Денежная гегемония

Распределение мировых резервных валют

Денежная гегемония - это экономическая и политическая концепция, в которой одно государство имеет решающее влияние на функции международной валютной системы . Денежному гегемону понадобятся:

• доступность международных кредитов ,
• валютные рынки
• управление проблемами платежного баланса, в которых гегемон действует без ограничений платежного баланса.
• прямое (и абсолютное) право применять расчетную единицу, в которой производятся экономические расчеты в мировой экономике .

Термин денежная гегемония появилась в Майкле Хадсон Супер Империализме , описывая не только асимметричные отношения , что доллар США имеет в мировой экономику , но и структуры этого гегемона здания , что Хадсон чувствовал себя поддерживал его, а именно Международный валютный фонд и Всемирный банк . Доллар США продолжает поддерживать мировую экономику и является ключевой валютой для международного обмена, расчетной единицей (например, ценообразования на нефть) и единиц хранения (например, казначейских векселей и облигаций) и, несмотря на аргументы об обратном, является не находится в состоянии упадка гегемонии (см. Fields & Vernengo, 2011, 2012).

Международная валютная система стала свидетелем двух денежных гегемонов: Великобритании и США.

Британская валютная гегемония [ править ]

Великобритания достигла статуса денежного гегемона в 1871 году с повсеместным принятием золотого стандарта . Во время золотого стандарта конца девятнадцатого века Великобритания стала крупнейшим экспортером финансового капитала. Его столица, Лондон, также стала центром мирового золота, денег., и финансовые рынки. Это было основной причиной принятия государствами золотого стандарта. Чтобы Париж, Берлин и другие финансовые центры могли привлечь прибыльный финансовый бизнес из Лондона, необходимо было подражать британскому золотому стандарту, поскольку он снижал операционные издержки, представлял кредитоспособность и разумную финансовую политику правительства (Schwartz, 1996). Лондонский город был ведущим поставщиком как краткосрочных, так и долгосрочных кредитов, которые направлялись за границу. Его обширные финансовые возможности обеспечивали дешевый кредит, что увеличивало силу фунта за счет более широкого его использования для международных расчетов. Согласно Уолтеру (1991), в течение десятилетий 1870-1913 гг. «Стерлинговые векселя и краткосрочные кредиты финансировали около 60 процентов мировой торговли» (стр. 88).

Зарубежные инвестиции Великобритании способствовали росту иностранной экономики для использования фунта стерлингов.. В 1850 году чистые зарубежные активы Великобритании выросли с 7 процентов от совокупного чистого национального богатства до 14 процентов в 1870 году и примерно до 32 процентов в 1913 году (Edelstein, 1994). Мир никогда раньше не видел, чтобы одна нация вкладывала столько своего национального дохода и сбережений в иностранные инвестиции. Британская практика иностранного кредитования обладала двумя техническими аспектами, которые придавали большее значение важности фунта стерлингов как единицы хранения и средства обмена: во-первых, британские ссуды иностранцам предоставлялись в фунтах стерлингов, что позволяло стране-заемщику более удобно обслуживать долг с помощью его стерлинговые резервы и, во-вторых, использование Великобританией письменных инструкций по оплате или обмен векселей были привлечены в Лондоне для финансирования международной торговли.

Что еще более важно, его непревзойденная способность управлять дефицитом текущего счетаза счет выпуска своей неоспоримой валюты и учетной ставки наделяла Великобританию особой привилегией. Влияние учетной ставки оказало «контролирующее влияние на платежный баланс Великобритании независимо от того, что делали другие центральные банки» (Cleveland, 1976, стр. 17). Когда другие центральные банки участвовали в перетягивании каната из-за международных потоков капитала, «Банк Англии мог потянуть больше всех» (Eichengreen, 1985, стр. 6). В этом отношении британской валютной гегемонии редко угрожали кризисы конвертируемости, поскольку ее золотые резервы были ограничены учетной ставкой, а все иностранные курсы соответствовали британскому курсу.Известность истощения кредитных ресурсов Лондона заставила Кейнса (1930) написать, что влияние Лондона «на условиях кредитования во всем мире было настолько преобладающим, что Банк Англии почти мог претендовать на роль дирижера международного оркестра» (стр. 306). -307). Карл Поланьи в своей знаменитой работе «Великая трансформация» утверждает: «Pax Britannica иногда властвовал благодаря зловещему уравновешиванию тяжелой корабельной пушки, но чаще он преобладал благодаря своевременному натяжению нитки в международной валютной сети» (Polanyi, 1944, стр. 24).но чаще он преобладал благодаря своевременному натяжению нитки в международной валютной сети »(Polanyi, 1944, стр. 24).но чаще он преобладал благодаря своевременному натяжению нитки в международной валютной сети »(Polanyi, 1944, стр. 24).

Положение Великобритании ухудшилось из-за межгосударственной конкуренции, недостаточных внутренних инвестиций и Первой мировой войны. Несмотря на свою экономическую слабость, британское политическое влияние продолжалось после Первой мировой войны, что привело к созданию золотого стандарта в рамках Генуэзской конференции 1922 года. Однако система потерпела неудачу не только из-за неспособности Великобритании, но и из-за растущей децентрализации международной валютной системы с подъемом Нью-Йорка и Парижа как финансовых центров, что привело к краху золотого стандарта.в 1931 году. Стандарт золотого обмена межвоенного периода, как убедительно заявил Киндлбергер, рухнул, потому что «Британия не могла, а Америка - нет». Фактически, Киндлбергер предлагает несколько иной вариант денежной гегемонии, который имеет пять функций, а не три, определенные здесь.

Американская денежная гегемония [ править ]

Конец Второй мировой войны стал свидетелем рецентрализации денежно-кредитной власти в руках Соединенных Штатов, которые практически не пострадали от войны. Соединенные Штаты вышли из Второй мировой войны с идеалами экономической взаимозависимости, подотчетности и альтруизма, выраженными в видении универсального многостороннего подхода.. Прежде всего, многосторонность означает просто недискриминацию через устранение или сокращение барьеров и препятствий для торговли, но, что более важно, поддержание барьеров, «которые трудно применять недискриминационным образом» (Ruggie, 1982, p. 213). По сути, термин «многосторонность» сегодня отличается от того, что он означал после Второй мировой войны. Интересы США в многосторонней либеральной мировой экономике не будут полностью основываться на идеалистическом интернационализме. Была холодная расчетливая необходимость создания излишка экспорта США. Это позволило бы избежать государственных расходов, стимулировать внутреннюю экономику, заменить внутренние инвестиции и предотвратить реорганизацию некоторых отраслей экономики, которые были перестроены во время войны.По этим причинам «идея экспортного излишка приобрела особое значение» (Block, 1977, стр. 35) для США. Таким образом, производство излишка экспорта было тесно связано с установлением мировой экономики, свободной от имперских систем, а также двусторонних платежных и торговых систем. Таким образом, США будут стремиться открыть империю своего предшественника дляАмериканская торговля и получение согласия Британии на создание своей послевоенной денежной системы с помощью финансовых рычагов , а именно англо-американского финансового соглашения 1945 года.

Это новое видение универсального многостороннего подхода было, однако, предупреждено новыми экономическими реалиями раздираемой войной Европы, символом которой стала финансовая неспособность Британии поддерживать конвертируемость фунта стерлингов . В сочетании с этой новой экономической реальностью была военно-политическая угроза Советского Союза. 29 декабря 1945 года, всего за два дня до истечения срока Бреттон-Вудского соглашения, министр иностранных дел СССР Вячеслав Молотов уведомил Джорджа Кеннана, «что за [предложенную] сумму СССР не подпишется на статьи» (James et al., 1994, с. 617). Два месяца спустя, в феврале 1946 года, Кеннан отправил в Вашингтон свою знаменитую телеграмму, в которой спрашивал, почему Советский Союз не ратифицировал Бреттон-Вудское соглашение.. Позднее телеграмма будет считаться началом политики США в области холодной войны (James et al., 1994).

Таким образом, США изменили свое видение с универсальной многосторонности на региональную многосторонность, которую они будут продвигать в Европе через План Маршалла , Программу восстановления Европы (ERP) и Европейский платежный союз (EPU). С роспуском ЕПС появилась перспектива реального многостороннего мира, поскольку в 1958 году вступила в силу Бреттон-Вудская валютная система . В том же году начался постоянный дефицит платежного баланса США.

На протяжении 1960-х годов Бреттон-Вудская система позволяла США финансировать примерно 70 процентов своего совокупного дефицита платежного баланса с помощью двойных процессов демонетизации золота и финансирования обязательств. Финансирование обязательств позволило США взять на себя крупные зарубежные военные расходы и «иностранные обязательства, а также сохранить значительную гибкость во внутренней экономической политике» (Gowa, 1983, p. 63).

В 1970 году США были в центре международной нестабильности, которая была следствием их быстрого роста денежной массы (James, 1996). Однако США извлекли уроки из судьбы ключевой валюты своего предшественника (то есть фунта стерлингов). Опыт Великобритании в качестве валютного гегемона продемонстрировал США проблемы, с которыми сталкивается резервная валюта, когда иностранные денежно-кредитные органы, частные лица и инвесторы предпочитают конвертировать свои резервы. С точки зрения денежной власти, определяемой резервами, доля резервов США упала с 50 процентов в 1950 году до 11 процентов в августе 1971 года (Odell, 1982, p. 218). Хотя США стали значительно слабее в защите конвертируемости, их нормотворческая сила была непревзойденной. Вместо того, чтобы быть ограниченным системой, которую он создал,США пришли к выводу, что «лучше атаковать систему, чем работать в ней» (James, 1996, p. 203). Это решение было основано на признании неразрывности внешней политики иденежно-кредитная политика . Прекращение действия Бреттон-Вудской системы означало подчинение денежно-кредитной политики внешней политике. Закрытие окна золота было исправлением , которое было назначено на «свободную ... внешнюю политику от ограничений , накладываемых слабостью в финансовой системе» (Gowa, 1983, стр. 69).

Денежная гегемония США сохраняется, как и Бреттон-Вудская система, как утверждают Дули, Фолкертс-Ландау, Гарбер (2003) в своей работе «Очерк пересмотренной Бреттон-Вудской системы» . Правила Бреттон-Вудской системы остались прежними, но игроки изменились. Пост-бреттон-вудская система, или Бреттон-Вудс-2 , породила новую периферию, для которой стратегией развития является рост за счет экспорта, поддерживаемый заниженными обменными курсами, контролем за движением капитала и официальным оттоком капитала в форме накопления требований к резервным активам в центре страна (например, США). Другими словами, Азия заменила Европу в финансировании дефицита платежного баланса США.

См. Также [ править ]

Дальнейшее чтение [ править ]

• Бергстен, CF (1975). Дилеммы доллара: экономика и политика международной денежно-кредитной политики Соединенных Штатов . Лондон, Великобритания: Macmillan Press Ltd.
• Кливленд, Х. (1976). «Международная валютная система в межвоенный период» . В изд. Роуленд, Б. (1976). Баланс сил или гегемония: денежная система между двумя мировыми войнами. Нью-Йорк, Нью-Йорк: Издательство Нью-Йоркского университета. 1-59.
• Коэн, Б. (1977). Организация мировых денег: политическая экономия международных валютных отношений .
• Де Чекко, М. (1974). Деньги и империя: международный золотой стандарт, 1890-1914 гг . Лондон, Великобритания: Бэзил Блэквелл.
• Эдельштейн, М. (1994). Иностранные инвестиции и накопления, 1860-1914 гг . В ред. Флауд, Р. и Макклоски, Д. (1994). Экономическая история Британии с 1700 г. 2 ED, Vol. 2: 1860-1939. Кембридж, Великобритания: Издательство Кембриджского университета.
• Поля, Д .; М. Верненго (2011). Гегемонистские валюты во время кризиса: доллар против евро с точки зрения картылистов . Рабочий документ Института экономики Леви № 666.
• Эйхенгрин Б. (1985). «Дирижирование международным оркестром: руководство Банка Англии по классическому золотому стандарту». Журнал международных денег и финансов . 6 (1): 5–29. DOI : 10.1016 / 0261-5606 (87) 90010-6 .
• Гилпин, Р. (1975). Власть США и транснациональная корпорация . Лондон, Великобритания: Macmillan Press Ltd.
• Гилпин, Р. (1973). «Политика транснациональных экономических отношений». In Keohane, RO; Най, Дж.С. (ред.). Транснациональные отношения и мировая политика . Кембридж, Массачусетс, США: Издательство Гарвардского университета. С. 48–69.
• Гова, Дж. (1983). Закрытие золотого окна: внутренняя политика и конец Бреттон-Вудской системы . Итака, Нью-Йорк, США: Издательство Корнельского университета.
• Э. Хелленье (1994). Государства и возрождение мировых финансов: от Бреттон-Вудской системы до 1990-х годов . Итака, Нью-Йорк, США: Издательство Корнельского университета.
• Хадсон, М. (2003). Суперимпериализм: происхождение и основы мирового господства США (2-е изд.). Лондон, Великобритания: Pluto Press.
• James, H .; Джеймс, М. (1994). «Истоки холодной войны: некоторые новые документы». Исторический журнал . 37 (3): 615–622. DOI : 10.1017 / s0018246x00014904 . JSTOR  2639920 .
• Джеймс, Х. (1996). Международное валютное сотрудничество со времен Бреттон-Вудса . Вашингтон, округ Колумбия: Международный валютный фонд.
• Киндлбергер, CP (1973). Мир в депрессии . Лондон, Великобритания: Allen Lane The Penguin Press.
• Манделл Р. (2003). «Валютные зоны, системы обменных курсов и международная денежная реформа». In Salvatore, D .; Дин, JW; Уиллетт, Т. Д. (ред.). Дебаты о долларизации . Оксфорд, Великобритания: Издательство Оксфордского университета. стр.  17 -45.
• Манделл Р. (1996). «Европейский валютный союз и международная валютная система». In Baldassarri, A .; Imbriani, C .; Сальваторе, Д. (ред.). Международная система между новой интеграцией и неопротекционизмом (Центральные вопросы современной экономической теории и политики) . Лондон, Великобритания: Macmillan. С. 81–128.
• Оделл, Дж. С. (1982). Международная валютная политика США . Принстон, Нью-Джерси: Издательство Принстонского университета.
• Рагги, Дж. Г. (1982). Международные режимы, сделки и изменения: встроенный либерализм в послевоенный экономический порядок . В изд. Краснер, С. (1983). Международные режимы. Итака, Нью-Йорк: Издательство Корнельского университета. 195-231.
• Шварц, А. (1996). Действие стандартного образца: данные для основных и периферийных стран, 1880–1990 гг . В Эд, Бордо, М. (1999). Золотой стандарт и связанные с ним режимы: Сборник сочинений. Кембридж, Великобритания: Издательство Кембриджского университета.