Распределение Tactical активов (ТАА) , является инвестиционной стратегией динамики , которая активно регулирует портфель «s распределение активов . Целью стратегии ТАА является улучшение с поправкой на риск возвращения из пассивного управления инвестирования. [1]
Описание стратегии
Стратегии TAA могут быть дискреционными или систематическими.
По усмотрению
В стратегиях дискреционного тактического распределения активов инвестор изменяет распределение своих активов в соответствии с оценкой рынков, на которые он инвестирует. Таким образом, тот, кто много инвестировал в акции, может снизить свою позицию, когда почувствует, что другие ценные бумаги, такие как облигации , могут превзойти акции. В отличие от выбора акций , при котором инвестор предсказывает, какие отдельные акции будут работать хорошо, тактическое распределение активов включает только суждения о будущей доходности целых рынков или секторов. Таким образом, некоторые практики воспринимают его как естественное дополнение к инвестированию в паевые инвестиционные фонды , включая инвестирование с пассивным управлением .
Систематический
Систематические стратегии тактического распределения активов используют количественную инвестиционную модель для систематического использования неэффективности или временного дисбаланса в равновесных значениях между различными классами активов . Они часто основаны на аномалиях (неэффективности) финансовых рынков, которые имели место в прошлом, и подтверждаются академическими и практическими исследованиями. Например, многие систематические стратегии TAA пытаются использовать методы количественного следования за трендом или относительной силы для получения избыточной прибыли . Оба они стремятся извлечь выгоду из импульса - хорошо известной рыночной аномалии.
Соображения
Гипотеза эффективного рынка предполагает, что тактическое распределение активов не может увеличить доходность с поправкой на риск , поскольку на рынках уже установлены эффективные цены. Если бы был найден тактический подход, который мог бы увеличить доходность без увеличения риска, инвесторы устремились бы к этой неэффективности, и преимущество исчезло бы. Однако многие инвесторы не принимают эту гипотезу и считают, что неэффективность рынка сохраняется и может быть использована.
Многие факторы определяют успех стратегии TAA. Инвестор должен обладать необходимыми знаниями, практическими инвестиционными навыками, целеустремленностью и дисциплиной, чтобы разработать и / или реализовать успешную тактическую стратегию. Конкретные рыночные аномалии, на которых основана стратегия, могут измениться или исчезнуть в будущем. Другие факторы, такие как толерантность к риску , сроки выхода на рынок , размер портфеля, инвестиционные расходы и т. Д., Также могут влиять на эффективность портфеля.
Критика
Инвесторы, использующие стратегию тактического распределения активов, обычно хотят хеджировать риски на нестабильном рынке. Тем не менее, Ларри Сведро из CBS MoneyWatch описал эту стратегию как попытку отследить рынок и дает менеджерам повод для увеличения доходов от торговых комиссий из-за частой активности, необходимой для этой стратегии. [2] [3] В исследовании, проведенном Morningstar, Inc. , они изучили «чистую годовую доходность, стандартное отклонение , коэффициент Шарпа и максимальную просадку с 31 июля 2010 г. по 31 декабря 2011 г.» 163 тактических фондов. . [4] Они пришли к выводу, что лишь небольшой процент фирм превзошел Vanguard Balanced Index , за исключением PIMCO и GMO ( Grantham , Mayo, Van Otterloo) Global Asset Allocation. [4] По данным на июнь 2013 года, они обнаружили, что 20 процентов фондов лучше, чем у Vanguard Balanced Index Fund, и только четыре имели лучший коэффициент Шарпа. [5]
Смотрите также
Рекомендации
- ^ «Тактическое распределение активов - TAA» . Инвестопедия . Проверено 4 мая 2012 года .
- ^ Джим Бэрд (21 декабря 2009 г.). «Тактическое распределение активов не предусматривает бесплатного обеда» . Forbes . Проверено 4 мая 2012 года .
- ^ Ларри Сведро (6 марта 2012 г.). «Тактическое распределение активов - еще один грабеж» . CBS MoneyWatch . Проверено 4 мая 2012 года .
- ^ а б Джеффри Птак (2 февраля 2012 г.). «На практике: тактические фонды упускают свой шанс» . Советник Морнингстар . Проверено 4 мая 2012 года . (требуется подписка)
- ^ «Повышают ли стоимость тактическое распределение средств?» . CBS News.
Источники
- Фабер, Мебане Т. и Эрик У. Ричардсон (2009). Портфель плюща: как инвестировать как лучшие пожертвования и избегать медвежьих рынков . Нью-Йорк: Джон Вили и сыновья. п. 133 . ISBN 978-0-470-28489-6.
- Богл, Джон С. (1999). Здравый смысл в паевых инвестиционных фондах . Нью-Йорк: Джон Вили и сыновья. п. 66 . ISBN 0-471-39228-6.
- Эрхардт, Майкл С.; Вахович-младший, Джон М. (1990). «Тактическое распределение активов - инструмент для индивидуального инвестора». Обзор бизнеса . Институт бизнес-исследований, Университет Святого Иоанна . 12 (3): 9–14. ISSN 0034-6454 .
Внешние ссылки
- 6 эффективных стратегий распределения активов
- Тактическое распределение активов
- Интерактивный набор инструментов распределения активов для применения различных методов построения портфеля