Эта статья требует дополнительных ссылок для проверки . ( сентябрь 2020 г. ) |
Финансовые рынки |
---|
Рынок облигаций |
Фондовый рынок |
Другие рынки |
Внебиржевой (внебиржевой) |
Торговля |
|
Связанные области |
|
Фиксированный доход относится к любому типу инвестиций, в соответствии с которым заемщик или эмитент обязан производить платежи фиксированной суммы по фиксированному графику. Например, заемщику, возможно, придется выплачивать проценты по фиксированной ставке один раз в год и погашать основную сумму при наступлении срока погашения. Ценные бумаги с фиксированным доходом, более известные как облигации, можно противопоставить долевым ценным бумагам, часто называемым акциями и акциями, которые не создают обязательств по выплате дивидендов или любой другой формы дохода. Облигации несут такую юридическую защиту для инвесторов, которой не обладают долевые ценные бумаги - в случае банкротства держатели облигаций будут погашены после ликвидации активов, тогда как акционеры с акциями часто ничего не получают в случае банкротства.
Чтобы компания могла развивать свой бизнес, ей часто необходимо привлекать деньги - например, для финансирования приобретения; купить оборудование или землю, или инвестировать в разработку нового продукта. Условия, на которых инвесторы будут финансировать компанию, будут зависеть от профиля риска компании. Компания может отказаться от собственного капитала путем выпуска акций или может пообещать выплачивать регулярные проценты и погашать основную сумму по ссуде (облигации или банковские ссуды). Ценные бумаги с фиксированным доходом также торгуются иначе, чем акции. В то время как акции, такие как обыкновенные акции, торгуются на биржах или других установленных торговых площадках, многие ценные бумаги с фиксированным доходом торгуются на внебиржевой основе на принципиальной основе. [1]
Термин «фиксированный» в «фиксированном доходе» относится как к графику обязательных платежей, так и к сумме. «Ценные бумаги с фиксированным доходом» можно отличить от облигаций с индексом инфляции, облигаций с переменной процентной ставкой и т.п. Если эмитент пропускает платеж по ценной бумаге с фиксированным доходом, эмитент не выполняет свои обязательства , и, в зависимости от соответствующего закона и структуры ценной бумаги, получатели платежа могут принудить эмитента к банкротству . Напротив, если компания не выплачивает ежеквартальные дивиденды акционерам (акционерам с нефиксированным доходом), это не является нарушением каких-либо условий платежа и дефолта.
Термин «фиксированный доход» также применяется к доходу лица, который существенно не меняется с течением времени. Это может включать доход, полученный от инвестиций с фиксированным доходом, таких как облигации и привилегированные акции или пенсии, которые гарантируют фиксированный доход. Когда пенсионеры или пенсионеры зависят от своей пенсии как основного источника дохода, термин «фиксированный доход» также может означать, что они имеют относительно ограниченный дискреционный доход или ограниченную финансовую свободу для крупных или дискреционных расходов.
Правительства выпускают государственные облигации в своей собственной валюте и суверенные облигации в иностранной валюте. Государственные и местные органы власти выпускают муниципальные облигации для финансирования проектов или других крупных инициатив по расходам. Долг, выпущенный агентствами, поддерживаемыми государством, называется агентской облигацией . Компании могут выпустить корпоративные облигации или получить деньги в банке через корпоративный заем. Привилегированные акции имеют некоторые характеристики облигаций с фиксированной процентной ставкой. Секьюритизированное банковское кредитование (например, задолженность по кредитным картам, автокредиты или ипотека) может быть структурировано в другие типы продуктов с фиксированным доходом, такие как ABS - ценные бумаги, обеспеченные активами. которыми можно торговать на биржах, как корпоративными и государственными облигациями.
Некоторые из терминологии, используемой в связи с этими инвестициями:
Инвесторы в ценные бумаги с фиксированным доходом обычно ищут стабильную и надежную прибыль на свои инвестиции. Например, пенсионер может захотеть получать регулярную надежную оплату, чтобы жить, как чаевые, но не потреблять основную сумму. Этот человек может купить облигацию на свои деньги и использовать купонную выплату (проценты) в качестве регулярного надежного платежа. Когда срок погашения облигации наступит или она будет рефинансирована, человеку вернут деньги. Основными инвесторами в ценные бумаги с фиксированным доходом являются институциональные инвесторы, такие как пенсионные планы, паевые инвестиционные фонды, страховые компании и другие. [3]
Основное число, которое используется для оценки стоимости облигации, - это валовая доходность к погашению.. Это определяется таким образом, что если все будущие выплаты процентов и основной суммы дисконтируются обратно к настоящему времени по процентной ставке, равной валовой выкупной прибыли (валовая означает до налогообложения), то дисконтированная стоимость равна текущей рыночной цене облигация (или начальная цена выпуска, если облигация только запускается). Инвестиции с фиксированным доходом, такие как облигации и ссуды, обычно оцениваются как кредитный спрэд выше справочной ставки с низким уровнем риска, такой как LIBOR или государственные облигации США или Германии с той же продолжительностью. Например, если 30-летняя ипотека, выраженная в долларах США, имеет валовую доходность погашения 5% годовых, а 30-летние казначейские облигации США имеют валовую доходность погашения 3% годовых (называемую безрисковой доходностью), кредитный спред составляет 2% годовых (иногда указывается как 200 базисных пунктов).Кредитный спред отражает риск дефолта. Безрисковые процентные ставки определяются рыночными силами и меняются с течением времени в зависимости от множества факторов, таких как текущие краткосрочные процентные ставки, напримербазовые ставки, устанавливаемые центральными банками, такими как Федеральная резервная система США , Банк Англии в Великобритании и ЕЦБ Еврозоны . Если купон по облигации ниже доходности, то ее цена будет ниже номинальной стоимости, и наоборот.
Покупая облигацию, вы покупаете набор денежных потоков, которые дисконтируются в соответствии с восприятием покупателем того, как будут меняться процентные ставки и обменные курсы в течение срока ее службы.
Спрос и предложение влияют на цены, особенно в случае участников рынка, которые ограничены в своих инвестициях. Страховые компании и пенсионные фонды обычно имеют долгосрочные обязательства, которые они хотят хеджировать, что требует низкого риска, предсказуемых денежных потоков, таких как долгосрочные государственные облигации.
Некоторые ценные бумаги с фиксированным доходом, такие как ценные бумаги с ипотечным покрытием, обладают уникальными характеристиками, такими как предоплата, которые влияют на их цену. [4]
Существуют также облигации с индексом инфляции - ценные бумаги с фиксированным доходом, привязанные к определенному индексу цен. Наиболее распространенными примерами являются ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS) казначейства США и облигации, привязанные к индексам Великобритании . Выплаты процентов и основной суммы по этому типу облигаций корректируются в соответствии с Индексом потребительских цен.(в США это CPI-U для городских потребителей). Это означает, что эти облигации гарантированно превзойдут уровень инфляции (если (а) рыночная цена не выросла так, что «реальная» доходность стала отрицательной, как в 2012 г. для многих таких облигаций Великобритании, либо (б) правительство или другой дефолт эмитента по облигации). Это позволяет инвесторам всех типов сохранять покупательную способность своих денег даже в периоды высокой инфляции. Например, допуская инфляцию в 3,88% в течение одного года (примерно средний уровень инфляции за 56 лет на протяжении большей части 2006 г.) и реальную доходность 2,61% (фиксированная реальная доходность казначейства США на 19 октября 2006 г. 5-летний TIPS), скорректированная основная сумма фиксированного дохода увеличится со 100 до 103,88, а затем реальная доходность будет применяться к скорректированной основной сумме, то есть 103,88 x 1,0261,что равно 106,5913; что дает общий доход 6.5913%. TIPS умеренно превосходит обычные казначейские облигации США, доходность которых на годовой вексель 19 октября 2006 г. составила всего 5,05%.
Производные финансовые инструменты с фиксированным доходом включают производные инструменты на процентную ставку и производные финансовые инструменты на кредит . Часто в это определение также включаются производные на инфляцию . Существует широкий спектр производных инструментов с фиксированной доходностью: опционы , свопы , фьючерсные контракты, а также форвардные контракты . Наиболее продаваемые виды:
Ценные бумаги с фиксированным доходом имеют риски, которые могут включать в себя, помимо прочего, следующие риски, многие из которых являются синонимами, взаимоисключающими или взаимосвязанными:
Викискладе есть медиафайлы, связанные с фиксированным доходом . |