Encilhamento

Общественные финансы
Политики Сельскохозяйственная Экономическая Энергия Промышленное Инвестиции Социальное Торговля Фискальный Денежный Сочетание политик
Фискальная политика Бюджет политика Долг внутренний Дефицит / профицит Министерство финансов Фискальный союз Доход Расходы дефицит Налог
Денежно-кредитная политика Банковские резервы требования Окно скидок Золотой запас Процентная ставка Денежно-кредитный орган Центральный банк валютный совет Денежная база Валютный (валютный) союз Денежная масса
Торговая политика Торговый баланс Бесплатный обмен Прибыль от торговли Нетарифный барьер Протекционизм Тариф Торговый блок Создание торговли Отклонение торговли Министерство торговли / коммерции
Доход Расходы Неналоговые доходы Налоговые поступления Дискреционные расходы Обязательные траты
Оптимально Сбалансированный бюджет Экономический рост Стабильность цен
Реформа Фискальная корректировка Денежная реформа
Портал
v т е

Воистину, не забывай имя, Энсиламенто ... Кто этого не видел, не видел ничего! ^[1]

Encilhamento был экономическим пузырем , который прогремел в конце 1880 - х и начало 1890 - х лет в Бразилии , врываясь во время первой бразильской военной диктатуры (1889-1894) и ведут к институциональному и финансовому кризису . ^{[2] [3]} Два министра финансов , сначала виконт Ору-Прету, а затем Руи Барбоса , приняли политику неограниченного кредитования промышленных инвестиций, подкрепленную обильными денежными эмиссиями, ^{[4] [5]} , чтобы стимулировать бразильские инвестиции. индустриализация. Эта политика экономических стимулов породила необузданные спекуляции и увеличилаинфляции , а также поощряли мошеннические первичные публичные предложения (IPO) и поглощения . ^{[6] [7]}

Имя [ править ]

Слово «encilhamento», буквально « оседлать вверх », акт girthing или монтажа лошади, ^[8] был термин , заимствованный из скачках и используется для обозначения спекулятивной практики захвата разбогатеть по -быстрому возможности , когда они развернуть ^[9] по аналогии, основанной на популярной бразильской поговорке: «Не оседланная лошадь дважды появляется». ^[10]

Фон [ править ]

На протяжении XIX века развитие технологических инноваций, особенно развитие железнодорожного транспорта , газового освещения и пароходов , среди прочего, связанных с процессом индустриализации , создало возможности для крупных спекулятивных движений, что привело к ускорению потока капитала в Россию. мир. ^[11]
Несмотря на то, что значительный объем местного капитала был высвобожден с отменой работорговли в 1850 году - в то же время, когда барон Мауа закладывал основы современной банковской системы в Бразилии - десятилетия спустя, в начале Республика, бразильская экономика все еще сдерживалась, среди прочего, ограничительным экономическим законодательством - в частности, "Законом о земле" 1850 года и "Законом о барьерах" 1860 года, которые ограничивали доступ к земельной собственности бывших рабов и иммигрантов в то время. где сельское хозяйство было экономически преобладающим в стране ^{[12] [13]} и на протяжении десятилетий было связано с развитием бразильских финансовых рынков, которые в то время превратились в своего рода «нотариальную олигополию» под контролем нескольких семей. ^[14]
Предлагаемые изменения в земельном законодательстве были одной из причин, почему крупные землевладельцы и бывшие рабовладельцы поддержали создание республики. ^{[15] [16]} В этой политической, экономической и социальной среде, под предлогом содействия индустриализации страны, возникла Encilhamento.

Ведущие фигуры [ править ]

• Крупные рантье : держатели местных «больших денег» , которые добивались наилучшей нормы прибыли на свой капитал. В Бразилии конца 19 века это были преимущественно крупные землевладельцы, бывшие работорговцы и владельцы, торговцы, бизнесмены и торговцы (особенно те, кто связан с экспортом кофе и хлопка ), высокопоставленные государственные служащие, политики и юристы, оказавшие влияние на формулирование и реализацию государственная политика . Они хранят свои финансовые ресурсы в стране, с самым сложным инвестированием в зарубежных финансовых рынках , в основном в парижской бирже , Лондонский Сити иУолл-стрит ; ^[17]
• Финансисты : институциональные трейдеры и инвестиционные банкиры, работающие на большие деньги , имеющие контакты с крупным бизнесом и изучившие новые формы финансового инжиниринга . В Бразилии того времени наиболее выдающейся фигурой был советник Майринк ; ^[18]
• Экономисты / политики : они определяют экономическую политику , обычно также являются посредниками интересов рантье и финансистов, в конечном итоге выступая в качестве их младших партнеров. Они представили риторику на общественное мнение и технические средства для реализации модели регулирования , которые служили большие денежные интересам «s. Руи Барбоза был выдающейся фигурой того времени в Бразилии; ^[19]
• Высокие финансы: глобальные финансовые магнаты, которые с середины 19 века уже были организованы для того, чтобы влиять на жизнь наций с целью создания «идеальной» среды »для своего бизнеса. ^[20] С этого времени следует отметить, что британские банки возглавили от Ротшильдов . ^[21]

Казнь [ править ]

Первый этап Encilhamento состоялся в последние годы монархии под командованием виконта Ору Прету, последнего финансового секретаря того периода, когда в ноябре 1888 года был принят новый Закон о банковской деятельности. Фондовая биржа Рио-де-Жанейро, которая имела уже процветавший в 1886 году, ускорился с отменой рабства два года спустя и снова с мерами, введенными новым банковским законом (который отменил «Закон о барьерах» 1860 года), а также с предложенными изменениями в законах о земле и недвижимости в 1889. Наряду с увеличением ликвидности рынка , были внедрены современные финансовые механизмы, увеличивающие возможности финансового рычага . Уменьшение выпускагосударственные облигации также открыли возможности для расширения эмиссии акций . ^[22] Все это, медленно привело к росту спекуляции и инфляции в целом, охватывая все сектора экономики, от валют к недвижимости , ^[23] комбинируя незначительные пузырьки в большой.

В этой среде виконт Оуро Прету решил создать учреждение, которое действовало бы в качестве регулирующего органа финансового рынка, частный центральный банк по-европейски, резервный банк, денежно-кредитный орган ликвидности. Тот факт, что Руи Барбоса был ярым противником такой системы, позволил ему быть назначенным военными министром финансов, когда они навязали республику. ^[24] Когда он вступил в должность, вскоре после провозглашения республики, он претворил в жизнь все то, что критиковал прежде. В январе 1890 года он принял новый закон о банках, вдохновленный идеями советника Мэйринка, своего банкира и личного друга, которого он, не посоветовавшись с президентом, назначил главой нового Центрального банка, подписав этот закон поздно ночью в разразившемся скандале. первый из серии до его ухода из секретарши.

Однако это не остановило принятие нового закона, несмотря на протесты и противодействие со стороны таких секретарей, как Деметрио Рибейро и Кампос Салес , которые, предсказывая последствия мер, передали центральный банк Сан-Паулу . ^[25]

Нерегулируемые спекуляции выросли как прямое следствие нового закона и достигли всех основных секторов экономики, причем самый высокий объем был достигнут в торговле валютой. Однако большинство политических последствий было вызвано мошенническими IPO, поскольку новый закон о банковской деятельности фактически позволил уполномоченным эмитентам действовать свободно, без какого-либо надзора или официального наказания. ^{[15] [26]} Например, компания без капитала может провести IPO, но также, когда ей нужно больше денег, она может просто создать новые акции - при этом существующие заинтересованные стороны теряют права на свою долю, если отказываются ее покупать. ^[27]

Поскольку новый закон привязал цены на акции к их номинальной стоимости, официальных колебаний цен на акции не было, и, следовательно, не было возможности отрицать их непосредственно на фондовой бирже, чтобы минимизировать убытки или максимизировать прибыль . На практике это не только ограничивало торговлю ценными бумагами внебиржевым рынком , перегружая его предложением, но также приводило к тупиковой ситуации для новых выпусков на фондовом рынке, блокируя законный бизнес, который мог выйти из процесса, помимо того, что вызвал полная потеря для многих неопытных инвесторов. ^{[15] [28]}

Вместо того, чтобы способствовать росту и структурным изменениям в экономике, этот процесс привел к одной из самых сильных вспышек инфляции в истории страны, в то время как бразильская экономика пережила насильственный «коллапс». ^{[29] [30]} «Последней каплей» для Encilhamento стала волна финансового потрясения, вызванная дефолтом по государственным облигациям Аргентины после первого краха Bank Baring Brothers в конце 1890 года, и хотя взрыв был начат тогда, это происходило медленно, до 1892 года. ^{[31] [32] [33]}

20 января 1891 года Руи Барбоса ушел с поста финансового секретаря и возглавил две компании, которые были созданы во время Encilhamento и которые у него были партнерские отношения с советником Майринком. ^{[34] [35]} Генерал Деодоро да Фонсека ушел в отставку 23 ноября того же года, во время 1-го морского восстания , под неминуемой угрозой свержения со стороны республиканцев, представленных вице-президентом Марешалом Флориано Пейшоту , который «естественно» вступил на пост президента.

Последствия [ править ]

Успех нового этапа экономического развития, который Encilhamento должен был зависеть от возможности создать благоприятную среду как для перемещения внутренних сбережений, так и для привлечения иностранных инвестиций. ^[36]

Однако из-за чрезвычайных полномочий, предоставленных денежно-кредитным властям , частные интересы в Encilhamento преобладали над общественными интересами . Итак, вместо медленного и устойчивого продвижения развития, экономического роста, распределения богатства , финансовой грамотности и уверенности; произошел рост концентрации богатства , переоценка спекуляции за счет производственной деятельности, повсеместное банкротство , а также невежество и недоверие в отношении того, как работают политика и рынки, в дополнение к геометрическому увеличению долга и экономической стагнации. ^{[18] [37] [38]}
Три основные причины отказа этого механизма как рычага развития заключаются в следующем: ^[39]

• Отсутствие более широкого государственного деятеля для координации, корректировки и корректировки процесса в его ходе;
• Выбор политиков и финансистов, которые возглавили процесс, поскольку их личные интересы пересекались с интересами страны;
• Увлечение «получить богатые быстро схемы» , как со стороны монетарных властей того времени, который работал на благо себя, а также толпу средних любителей , которые действовали больше как мечтательность игроков , а не трезвые спекулянты , повреждающих себя позволяя манипулировать собой, помогая надуть финансовый пузырь, участвуя в процессе, не имея ни малейшего призвания, знаний и опыта, необходимых ^[40], чтобы не пренебрегать юридическими деталями и использовать личные торговые стратегии с надлежащим управлением рисками и деньгами , ^[31] что предотвратило бы бесчисленные банкротства и их пагубные последствия.

После последствий бюста наступил обычный период «охоты на ведьм», который длился до 1895 года, когда, особенно во время правления Флориано Пейшото, активы некоторых видных деятелей периода Энсиламенто были заморожены, арестованы и подверглись публичному и административному преследованию. . Среди них был Руи Барбоса, которому пришлось отправиться в изгнание в Европу. ^[41]
Законодательство, касающееся финансовых рынков в Бразилии, в тщетной попытке контролировать их волатильность , в то время, когда концепция антихрупкости ^{[42] [43]} была неизвестна, потерпело сильное поражение в эпоху «Закона о барьерах». - ограничения были сняты только 70 лет спустя, в 1965 году. ^[41]

Хотя взрыв пузыря произошел между 1890–92 гг., Его экономические и политические последствия проявились на протяжении всего десятилетия ^[44], и только в конце правления продаж Кампос, когда Родригес Алвес отвечал за бразильскую экономику, было уменьшено, но в конце концов. высокие социальные издержки ^[45] из-за экономической политики жесткой экономии, проводимой в соответствии с требованиями крупного международного капитала. ^[46]

См. Также [ править ]

• Список экономических кризисов в Бразилии

Заметки [ править ]