Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

Ночи индексироваться подкачки ( OIS ) представляет собой процентный своп в течение некоторого установленного срока , когда периодический с плавающим платежом , как правило , на основе возврата , рассчитанный из ежедневных инвестиций сложных процентов. Обратите внимание, что срок свопа не является мгновенным; это справочная ставка, которая является ставкой овернайт. Своп обменивает фиксированную временную ставку на переменную геометрическую среднюю базовую дневную ставку или ставку овернайт, сложенную в течение срока свопа. Эталоном для дневной комплексной ставки является ставка овернайт (или индексная ставка овернайт), и точная формула усреднения зависит от типа такой ставки.

Индексная ставка обычно представляет собой ставку для однодневного кредитования между банками, как необеспеченного, так и обеспеченного, например, ставка по федеральным фондам или SOFR для долларов США, € STR (ранее EONIA ) для евро или SONIA для стерлингов. Фиксированная ставка OIS обычно представляет собой процентную ставку, которая считается менее рискованной, чем соответствующая межбанковская ставка ( LIBOR ), поскольку существует ограниченный риск контрагента. [1] [2]

Спрэд LIBOR-OIS разница между LIBOR и ставки OIS. Разница между двумя ставками считается показателем здоровья банковской системы. [3] Это важный показатель риска и ликвидности на денежном рынке [4], который многие, включая бывшего председателя Федеральной резервной системы США Алана Гринспена , считают сильным индикатором относительного стресса на денежных рынках . [5] Более высокий спред (высокая ставка Libor) обычно интерпретируется как показатель снижения готовности крупных банков предоставлять ссуды., а более низкий спред указывает на более высокую ликвидность на рынке. Таким образом, спред можно рассматривать как показатель восприятия банками кредитоспособности других финансовых учреждений и общей доступности средств для целей кредитования. [6]

Спрэд LIBOR – OIS исторически колебался около 10 базисных пунктов (б.п.). Однако в разгар финансового кризиса 2007–2010 годов спрэд резко вырос до рекордного уровня в 364 базисных пункта в октябре 2008 года, что указывает на серьезный кредитный кризис . С тех пор спред беспорядочно, но существенно уменьшился, упав ниже 100 базисных пунктов в середине января 2009 г. и вернувшись к 10–15 базисным пунктам к сентябрю 2009 г. [7]

Барометр риска [ править ]

Трехмесячная ставка LIBOR обычно является плавающей ставкой финансирования, которая колеблется в зависимости от того, насколько рискованным банк-ссудополучатель считает банк-заемщик. OIS - это своп, полученный на основе ставки овернайт, которая обычно устанавливается местным центральным банком . OIS позволяет банкам, основанным на ставке LIBOR, брать займы под фиксированную процентную ставку в течение того же периода. В Соединенных Штатах, распространение на основе ЛИБОР Евродоллар ставка и ФРС ставки Fed Funds . [3]

LIBOR является рискованным в том смысле, что банк-кредитор ссужает денежные средства банку-заемщику, а OIS является стабильным в том смысле, что оба контрагента меняют только плавающую процентную ставку на фиксированную процентную ставку. Таким образом, разница между ними является показателем вероятности дефолта банков-заемщиков. Это отражает премии за кредитный риск контрагента в отличие от премий за риск ликвидности . [3] Однако, учитывая несоответствие в сроках финансирования, это также отражает опасения по поводу риска ликвидности.

Исторические уровни [ править ]

В США спрэд LIBOR – OIS обычно составляет около 10 базисных пунктов. Ситуация резко изменилась, поскольку в начале августа 2007 года спрэд подскочил до уровня около 50 базисных пунктов, поскольку финансовые рынки начали ценообразование в условиях повышенного риска. В течение нескольких месяцев Банк Англии был вынужден спасти Northern Rock от банкротства. Спред продолжал поддерживать исторически высокий уровень по мере того, как кризис продолжал разворачиваться. [3]

По мере улучшения рынков спрэд снизился и по состоянию на октябрь 2009 года снова составил 10 базисных пунктов, но затем снова вырос, поскольку европейские банки столкнулись с угрозой из-за борьбы стран PIIGS . Спред варьировался от 10 до 50 базисных пунктов вверх до февраля 2018 года. По состоянию на март 2018 года спред снова составляет 50+ базисных пунктов. [8]

Хотя органы денежно-кредитной политики предоставляют избыточную ликвидность, LIBOR-OIS в меньшей степени является индикатором стресса.

См. Также [ править ]

  • Мультикривый каркас
  • Распространение TED

Ссылки [ править ]

  1. ^ Примечание CSFB Цюриха на OIS
  2. ^ Свопы индекса овернайт (OIS) , thisMatter.com
  3. ^ a b c d Сенгупта, Радждип и Ю Ман Там. (2008) Спрэд LIBOR – OIS как сводный индикатор. Economic Synopses, Number 25, 2008. Федеральный резервный банк Сент-Луиса
  4. ↑ Zeng, Min (20 сентября 2008 г.). «Денежные потоки обратно в коммерческие бумаги» . The Wall Street Journal .
  5. ^ Браун, Мэтью; Финч, Гэвин (12 января 2009 г.). "Libor для долларов сильно снизился с 17 декабря из-за денежных вливаний" . Bloomberg.com .
  6. ^ Капо МакКормик, Лиз (24 января 2008). «Банки с производными процентными финансовыми инструментами по-прежнему неохотно предоставляют ссуды» . Bloomberg.com .
  7. ^ "3 MO LIBOR - OIS SPREAD" . Bloomberg.com . 12 января 2009 г.
  8. ^ «Почему важно, что спред Libor-OIS расширяется: QuickTake» . Bloomberg.com . 9 марта 2018.

Внешние ссылки [ править ]

  • Спрэд доллара Libor – OIS на 2-летнем максимуме на фоне обеспокоенности Европейского банка