Moody ' s Investors Service , часто упоминается как Moody ' s , является связь кредитный рейтинг бизнес корпорации Moody ' s , представляющий традиционную линию компании бизнеса и его историческое название. Moody's Investors Service проводит международные финансовые исследования по облигациям, выпущенным коммерческими и государственными организациями. Moody's, наряду со Standard & Poor's и Fitch Group , считается одним из рейтинговых агентств Большой тройки . Он также включен в список Fortune 500 от 2021 года [3].
Тип | Филиал |
---|---|
Промышленность | Кредитные рейтинги облигаций |
Предшественник | Издательская компания Moody's Analyses |
Основан | 1909 |
Штаб-квартира | , |
Доход | 417 миллионов долларов США (2020 г.) [1] |
Количество работников | 5076 (2020) [2] (2017) |
Родитель | Moody's Corporation |
Веб-сайт | www |
Компания оценивает кредитоспособность заемщиков с использованием стандартизированной рейтинговой шкалы, которая измеряет ожидаемые убытки инвестора в случае дефолта . Moody's Investors Service присвоило рейтинг долговым ценным бумагам в нескольких сегментах рынка облигаций . К ним относятся государственные , муниципальные и корпоративные облигации ; управляемые инвестиции, такие как фонды денежного рынка и фонды с фиксированным доходом; финансовые учреждения, включая банки и небанковские финансовые компании; и классы активов в структурированном финансировании . [4] В рейтинговой системе Moody's Investors Service ценным бумагам присваивается рейтинг от Aaa до C, где Aaa является наивысшим качеством, а C - самым низким.
Moody's было основано Джоном Муди в 1909 году для выпуска статистических справочников по акциям, облигациям и рейтингам облигаций. В 1975 году Комиссией по ценным бумагам и биржам США компания была признана Национально признанной статистической рейтинговой организацией (NRSRO) . [5] После нескольких десятилетий владения Dun & Bradstreet , Moody's Investors Service стало отдельной компанией в 2000 году. Moody's Corporation была создана как холдинговая компания. [6]
Роль на рынках капитала
Вместе их иногда называют « большой тройкой» рейтинговых агентств. Хотя рейтинговые агентства иногда считаются взаимозаменяемыми, Moody's, S&P и Fitch фактически оценивают облигации по-разному; например, S&P и Fitch Ratings измеряют вероятность дефолта по ценной бумаге, в то время как рейтинги Moody's стремятся измерить ожидаемые убытки в случае дефолта. [7] Все три компании работают по всему миру, имеют офисы на шести континентах и имеют ценные бумаги на десятки триллионов долларов. Однако только Moody's Corporation является самостоятельной компанией. [8]
Moody's Investors Service и его ближайшие конкуренты играют ключевую роль на мировых рынках капитала в качестве трех дополнительных поставщиков кредитного анализа для банков и других финансовых учреждений при оценке кредитного риска по конкретным ценным бумагам. Эта форма стороннего анализа особенно полезна для небольших и менее опытных инвесторов, а также для всех инвесторов, которые могут использовать их в качестве внешнего сравнения для своих собственных суждений. [9]
Рейтинговые агентства также играют важную роль в законах и постановлениях США и ряда других стран, например, Европейского Союза . В Соединенных Штатах их кредитные рейтинги используются в регулировании Комиссией по ценным бумагам и биржам США как национально признанные статистические рейтинговые организации (NRSRO) для различных целей регулирования. [8] Среди эффектов регулирующего использования было то, что компании с более низким рейтингом могли впервые продавать облигации; их более низкие рейтинги просто отличали их от компаний с более высокими рейтингами, а не исключали их совсем, как это было в прошлом. [10] Однако еще одним аспектом механического использования рейтингов регулирующими органами было усиление «проциклического» и «обрывного эффекта» понижения рейтингов. В октябре 2010 года Совет по финансовой стабильности (СФС) разработал набор «принципов по снижению зависимости» от кредитных рейтинговых агентств в законах, нормативных актах и рыночной практике стран -участниц G-20 . [9] С начала 1990-х годов Комиссия по ценным бумагам и биржам также использовала рейтинги NRSRO при оценке коммерческих бумаг, находящихся в распоряжении фондов денежного рынка . [8]
Комиссия по ценным бумагам и биржам назначила семь других фирм как NRSRO [11], в том числе, например, AM Best , которая занимается обязательствами страховых компаний . Компании, с которыми Moody's конкурирует в определенных областях, включают инвестиционную исследовательскую компанию Morningstar, Inc. и издатели финансовой информации для инвесторов, такие как Thomson Reuters и Bloomberg LP [12]
Moody's часто делает своих аналитиков доступными для журналистов и регулярно публикует заявления об условиях кредитования, особенно с начала 2000-х годов. [10] Moody's, как и S&P, организует открытые семинары для обучения новых эмитентов ценных бумаг информации, которую оно использует для анализа долговых ценных бумаг. [10]
Moody's приобрело контрольный пакет акций компании Four Twenty Seven, занимающейся данными о климатических рисках. [13] [14]
Кредитные рейтинги Moody's
Согласно Moody's, цель рейтингов - «предоставить инвесторам простую систему градации, с помощью которой можно будет оценить будущую относительную кредитоспособность ценных бумаг». К каждому из своих рейтингов от Aa до Caa Moody's добавляет числовые модификаторы 1, 2 и 3; чем меньше число, тем выше рейтинг. Таким образом не изменяются Aaa, Ca и C. Как поясняет Moody's, его рейтинги «не должны рассматриваться как рекомендации» и не должны служить единственной основой для принятия инвестиционных решений. Кроме того, его рейтинги не зависят от рыночной цены, хотя рыночные условия могут повлиять на кредитный риск. [15] [16]
Кредитные рейтинги Moody's | ||
---|---|---|
Инвестиционный рейтинг | ||
Рейтинг | Долгосрочные рейтинги | Краткосрочные рейтинги |
Ааа | Получил высшее качество и наименьший кредитный риск. | Prime-1 Лучшая способность погашать краткосрочный долг |
Aa1 | Получено высокое качество и очень низкий кредитный риск. | |
Aa2 | ||
Aa3 | ||
A1 | Рейтинг выше среднего и низкий кредитный риск. | |
A2 | Prime-1 / Prime-2 Лучшая способность или высокая способность погашать краткосрочный долг | |
A3 | ||
Baa1 | Рейтинг - средний, с некоторыми спекулятивными элементами и умеренным кредитным риском. | Prime-2 Высокая способность погашать краткосрочную задолженность |
Baa2 | Prime-2 / Prime-3 Высокая способность или приемлемая способность погашать краткосрочный долг | |
Baa3 | Prime-3 Приемлемая способность погашать краткосрочную задолженность | |
Спекулятивная оценка | ||
Рейтинг | Долгосрочные рейтинги | Краткосрочные рейтинги |
Ba1 | Имеет спекулятивные элементы и значительный кредитный риск. | Not Prime Не попадает ни в одну из основных категорий |
Ba2 | ||
Ba3 | ||
B1 | Считается спекулятивным и сопряженным с высоким кредитным риском. | |
Би 2 | ||
B3 | ||
Caa1 | Оценка низкого качества и очень высокий кредитный риск. | |
Caa2 | ||
Caa3 | ||
Ca | Считается весьма спекулятивным и с вероятностью близкого к дефолту или дефолта, но с некоторой возможностью взыскания основной суммы и процентов. | |
C | Оценивается как самое низкое качество, обычно при дефолте и низкой вероятности взыскания основной суммы или процентов. |
История Moody's
Основание и ранняя история
Moody's ведет свою историю с двух издательских компаний, основанных Джоном Муди , изобретателем современных кредитных рейтингов облигаций . В 1900 году Муди опубликовал свою первую оценку рынка под названием «Руководство по промышленным и разным ценным бумагам» Moody's и основал John Moody & Company. [10] В публикации представлены подробные статистические данные, касающиеся акций и облигаций финансовых учреждений, государственных учреждений, производственных, горнодобывающих, коммунальных и пищевых компаний. Он добился быстрого успеха, распродав свой первый тираж за первые два месяца. К 1903 году Moody's Manual стало общенациональным изданием. [17] Муди был вынужден продать свой бизнес из-за нехватки капитала, когда финансовый кризис 1907 года спровоцировал несколько изменений на рынках. [18]
Moody вернулся в 1909 году с новой публикации сосредоточены исключительно на железнодорожных связей, анализ железной дороги инвестиций , [8] [19] и новая компания, издательская компания Анализ Муди. [10] Хотя Moody признал, что концепция рейтингов облигаций «не была полностью оригинальной» для него - он считает, что первые рейтинги облигаций в Вене и Берлине вдохновили его, - он был первым, кто опубликовал их широко в доступном формате. [10] [18] [20] Moody также было первым, кто взимал с инвесторов плату за подписку. [19] В 1913 году он расширил фокус руководства, включив в него промышленные фирмы и коммунальные предприятия; новое руководство Moody's предлагает рейтинги государственных ценных бумаг, обозначенные буквенно-рейтинговой системой, заимствованной у коммерческих фирм, составляющих кредитную отчетность. В следующем году Moody зарегистрировало компанию как Moody's Investors Service. [17] За следующие несколько лет последовали и другие рейтинговые компании, в том числе предшественники кредитных рейтинговых агентств « Большой тройки »: Poor's в 1916 году, Standard Statistics Company в 1922 году [10] и Fitch Publishing Company в 1924 году [8].
Moody's расширило свое внимание, включив в него рейтинги государственных и местных государственных облигаций США в 1919 году [18], а к 1924 году агентство Moody's оценило почти весь рынок облигаций США. [17]
1930-е годы до середины века
Отношения между рынком облигаций США и рейтинговыми агентствами получили дальнейшее развитие в 1930-х годах. По мере того, как рынок выходил за рамки традиционных инвестиционных банковских учреждений, новые инвесторы снова призывали к повышению прозрачности, что привело к принятию новых законов об обязательном раскрытии информации для эмитентов и созданию Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). [18] В 1936 году был принят новый свод законов, запрещающих банкам инвестировать в «спекулятивные инвестиционные ценные бумаги» («мусорные облигации», в современной терминологии), как это определено «признанными рейтинговыми руководствами». По мнению Moody's, Standard, Poor's и Fitch, банкам было разрешено владеть только облигациями "инвестиционного уровня". В последующие десятилетия государственные страховые регуляторы одобрили аналогичные требования. [8]
В 1962 году Moody's Investors Service было куплено Dun & Bradstreet , фирмой, занимающейся смежной областью кредитной отчетности , хотя они продолжали работать в основном как независимые компании. [18]
1970-е по 2000 год
В конце 1960-х и 1970-х годах начали оцениваться коммерческие бумаги и банковские депозиты . Кроме того, крупные агентства начали взимать плату с эмитентов облигаций, а также с инвесторов - Moody's начало это делать в 1970 году [10] - отчасти благодаря растущей проблеме безбилетника, связанной с увеличением доступности недорогих фотокопировальных машин , [21] и возросшая сложность финансовых рынков. [17] [22] Рейтинговые агентства также увеличивались в размерах по мере роста числа эмитентов [23] как в США, так и за рубежом, что сделало бизнес кредитных рейтингов значительно более прибыльным. В 2005 г. Moody's оценило, что 90% доходов рейтинговых агентств приходятся на комиссию эмитентов. [24]
Конец Бреттон-Вудской системы в 1971 году привел к либерализации финансового регулирования и глобальному расширению рынков капитала в 1970-х и 1980-х годах. [10] В 1975 году Комиссия по ценным бумагам и биржам изменила свои минимальные требования к капиталу для брокеров-дилеров , используя рейтинги облигаций в качестве меры. Moody's и девять других агентств (позднее пять из-за консолидации) были определены SEC как «национально признанные статистические рейтинговые организации» (NRSRO), которые брокеры-дилеры могут использовать для выполнения этих требований. [8] [25]
В 1980-е годы и позже наблюдался рост глобального рынка капитала; Moody's открыло свои первые зарубежные офисы в Японии в 1985 году, за ними последовали офисы в Великобритании в 1986 году, Франции в 1988 году, Германии в 1991 году, Гонконге в 1994 году, Индии в 1998 году и Китае в 2001 году. [10] Количество рейтингуемых облигаций. Moody's и агентствами Большой тройки также существенно выросли. По состоянию на 1997 год агентство Moody's оценивало ценные бумаги на сумму около 5 триллионов долларов от 20 000 американских и 1 200 неамериканских эмитентов. [19] В 1990 - е и 2000 - е годы были временем все более пристальное внимание, как и Муди подал в суд несчастными эмитентов и расследования в Департамент юстиции США , [26] , а также критики после краха Enron , в США ипотечного кризиса и последующий финансовый кризис конца 2000-х . [10] [27]
После нескольких лет слухов и давления со стороны институциональных акционеров [28] в декабре 1999 г. материнская компания Moody's Dun & Bradstreet объявила о выделении Moody's Investors Service в отдельную компанию, акции которой обращаются на бирже . Хотя в подразделении Moody's было менее 1500 сотрудников, на него приходилось около 51% прибыли Dun & Bradstreet за год до объявления. [29] Выделение было завершено 30 сентября 2000 г. [30], и в последующие пять лет стоимость акций Moody's выросла более чем на 300%. [19]
Бум структурированного финансирования и последующий период
Структурированное финансирование выросло с 28% выручки Moody's в 1998 году до почти 50% в 2007 году, и за это время «составило практически весь рост Moody's». [31] Согласно отчету о расследовании финансового кризиса , в 2005, 2006 и 2007 годах рейтинг продуктов структурированного финансирования, таких как ценные бумаги с ипотечным покрытием, составлял почти половину рейтинговых доходов Moody's. С 2000 по 2007 год доходы от рейтинговых структурированных финансовых инструментов увеличились более чем в четыре раза. [32] Однако возник ряд вопросов относительно моделей, которые Moody's использовало для присвоения высоких рейтингов структурированным продуктам. В июне 2005 г., незадолго до кризиса субстандартного ипотечного кредитования, Moody's обновило свой подход к оценке корреляции дефолта непервоклассных / нетрадиционных ипотечных кредитов, связанных со структурированными финансовыми продуктами, такими как ценные бумаги с ипотечным покрытием и долговые обязательства с обеспечением . Его новая модель была основана на тенденциях предыдущих 20 лет, в течение которых цены на жилье росли, просрочки по ипотеке были очень низкими, а нетрадиционные ипотечные продукты занимали очень небольшую нишу на рынке. [33]
10 июля 2007 г., совершив «беспрецедентный шаг», агентство Moody's понизило рейтинг 399 ценных бумаг с субстандартным ипотечным покрытием, выпущенных годом ранее. Три месяца спустя он понизил рейтинг еще 2506 траншей (33,4 млрд долларов). К концу кризиса Moody's понизило рейтинг 83% всех обеспеченных ипотечных кредитов Aaa 2006 года и всех траншей Baa. [34] [35]
В июне 2013 года агентство Moody's Investor Service предупредило, что кредитный рейтинг Таиланда может быть поврежден из-за все более дорогостоящей схемы закладывания риса, которая потеряла 200 миллиардов бат (6,5 миллиардов долларов) в 2011–2012 годах. [36]
Споры
Снижение суверенного рейтинга
Moody's, наряду с другими крупными рейтинговыми агентствами, часто подвергается критике со стороны стран, чей государственный долг понижен, обычно заявляя о повышении стоимости заимствований в результате понижения. [37] Примеры снижения суверенного долга, которые привлекли значительное внимание средств массовой информации в то время, включают Австралию в 1980-х, Канаду и Японию в 1990-х, Таиланд во время азиатского финансового кризиса 1997 года [10] и Португалию в 2011 году после европейского кризиса суверенного долга. . [38]
Незапрошенные рейтинги
Moody's время от времени сталкивается с судебными тяжбами со стороны организаций, чьи облигации оно оценивает на добровольной основе, а также с расследованиями, касающимися таких незапрошенных рейтингов. В октябре 1995 года школьный округ округа Джефферсон, штат Колорадо, подал в суд на Moody's, заявив, что добровольное присвоение «негативный прогноз» выпуску облигаций 1993 года было основано на том, что округ Джефферсон выбрал S&P и Fitch для составления рейтинга. Рейтинг Moody's повысил стоимость выпуска для округа Джефферсон на 769 000 долларов. [39] Moody's утверждало, что его оценка была «мнением» и, следовательно, защищена конституцией; суд согласился, и решение было оставлено без изменения. [19]
В середине 1990-х годов Департамент юстиции США антимонопольное подразделение «s начала расследование , чтобы определить , является ли составили непредусмотренные рейтинги незаконного осуществления рыночной власти , [26] , однако расследование было закрыто без каких - либо обвинений , предъявленных антимонопольных. Moody's указало, что оно присваивает рейтинги без запроса с 1909 года и что такие рейтинги являются «лучшей защитой рынка от рейтинговых покупок» со стороны эмитентов. В ноябре 1999 года агентство Moody's объявило, что начнет определять, какие рейтинги не запрашивались, в рамках общего движения к большей прозрачности. [10] Агентство столкнулось с аналогичной жалобой в середине 2000-х годов от Hannover Re , немецкой страховой компании, которая потеряла 175 миллионов долларов в рыночной стоимости, когда ее облигации были понижены до статуса «мусорных». [8] [40] [41] В 2005 году незатребованные рейтинги были в центре повестки в канцелярию Генерального прокурора Нью-Йорка при Элиоте Спитцере , но снова никаких обвинений предъявлено не было. [19]
После финансового кризиса 2008 года Комиссия по ценным бумагам и биржам приняла новые правила для рейтинговых агентств, в том числе правила поощрения незапрашиваемых рейтингов. Цель правила состоит в том, чтобы противодействовать потенциальному конфликту интересов в модели «эмитент-платит» путем обеспечения «более широкого диапазона взглядов на кредитоспособность» ценной бумаги или инструмента. [42] [43]
Предполагаемый конфликт интересов
Бизнес-модель «эмитент платит», принятая в 1970-х годах Moody's и другими рейтинговыми агентствами, подвергалась критике за создание возможного конфликта интересов , предполагающего, что рейтинговые агентства могут искусственно повышать рейтинг данной ценной бумаги, чтобы угодить эмитенту. [8] Комиссия по ценным бумагам и биржам недавно признала в своем сводном отчете от 30 сентября 2011 г. об обязательной ежегодной проверке NRSRO, что модель «абонент платит», в соответствии с которой Moody's работало до принятия модели «платит эмитент», также «представляет определенные конфликты интересов. в том, что подписчики, на которых полагается NRSRO, заинтересованы в рейтинговых действиях и могут оказывать давление на NRSRO для достижения определенных результатов ". [44] Другие предполагаемые конфликты интересов, также являвшиеся предметом расследования Министерства юстиции в середине 1990-х годов, подняли вопрос о том, оказывало ли агентство Moody's давление на эмитентов, чтобы те использовали его консультационные услуги при угрозе более низкого рейтинга облигаций. [45] Moody's утверждало, что его репутация на рынке является уравновешивающим фактором, а исследование 2003 года, охватывающее период с 1997 по 2002 год, показало, что «эффекты репутации» перевешивают конфликт интересов. Томас Макгуайр, бывший исполнительный вице-президент, сказал в 1995 году, что: «[Что] движет нами, прежде всего, проблема сохранения нашей репутации. Это наш хлеб с маслом». [46]
Финансовый кризис 2007–2008 гг.
Мировой финансовый кризис в конце 2000 - х годов принесла более пристальное внимание к оценке кредитных рейтинговых агентств сложных структурированных финансовых ценных бумаг. Moody's и его ближайшие конкуренты подверглись критике после масштабных действий по понижению рейтинга, начавшихся в июле 2007 года. [47] [48] Согласно отчету о расследовании финансового кризиса, 73% ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, которых Moody's присвоило рейтинг 3A в 2006 году, были понижены. в мусор к 2010 году. [49] В своих «Заключениях по главе 8» Комиссия по расследованию финансового кризиса заявила: «В Moody's произошел явный провал корпоративного управления, что не обеспечило качество его рейтингов по десяткам тысяч рейтинговых агентств. ценные бумаги с ипотечным покрытием и CDO ». [50]
Столкнувшись с необходимостью вкладывать больше капитала в ценные бумаги с более низким рейтингом, инвесторы, такие как банки, пенсионные фонды и страховые компании, стремились продать свои жилищные ипотечные ценные бумаги (RMBS) и обеспеченные долговые обязательства (CDO). [51] Стоимость этих ценных бумаг, принадлежащих финансовым компаниям, снизилась, и рынок для новых секьюритизаций subprime иссяк. [52] Некоторые ученые и отраслевые обозреватели утверждали, что массовое понижение рейтинговых агентств было частью « идеального шторма » событий, приведших к финансовому кризису в 2008 году. [51] [53] [54] [55]
В 2008 году исследовательская группа, созданная Комитетом по глобальной финансовой системе (CGFS), комитетом Банка международных расчетов , обнаружила, что рейтинговые агентства недооценили серьезность кризиса субстандартной ипотеки , как и «многие участники рынка». Согласно CGFS, существенными факторами, способствовавшими этому, были «ограниченные исторические данные» и недооценка факторов «риска инициатора». CGFS также обнаружила, что рейтинги агентств должны «поддерживать, а не заменять должную осмотрительность инвесторов» и что агентства должны предоставлять «более точную информацию о ключевых факторах риска» рейтингов структурированного финансирования. В октябре 2007 года агентство Moody's дополнительно уточнило свои критерии для оригинаторов, «при этом ожидания убытков значительно выросли от самого высокого до самого низкого уровня». В мае 2008 года агентство Moody's предложило добавить к существующим рейтингам «оценки волатильности и чувствительности к убыткам». [27] [56] Хотя рейтинговые агентства критиковали за «технические недостатки и недостаточные ресурсы», ФСБ заявила, что «потребность агентств в восстановлении своей репутации рассматривалась как мощная сила» для перемен. [9] Moody's фактически потеряло долю рынка в определенных секторах из-за ужесточения стандартов рейтинга некоторых ценных бумаг, обеспеченных активами, например, рынка коммерческих ипотечных ценных бумаг (CMBS) в 2007 году. [57]
В апреле 2013 года агентство Moody's вместе со Standard & Poor's и Morgan Stanley урегулировало четырнадцать исков, поданных такими группами, как Abu Dhabi Commercial Bank и King County, Washington . В исках утверждалось, что агентства завышали рейтинги приобретенных структурных инвестиционных инструментов. [58]
В январе 2017 года агентство Moody's согласилось выплатить почти 864 миллиона долларов для урегулирования споров с Министерством юстиции, властями других штатов и Вашингтоном. Штраф в размере 437,5 миллиона долларов будет выплачен Министерству юстиции , а оставшиеся 426,3 миллиона долларов будут распределены между 21 штатом и округом Колумбия . [59] [60]
Глобальное кредитное исследование
В марте 2013 года Moody's Investors Service опубликовало отчет под названием « Объем денежных средств вырос на 10% до 1,45 триллиона долларов»; Зарубежные холдинги продолжают расширяться в своей серии глобальных кредитных исследований, в которых они изучили компании, которым они присваивают рейтинг в нефинансовом корпоративном секторе США (NFCS). Согласно их отчету, к концу 2012 года у NFCS США было «1,45 триллиона долларов наличными», что на 10% больше, чем в 2011 году. В конце 2011 года у NFCS США было 1,32 триллиона долларов наличными, что уже было рекордным уровнем. [61] «Из 1,32 триллиона долларов для всех рейтингуемых компаний, по оценке Moody's, 840 миллиардов долларов, или 58% от общей суммы денежных средств, находятся за рубежом». [62]
Смотрите также
- Капитальный IQ
- Компустат
- КРИЗИЛ
- ICRA Limited
- Служба оценки облигаций Dominion
- Кредитный рейтинг Dagong Europe
- Глобальный кредитный рейтинг Dagong
- Глобальный стандарт отраслевой классификации
- Комментарии и данные с использованием заемных средств
- Список стран по кредитному рейтингу
- Moody's Aaa Bond
- Moody's Analytics
- Рейтер
- Распространение исследований
Рекомендации
- ^ https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/1059556/000105955621000010/mco-20201231.htm
- ^ https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/1059556/000105955621000010/mco-20201231.htm
- ^ "Fortune 500 - Moody's" . Удача . Проверено 2 июня 2021 года .
- ^ «Сегмент рынка» . moodys.com . Moody's Investors Service. 2011 . Проверено 30 августа 2011 года .
- ^ Финни, Дениз. «Краткая история кредитно-рейтинговых агентств» . Инвестопедия . Проверено 17 марта 2020 .
- ^ Марти, Вольфганг (2017-10-14). Аналитика с фиксированным доходом: облигации в условиях высоких и низких процентных ставок . Springer. ISBN 978-3-319-48541-6.
- ^ Феликс Салмон (9 августа 2011 г.). «Разница между S&P и Moody's». Рейтер.
- ^ Б с д е е г ч I Уайт, Лоуренс Дж. (Весна 2010 г.). «Кредитно-рейтинговые агентства». Журнал экономических перспектив . 24 (2): 211–226. CiteSeerX 10.1.1.612.7054 . DOI : 10,1257 / jep.24.2.211 .
- ^ а б в «Принципы снижения зависимости от рейтингов CRA» (PDF) . financialstabilityboard.org . Совет по финансовой стабильности. 27 октября 2010 . Проверено 30 августа 2011 года .
- ^ Б с д е е г ч я J к л м Тимоти Дж. Синклер (2005). Новые мастера капитала: рейтинговые агентства американских облигаций и политика кредитоспособности . Издательство Корнельского университета.
- ^ «Кредитно-рейтинговые агентства - НРССО» . sec.gov . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . Проверено 30 августа 2011 года .
- ^ «Ключевые моменты блога аналитика Zacks: Moody's Corp., Thomson-Reuters Corp., RiskMetrics Group Inc., Dun & Bradstreet Corp. и Interactive Data Corporation» . zacks.com . 5 марта 2010 . Проверено 30 августа 2011 года .
- ^ Флавель, Кристофер (25 июля 2019 г.). «Moody's покупает фирму климатических данных, сигнализируя о новом внимании к климатическим рискам» . Нью-Йорк Таймс . ISSN 0362-4331 . Проверено 25 июля 2019 года .
- ^ «Moody's покупает фирму, занимающуюся данными о климатических рисках» . Экологическое финансирование . 24 июля 2019 . Проверено 25 июля 2019 года .
- ^ «Определения рейтингов» . moodys.com . Moody's Investors Service. 2011 . Проверено 30 августа 2011 года .
- ^ «Отчет о деятельности кредитных рейтинговых агентств» (PDF) . Технический комитет Международной организации комиссий по ценным бумагам. Сентябрь 2003 . Проверено 1 декабря 2011 года .
- ^ а б в г «История Moody's: век лидерства на рынке» . moody's.com . Проверено 17 августа 2011 года .
- ^ а б в г д Ричард Силла (1-2 марта 2000 г.). Исторический справочник по бизнесу кредитных рейтингов (PDF) . Роль систем кредитной отчетности в международной экономике. Вашингтон, округ Колумбия: Всемирный банк. Архивировано из оригинального (PDF) 28 февраля 2017 года . Проверено 30 августа 2011 года .
- ^ а б в г д е Ясуюки, Фучита; Роберт Э. Литан (2006). Финансовые контролеры: могут ли они защитить инвесторов? . Вашингтон, округ Колумбия: Издательство Брукингского института. ISBN 978-0-8157-2981-5. Проверено 30 августа 2011 года .
- ^ Ричард С. Уилсон (1987). Корпоративные старшие ценные бумаги: анализ и оценка облигаций, конвертируемых облигаций и привилегированных акций . Чикаго: Пробус.
- ^ Белый, Бен (31 января 2002 г.). «Рейтинговые агентства делают оценку ?; Дело Enron решает некоторые старые проблемы». Вашингтон Пост .
- ^ Уайт, Лоуренс Дж. (24 января 2009 г.). «Проблемы агентства - и их решение» . Американец . Американский институт предпринимательства. Архивировано из оригинала 2 ноября 2013 года . Проверено 1 декабря 2011 года .
- ^ Кларк, Томас (2009). Европейское корпоративное управление: чтения и перспективы . Тейлор и Фрэнсис. п. 15. ISBN 9780415405331. Проверено 1 декабря 2011 года .
- ^ «Форма 10-K корпорации Moody's, поданная за 2005 год» (PDF) . files.shareholder.com . Moody's Corporation. 8 марта 2005 . Проверено 30 августа 2011 года .
- ^ «Надзор за рейтинговыми агентствами, зарегистрированными в качестве национально признанной статистической рейтинговой организации» (PDF) . sec.gov . Комиссия по Безопасности и Обмену. 2 февраля 2007 . Проверено 8 ноября 2011 года .
- ^ а б «Наблюдая за наблюдателями: Министерство юстиции запускает исследование рейтингов Moody's». Мир Талсы . 28 марта 1996 г.
- ^ а б «Рейтинги в структурированном финансировании: что пошло не так и что можно сделать для устранения недостатков?». Документы CGFS . Комитет по глобальной финансовой системе. 32 . Июль 2008 г.
- ^ Линн Шерман (16 декабря 1999 г.). «Независимое агентство Moody's могло бы стать более энергичным конкурентом». Покупатель облигаций .
- ^ Кеннет Н. Гилпин (16 декабря 1999 г.). "Dun & Bradstreet выделит Moody's" . Нью-Йорк Таймс . Проверено 30 августа 2011 года .
- ^ Луиза Боуман (ноябрь 2000 г.). «Блюз Moody's» . Журнал Airfinance . Проверено 30 августа 2011 года .
- ^ Маклин и Ночера. Все дьяволы здесь , 2010 (стр.124)
- ^ Заключительный отчет Национальной комиссии по причинам финансового и экономического кризиса в Соединенных Штатах , стр.118
- ^ Отчет о расследовании финансового кризиса (PDF) . Национальная комиссия по причинам финансового и экономического кризиса в США. 2011. с. 147.
- ^ Отчет о расследовании финансового кризиса (PDF) . Национальная комиссия по причинам финансового и экономического кризиса в США. 2011. С. 221–2.
- ^ «1 AFGI070708.ppt Кризис субстандартного кредитования: график действий рейтинговых агентств, взятый из отчета AFGI за июль 2008 года» (PDF) . Архивировано из оригинального (PDF) 25 апреля 2012 года . Проверено 25 июля 2013 года .
- ^ Майербруггер, Арно (6 июня 2013 г.). «Moody's угрожает понижением рейтинга Таиланда» . Внутренний инвестор . Проверено 6 июня 2013 года .
- ^ Джейсон Разник (8 июля 2011 г.). «Как получить прибыль от европейских угроз против рейтинговых агентств». Forbes .
- ^ Вольфганг Мюнхау (10 июля 2011 г.). «Не вините Moody's в тяжелом кризисе евро». The Financial Times .
- ^ Школьный округ округа Джефферсон № R-1 против Moody's Investor's Services, Inc. , 175 F.3d 848 (1999).
- ^ Алек Кляйн (24 ноября 2004 г.). «Власть кредитных рейтинговых агентств ведет к злоупотреблениям, - говорят некоторые заемщики» . Вашингтон Пост . Проверено 30 августа 2011 года .
- ^ Кевин Д. Холл (18 октября 2009 г.). «Как агентство Moody's продало свои рейтинги - и продало инвесторам» . Макклатчи . Архивировано из оригинального 11 февраля 2010 года . Проверено 26 августа 2011 года .
- ^ «Повторно предлагаемые поправки к Правилу 17g – 5» (PDF) . Федеральный регистр . Типография правительства США. 9 февраля 2009 . Проверено 6 декабря 2011 года .
- ^ «Новые требования к размещению информации для эмитентов, спонсоров и андеррайтеров ценных бумаг структурированного финансирования с рейтингом» . sidley.com . ТОО "Сидли Остин". 4 марта 2010 года Архивировано из оригинала 5 марта 2012 года . Проверено 6 декабря 2011 года .
- ^ «Сводный отчет о проверках каждой национально признанной статистической рейтинговой организации за 2011 год» (PDF) . sec.gov . Комиссия по Безопасности и Обмену. 30 сентября 2011 . Проверено 17 октября 2011 года .
- ^ «Moody's отрицает угрозы фирмам с более низкими рейтингами». Майами Геральд . 29 июня 1996 г.
- ^ Беккер, Бо ; Милбурн, Тодд (2011). «Как возросшая конкуренция повлияла на кредитные рейтинги?». Журнал финансовой экономики . 101 (3): 493–514. DOI : 10.1016 / j.jfineco.2011.03.012 .
- ^ Отчет о расследовании финансового кризиса: Заключительный отчет Национальной комиссии по причинам финансового и экономического кризиса в США (PDF) . Вашингтон, округ Колумбия: Типография правительства США. Январь 2011. pp. Xxv, 221–222, 226. ISBN. 978-0-16-087727-8. Архивировано из оригинального (PDF) 12 января 2012 года . Проверено 3 ноября 2011 года .
- ^ Алек Кляйн (28 августа 2011 г.). «Рейтинговые компании защищают оценку ссудных ценных бумаг» . Вашингтон Пост . Проверено 3 ноября 2011 года .
- ^ Отчет о расследовании финансового кризиса: Заключительный отчет Национальной комиссии по причинам финансового и экономического кризиса в США (PDF) . Вашингтон, округ Колумбия: Типография правительства США. Январь 2011. с. 122. ISBN 978-0-16-087727-8. Архивировано из оригинального (PDF) 12 января 2012 года . Проверено 15 июня 2013 года .
- ^ Отчет о расследовании финансового кризиса: Заключительный отчет Национальной комиссии по причинам финансового и экономического кризиса в США (PDF) . Вашингтон, округ Колумбия: Типография правительства США. Январь 2011. с. 155. ISBN 978-0-16-087727-8. Архивировано из оригинального (PDF) 12 января 2012 года . Проверено 15 июня 2013 года .
- ^ а б Постоянный подкомитет Сената США по расследованиям (13 апреля 2011 г.). «Уолл-стрит и финансовый кризис: анатомия финансового краха» (PDF) . Отчет персонала большинства и меньшинства . Комитет по внутренней безопасности и делам правительства. п. 6 . Проверено 8 ноября 2011 года .
- ^ Постоянный подкомитет Сената США по расследованиям (13 апреля 2011 г.). «Уолл-стрит и финансовый кризис: анатомия финансового краха» (PDF) . Отчет персонала большинства и меньшинства . Комитет по внутренней безопасности и делам правительства. С. 6, 57 . Проверено 8 ноября 2011 года .
- ^ Селиг, Кевин. «Жадность, халатность или сбой системы? Кредитно-рейтинговые агентства и финансовый кризис» (PDF) . Институт этики Кенана, Университет Дьюка . Проверено 8 ноября 2011 года .
- ^ Фридман, Джеффри (январь – февраль 2010 г.). «Совершенная буря невежества» . Отчет о политике Катона . Институт Катона. Архивировано из оригинала 8 ноября 2011 года . Проверено 8 ноября 2011 года .
- ^ Томлинсон, Ричард; Эванс, Дэвид (31 мая 2007 г.). «Бум CDO маскирует потери по субстандартным кредитам при поддержке S&P, Moody's, Fitch» . Bloomberg LP . Проверено 30 августа 2011 года .
- ^ Ричард Кантор; Николас Вайль; Уоррен Корнфел (май 2008 г.). «Представление оценок волатильности допущений и чувствительности к убыткам для ценных бумаг структурированного финансирования» (PDF) . Глобальная кредитная политика Moody's . Moody's Corporation . Проверено 30 августа 2011 года .
- ^ Кемба Дж. Данэм (18 июля 2007 г.). «Moody's заявляет, что оно терпит убытки; рейтинговая компания теряет бизнес, поскольку ужесточение позиции CMBS побуждает эмитентов« оценить магазин » ». The Wall Street Journal .
- ^ Жаннет Нойманн (26 апреля 2013 г.). "S&P, Иск против рейтингового агентства Moody's Settle Ratings" . The Wall Street Journal . Проверено 10 июля 2013 года .
- ^ «Moody's выплатит США 864 миллиона долларов, согласно докризисному рейтингу» . Рейтер . 14 января 2017 . Проверено 14 января 2017 года .
- ^ «Moody's выплатит почти 864 миллиона долларов для урегулирования претензий, связанных с завышением рейтингов» . CBS . Проверено 14 января 2017 года .
- ^ «Объявление: Moody's: денежная масса американских компаний вырастет на 10% в 2012 году до 1,45 триллиона долларов» . Глобальное кредитное исследование. Нью-Йорк. 18 марта 2013 г.
- ^ Объем денежных средств вырос на 10% до 1,45 триллиона долларов; Зарубежные холдинги продолжают расширяться (отчет). Moody's Investors Service.
Внешние ссылки
- Moody's