Денежная рентабельность инвестированного капитала [1] ( CROCI ) - это продвинутая мера корпоративной прибыльности, первоначально разработанная отделом исследования капитала Deutsche Bank в 1996 году (сейчас он входит в DWS Group ). Этот показатель сравнивает после уплаты налогов и до уплаты налогов Процентный денежный поток соответствует валовому уровню инвестированного капитала и является полезным показателем способности компании генерировать денежную прибыль на свои инвестиции.
В принципе, этот коэффициент аналогичен коэффициенту ROE , но CROCI рассчитывается на кассовой основе и на основе EV с учетом активов, финансируемых всеми держателями ценных бумаг компании.
Формула [ править ]
CROCI рассчитывается как внутренняя норма прибыли в конкретном году валовых денежных потоков компании после налогообложения после инвестирования валового капитала, инвестированного в течение всего срока службы активов фирмы. В принципе, это должно быть эквивалентно отношению свободного денежного потока за этот год к чистому инвестированному капиталу, при условии, что амортизация рассчитывается экономически и единственные капитальные затраты предназначены для обслуживания. [2]
Использует [ редактировать ]
- Спред (CROCI - WACC ) является ключевым показателем создания акционерной стоимости и конкурентного преимущества . Если спред положительный, компания создает стоимость и в противном случае разрушает ее.
- Отношение CROCI / WACC - это в основном одна и та же метрика, сигнализирующая о создании или уничтожении значения. Если коэффициент выше 1, компания создает стоимость, и она разрушает стоимость, если коэффициент ниже 1.
- CROCI можно сравнить с экономической компанией цены на книги ( в широком смысле эквивалентной компании Q Тобина ) , чтобы рассчитать экономический P / E .
Ссылки [ править ]
- ^ Джон Authers (24 апреля 2014). « „ Croci“раздвигает границы стоимости инвестиций» . Financial Times . Проверено 17 сентября 2018 года .
- ^ Hotelling, Гарольд (1925). «Общая математическая теория амортизации». Журнал Американской статистической ассоциации . 20 (151): 340–353. DOI : 10.1080 / 01621459.1925.10503499 .
Дальнейшее чтение [ править ]
- Костантини, Паскаль (2006). Денежная отдача на вложенный капитал: десять лет инвестиционного анализа с помощью модели экономической прибыли CROCI, 1-е издание . Баттерворт-Хайнеманн. ISBN 978-0750668545.
Внешние ссылки [ править ]
