Потенциальный будущий риск ( PFE ) - это максимальный ожидаемый кредитный риск за определенный период времени, рассчитанный с некоторым уровнем достоверности (т. Е. С заданным квантилем ).
PFE - это мера риска / кредитного риска контрагента . Он рассчитывается путем оценки существующих сделок по сравнению с возможными рыночными ценами в будущем в течение срока действия транзакций . Это можно назвать чувствительностью риска по отношению к рыночным ценам. Расчетную ожидаемую максимальную величину риска не следует путать с максимально возможным размером кредитного риска. Вместо этого максимальный размер кредитного риска, указанный в анализе PFE, является верхней границей доверительного интервала для будущего кредитного риска.
Менеджеры кредитного риска традиционно по-прежнему уделяли особое внимание оценке текущего риска (т. Е. Текущего рыночного риска плюс непогашенная дебиторская задолженность) и управлению обеспечением . Проблема с этим фокусом заключается в том, что он делает чрезмерный акцент на настоящем и не может обеспечить приемлемый показатель кредитного риска в какой-то момент в будущем. Поскольку убытки от кредитного риска развиваются относительно долго, более полезным показателем подверженности является потенциальная подверженность риску. Возможное воздействие не похоже на текущее воздействие. Он существует в будущем и поэтому представляет собой диапазон или распределение результатов, а не одноточечную оценку .
Актуальность
PFE имеет важное значение для банковского регулирования в соответствии с Базелем III и Доддом Франком . По сути, чтобы оценить безопасность портфеля активов банка и адекватность его капитала первого уровня (и капитала второго уровня ), необходимо оценить, насколько он устойчив к резким изменениям рынка. Поскольку PFE является мерой кредитного риска, наиболее значимым стрессовым движением для PFE являются не те случаи, когда возникают большие торговые убытки (как это бывает при рассмотрении рыночного риска учреждения ). Вместо этого сценарии значительных PFE часто могут быть такими, когда организация получает большую «бумажную» прибыль с контрагентом ; и поэтому получает крупное необеспеченное требование к этому контрагенту (требование о том, что контрагент может быть не в состоянии оплатить). Например, трейдер может купить дешевые контракты на страхование от редкого, но катастрофического риска. В подавляющем большинстве случаев - и в течение многих лет - трейдер будет нести небольшой ежегодный убыток (премия CDS ), даже если сделка имеет положительное ожидаемое значение . Когда происходит редкое событие, трейдер может внезапно получить огромную неожиданную «прибыль» против того, кто написал «страховку». А это будет означать внезапное повышение важности вопроса о том, действительно ли платит контрагент, выписывающий страховку. Возможность того, что контрагент не может заплатить (это огромное новое требование), создаст систематически важную разницу между теоретически чистой безрисковой прибылью трейдера (и его учреждения) и его реализованной прибылью на конец года. Поскольку риски институционального рынка хеджируются, эта разница может повлиять на капитал учреждения не только как неспособность получить сверхприбыль, но фактически как значительный чистый убыток (из-за убытков по компенсирующей позиции хеджирования). И потенциально подверженность таким кредитным убыткам может привести к банкротству организации «прибыльного» трейдера (и невыполнения своих собственных обязательств перед другими компаниями), в результате чего другие компании несут убытки от кредитного риска и потерпят неудачу (таким же образом). Теоретический потенциал для каскадной серии институциональных неудач (вызванных внезапным ростом PFE) очевиден. Стоимость избежания этих рисков или борьбы с ними может лежать на публике (подавляющее большинство из которых не получит напрямую от институциональной прибыли, полученной при начислении крупных требований PFE). На это есть две основные причины. Во-первых, правительство прямо (или косвенно) страхует многие депозиты физических лиц (для предотвращения массового изъятия средств из банков и для поощрения сбережений), а многие квазигосударственные агентства (например, FNMA , Freddie Mac ) де-факто пользуются государственной поддержкой. Во-вторых, даже когда у крупной фирмы нет депозитов, застрахованных государством, она может быть «системно важной» (например, AIG) - ее банкротство потенциально может вызвать панику, разрушить рыночную ликвидность и спровоцировать крах и возможное широкомасштабное экономическое сокращение / депрессию . Один из планов, направленных на снижение государственных издержек (и частных выгод) неявной поддержки институтов, « слишком больших, чтобы обанкротиться », - это уменьшить изменчивость и масштаб PFE за счет стимулирования обеспечения .
Ожидаемая экспозиция
Ожидать экспозиции ( ЭЭ ) определяются аналогично PFE, за исключением того, что в среднем используется вместо конкретного квантиля.
EE представляет собой расчетный средний убыток в конкретный момент времени в будущем, от которого кредитор понесет, если заемщик (контрагент) полностью не выполнит свои обязательства по своему долгу (то есть, если убыток в случае дефолта (LGD) составит 100%).
Смотрите также
Внешние ссылки
- [1] - Базель III, Международная нормативно-правовая база для банков.