Из Википедии, бесплатной энциклопедии
  (Перенаправлено из доходных облигаций )
Перейти к навигации Перейти к поиску

Доход облигации являются особым типом муниципальных облигаций отличаются своей гарантией погашения исключительно за счетом доходов , полученных от указанного лица , приносящего дохода , связанного с целью облигаций, а не от налога. В отличие от облигаций с общими обязательствами , только доходы, указанные в юридическом договоре между держателем облигации и эмитентом облигаций, должны использоваться для выплаты основной суммы и процентов по облигациям ; другие доходы (особенно налоговыевыручка) и общий кредит агентства-эмитента не обременены таким образом. Поскольку залог не такой высокий, как у облигаций с общими обязательствами, доходные облигации могут иметь несколько более высокую процентную ставку, чем облигации GO; однако они обычно считаются вторым по надежности типом муниципальных облигаций.

Цель [ править ]

Доходные облигации могут быть выпущены для создания или расширения различных предприятий, генерирующих доход, включая:

Как правило, любое государственное учреждение или фонд, который работает как бизнес , генерируя операционные доходы и расходы (иногда известный как фонд предприятия ), может выпускать доходные облигации. Агентство, которое предоставляет бесплатные услуги, например школа, не может этого сделать, поскольку их единственный доход - это налоги.

Закон в Соединенных Штатах [ править ]

Решение Верховного суда по делу Поллок против Farmers 'Loan & Trust Co. от 1895 года инициировало волну или серию нововведений для сообщества финансовых услуг как в налоговом режиме, так и в регулировании со стороны правительства . Этот конкретный случай, согласно исследованию ведущего инвестиционного банка , привел к появлению «доктрины межправительственного налогового иммунитета», что в конечном итоге привело к «безналоговому статусу». Проценты по муниципальным облигациям обычно исключаются из валового дохода для целей федерального подоходного налога (однако прирост капиталаили накопленные рыночные скидки не освобождаются от налогов); для этих целей начисленная скидка при первоначальном выпуске также рассматривается как «проценты», которые исключаются из валового дохода для целей федерального подоходного налога. Некоторые муниципальные облигации называются «облигациями для частной деятельности» и являются льготными по альтернативному минимальному налогу. Кроме того, корпоративным налогоплательщикам может потребоваться включить проценты по муниципальным облигациям, освобожденным от налогов, в базу расчета для целей альтернативного минимального налога и других специальных налогов.

Для налогоплательщиков, которые покупают муниципальные облигации, выпущенные в том же штате, в котором они проживают, процентные платежи, как правило, также освобождаются от государственных и местных налогов. Штаты обычно облагают налогом проценты по муниципальным облигациям, выпущенным в других штатах. Однако существует значительная изменчивость по штатам. Например, в Мэриленде существует специальное освобождение от прироста капитала по муниципальным облигациям, выпущенным Мэрилендом. Напротив, Миннесота не предусматривает исключения. Дифференциальный подход к интересам различных штатов рассматривался в деле Kentucky v. Davis , 553 US 328 (2008).

Муниципальные облигации могут быть выпущены в одной из двух форм: (а) доходная облигация или (б) облигация с общим обязательством (ГО) . Доходные облигации могут быть выпущены агентством, комиссией или органом, созданным в соответствии с законодательством для строительства «объекта», такого как платный мост ; магистраль ; больница ; общежитие университета; вода ; канализационные , инженерные и электрические районы ; или порты . Сборы, налоги или пошлины, взимаемые за использование объекта, в конечном итоге погашают долг .

Многие правительства, обладающие правом налогообложения, также выпускают доходные облигации, но ограничивают фонды обслуживания долга только теми средствами, которые поступают от государственного предприятия, которое генерирует эти доходы. Правительство-эмитент не предоставляет собственный кредит для оплаты облигаций. Когда муниципалитет берет на себя обязательства по обслуживанию долга, если доход от проекта недостаточен, это считается двунаправленным. Однако в этом случае они больше похожи на облигации GO, за исключением того, что в целях банкротства и обеспечения безопасности они имеют преимущество в виде дополнительного обеспечения, обеспечиваемого заложенными доходами. Примером двуствольных облигаций являются облигации на доход от водоснабжения и канализации, выпущенные от имени системы водоснабжения и канализации.

Доходные облигации чаще всего выпускаются для финансирования приносящих доход проектов общественных работ, таких как строительство мостов, туннелей, канализационных систем, образование (например, общежития колледжей и / или студенческие ссуды). В случае систем образования или школ облигации, выпущенные для колледжей и университетов, обычно обеспечиваются подоходным или другими прогрессивными налогами. Облигации с общими обязательствами могут быть обеспечены различными кредитами в зависимости от законодательства штата и местного законодательства; Эти кредиты включают налоги на местную собственность ( адвалорные ), регрессивные налоги и / или все другие источники доходов муниципалитета. Как правило, доходные облигации обеспечиваются доходами муниципального фонда, финансируемого за счет выпуска облигаций. Необходимо провести технико-экономическое обоснование для сравнения IRR одного проекта ( внутренняя норма доходности, или пороговая ставка) к другому предлагаемому проекту, так как это наиболее важно для обеспечения успеха муниципалитета. Например, местные органы власти и портовые власти могут предложить строительство для данного района на основе проектов, которые ранее были успешными, или могут создать некоммерческий орган для выпуска облигаций с доходами, например, для строительства школьного округа.

В недавнем законодательстве, Законе о модернизации финансовых услуг от 1999 года , Правительственном совете по муниципальным ценным бумагам ( Поправки к законам о ценных бумагах 1975 года ), а теперь и в FINRA ( Регулирующий орган финансовой отрасли ) с 30 июля 2007 года, отрасль в целом консолидировалась не только в просто количество, но отменив предыдущее законодательство, такое как Закон о ценных бумагах 1933 года . Муниципальные облигации традиционно освобождались от требований к подаче документов Закона Гласса-Стигалла 1933 года , однако, как и все другие ценные бумаги, они подпадают под действие положений Закона о фондовых биржах 1934 года о борьбе с мошенничеством и вновь созданного FINRA.

Некоторые примеры доходных облигаций включают: § IDR и IDB (доходные облигации промышленного развития) или, после принятия Закона о налоговой реформе 1986 года , ЧОБ (облигации частной деятельности) § арендные арендные облигации § специальные оценочные облигации (или особые районные облигации или , в Калифорнии, облигации Мелло-Роос) § Облигации жилищного управления

Поскольку доходная облигация не подкреплена полной верой и кредитом правительства-эмитента, она не требует одобрения избирателя. С 1 июля 1983 года все муниципальные облигации должны быть зарегистрированы. Двумя другими важными законодательными актами являются Закон о налоговой реформе 1986 года и 39 общих правил, регулирующих деятельность СРО (саморегулируемая организация) MSRB. MSRB, как упоминалось выше, регулирует выпуск и торговлю муниципальными ценными бумагами как общими обязательствами, так и доходными облигациями.

См. Также [ править ]

  • Создайте облигации Америки

Ссылки [ править ]

  • Финансовые справочники Бэррона, Джон Даунс и Джордан Элиот Гудман, 1995 г.
  • Как работает рынок облигаций, Роберт Зипф, 2002 г.
  • Облигации: неизведанный путь к обеспечению роста инвестиций, Хильди Ричельсон и Стэн Ричельсон, 2007 г.
  • Securities and Training Corporation, 3 июля 2006 г.