Курс обмена

USD , EUR и румынский лей

В области финансов , обменный курс является скорость , при которой одна национальная валюта будет обменена на другую. Он также рассматривается как стоимость валюты одной страны по отношению к другой валюте. ^[1] Например, межбанковский обменный курс 114 японских иен за доллар США означает, что 114 иен будут обменены на 1 доллар США или что 1 доллар США будет обменян на 114 иен. В этом случае говорят, что цена доллара по отношению к иене составляет 114 иен, или, что эквивалентно, цена иены по отношению к доллару составляет 1/114 доллара.

Каждая страна определяет режим обменного курса, который будет применяться к ее валюте. Например, валюта может быть плавающей , привязанной (фиксированной) или гибридной. Правительства могут вводить определенные ограничения и контролировать обменные курсы.

В режимах плавающей валютных курсов, валютные курсы определяются в валютном рынке , ^[2] , которая открыта для широкого спектра различных типов покупателей и продавцов, и где валюта является непрерывной: 24 часа в сутки , кроме выходных (т.е. торговли с 20:15 GMT воскресенья до 22:00 GMT пятницы). Обмен спота курс является текущим обменным курсом, в то время как форвардный валютным курса является обменным курсом , который котируется и торгуется сегодня , но для поставки и оплат на дату конкретного будущего.

На розничном рынке обмена валюты торговцы деньгами устанавливают разные курсы покупки и продажи. Большинство сделок совершаются в местной валюте или из нее. Курс покупки - это курс, по которому дилеры будут покупать иностранную валюту, а курс продажи - это курс, по которому они будут продавать эту валюту. Указанные ставки будут включать поправку на маржу (или прибыль) дилера при торговле, в противном случае маржа может быть возмещена в виде комиссии.или как-то иначе. Также могут быть указаны разные ставки для наличных, документарных транзакций или электронных переводов. Более высокая ставка по документарным операциям была оправдана как компенсация дополнительных затрат времени и затрат на оформление документа. С другой стороны, наличные деньги доступны для немедленной перепродажи, но связаны с расходами на безопасность, хранение и транспортировку, а также с затратами на привлечение капитала в запас банкнот (банкнот).

Рынок розничного обмена [ править ]

Валюта для международных поездок и трансграничных платежей в основном приобретена у банков, валютные брокерских и различных форм обменных изменений . ^{[ необходима цитата ]} Эти торговые точки получают валюту с межбанковских рынков, которые оцениваются Банком международных расчетов в 5,3 триллиона долларов США в день. ^[3] Покупка осуществляется по ставке спот-контракта . С розничных клиентов будет взиматься комиссия в виде комиссии или иным образом для покрытия расходов поставщика и получения прибыли. Одной из форм взимания платы является использование обменного курса, менее выгодного, чем оптовый спотовый курс. ^[4]Разница между розничными ценами покупки и продажи называется спредом спроса и предложения .

Котировки [ править ]

Существует рыночная конвенция, которая определяет нотацию, используемую для обозначения фиксированной и переменной валюты в котировках. Например, при конвертации из евро в австралийский доллар евро является фиксированной валютой, австралийский доллар - переменной валютой, а обменный курс указывает, сколько австралийских долларов будет выплачено или получено за 1 евро. Кипр и Мальта, которые были указаны в качестве основы ^{[ необходимы разъяснения ]} для доллара США и других, недавно были исключены из этого списка, когда они присоединились к еврозоне .

В некоторых регионах Европы и на розничном рынке в Соединенном Королевстве евро и фунт стерлингов поменяны местами, поэтому фунт стерлингов котируется как фиксированная валюта по отношению к евро. Чтобы определить, какая валюта является фиксированной, когда ни одна валюта не указана в приведенном выше списке (т. Е. Обе являются «другими»), рыночное соглашение заключается в использовании фиксированной валюты, которая дает обменный курс выше 1.000. Это уменьшает проблемы с округлением и необходимость использования чрезмерного количества десятичных знаков. Из этого правила есть некоторые исключения: например, японцы часто указывают свою валюту в качестве основы для других валют.

Котировка с использованием национальной валюты страны в качестве валюты цены называется прямой котировкой или ценовой котировкой (с точки зрения этой страны) ^{[ требуется пояснение ].} Например, 0,8989 евро = 1,00 доллар США в еврозоне ^[5] и используется в большинстве стран.

Котировка с использованием национальной валюты страны в качестве валюты единицы ^{[ требуется пояснение ]} (например, 1,11 доллара США = 1 евро в еврозоне) известна как косвенная котировка или количественная котировка и используется в британских газетах; это также распространено в Австралии , Новой Зеландии и Еврозоне.

Используя прямую котировку, если национальная валюта укрепляется (то есть дорожает или становится более ценной), то количество обменных курсов уменьшается. И наоборот, если иностранная валюта укрепляется, а национальная валюта обесценивается , количество обменных курсов увеличивается.

С начала 1980-х по 2006 год рыночная договоренность заключалась в том, что большинство валютных пар котировались с точностью до четырех знаков после запятой для спотовых сделок и до шести знаков после запятой для форвардных аутрайтов или свопов. (Четвертый знак после запятой обычно называют " пипс"). Исключением были обменные курсы со значением менее 1.000, которые обычно указывались с точностью до пяти или шести знаков после запятой. Хотя фиксированного правила не существует, обменные курсы, числовые значения которых превышают 20, обычно указывались с точностью до трех знаков после запятой и обменные курсы выше 80 указывались с точностью до двух знаков после запятой. Валюты выше 5000 обычно указывались без десятичных знаков (например, бывшая турецкая лира). например (GBPOMR: 0,765432 -: 1,4436 - EURJPY: 165,29). Другими словами, котировки даются с пятью цифрами. Если ставки ниже 1, котировки часто включают пять десятичных знаков. ^[6]

В 2005 году Barclays Capital нарушил правила, указав спотовые обменные курсы с пятью или шестью десятичными знаками на своей электронной платформе. ^[7] Сокращение спредов (разница между курсами покупки и продажи), возможно, потребовало более точного ценообразования и дало банкам возможность попытаться выиграть транзакции на многобанковских торговых платформах, где все банки в противном случае могли бы указывать одинаковую цену. Ряд других банков в настоящее время последовали этой системе.

Режим обменного курса [ править ]

Страны могут выбирать, какой режим обменного курса они будут применять к своей валюте. Основными типами режимов обменного курса являются: свободно плавающий, фиксированный (фиксированный) или гибридный.

В режимах свободного плавания обменные курсы могут изменяться относительно друг друга в зависимости от рыночных сил спроса и предложения. Обменные курсы таких валют, вероятно, будут меняться почти постоянно, поскольку они котируются на финансовых рынках , в основном, банками по всему миру.

Система подвижной или регулируемой привязки - это система фиксированных обменных курсов , но с учетом переоценки (обычно девальвации) валюты. Например, в период с 1994 по 2005 год китайский юань был привязан к доллару США на уровне 8,2768 юаня за 1 доллар. Китай был не единственной страной, сделавшей это; с конца Второй мировой войны до 1967 года все страны Западной Европы поддерживали фиксированные обменные курсы по отношению к доллару США на основе Бреттон-Вудской системы . ^[8]Но от этой системы пришлось отказаться в пользу плавающих рыночных режимов из-за рыночного давления и спекуляций, как заявил президент Ричард М. Никсон в речи 15 августа 1971 года во время так называемого шока Никсона .

Тем не менее, некоторые правительства стремятся удерживать свою валюту в узком диапазоне. В результате валюты становятся переоцененными или недооцененными, что приводит к чрезмерному торговому дефициту или положительному сальдо.

Классификация обменных курсов [ править ]

С точки зрения банковской валютной торговли

• Курс покупки: также известная как цена покупки, это цена, по которой валютный банк покупает иностранную валюту у клиента. Как правило, обменный курс, при котором иностранная валюта конвертируется в меньшее количество национальных валют, является курсом покупки, который указывает, сколько валюты страны требуется для покупки определенного количества иностранной валюты.
• Курс продажи: также известный как цена продажи иностранной валюты, он относится к обменному курсу, используемому банком для продажи иностранной валюты клиентам. Он указывает, сколько валюты страны необходимо вернуть, если банк продаст определенное количество иностранной валюты.
• Средняя ставка: среднее значение цены покупки и продажи. Обычно используется в газетах, журналах или в экономическом анализе.

По продолжительности доставки после валютных операций

• Spot exchange rate: Refers to the exchange rate of spot foreign exchange transactions. That is, after the foreign exchange transaction is completed, the exchange rate in Delivery within two working days. The exchange rate that is generally listed on the foreign exchange market is generally referred to as the spot exchange rate unless it specifically indicates the forward exchange rate.
• Форвардный обменный курс: будет доставлен в определенный период времени в будущем, но заранее, покупатель и продавец заключат договор для достижения соглашения. По достижении даты доставки обе стороны соглашения выполнят транзакцию по обменному курсу и сумме бронирования. Форвардная торговля иностранной валютой - это сделка, основанная на назначении, что связано с разным временем, которое требуется покупателю иностранной валюты для получения валютных средств, а также с учетом валютного риска. Форвардный обменный курс основан на спотовом обменном курсе, который представлен «премией», «дисконтом» и «паритетом» спот-обменного курса.

По способу установки обменного курса

• Базовый курс: обычно выбирают основную конвертируемую валюту, которая чаще всего используется в международных экономических операциях и на которую приходится наибольшая доля валютных резервов. Сравните его с валютой страны и установите курс обмена. Этот обменный курс является основным обменным курсом. Под ключевой валютой обычно понимается мировая валюта, которая широко используется для ценообразования, расчетов, резервная валюта, свободно конвертируемая и международно признанная валюта.
• Кросс-курс: после разработки основного обменного курса обменный курс местной валюты по отношению к другим иностранным валютам может быть рассчитан через основной обменный курс. Результирующий обменный курс является кросс-обменным курсом.

Другие классификации [ править ]

По способу оплаты в валютных операциях

• Telegraphic exchange rate
• Mail transfer rate
• Demand draft rate

According to the level of foreign exchange controls

• Official rate: The official exchange rate is the rate of exchange announced by a country's foreign exchange administration. Usually used by countries with strict foreign exchange controls.
• Market rate: The market exchange rate refers to the real exchange rate for trading foreign exchange in the free market. It fluctuates with changes in foreign exchange supply and demand conditions.

According to the international exchange rate regime

• Fixed exchange rate: It means that the exchange rate between a country's currency and another country's currency is basically fixed, and the fluctuation of exchange rate is very small.
• Floating exchange rate: It means that the monetary authorities of a country do not stipulate the official exchange rate of the country's currency against other currencies, nor does it have any upper or lower limit of exchange rate fluctuations. The local currency is determined by the supply and demand relationship of the foreign exchange market, and it is free to rise and fall.

Whether inflation is included

• Nominal exchange rate: an exchange rate that is officially announced or marketed which does not consider inflation.
• Real exchange rate: The nominal exchange rate eliminating inflation

Factors affecting the change of exchange rate[edit]

1. Balance of payments: When a country has a large international balance of payments deficit or trade deficit, it means that its foreign exchange earnings are less than foreign exchange expenditures and its demand for foreign exchange exceeds its supply, so its foreign exchange rate rises, and its currency depreciates.
2. Interest rate level: Interest rates are the cost and profit of borrowing capital. When a country raises its interest rate or its domestic interest rate is higher than the foreign interest rate, it will cause capital inflow, thereby increasing the demand for domestic currency, allowing the currency to appreciate and the foreign exchange depreciate.
3. Inflation factor: The inflation rate of a country rises, the purchasing power of money declines, the paper currency depreciates internally, and then the foreign currency appreciates. If both countries have inflation, the currencies of countries with high inflation will depreciate against those with low inflation. The latter is a relative revaluation of the former.
4. Fiscal and monetary policy: Although the influence of monetary policy on the exchange rate changes of a country's government is indirect, it is also very important. In general, the huge fiscal revenue and expenditure deficit caused by expansionary fiscal and monetary policies and inflation will devalue the domestic currency. The tightening fiscal and monetary policies will reduce fiscal expenditures, stabilize the currency, and increase the value of the domestic currency.
5. Venture capital: If speculators expect a certain currency to appreciate, they will buy a large amount of that currency, which will cause the exchange rate of that currency to rise. Conversely, if speculators expect a certain currency to depreciate, they will sell off a large amount of the currency, resulting in speculation. The currency exchange rate immediately fall. Speculation is an important factor in the short-term fluctuations in the exchange rate of the foreign exchange market.
6. Government market intervention: When exchange rate fluctuations in the foreign exchange market adversely affect a country's economy, trade, or the government needs to achieve certain policy goals through exchange rate adjustments, monetary authorities can participate in currency trading, buying or selling local or foreign currencies in large quantities in the market. The foreign exchange supply and demand has caused the exchange rate to change.
7. Economic strength of a country: In general, high economic growth rates are not conducive to the local currency's performance in the foreign exchange market in the short term, but in the long run, they strongly support the strong momentum of the local currency.

Emerging markets[edit]

Research on target zones has mainly concentrated on the benefit of stability of exchange rates for industrial countries, but some studies have argued that volatile bilateral exchange rates between industrial countries are in part responsible for financial crisis in emerging markets. According to this view the ability of emerging market economies to compete is weakened because many of the currencies are tied to the US dollar in various fashions either implicitly or explicitly, so fluctuations such as the appreciation of the US dollar to the yen or deutsche Mark have contributed to destabilizing shocks. Most of these countries are net debtors whose debt is denominated in one of the G3 currencies.^[9]

In September 2019 Argentina restricted the ability to buy US dollars. Mauricio Macri in 2015 campaigned on a promise to lift restrictions put in place by the left-wing government including the capital controls which have been used in Argentina to manage economic instability. When inflation rose above 20 percent transactions denominated in dollars became commonplace as Argentinians moved away from using the peso. In 2011 the government of Cristina Fernández de Kirchner restricted the purchase of dollars leading to a rise in black market dollar purchases. The controls were rolled back after Macri took office and Argentina issued dollar denominated bonds, but when various factors led to a loss in the value of the peso relative to the dollar leading to the restoration of capital controls to prevent additional depreciation amidst peso selloffs.^[10]

Fluctuations in exchange rates[edit]

A market-based exchange rate will change whenever the values of either of the two component currencies change. A currency becomes more valuable whenever demand for it is greater than the available supply. It will become less valuable whenever demand is less than available supply (this does not mean people no longer want money, it just means they prefer holding their wealth in some other form, possibly another currency).

Increased demand for a currency can be due to either an increased transaction demand for money or an increased speculative demand for money. The transaction demand is highly correlated to a country's level of business activity, gross domestic product (GDP), and employment levels. The more people that are unemployed, the less the public as a whole will spend on goods and services. Central banks typically have little difficulty adjusting the available money supply to accommodate changes in the demand for money due to business transactions.

Speculative demand is much harder for central banks to accommodate, which they influence by adjusting interest rates. A speculator may buy a currency if the return (that is the interest rate) is high enough. In general, the higher a country's interest rates, the greater will be the demand for that currency. It has been argued^{[by whom?]} that such speculation can undermine real economic growth, in particular since large currency speculators may deliberately create downward pressure on a currency by shorting in order to force that central bank to buy their own currency to keep it stable. (When that happens, the speculator can buy the currency back after it depreciates, close out their position, and thereby make a profit.)^{[citation needed]}

For carrier companies shipping goods from one nation to another, exchange rates can often impact them severely. Therefore, most carriers have a CAF charge to account for these fluctuations.^[11][12]

Purchasing power of currency[edit]

The real exchange rate (RER) is the purchasing power of a currency relative to another at current exchange rates and prices. It is the ratio of the number of units of a given country's currency necessary to buy a market basket of goods in the other country, after acquiring the other country's currency in the foreign exchange market, to the number of units of the given country's currency that would be necessary to buy that market basket directly in the given country. There are various ways to measure RER.^[13]

Thus the real exchange rate is the exchange rate times the relative prices of a market basket of goods in the two countries. For example, the purchasing power of the US dollar relative to that of the euro is the dollar price of a euro (dollars per euro) times the euro price of one unit of the market basket (euros/goods unit) divided by the dollar price of the market basket (dollars per goods unit), and hence is dimensionless. This is the exchange rate (expressed as dollars per euro) times the relative price of the two currencies in terms of their ability to purchase units of the market basket (euros per goods unit divided by dollars per goods unit). If all goods were freely tradable, and foreign and domestic residents purchased identical baskets of goods, purchasing power parity (PPP) would hold for the exchange rate and GDP deflators (price levels) of the two countries, and the real exchange rate would always equal 1.

The rate of change of the real exchange rate over time for the euro versus the dollar equals the rate of appreciation of the euro (the positive or negative percentage rate of change of the dollars-per-euro exchange rate) plus the inflation rate of the euro minus the inflation rate of the dollar.

Real exchange rate equilibrium and misalignment[edit]

The Real Exchange Rate (RER) represents the nominal exchange rate adjusted by the relative price of domestic and foreign goods and services, thus reflecting the competitiveness of a country with respect to the rest of the world.^[14] More in detail, an appreciation of the currency or a high level of domestic inflation reduces the RER, thus reducing the country's competitiveness and lowering the Current Account (CA). On the other hand, a currency depreciation generates an opposite effect, improving the country's CA.^[15]

There is evidence that the RER generally reaches a steady level in the long-term, and that this process is faster in small open economies characterized by fixed exchange rates.^[15] Any substantial and persistent RER deviation from its long-run equilibrium level, the so-called RER misalignment, has shown to produce negative impacts on a country's balance of payments.^[16] An overvalued RER means that the current RER is above its equilibrium value, whereas an undervalued RER indicates the contrary.^[17] Specifically, a prolonged RER overvaluation is widely considered as an early sign of an upcoming crisis, due to the fact that the country becomes vulnerable to both speculative attacks and currency crisis, as happened in Thailand during the 1997 Asian financial crisis.^[18] On the other side, a protracted RER undervaluation usually generates pressure on domestic prices, changing the consumers’ consumption incentives and, so, misallocating resources between tradable and non-tradable sectors.^[16]

Given that RER misalignment and, in particular overvaluation, can undermine the country's export-oriented development strategy, the equilibrium RER measurement is crucial for policymakers.^[14] Unfortunately, this variable cannot be observed. The most common method in order to estimate the equilibrium RER is the universally accepted Purchasing Power Parity (PPP) theory, according to which the RER equilibrium level is assumed to remain constant over time. Nevertheless, the equilibrium RER is not a fixed value as it follows the trend of key economic fundamentals,^[14] such as different monetary and fiscal policies or asymmetrical shocks between the home country and abroad.^[15] Consequently, the PPP doctrine has been largely debated during the years, given that it may signal a natural RER movement towards its new equilibrium as a RER misalignment.

Starting from the 1980s, in order to overcome the limitations of this approach, many researchers tried to find some alternative equilibrium RER measures.^[14] Two of the most popular approaches in the economic literature are the Fundamental Equilibrium Exchange Rate (FEER), developed by Williamson (1994),^[19] and the Behavioural Equilibrium Exchange Rate (BEER), initially estimated by Clark and MacDonald (1998).^[20] The FEER focuses on long-run determinants of the RER, rather than on short-term cyclical and speculative forces.^[20] It represents a RER consistent with macroeconomic balance, characterized by the achievement of internal and external balances at the same time. Internal balance is reached when the level of output is in line with both full employment of all available factors of production, and a low and stable rate of inflation.^[20] On the other hand, external balance holds when actual and future CA balances are compatible with long-term sustainable net capital flows.^[21] Nevertheless, the FEER is viewed as a normative measure of the RER since it is based on some “ideal” economic conditions related to internal and external balances. Particularly, since the sustainable CA position is defined as an exogenous value, this approach has been broadly questioned over time. By contrast, the BEER entails an econometric analysis of the RER behaviour, considering significant RER deviations from its PPP equilibrium level as a consequence of changes in key economic fundamentals. According to this method, the BEER is the RER that results when all the economic fundamentals are at their equilibrium values.^[15] Therefore, the total RER misalignment is given by the extent to which economic fundamentals differ from their long-run sustainable levels. In short, the BEER is a more general approach than the FEER, since it is not limited to the long-term perspective, being able to explain RER cyclical movements.^[20]

Bilateral vs. effective exchange rate[edit]

Bilateral exchange rate involves a currency pair, while an effective exchange rate is a weighted average of a basket of foreign currencies, and it can be viewed as an overall measure of the country's external competitiveness. A nominal effective exchange rate (NEER) is weighted with the inverse of the asymptotic trade weights. A real effective exchange rate (REER) adjusts NEER by appropriate foreign price level and deflates by the home country price level.^[13] Compared to NEER, a GDP weighted effective exchange rate might be more appropriate considering the global investment phenomenon.

Parallel exchange rate[edit]

In many countries there is a distinction between the official exchange rate for permitted transactions and a parallel exchange rate that responds to excess demand for foreign currency at the official exchange rate. The degree by which the parallel exchange rate exceeds the official exchange rate is known as the parallel premium.^[22]

Uncovered interest rate parity[edit]

Uncovered interest rate parity (UIRP) states that an appreciation or depreciation of one currency against another currency might be neutralized by a change in the interest rate differential. If US interest rates increase while Japanese interest rates remain unchanged then the US dollar should depreciate against the Japanese yen by an amount that prevents arbitrage (in reality the opposite, appreciation, quite frequently happens in the short-term, as explained below). The future exchange rate is reflected into the forward exchange rate stated today. In our example, the forward exchange rate of the dollar is said to be at a discount because it buys fewer Japanese yen in the forward rate than it does in the spot rate. The yen is said to be at a premium.

UIRP showed no proof of working after the 1990s. Contrary to the theory, currencies with high interest rates characteristically appreciated rather than depreciated on the reward of the containment of inflation and a higher-yielding currency.

Balance of payments model The balance of payments model holds that foreign exchange rates are at an equilibrium level if they produce a stable Current account (balance of payments)current account balance. A nation with a trade deficit will experience a reduction in its foreign exchange reserves, which ultimately lowers (depreciates) the value of its currency. A cheaper (undervalued) currency renders the nation's goods (exports) more affordable in the global market while making imports more expensive. After an intermediate period, imports will be forced down and exports to rise, thus stabilizing the trade balance and bring the currency towards equilibrium.

Like purchasing power parity, the balance of payments model focuses largely on tradeable goods and services, ignoring the increasing role of global capital flows. In other words, money is not only chasing goods and services, but to a larger extent, financial assets such as stocks and bonds. Their flows go into the capital account item of the balance of payments, thus balancing the deficit in the current account. The increase in capital flows has given rise to the asset market model effectively.

Asset market model[edit]

The increasing volume of trading of financial assets (stocks and bonds) has required a rethink of its impact on exchange rates. Economic variables such as economic growth, inflation and productivity are no longer the only drivers of currency movements. The proportion of foreign exchange transactions stemming from cross border-trading of financial assets has dwarfed the extent of currency transactions generated from trading in goods and services.^[23]

The asset market approach views currencies as asset prices traded in an efficient financial market. Consequently, currencies are increasingly demonstrating a strong correlation with other markets, particularly equities.

Like the stock exchange, money can be made (or lost) on trading by investors and speculators in the foreign exchange market. Currencies can be traded at spot and foreign exchange options markets. The spot market represents current exchange rates, whereas options are derivatives of exchange rates.

Manipulation of exchange rates[edit]

A country may gain an advantage in international trade if it controls the market for its currency to keep its value low, typically by the national central bank engaging in open market operations in the foreign exchange market. In the early twenty-first century it was widely asserted that the People's Republic of China had been doing this over a long period of time.^[24]

Other nations, including Iceland, Japan, Brazil, and so on have had a policy of maintaining a low value of their currencies in the hope of reducing the cost of exports and thus bolstering their economies. A lower exchange rate lowers the price of a country's goods for consumers in other countries, but raises the price of imported goods and services for consumers in the low value currency country.^[25]

In general, exporters of goods and services will prefer a lower value for their currencies, while importers will prefer a higher value.

See also[edit]

Wikivoyage has a travel guide for Money & currency exchange.

• Black Wednesday
• Bureau de change
• Current account
• Currency strength
• Dynamic currency conversion
• Effective exchange rate
• Euro calculator
• Foreign exchange fraud
• Foreign exchange market
• Financial centre
• Functional currency
• Tables of historical exchange rates to the USD
• Telegraphic transfer
• USD Index

References[edit]

External links[edit]

Media related to Exchange rate at Wikimedia Commons