В области финансов , то стоимость капитала является возвращение (часто выражается как норма прибыли ) фирма теоретически платит своим инвесторов в акционерный капитал, т.е. акционеров , чтобы компенсировать риск , который они обязуются путем вложения их капитала. Фирмам необходимо привлекать капитал у других, чтобы работать и расти. Люди и организации, которые готовы отдавать свои средства другим, естественно, хотят быть вознаграждены. Подобно тому, как арендодатели стремятся получить ренту за свою собственность, поставщики капитала стремятся к возврату своих средств, который должен быть соизмерим с принимаемым риском.
Фирмы получают капитал из двух источников: кредиторов и инвесторов. С точки зрения поставщиков капитала, кредиторы стремятся получить вознаграждение в виде процентов, а инвесторы в акционерный капитал стремятся к дивидендам и / или повышению стоимости своих инвестиций ( прирост капитала ). С точки зрения фирмы, они должны платить за капитал, который она получает от других, что называется ее стоимостью капитала . Такие затраты разделяются на стоимость заемных средств фирмы и стоимость собственного капитала и относятся к этим двум типам источников капитала.
В то время как текущую стоимость заемного капитала фирмы относительно легко определить, наблюдая за процентными ставками на рынках капитала, ее текущая стоимость капитала ненаблюдаема и должна быть оценена. Теория и практика финансов предлагают различные модели для оценки стоимости собственного капитала конкретной фирмы, такие как модель ценообразования основных средств или CAPM. Другой метод основан на модели Гордона , которая представляет собой модель дисконтированных денежных потоков, основанную на доходности дивидендов и возможной доходности капитала от продажи инвестиций. Еще один простой метод - это Bond Yield Plus Risk Premium (BYPRP), где к процентной ставке по долгосрочному долгу фирмы добавляется премия за субъективный риск. Кроме того, стоимость собственного капитала может быть рассчитана (предложено Гебхардтом и др. (2001) - см. Раздел «Дополнительная литература») с использованием модели дисконтированного остаточного дохода для оценки рыночной предполагаемой стоимости капитала. В документе показано, что предполагаемая стоимость капитала фирмы является функцией ее членства в отрасли, отношения B / M, прогнозируемых долгосрочных темпов роста и дисперсии прогнозов доходов аналитиков. Более того, общая стоимость капитала фирмы, которая состоит из двух типов капитальных затрат, может быть оценена с использованием модели средневзвешенной стоимости капитала .
Согласно теории финансов, когда риск фирмы увеличивается / уменьшается, стоимость ее капитала увеличивается / уменьшается. Эта теория связана с наблюдением за человеческим поведением и логикой: поставщики капитала ожидают вознаграждения за предложение своих средств другим. Такие поставщики обычно рациональны и осторожны, предпочитая безопасность риску. Естественно, им требуется дополнительное вознаграждение в качестве стимула для размещения своего капитала в более рискованных инвестициях, а не в более безопасных. Если риск инвестиций увеличивается, поставщики капитала требуют более высокой доходности или размещают свой капитал в другом месте.
Чтобы принимать более обоснованные решения, необходимо знать стоимость капитала компании. Менеджеры принимают решения о капитальном бюджете, а поставщики капитала принимают решения о кредитовании и инвестициях . Такие решения могут быть приняты после количественного анализа, который обычно использует стоимость капитала фирмы в качестве исходных данных для модели.
Смотрите также
дальнейшее чтение
- Фама, Юджин Ф .; Французский, Кеннет Р. (1997). «Отраслевые затраты на собственный капитал». Журнал финансовой экономики . 43 (2): 158–193. DOI : 10.1016 / S0304-405X (96) 00896-3 .
- Фрэнсис, Дженнифер; Лафонд, Райан; Olsson, Per M .; Шиппер, Кэтрин (2004). «Атрибуты стоимости капитала и прибыли». Бухгалтерский обзор . 79 (4): 967–1010. DOI : 10,2308 / accr.2004.79.4.967 .
- Гебхардт, Уильям; Ли, Чарльз; Сваминатан, Бхаскаран (2001). «К предполагаемой стоимости капитала». Журнал бухгалтерских исследований . 39 (1): 135–176. DOI : 10.1111 / 1475-679X.00007 .