Качественное инвестирование — это инвестиционная стратегия, основанная на наборе четко определенных фундаментальных критериев, направленная на выявление компаний с выдающимися качественными характеристиками. Оценка качества производится на основе мягких (например, доверие к руководству) и жестких критериев (например , стабильность баланса ). Качественное инвестирование поддерживает лучший подход в целом, а не лучший в своем классе подход.
Идея качественного инвестирования зародилась в инвестициях в облигации и недвижимость , где как качество, так и цена потенциальных инвестиций определяются рейтингами и экспертными аттестациями. Позже концепция была применена к инвестициям в предприятия на фондовых рынках. [1]
Бенджамин Грэм , отец-основатель стоимостного инвестирования , был первым, кто осознал проблему качества акций еще в 1930-х годах. Грэм классифицировал акции как качественные или низкокачественные. Он также заметил, что наибольшие потери возникают не при покупке качественного товара по чрезмерно высокой цене, а при покупке товара низкого качества по цене, которая кажется хорошей. [2] Уоррен Баффет сказал, что хочется покупать компании, которыми могут управлять идиоты, потому что когда-нибудь так и будет. [3]
Проблема качества в корпоративном контексте привлекла особое внимание в литературе по экономике управления после разработки матрицы BCG в 1970 году. Используя два конкретных измерения жизненного цикла и концепцию кривой опыта , матрица распределяет продукты компании и даже сами компании . – к одному из двух классов качества (« Дойные коровы » и «Звезды») или к двум классам «Не качество» («Вопросительные знаки» и «Собаки»). Другие важные работы по качеству корпоративного бизнеса можно найти прежде всего в литературе по менеджменту США. К ним относятся, например, « В поисках совершенства » Томаса Питерса и Роберта Уотермана ,[4] « Конкурентное преимущество » Майкла Портера , [5] « Построенные на века » Джима Коллинза и Джерри Порраса , [6] и « От хорошего к великому » Джима Коллинза. [7] и « Качественное инвестирование » Лоуренса Каннингема [8]
Качественное инвестирование завоевало доверие, в частности, после того, как в 2001 году лопнул пузырь доткомов, когда инвесторы стали свидетелями впечатляющих неудач таких компаний, как Enron и Worldcom . Эти корпоративные крахи привлекли внимание инвесторов к качеству, которое может варьироваться от акции к акции. Инвесторы стали уделять больше внимания качеству баланса, качеству прибыли , прозрачности информации и качеству корпоративного управления .
Как правило, систематические качественные инвесторы определяют качественные акции, используя определенный набор критериев, которые они обычно разрабатывают сами и постоянно пересматривают. Критерии отбора, которые явно влияют и/или объясняют успех компании в бизнесе или иным образом, можно разбить на пять категорий: [9]