Регулирующие меры в ответ на кризис субстандартного ипотечного кредитования касаются различных действий, предпринимаемых правительствами по всему миру для устранения последствий кризиса субстандартного ипотечного кредитования .
Регулирующие и законодательные органы рассматривают меры, касающиеся практики кредитования, защиты от банкротства, налоговой политики, доступного жилья, кредитного консультирования, образования и лицензирования. Нормативные акты или руководящие принципы также могут влиять на характер, прозрачность и нормативную отчетность, требуемую для сложных юридических лиц и ценных бумаг, участвующих в этих транзакциях. Конгресс также проводит слушания, чтобы помочь найти решения и оказать давление на различные вовлеченные стороны. [1]
Президент США Барак Обама и ключевые советники представили ряд нормативных предложений в июне 2009 года. Эти предложения касаются защиты потребителей, оплаты труда руководителей , банковских финансовых подушек или требований к капиталу , расширенного регулирования теневой банковской системы и деривативов , а также усиления полномочий Федерального резерва для безопасного свертывания, в частности, системно значимых институтов. [2] [3] [4]
Министр финансов США Тимоти Гайтнер дал показания перед Конгрессом 29 октября 2009 года. Его показания включали пять элементов, которые он назвал критически важными для эффективной реформы:
- Расширить механизм урегулирования споров Федеральной корпорации по страхованию депозитов (FDIC), включив в него небанковские финансовые учреждения ;
- Гарантировать, что фирме позволено упорядоченно обанкротиться и не быть «спасенной»;
- Убедитесь, что налогоплательщики не понесут убытки, применив убытки в первую очередь к инвесторам фирмы и включая создание пула, финансируемого крупнейшими финансовыми учреждениями;
- Применяйте соответствующие сдержки и противовесы к FDIC и Федеральной резервной системе в этом процессе урегулирования несостоятельности;
- Требовать от финансовых компаний и соответствующих регулирующих органов более сильных позиций капитала и ликвидности. [5]
Закон Додда – Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей был подписан президентом Обамой в июле 2010 года, в котором каждая из этих тем затрагивается в той или иной степени. Среди прочего, было создано Бюро финансовой защиты потребителей .
Закон о жилищном строительстве и экономическом оздоровлении 2008 года
Закон о жилищном строительстве и восстановлении экономики США от 2008 года включал шесть отдельных основных актов, направленных на восстановление доверия к отечественной ипотечной отрасли. [6] Закон включал:
- Страхование ипотечных кредитов на сумму 300 миллиардов долларов, по оценкам, для оказания помощи 400 000 домовладельцев.
- Создание нового регулирующего органа - Федерального агентства жилищного финансирования путем слияния двух существующих органов, Управления по надзору за федеральными жилищными предприятиями (OFHEO) и Федерального совета по жилищному финансированию (FHFB), наделенных расширенными полномочиями и полномочиями, превышающими сумму его предшественникам, чтобы контролировать работу 14 жилищных предприятий, спонсируемых государством (GSE): (Fannie Mae и Freddie Mac) и 12 федеральных банков жилищного кредитования .
- Повышает долларовый лимит ипотечных кредитов, которые могут приобрести GSE.
- Предоставляет ссуды для рефинансирования ипотечных кредитов собственникам, находящимся под угрозой потери права выкупа. Первоначальный кредитор или инвестор уменьшает сумму первоначальной ипотеки (обычно принимая значительные убытки), а домовладелец разделяет любую будущую оценку с Федеральной жилищной администрацией . Новые займы должны быть фиксированными на 30 лет.
- Улучшения раскрытия информации об ипотеке.
- Содействие сообществу для оказания помощи местным органам власти в покупке и ремонте отчужденной собственности.
- Увеличение верхнего предела государственного долга на 800 миллиардов долларов США, чтобы дать Казначейству гибкость для поддержки вторичных рынков жилья и 14 GSE, если это необходимо.
Полномочия федерального резерва
31 марта 2008 г. было представлено широкое предложение относительно регулирующих полномочий Федеральной резервной системы США, расширения ее юрисдикции на другие типы финансовых институтов и полномочий по вмешательству в рыночные кризисы. [7]
Расширение полномочий государственного органа
В начале апреля 2008 года Дом США принял законопроект, который будет предлагать государственную страховку на 300 миллиардов долларов в виде новых ипотечных кредитов для рефинансирования ссуд примерно 500 000 заемщиков, которым грозит потеря права выкупа, и еще 15 миллиардов пострадавшим штатам на покупку и ремонт домов, лишенных права выкупа. [8]
Кредитная практика
В ответ на обеспокоенность по поводу того, что кредитование не регулировалось должным образом, Палата представителей и Сенат рассматривают законопроекты, регулирующие практику кредитования. [9]
Реформа этики Конгресса США
После кризиса субстандартного ипотечного кредитования и вопросов о программе VIP Countrywide Financial [ требуется разъяснение ] эксперты по этике и ключевые сенаторы рекомендуют потребовать от членов конгресса раскрытия информации о своих ипотечных кредитах. [10]
Требования к резервному капиталу
К недепозитарным банкам (например, инвестиционным банкам и ипотечным компаниям) не предъявляются те же требования к резервному капиталу, что и к депозитным банкам. Многие инвестиционные банки имели ограниченные резервы капитала, чтобы справиться со снижением стоимости ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, или поддержать свою сторону договоров страхования производных финансовых инструментов при дефолте кредита. Лауреат Нобелевской премии Джозеф Стиглиц рекомендует установить правила, ограничивающие размер разрешенного кредитного плеча и не позволяющие компаниям становиться «слишком большими, чтобы обанкротиться» путем разделения их на более мелкие организации. Он также рекомендовал реформировать вознаграждение руководителей, чтобы сделать его менее краткосрочным; усилить защиту потребителей; и создать механизм регулятивного контроля для новых экзотических типов финансовых инструментов. [11]
Ограничения коротких продаж
Регулирующие органы Великобритании объявили о временном запрете на короткие продажи финансовых акций 18 сентября 2008 года. Короткие продажи - это метод получения прибыли, когда акции падают в цене. Когда крупные спекулятивные ставки на короткие продажи накапливаются против акций или других финансовых активов, цена может снизиться. Короткие продажи были одной из причин быстрого падения цен на акции Lehman Brother до его банкротства. [12] 19 сентября Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) ввела временный запрет на короткие продажи акций финансовых организаций. Кроме того, Комиссия по ценным бумагам и биржам облегчила организациям обратный выкуп акций своих организаций. Остановка коротких продаж в США должна была истечь 2 октября, но была продлена до истечения ее срока в 23:59 по восточному поясному времени 8 октября. Действия были основаны на мнении, что короткие продажи на кризисном рынке подрывают уверенность в финансовых рынках. институтов и подрывает их стабильность. [13]
Предлагаемые решения
Гений Америки не в том, чтобы избегать проблем, а в том, чтобы преодолевать их, когда они случаются.
В июне 2009 года президент Барак Обама и его ключевые советники представили ряд нормативных предложений . Эти предложения касаются защиты потребителей, оплаты труда руководителей, банковских финансовых подушек или требований к капиталу, расширенного регулирования теневой банковской системы и деривативов , а также расширенных полномочий Федеральной резервной системы по безопасно свернуть, в частности, системно важные учреждения. [2] [15] [16] Законодательство очищено палатой [17] и рассматривается сенатом. [18]
Экономисты, политики, журналисты и бизнес-лидеры предложили ряд нормативных изменений, чтобы минимизировать влияние текущего кризиса и предотвратить его повторение. Однако по состоянию на апрель 2009 года многие из предложенных решений еще не реализованы. Это включает:
- Бен Бернанке : Установите процедуры урегулирования несостоятельности для закрытия проблемных финансовых учреждений в теневой банковской системе , таких как инвестиционные банки и хедж-фонды. [19]
- Джозеф Стиглиц : Ограничьте кредитное плечо, которое могут использовать финансовые учреждения. Требовать, чтобы вознаграждение руководителей больше соответствовало долгосрочным результатам. [11] Восстановить разделение коммерческого (депозитарного) и инвестиционного банкинга, установленное Законом Гласса-Стиголла в 1933 году и отмененное в 1999 году Законом Грэмма-Лича-Блили . [20]
- Саймон Джонсон : Разбейте институты, которые «слишком велики, чтобы обанкротиться», чтобы ограничить системный риск . [21]
- Пол Кругман : Регулируйте учреждения, которые «действуют как банки», аналогично банкам. [22]
- Алан Гринспен : Банки должны иметь более сильную подушку капитала с дифференцированными требованиями к нормативному капиталу (т. Е. Коэффициентами капитала, которые увеличиваются с увеличением размера банка), чтобы «удерживать их от чрезмерного роста и компенсировать их конкурентные преимущества». [23]
- Уоррен Баффет : Требовать минимальные первоначальные взносы для ипотечных жилищных кредитов в размере не менее 10% и подтверждение дохода. [24]
- Эрик Диналло : Убедитесь, что у любого финансового учреждения есть необходимый капитал для поддержки своих финансовых обязательств. Регулируйте производные кредитные инструменты и убедитесь, что они торгуются на хорошо капитализированных биржах, чтобы ограничить риск контрагента . [25]
- Рагурам Раджан : Требовать от финансовых институтов поддерживать достаточный «условный капитал» (т. Е. Платить страховые взносы правительству в периоды бума в обмен на выплаты во время спада) [26].
- А. Майкл Спенс и Гордон Браун : Создание системы раннего предупреждения для выявления системного риска . [27]
- Найл Фергюсон и Джеффри Сакс : Сделайте стрижку держателям облигаций и контрагентам, прежде чем использовать деньги налогоплательщиков для спасения. [28] [29]
- Нуриэль Рубини : Национализировать неплатежеспособные банки. [30]
Рекомендации
- ^ «Спикер Нэнси Пелоси» . 2008. Архивировано из оригинала на 2008-04-23 . Проверено 19 мая 2008 .
- ^ a b Замечания президента о реформе финансового регулирования 21 века с веб-сайта Белого дома
- ^ Вашингтон Пост - Гайтнер и Саммерс - Новый финансовый фонд
- ^ Министерство финансов отчет - реформы финансового регулирования архивации 2010-04-21 в Wayback Machine
- ^ Гайтнер Показания к 29 Дому финансовых услуг Комитета октября 2009 архивного 1 ноября 2009 года, в Wayback Machine
- ^ "Краткое содержание закона" (PDF) . Архивировано из оригинального (PDF) 26 июня 2008 года . Проверено 19 сентября 2008 .
- ^ «План расширит возможности ФРС по вмешательству в финансовый кризис - CNN.com» . Архивировано из оригинального 22 сентября 2008 года.
- ^ Алекс Вейга (14 мая 2008 г.). «В апреле количество обращений за выкупом права выкупа в США выросло на 65 процентов» . Yahoo News . Санта-Клара, Калифорния : Ассошиэйтед Пресс . Архивировано из оригинала на 2008-05-26 . Проверено 19 мая 2008 .
- ^ Хагерти, Джеймс Р .; Сканнелл, Кара; Люк, Сара (2007-09-06). «Бесплатная предварительная версия - WSJ.com» . The Wall Street Journal . Проверено 19 мая 2008 . Проверьте значения даты в:
|year=
/|date=
mismatch ( справка ) - ^ «Конгресс не учитывает ипотечные кредиты» . Политико . 2008-06-18.
- ^ а б «Рекомендации Стиглиза» . CNN . 2008-09-17 . Проверено 25 июня 2009 .
- ↑ Гэри Мацумото (19 марта 2009 г.) «Обнаженные короткие подсказки о продажах при падении Lehman» . Блумберг.
- ^ SEC прекращает короткие продажи финансовых акций 19.09.2008
- ^ «Стенограмма: живое интервью с обедом Уоррена Баффета на CNBC» . CNBC . 24 июня 2009 . Проверено 25 июня 2009 .
- ^ Гейтнер и Саммерс - Новый финансовый фонд из Washington Post
- ^ Министерство финансов отчет - реформы финансового регулирования архивации 2010-04-21 в Wayback Machine из financialstability.gov
- ^ HR4173 - Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей от OpenCongress .
- ^ S.3217 - Закон о восстановлении финансовой стабильности в США от 2010 г. от OpenCongress.
- ^ «Замечания Бернанке» . Federalreserve.gov. 2008-12-01 . Проверено 27 февраля 2009 .
- ↑ Стиглиц - Капиталистические дураки из Vanity Fair
- ^ Экономисты ищут разрушение крупных банков из Wall Street Journal (21 апреля 2009 г.)
- ^ Кругман, Пол (2009). Возвращение экономики депрессии и кризис 2008 года . WW Norton Company Limited. ISBN 978-0-393-07101-6.
- ^ Гринспен-Нам нужна лучшая защита от рисков от Financial Times
- ^ Уоррен Баффет-2008 Акционер Письмо Резюме от Reuters
- ^ Диналло-Мы модернизировали себя в этот ледниковый период от Financial Times
- ^ Регулирование доказательства цикла Раджана от The Economist
- ^ «PIMCO-Уроки кризиса» . Pimco.com. 2008-11-26 . Проверено 27 февраля 2009 .
- ^ Джеффри Сакс - Наша любимая общественная политика на Уолл-стрит от realclearpolitics.com
- ^ Фергюсон - За пределами возраста кредитного плеча от Financial Times
- ^ Рубини Интервью в архив 2013-04-01 в Wayback Machine от Charlie Rose сайт