Из Википедии, бесплатной энциклопедии
  (Перенаправлено от Проприетарного трейдера )
Перейти к навигации Перейти к поиску

Проприетарная торговля (также «торговля опорой») происходит, когда трейдер торгует акциями , облигациями , валютой , товарами , их производными или другими финансовыми инструментами за собственные деньги фирмы, также известный как счет ностро , вопреки деньгам вкладчиков, чтобы заработать прибыль для себя. [1] Проприетарные трейдеры могут использовать различные стратегии, такие как арбитраж индекса , статистический арбитраж , арбитраж слияний , фундаментальный анализ , арбитраж волатильности или глобальный макрос.торговля, очень похожая на хедж-фонд . [2] Многие репортеры и аналитики полагают, что крупные банки намеренно оставляют неоднозначное соотношение между собственными и непатентованными торговыми операциями, поскольку считается, что закрытые торговые операции более рискованны и приводят к более неустойчивой прибыли.

Отношение к банковскому делу [ править ]

Банки - это компании, которые помогают другим компаниям в привлечении финансового капитала, обмене иностранной валюты и управлении финансовыми рисками. Торговля исторически ассоциировалась с крупными банками, потому что от них часто требовалось создать рынок для облегчения предоставляемых ими услуг (например, торговля акциями, облигациями и займами для привлечения капитала; торговля валютами для облегчения международных деловых операций; и торговые проценты. ставки, товары и их производные, чтобы помочь компаниям управлять рисками).

Например, если General Store Co. продала акции в банке, то, кто первым купил акции, возможно, будет трудно продать их другим лицам, если люди не знакомы с компанией. Инвестиционный банк соглашается выкупить проданные акции и искать покупателя. Это обеспечивает ликвидность рынкам. Банк обычно не заботится о фундаментальной внутренней стоимости акций, а только о том, что он может продать их по несколько более высокой цене, чем он мог бы их купить. Для этого инвестиционный банк нанимает трейдеров. Со временем эти трейдеры начали разрабатывать различные стратегии в рамках этой системы, чтобы получать еще большую прибыль независимо от предоставления клиентской ликвидности, и так родилась проприетарная торговля.

Развитие частной торговли в банках дошло до того, что многие банки наняли нескольких трейдеров, занимающихся исключительно частной торговлей, в надежде получить дополнительную прибыль, превышающую прибыль от маркет-мейкинга . Эти проприетарные торговые столы часто считались внутренними хедж-фондами внутри банка, работающими изолированно от трейдеров, работающих с потоками клиентов. Проприетарные столы обычно подвергались наибольшему риску среди других торговых столов в банке. Иногда инвестиционные банки, такие как Goldman Sachs , Deutsche Bank и бывший Merrill Lynch, получали значительную часть своей квартальной и годовой прибыли (и убытков) за счет собственных торговых операций. [цитата необходима ]

Регулирующие органы во всем мире требуют, чтобы собственная торговая площадка была отделена от ее деятельности, связанной с клиентами, и торговли. Это достигается за счет использования информационных барьеров (также известных как « китайские стены »), которые предотвращают конфликт интересов, который может, например, позволить банку опередить собственных клиентов.

Часто существует путаница между собственными позициями, которые занимают отделы маркет-мейкинга (иногда называемые складскими рисками), и отделами, которым конкретно поручена задача закрытой торговли.

Из-за недавних финансовых правил, таких как правило Волкера, в частности, большинство крупных банков отделили свои опорные торговые столы или полностью закрыли их. [3] Однако проп-трейдинг никуда не делся. Он проводится в специализированных торговых фирмах и хедж-фондах. Торговля опорой, осуществляемая во многих фирмах, обычно основана на высоких технологиях, с использованием сложных количественных моделей и алгоритмов.

Арбитраж [ править ]

Одна из основных стратегий трейдинга, традиционно ассоциируемая с банками, - это арбитраж . В самом общем смысле арбитраж определяется как использование разницы в цене посредством покупки или продажи определенных комбинаций ценных бумаг для фиксации нейтральной для рынка прибыли. Сделка будет по-прежнему подвержена различным нерыночным рискам, таким как расчетный риск и другие операционные риски. Инвестиционные банки, которые часто работают на многих рынках по всему миру, постоянно следят за возможностями арбитража.

Одна из наиболее заметных областей арбитража, называемая рисковым арбитражем или арбитражем слияний, возникла в 1980-х годах. Когда компания планирует купить другую компанию, часто цена акций покупателя падает (потому что покупатель должен будет заплатить деньги, чтобы купить другую компанию), а цена акций приобретенной компании повышается (потому что покупатель обычно покупает эти акции по цене цена выше текущей цены). Когда инвестиционный банк считает, что выкуп неизбежен, он часто коротко продает акции покупателя (делая ставку на снижение цены) и покупает акции приобретаемой компании (делая ставку на повышение цены).

Конфликт интересов [ править ]

Существует ряд способов, при помощи которых закрытая торговля может создавать конфликты интересов между интересами банка и интересами его клиентов. [4]

Поскольку инвестиционные банки являются ключевыми фигурами в процессах слияний и поглощений, трейдеры могут (хотя и запрещено) использовать инсайдерскую информацию для участия в арбитраже при слияниях. Инвестиционные банки должны иметь китайскую стену, разделяющую их торговые и инвестиционно-банковские подразделения; однако в последние годы, особенно после скандала с Enron , они стали предметом более пристального внимания.

Один из примеров предполагаемого конфликта интересов можно найти в обвинениях, выдвинутых Австралийской комиссией по ценным бумагам и инвестициям против Citigroup в 2007 году [5].

Известные торговые банки и трейдеры [ править ]

Среди известных частных трейдеров были Иван Боески , Стивен А. Коэн , Джон Мериуэзер , Дэниел Оч и Боаз Вайнштейн . Некоторые из инвестиционных банков, наиболее исторически связанных с торговлей, были Salomon Brothers и Drexel Burnham Lambert . Трейдер Ник Лисон снес Barings Bank с несанкционированными запатентованными позициями. Трейдер UBS Квеку Адоболи потерял 2,2 миллиарда долларов из денег банка и был осужден за свои действия. [6] [7] [8] Другой трейдер, Брайан Хантер , обрушил хедж-фонд.Amaranth Advisors, когда его огромные позиции по фьючерсам на природный газ ухудшились.

Немецкий частный трейдер Армин С. подал в суд на BNP Paribas на 152 млн евро за то, что они продали ему структурированные продукты по 108 евро каждый, которые стоили 54 00 евро. [9]

См. Также [ править ]

  • Поточная торговля

Ссылки [ править ]

  1. ↑ Хизер Стюарт (21 января 2010 г.). «Что такое« проприетарная торговля »?» . Хранитель .
  2. ^ "Собственная торговля: что это такое и связанные с ней торговые фирмы" . DayTradeTheWorld.
  3. ↑ Офис пресс-секретаря (21 января 2010 г.). «Президент Обама призывает к новым ограничениям на размер и масштабы финансовых институтов, чтобы обуздать излишества и защитить налогоплательщиков» . whitehouse.gov . Архивировано 16 февраля 2017 года . Проверено 3 мая 2013 г. - из Национального архива .
  4. ↑ Питт, Харви Л. (22 февраля 2005 г.). «Уроки конфликта интересов из финансовых услуг» . Неделя соответствия . Архивировано из оригинала на 2014-10-17 . Проверено 11 октября 2014 .
  5. ^ Джонстон, Тим (2007-03-23). «Citigroup оспаривает решение австралийской комиссии о конфликте интересов» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 11 октября 2014 .
  6. ^ [Квеку Адоболи заключен в тюрьму за мошенничество на сумму более 1,4 млрд фунтов стерлингов убытков UBS «Квеку Адоболи заключен в тюрьму за мошенничество на сумму более 1,4 млрд фунтов стерлингов убытков UBS»] Проверить значение ( помощь ) . BBC .|url=
  7. ^ дзаву, моисей. «После потери 2,3 миллиарда долларов в UBS он теперь ищет погашения в облигациях Ганы» . Блумберг .
  8. ^ Дальтон, Саманта. «Квеку Адоболи: от« восходящей звезды »до мошенника-трейдера» . BBC .
  9. ^ Бинхэм, Кэролайн (2018-12-20). «BNP не удалось зарегистрировать трейдеров в Германии в течение недели» . Financial Times .