| Эта статья является частью серии статей о |
| Банковское дело в США |
|---|
 Портал США |
Эта статья об истории денежно-кредитной политики в США . Денежно-кредитная политика связана с процентными ставками и доступностью кредита .
Фон [ править ]
https://en.wikipedia.org/wiki/Portal:Contents
Инструменты денежно-кредитной политики включают краткосрочные процентные ставки и банковские резервы через денежную базу . [1]
С созданием в 1694 году Банка Англии , который получил ответственность за печатание банкнот и обеспечение их золотом, стала утверждаться идея денежно-кредитной политики как независимой от действий исполнительной власти. [2] Целью денежно-кредитной политики было поддержание стоимости чеканки, печать банкнот, которые будут торговаться по номиналу за монету, и предотвращение выхода монет из обращения. Создание центральных банков промышленно развитыми странами было тогда связано с желанием сохранить привязку страны к золотому стандарту и торговать в узком диапазоне.с другими валютами, обеспеченными золотом. Для достижения этой цели центральные банки в рамках золотого стандарта начали устанавливать процентные ставки, которые они взимали как со своими заемщиками, так и с другими банками, которым требовалась ликвидность. Поддержание золотого стандарта требовало почти ежемесячной корректировки процентных ставок.
В период 1870–1920 годов промышленно развитые страны создали центральные банковские системы, одной из последних была Федеральная резервная система в 1913 году. [3] К этому моменту роль центрального банка как « кредитора последней инстанции » была понята. . Также все больше понималось, что процентные ставки влияют на всю экономику, в немалой степени из-за маржинальной революции в экономике, которая продемонстрировала, как люди изменят решение на основе изменения экономических компромиссов.
Довоенная история [ править ]
В первой половине XIX века многие мелкие коммерческие банки Новой Англии были легко зарегистрированы, поскольку это позволяли законы (в первую очередь из-за законов об открытой франшизе). Подъем коммерческого банкингаувидел увеличение возможностей для богатых людей участвовать в предпринимательских проектах, в которых они не участвовали бы без гарантированной отдачи от своих инвестиций. Эти первые банки выступали в качестве посредников для предпринимателей, у которых не было достаточного состояния для финансирования своих инвестиционных проектов, и для тех, кто имел богатство, но не хотел нести риск инвестирования в проекты. Таким образом, этот частный банковский сектор стал свидетелем множества инсайдерских займов, в первую очередь из-за низкого банковского плеча и корреляции качества информации, но многие из этих банков фактически стимулировали ранние инвестиции и помогли стимулировать многие последующие проекты. Несмотря на то, что некоторые могут посчитать дискриминационной практикой в отношении инсайдерского кредитования, эти банки на самом деле были очень надежными и сбои оставались редкостьюдальнейшее поощрение финансовой эволюции в Соединенных Штатах.
Первые попытки создать национальный банк [ править ]
В 1781 году актом Конгресса Конфедерации был учрежден Банк Северной Америки в Филадельфии , где он заменил зарегистрированный государством Банк Пенсильвании, основанный в 1780 году для помощи в финансировании Войны за независимость США . Банку Северной Америки была предоставлена монополия на выпуск векселей в качестве валюты на национальном уровне. До ратификации Статей Конфедерации и Бессрочного союза только штаты обладали суверенной властью учредить банк, уполномоченный выпускать свои собственные кредитные векселя. Впоследствии эта власть была у Конгресса.
Роберт Моррис , первый суперинтендант финансов, назначенный в соответствии со статьями Конфедерации, предложил Банк Северной Америки в качестве коммерческого банка, который будет действовать в качестве единственного финансового и денежного агента правительства . Поэтому его называли «отцом системы кредита и бумажного обращения в Соединенных Штатах». [4] Он считал, что национальная коммерческая частная монополия, идущая по стопам Банка Англии, необходима, потому что предыдущие попытки финансировать Войну за независимость, такие как использование континентальной валюты, выпущенной Континентальным конгрессом , привели к обесцениванию до до такой степени, что Александр Гамильтонпосчитал их "публичным позором". После войны был зарегистрирован ряд государственных банков, в том числе в 1784 году: Банк Нью-Йорка и Банк Массачусетса .
В 1791 году Конгресс учредил Первый банк Соединенных Штатов, который стал преемником Банка Северной Америки в соответствии со статьей 1 , раздел 8. Однако Конгресс не смог продлить срок действия устава Банка Соединенных Штатов, срок действия которого истек в 1811 году. Второй банк Соединенных Штатов был зафрахтован в 1816 году и закрылся в 1836 году.
Джексоновская эпоха [ править ]
Второй банк Соединенных Штатов был открыт в январе 1817 года , через шесть лет после того , как первый банк Соединенных Штатов потерял свой устав. Основная причина создания Второго банка Соединенных Штатов заключалась в том, что во время войны 1812 года США пережили серьезную инфляцию и испытывали трудности с финансированием военных операций. Впоследствии кредитный и заемный статус Соединенных Штатов был на самом низком уровне с момента их основания.
Устав Второго банка Соединенных Штатов (BUS) действовал на 20 лет и, следовательно, подлежал обновлению в 1836 году. Его роль в качестве депозитария доходов федерального правительства сделала его политической мишенью для банков, учрежденных отдельными штатами, которые выступали против Отношения BUS с центральным правительством. Партизанская политика сыграла важную роль в дебатах по поводу продления хартии. «Классическое заявление Артура Шлезингера заключалось в том, что партизанская политика в джексоновский период была основана на классовом конфликте. Если смотреть сквозь призму дискурса партийной элиты, Шлезингер видел межпартийный конфликт как столкновение между богатыми вигами и демократами рабочего класса ». (Гринависки)Президент Эндрю Джексон решительно выступил против возобновления его устава и построил свою платформу для выборов 1832 года на упразднении Второго банка Соединенных Штатов. Политической целью Джексона был Николас Биддл , финансист , политик и президент Банка Соединенных Штатов.
Помимо общей враждебности к банковскому делу и веры в то, что деньги (золото и / или серебро) были единственными настоящими деньгами, причины, по которым Джексон выступал против продления устава, вращались вокруг его веры в то, что наделение властью и ответственности одного банка было причиной инфляции и других предполагаемых зол.
В сентябре 1833 года президент Джексон издал указ о прекращении депонирования государственных средств в Банк Соединенных Штатов. После сентября 1833 года эти депозиты были размещены в государственных чартерных банках, обычно называемых « банками для домашних животных » Джексона . Хотя это правда, что 6 из 7 первоначальных депозитариев контролировались джексоновскими демократами , более поздние депозитарии, например, в Северной Каролине , Южной Каролине и Мичигане , управлялись менеджерами, которые выступали против политики Джексона. Наверное, неправильно называть все зарегистрированные государством репозитории «банками для домашних животных».
1837–1863: Эра «свободного банковского дела» [ править ]
До 1838 года устав банка можно было получить только на основании специального законодательного акта, но в том же году Нью-Йорк принял Закон о свободном банковском деле, который разрешал любому заниматься банковской деятельностью при соблюдении определенных условий устава. Закон штата Мичиган (1837 г.) разрешил автоматическое фрахтование банков, которые выполняли бы его требования, без специального согласия законодательного собрания штата . Эти банки могли выпускать банкноты под монету ( золотые и серебряные монеты ), а государства регулировали резервные требования , процентные ставки по ссудам и депозитам , необходимый коэффициент капитала.и т. д. Свободное банковское дело быстро распространилось на другие штаты, и с 1840 по 1863 год вся банковская деятельность осуществлялась учреждениями, учрежденными государством. [5]
Многочисленные банки, которые были запущены в этот период, в конечном итоге оказались нестабильными. [6] Во многих западных штатах банковская отрасль выродилась в «безумную» банковскую систему из-за нестрогости и злоупотребления государственными законами. Банкноты были выпущены под минимальное обеспечение или под его отсутствие, а кредит был продлен; депрессии принесли волны банкротств банков. В частности, большое количество государственных банкнот вызвало беспорядок и убытки. Реальная стоимость банковского векселя часто была ниже его номинальной стоимости, а финансовая устойчивость банка-эмитента обычно определяла размер скидки.
Конец 19 века [ править ]
Закон о Национальном банке [ править ]
Чтобы исправить эти условия, Конгресс принял (1863 г.) Закон о Национальном банке, который предусматривал создание системы банков федеральным правительством. В Национальных банковских законах 1863 и 1864 были два США федеральных законов, создавших систему национальных хартий для банков, и создал национальную банковскую систему Соединенных Штатов. Они поощряли развитие национальной валюты, подкрепленной банковскими запасами ценных бумаг Казначейства США, и учредили Управление валютного контролера как часть Министерства финансов США и уполномочили контролера проверять и регулировать деятельность национальных банков.
Конгресс принял Закон о Национальном банке в попытке изъять из обращения доллары, которые он выпустил для финансирования усилий Севера во время Гражданской войны в США . [7] Это открыло возможность для регистрации банков на национальном уровне. В качестве дополнительного стимула для банков подчиняться федеральному надзору в 1865 году Конгресс начал облагать налогом любые банкноты штатов (также называемые «кредитными векселями» или « сумы ») по стандартной ставке 10%, что побудило многие банки штатов стать национальными. единицы. Этот налог также вызвал еще одну реакцию государственных банков - повсеместное внедрение депозитного счета до востребования , также известного как текущий счет.. К 1880-м годам депозитные счета изменили основной источник доходов для многих банков. Результатом этих событий стала так называемая «двойная банковская система». Новые банки могут выбрать либо государственный, либо национальный устав (банк также может преобразовать свой устав из одного в другой).
Биметаллизм и золотой стандарт [ править ]
К концу девятнадцатого века биметаллизм стал центром политического конфликта. Во время гражданской войны для финансирования войны США перешли от биметаллизма к бумажной валюте - долларам . В 1873 году правительство приняло Четвертый закон о чеканке монет и вскоре возобновило выплаты монетами без бесплатной и неограниченной чеканки серебра. Это поставило США на моно-металлический золотой стандарт, что рассердило сторонников монетарного серебра, известных как сильвериты . Они назвали этот акт «Преступлением 1973 года», поскольку было сочтено, что оно сдерживало инфляцию. [8]
Паника 1893 года была тяжелой депрессией по всей стране , которая принесла вопрос денег на первый план. Сильвериты утверждали, что использование серебра увеличило денежную массу и означало бы больше денег для всех, что они приравнивали к процветанию. Сторонники золота возражали, что серебро приведет к необратимому угнетению экономики, но эти здоровые деньги, произведенные с помощью золотого стандарта , восстановят процветание.
Биметаллизма и « бесплатного серебра » требовал Уильям Дженнингс Брайан, который возглавил Демократическую партию в 1896 году, а также Популистскую и Серебряную республиканскую партии. Республиканская партия номинирована Уильяма Маккинли на платформе , поддерживающей золотой стандарт , который был благоволят финансовые интересы на Восточном побережье. Фракция республиканцев из регионов, добывающих серебро на Западе, известных как Серебряные республиканцы, поддержала Брайана.
Брайан произнес свою знаменитую речь «Золотой крест» на Национальном демократическом съезде 9 июля 1896 года. Однако его президентская кампания в конечном итоге не увенчалась успехом; Частично это можно объяснить открытием цианидного процесса, с помощью которого золото можно было извлекать из руды с низким содержанием золота. Это увеличило мировое предложение золота и вызвало инфляцию, которую должна была вызвать бесплатная чеканка серебра. Кампания Мак-Кинли была эффективной, убедив избирателей в том, что слабый экономический прогресс и безработица усугубятся принятием платформы Брайана.
20 век [ править ]
Федеральная резервная система [ править ]
Паника 1907 возглавляли от частного конгломерата, который поставил перед собой в качестве «кредиторов последней инстанции» для банков , попавших в беде. [ необходима цитата ] Этим усилиям удалось остановить панику, и они привели к призыву к федеральному агентству сделать то же самое. [ необходимая цитата ] В ответ Федеральная резервная система была создана Законом о Федеральной резервной системе 1913 года, в соответствии с которым был создан новый центральный банк, призванный служить формальным «кредитором последней инстанции» для банков во время кризисов ликвидности , паника, когда вкладчики пытаются снять свои деньги быстрее, чем банк сможет их выплатить.
Законодательство предусматривало систему, в которую входили несколько региональных федеральных резервных банков и управляющий совет из семи членов. Все национальные банки должны были присоединиться к системе, а другие банки могли присоединиться. Конгресс создал банкноты Федеральной резервной системы, чтобы обеспечить стране эластичное предложение валюты. Банкноты должны были быть выпущены в Федеральные резервные банки для последующей передачи в банковские учреждения в соответствии с потребностями населения.
Закон о Федеральной резервной системе 1913 года установил нынешнюю Федеральную резервную систему и передал все банки в Соединенных Штатах в ведение Федеральной резервной системы (квазигосударственное образование), создав двенадцать региональных федеральных резервных банков, которые находятся под надзором Федеральной резервной системы. Доска .
Отказ от золотого стандарта [ править ]
Чтобы справиться с дефляцией, вызванной Великой депрессией 1930-х годов , страна отказалась от золотого стандарта. В марте и апреле 1933 г. [ цитата необходима ] в ряде законов и распоряжений правительство приостановило действие золотого стандарта для валюты Соединенных Штатов . [9] Любому владельцу значительного количества золотых монет было поручено обменять его на существующую фиксированную цену в долларах США, после чего США больше не будут платить золото по требованию за доллар, и золото больше не будет считаться действительным законным платежным средством для долги по частным и государственным контрактам. Доллару разрешили свободно плавать на валютных рынках.без гарантированной цены в золоте, только для того, чтобы быть зафиксированной снова на значительно более низком уровне год спустя, с принятием Закона о золотом резерве в январе 1934 года. Рынки немедленно отреагировали на приостановку в надежде, что снижение цен, наконец, конец. [10]
Бреттон-Вудская система [ править ]
Бреттон - Вудская система из денежного управления установлены правила для коммерческих и финансовых отношений между основными мировыми индустриальными государствами в середине 20 - го века. Бреттон-Вудская система была первым примером полностью согласованного денежно-кредитного порядка, предназначенного для регулирования денежных отношений между независимыми национальными государствами.
Создав систему правил, институтов и процедур для регулирования международной валютной системы, плановики в Бреттон-Вудсе учредили Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР), который сегодня является частью мира. Группа банков . Основными особенностями Бреттон-Вудской системы были обязательство каждой страны проводить денежно-кредитную политику, которая поддерживала обменный курс путем привязки своей валюты к доллару США, а также способность МВФ устранять временные платежные дисбалансы .
Шок Никсона [ править ]
В 1971 году президент Ричард Никсон предпринял ряд экономических мер, которые в совокупности известны как шок Никсона . Эти меры включали в себя одностороннюю отмену прямой конвертируемости доллара США в золото . По сути, это положило конец существующей Бреттон-Вудской системе международного финансового обмена.
21 век [ править ]
В августе 2020 года, после того, как ФРС несколько лет занижала свой целевой показатель инфляции в 2%, ФРС объявила, что позволит временно повысить инфляцию, чтобы достичь целевого показателя в 2% в долгосрочной перспективе. [11] [12] Пока неясно, окажет ли это изменение большое практическое влияние на денежно-кредитную политику в ближайшее время. [13]
Тенденции в центральном банке [ править ]
Центральный банк влияет на процентные ставки, расширяя или сокращая денежную базу, которая состоит из валюты в обращении и резервов банков на депозитах в центральном банке. Основной способ, которым центральный банк может повлиять на денежную базу, - это операции на открытом рынке, продажа и покупка подержанного государственного долга или изменение резервных требований . Если центральный банк желает снизить процентные ставки, он покупает государственный долг, тем самым увеличивая количество наличных денег в обращении или кредитуя резервные счета банков.. В качестве альтернативы он может снизить процентную ставку по дисконтам или овердрафтам (ссуды банкам, обеспеченные подходящим залогом, указанным центральным банком). Если процентная ставка по таким операциям достаточно низка, коммерческие банки могут брать займы у центрального банка для выполнения резервных требований и использовать дополнительную ликвидность для расширения своих балансов, увеличивая кредит, доступный экономике. Снижение резервных требований имеет аналогичный эффект, высвобождая средства для банков для увеличения ссуд или покупки других прибыльных активов.
Центральный банк может проводить действительно независимую денежно-кредитную политику только тогда, когда обменный курс является плавающим. Если обменный курс каким-либо образом привязан или регулируется, центральному банку придется покупать или продавать иностранную валюту . Эти операции с иностранной валютой окажут влияние на денежную базу аналогично покупкам и продажам государственного долга на открытом рынке; если центральный банк покупает иностранную валюту, денежная база расширяется, и наоборот. Но даже в случае чисто плавающего обменного курса центральные банки и денежно-кредитные органы могут в лучшем случае «опереться на ветер» в мире, где капитал является мобильным.
Соответственно, управление обменным курсом будет влиять на внутренние денежно-кредитные условия. Чтобы поддерживать цель денежно-кредитной политики, центральный банк должен будет стерилизовать или компенсировать свои операции с иностранной валютой. Например, если центральный банк покупает иностранную валюту (чтобы противодействовать повышению обменного курса), денежная база увеличится. Следовательно, чтобы стерилизовать это увеличение, центральный банк должен также продать государственный долг, чтобы сократить денежную базу на равную сумму. Отсюда следует, что турбулентная активность на валютных рынках может привести к тому, что центральный банк потеряет контроль над внутренней денежно-кредитной политикой, когда он также управляет обменным курсом.
В 1980-е годы многие экономисты [ кто? ] начал верить, что обеспечение независимости центрального банка страны от остальной части исполнительной власти является лучшим способом обеспечения оптимальной денежно-кредитной политики, и те центральные банки, которые не обладали независимостью, начали получать ее. Это делается для того, чтобы избежать открытого манипулирования инструментами денежно-кредитной политики для достижения политических целей, таких как переизбрание нынешнего правительства. Независимость обычно означает, что члены комитета, проводящего денежно-кредитную политику, имеют длительные фиксированные сроки. Очевидно, это несколько ограниченная независимость.
В 1990-х центральные банки начали устанавливать официальные государственные целевые показатели инфляции с целью сделать результаты, если не сам процесс, денежно-кредитной политики более прозрачными. Другими словами, центральный банк может иметь целевой показатель инфляции 2% на данный год, и если инфляция окажется равной 5%, то центральный банк, как правило, должен будет представить объяснение.
Банк Англии является примером обеих этих тенденций. Он стал независимым от правительства в соответствии с Законом о Банке Англии 1998 года и принял целевой показатель инфляции 2,5% от ИПЦ (теперь 2% от ИПЦ).
Споры ведутся о том, может ли денежно-кредитная политика сгладить деловые циклы или нет. Центральная гипотеза кейнсианской экономики состоит в том, что центральный банк может стимулировать совокупный спрос в краткосрочной перспективе, потому что значительное количество цен в экономике фиксируется в краткосрочной перспективе, и фирмы будут производить столько товаров и услуг, сколько потребуется ( в краткосрочной перспективе). однако в долгосрочной перспективе деньги нейтральны, как в неоклассической модели ). Существует также австрийская школа экономики , которая включает аргументы Фридриха фон Хайека и Людвига фон Мизеса [14], но большинство экономистов по этому вопросу попадают либо в кейнсианские, либо в неоклассические лагеря.
См. Также [ править ]
- Причины Великой депрессии
- Критика Федеральной резервной системы
- Большое сокращение
- Денежно-кредитная политика
- Денежно-кредитная политика США
- История банковского дела в США
- Идея Огайо
Ссылки [ править ]
- ^ Бордо, Майкл Д., 2008. «Денежно-кредитная политика, история», Новый экономический словарь Пэлгрейва , 2-е издание. Аннотация и предпубликационная копия.
- ^ «Банк Англии основан в 1694 году» . BBC. 31 марта 2006 г.
- ^ «Закон о Федеральной резервной системе» . Совет Федеральной резервной системы. 14 мая 2003 г.
- ^ Годдард, Томас Х. (1831). История банковских учреждений Европы и США . Карвилл. С. 48–50.
- ^ «Урок эпохи свободного банковского дела» . Федеральный резервный банк Сент-Луиса - региональный экономист . 1996 г.
- ^ "Wildcat Banking, Banking Panics, и Free Banking в Соединенных Штатах" (PDF) . [ постоянная мертвая ссылка ]
- ^ [1] Нет мира с гринбэками, New York Times, 9 мая 1879 года.
- ^ «Архивная копия» (PDF) . Архивировано из оригинального (PDF) 20 ноября 2012 года . Проверено 20 февраля 2014 . CS1 maint: не рекомендуется параметр ( ссылка ) CS1 maint: заархивированная копия как заголовок ( ссылка )
- ^ В соответствии с золотым стандартом Федеральная резервная система не могла снижать процентные ставки и вместо этого была вынуждена поднять ставки, чтобы защитить доллар.
- ^ Мельцер, Аллан Х. (2004). «История Федеральной резервной системы: 1913–1951»: 442–446. Цитировать журнал требует
|journal=( помощь ) - ^ https://www.cnbc.com/2020/08/27/powell-announces-new-fed-approach-to-inflation-that-could-keep-rates-lower-for-longer.html
- ^ https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20200827a.htm
- ^ https://www.igmchicago.org/surveys/fed-strategy/
- ^ "Дело против ФРС" . 5 июня 2009 г.
Дальнейшее чтение [ править ]
- Кэмерон, Рондо. Банковское дело на ранних этапах индустриализации: исследование сравнительной экономической истории (1967)
- Гроссман, Ричард С. Неурегулированный счет: эволюция банковского дела в промышленно развитом мире с 1800 года (Princeton University Press; 2010) 384 страницы. Рассматривает, как кризисы, помощь, слияния и регулирование сформировали историю банковского дела в Западной Европе, США, Канаде, Японии и Австралии.
- Хаммонд, Брей , банки и политика в Америке, от революции до гражданской войны , Принстон: Princeton University Press, 1957.
- Ротбард, Мюррей Н. , История денег и банковского дела в Соединенных Штатах . Полный текст (510 стр.) В формате pdf
