЕС и их контрагенты должны обсудить и согласовать процессы и процедуры сверки портфелей и разрешения споров по деривативам, исполняемым на внебиржевом рынке. [1] [7] В октябре 2013 года, в ответ на сообщенные трудности, ESMA объявило, что торговые репозитории должны отправлять обратно неполные отчеты контрагентам, запрашивая их исправление, вместо того, чтобы пытаться их согласовать. [1] [7] [27] В ноябре 2013 года ESMA опубликовало окончательный проект технических стандартов EMIR в отношении контрагентов, не входящих в ЕС. [30] В январе 2014 года в соответствии с EMIR началась обязательная отчетность по сделкам с внебиржевыми деривативами. [1][7]

1 октября 2014 г. ESMA начала консультации по клиринговым обязательствам EMIR. Консультации завершились 6 ноября 2014 года. [29] ESMA опубликовало одиннадцатую версию своего отчета вопросов и ответов по EMIR 24 октября 2014 года. [1] [7] В отчете ESMA объявило, что любая фирма из третьих стран, изначально не подпадающая под действие Обязательства по торговой отчетности EMIR, которые впоследствии становятся финансовыми контрагентами, подпадающими под действие EMIR, должны соответствовать обязательствам по отчетности EMIR в отношении всех невыполненных контрактов с производными финансовыми инструментами. [1] [7]

ESMA провело еще одну консультацию по техническим стандартам отчетности в рамках EMIR в период с 10 ноября 2014 г. по 3 февраля 2015 г. [29]

Обязательная отчетность по биржевым деривативам началась в январе 2015 года, а в феврале того же года в отчете Европейской комиссии было рекомендовано продлить освобождение до августа 2017 года. [1] [7] По состоянию на март 2015 года правила EMIR находятся в стадии анализа. Что касается пенсионных фондов, с возможностью продления срока до 2018 года. [1] [7] По состоянию на 5 мая 2015 года ESMA обсуждает четвертую консультацию, на этот раз пересматривая обязательства по клирингу в соответствии с EMIR. [29]Отчет о клиринге за 2013 год указал на необходимость дальнейшего анализа классов внебиржевых процентных деривативов, деноминированных в валютах, отличных от тех, которые включены в первый отчет, и ожидается, что консультации 2015 года представят новый анализ и предложат обсуждение этих других валют. [29] Ожидается, что консультации завершатся 15 июля 2015 г. [29]

Обзор уровня 1 [ править ]

Обзор регулирования был опубликован в Официальном журнале ЕС 28 мая 2019 года. Обзор, известный как EMIR Refit, был предложен Европейской комиссией для минимизации бремени соблюдения требований для мелких финансовых и нефинансовых контрагентов. Среди прочих изменений, были пересмотрены пороговые значения для клиринговых обязательств и введено обязательство для финансовых контрагентов сообщать о сделках от имени нефинансовых контрагентов. [11]

См. Также [ править ]

  • Возможность исполнения свопа
  • Торговый репозиторий
  • Европейское управление по ценным бумагам и рынкам
  • Европейский совет по системным рискам
  • Директива о рынках финансовых инструментов

Ссылки [ править ]

  1. ^ a b c d e f g h i j k l m n o «Регламент европейской рыночной инфраструктуры (EMIR) - что вам нужно знать» . Управление финансового поведения. 2014. Архивировано из оригинала 17 марта 2015 года . Проверено 30 марта 2015 года .
  2. ^ a b «Последствия налога на финансовые операции для европейской программы реформы регулирования» (PDF) . City of London Corporation : 11. Архивировано из оригинального (PDF) 5 марта 2016 года . Проверено 30 марта 2015 года .
  3. ^ «ЭМИР СПЕЦИАЛЬНЫЙ ВЫПУСК 2014» (PDF) . Трусы Bloomberg . Bloomberg Business. 4 февраля 2014 . Проверено 30 марта 2015 года .
  4. ^ "Центральные контрагенты" . Европейская комиссия . Дата обращения 1 июня 2015 .
  5. ^ «Торговые репозитории» . Европейская комиссия . Дата обращения 1 июня 2015 .
  6. ^ «Развивающиеся пост-торговые требования в новой нормативной среде» . Risk.net . 22 марта 2015 . Проверено 30 марта 2015 года .
  7. ^ a b c d e f g h i "Специальный отчет EMIR" (PDF) . Деловые обзоры Bloomberg . 2014 . Проверено 30 марта 2015 года .
  8. ^ «Обязательства нефинансовых контрагентов по EMIR» . Управление финансового поведения. 10 января 2013 г. Архивировано из оригинала 16 марта 2015 года . Проверено 30 марта 2015 года .
  9. ^ «Одноминутное руководство - Регламент ЕС по внебиржевым деривативам (EMIR)» . Управление финансового поведения . 9 декабря 2014. Архивировано из оригинала 16 мая 2015 года . Дата обращения 1 июня 2015 .
  10. ^ a b «Внебиржевые деривативы и клиринговые обязательства» . Европейское управление по ценным бумагам и рынкам . Проверено 30 марта 2015 года .
  11. ^ a b "EUR-Lex - 32019R0834 - EN - EUR-Lex" . eur-lex.europa.eu . Проверено 13 сентября 2019 .
  12. ^ «Внебиржевые деривативы и клиринговые обязательства» . ESMA . Дата обращения 4 июня 2015 .
  13. ^ a b c Шарлотта Хилл (28 июля 2014 г.). «Регулирование инфраструктуры европейского рынка (EMIR): неполные отчеты будут отправлены обратно, что приведет к затратам и другим трудностям для контрагентов» . Обзор национального законодательства . Проверено 30 марта 2015 года .
  14. ^ a b c Виктория Кули. «Технические стандарты отчетности EMIR» . Управление финансового поведения . Проверено 30 марта 2015 года .
  15. ^ a b c «Торговая отчетность» . Европейское управление по ценным бумагам и рынкам . Проверено 30 марта 2015 года .
  16. ↑ Джеймс Уильямс (19 мая 2015 г.). «Сосредоточьтесь на настройке для поддержки рабочих процессов HF» . HedgeWeek . Дата обращения 1 июня 2015 .
  17. ^ "Ведение отчетов о транзакциях до нуля: вы знаете, что это имеет смысл!" . FTSE Global Markets . 5 мая 2015 . Дата обращения 1 июня 2015 .
  18. ^ a b Niamh Moloney (2014). Регулирование ценных бумаг и финансовых рынков ЕС . Издательство Оксфордского университета. п. 580. ISBN 9780199664344. Дата обращения 4 июня 2015 .
  19. ^ ЭСМА (8 июля 2014). «Архив новостей EMIR: ответ Европейской комиссии на письмо ESMA относительно требования о предварительной загрузке в соответствии с EMIR» . Управление финансового поведения. Архивировано из оригинального 17 мая 2015 года . Дата обращения 4 июня 2015 .
  20. ^ «Постановление Комиссии (ЕС) № 149/2013» . Официальный журнал Европейского Союза . Евросоюз. 51 (11). 2013 . Дата обращения 4 июня 2015 .
  21. ^ a b «Правила» . Официальный журнал Европейского Союза . Евросоюз. 201 . 2012 . Проверено 27 апреля 2015 года .
  22. ^ a b c d "Деривативы / EMIR" . Управление европейских рынков и ценных бумаг . Проверено 30 марта 2015 года .
  23. ^ a b c «Блок-схема Codecision» . Европейская комиссия. 21 августа 2012 . Проверено 13 апреля 2015 года .
  24. ^ «EMIR: Часто задаваемые вопросы» (PDF) . Европейская комиссия. 10 июля 2014 . Дата обращения 1 июня 2015 .
  25. ^ «Проект технических стандартов в соответствии с Регламентом (ЕС) № 648/2012 Европейского парламента и Совета от 4 июля 2012 года о внебиржевых производных финансовых инструментах, центральных контрагентах и ​​торговых репозиториях» (PDF) . Заключительный отчет . Европейское управление по ценным бумагам и рынкам . Проверено 30 марта 2015 года .
  26. ^ "Регуляторный торговый дайджест JWG - Конец начала: выводы из Парижа" . Журнал Automated Trader . 2015 . Проверено 30 марта 2015 года .
  27. ^ a b Дэвид Уиган (12 ноября 2014 г.). «Промышленность разделена, поскольку регулирующие органы занимаются очисткой NDF» . Журнал Euromoney . Проверено 30 марта 2015 года .
  28. ^ «Принятие Делегированного Положения о списке лиц, освобожденных от налогов в соответствии с EMIR - 12.07.2013» . Проверено 27 апреля 2015 года .>
  29. ^ a b c d e f "Обзор консультаций" . Европейское управление по ценным бумагам и рынкам . Дата обращения 1 июня 2015 .
  30. ^ a b "Архив новостей FCA EMIR" . Управление финансового поведения. Архивировано из оригинального 17 мая 2015 года . Дата обращения 1 июня 2015 .

Внешние ссылки [ править ]

  • Европейская комиссия - Инфраструктура финансовых рынков
  • Европейская комиссия - Инфраструктура финансовых рынков - Деривативы
  • Консультационный документ ESMA - Проект технических стандартов для регулирования внебиржевых деривативов, ЦКА и торговых репозиториев
  • Проблемы делегированной отчетности EMIR по сделкам с производными финансовыми инструментами на RiskFocus.com
  • Европейский торговый репозиторий