Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

Часть серии по
Управление
Модели
По уровню
По полю
Меры
похожие темы
  • v
  • т
  • е

Экологическое, социальное и корпоративное управление ( ESG ) относится к трем центральным факторам в измерении устойчивости и социального воздействия инвестиций в компанию или бизнес . [1]

Некоторые считают, что анализ этих критериев поможет лучше определить будущие финансовые показатели компаний (доходность и риск) [ необходима цитата ] . [2]

История [ править ]

Исторические решения о том, где будут размещены финансовые активы, основывались на различных критериях, при этом преобладала финансовая доходность. [3] Однако всегда существовало множество других критериев для принятия решения о размещении денег - от политических соображений до небесной награды. Это было в 1950-х и 60-х годах, когда огромные пенсионные фонды, управляемые профсоюзами, осознали возможность влиять на более широкую социальную среду, используя свои основные активы [4] - в Соединенных Штатах Международное братство электротехников вложило свой значительный капитал в развитие доступное жилье , в то время как United Mine Workersинвестировали в медицинские учреждения. [5]

В 1970-х годах всеобщее отвращение к режиму апартеида в Южной Африке привело к одному из самых известных примеров выборочного отказа от инвестиций в соответствии с этическими принципами. В ответ на растущие призывы к санкциям против режима преподобный Леон Салливан , член совета директоров General Motors в США, в 1971 году составил Кодекс поведения для ведения бизнеса с Южной Африкой. [ необходима цитата ] То, что стало известно как Принципы Салливанапривлек большое внимание, и правительство заказало несколько отчетов для изучения того, сколько американских компаний инвестируют в южноафриканские компании, нарушающие Кодекс Салливана. Выводы отчетов привели к массовому изъятию инвестиций из многих южноафриканских компаний со стороны США. В результате давление, оказанное на южноафриканский режим со стороны его деловых кругов, придало значительный вес растущему импульсу к отказу от системы апартеида. [6]

В 1960-х и 1970-х годах Милтон Фридман , прямо реагируя на преобладающие настроения благотворительности, утверждал, что социальная ответственность отрицательно влияет на финансовые показатели фирмы и что регулирование и вмешательство со стороны «большого правительства» всегда наносят ущерб макроэкономике. [7] Его утверждение, что оценка компании или актива должна основываться почти исключительно на чистой прибыли (при этом затраты, понесенные социальной ответственностью, считаются несущественными), подкрепляло убеждение, преобладавшее на протяжении большей части 20-го века (см. Доктрина Фридмана ). Однако к концу столетия начала набирать силу противоположная теория. В 1988 году Джеймс С. Коулман написал статью в American Journal of Sociology.В статье, озаглавленной « Социальный капитал в создании человеческого капитала» , оспаривается доминирующая роль концепции «личного интереса» в экономике и вводится концепция социального капитала при измерении стоимости. [3]

Был новая форма приложенного давления, действующего в коалиции с экологическими группами: она использовала Усиливая мощь своих коллективных инвесторов , чтобы поощрить компании и рынки капитала для учета экологических и социальных проблем в их изо дня в день принятия решений.

Хотя концепция выборочного инвестирования не была новой, со стороны спроса на инвестиционном рынке, имеющей долгую историю тех, кто хотел контролировать эффект своих инвестиций, то, что начало развиваться на рубеже 21-го века, было ответом со стороны сторона предложения. Инвестиционный рынок начал ощущать растущую потребность в продуктах, ориентированных на так называемого ответственного инвестора. В 1998 году Джон Элкингтон , соучредитель бизнес-консалтинговой компании SustainAbility, опубликовал Cannibals with Forks: Triple Bottom of Business 21st Century Business, в котором он определил недавно возникший кластер нефинансовых соображений, которые должны быть включены в факторы, определяющие компанию или стоимость собственного капитала. Он придумал фразу "тройной результат ", имея в виду финансовые, экологические и социальные факторы, включенные в новый расчет. В то же время начало рушиться строгое разделение между экологическим и финансовым секторами. В 2002 году в лондонском Сити Крис Йейтс - Смит, член международной комиссии, выбранной для наблюдения за техническим строительством, аккредитацией и распространением Стандарта органического производства, и основатель одной из ведущих консалтинговых компаний лондонского Сити, основал одну из первых исследовательских групп по финансированию окружающей среды. Неофициальная группа финансовых лидеров, городских юристов и неправительственных организаций по охране окружающей среды стали известны как Добродетельный круг, и его краткое изложение состояло в изучении характера корреляции между экологическими и социальными стандартами и финансовыми показателями. Несколько крупных мировых банков и инвестиционных домов начали реагировать на растущий интерес к рынку ESG-инвестиций предоставлением услуг продавца; одними из первых были бразильский банк Unibanco и фонд Майка Тирелла Jupiter в Лондоне, который использовал исследования на основе ESG для предоставления HSBC и Citicorp выборочных инвестиционных услуг в 2001 году.

В первые годы нового тысячелетия основная часть инвестиционного рынка все еще принимала историческое предположение о том, что этически направленные инвестиции по своей природе могут снижать финансовую отдачу. Филантропия не считалась высокодоходным бизнесом, и Фридман предоставил широко признанную научную основу для аргумента, что затраты на этически ответственное поведение перевешивают выгоды. Однако эти предположения начали подвергаться фундаментальному сомнению. В 1998 году два журналиста Роберт Леверинг и Милтон Московиц опубликовали список 100 лучших компаний из списка Fortune , сначала включенный в список журнала Fortune , а затем книгу, в которой был составлен список наиболее практикующих компаний в Соединенных Штатах в отношениикорпоративная социальная ответственность и результаты их финансовой деятельности. Из трех проблемных областей, представленных ESG, экологическая и социальная привлекли наибольшее внимание общественности и средств массовой информации, не в последнюю очередь из-за растущих опасений по поводу изменения климата.. Московиц обратил внимание на аспект корпоративного управления ответственного инвестирования. Его анализ касался того, как управлялись компании, каковы были отношения с акционерами и как обращались с сотрудниками. Он утверждал, что улучшение процедур корпоративного управления не вредит финансовым показателям; Напротив, это максимизировало производительность, обеспечило корпоративную эффективность и привело к поиску и использованию лучших управленческих талантов. В начале 2000-х годов успех списка Московица и его влияние на простоту набора сотрудников и репутацию бренда начали ставить под сомнение исторические предположения о финансовом эффекте факторов ESG. [8] В 2011 году Алекс Эдманс, профессор финансов из Wharton, опубликовал статью в Journal of Financial Economics.демонстрируя, что 100 лучших компаний, на которые стоит работать, превзошли своих конкурентов по доходности акций на 2–3% в год в период 1984–2009 гг. и обеспечили прибыль, систематически превышающую ожидания аналитиков. [9]

В 2005 году Финансовая инициатива Программы Организации Объединенных Наций по окружающей среде поручила международной юридической фирме Freshfields Bruckhaus Deringer подготовить отчет о толковании закона в отношении инвесторов и вопросов ESG. В отчете Freshfields сделан вывод о том, что для инвестиционных компаний было допустимо не только включать вопросы ESG в инвестиционный анализ, но и, возможно, это было частью их фидуциарной обязанности. [10] [11] В 2014 году Комиссия по праву (Англия и Уэльс) подтвердила, что попечителям пенсий и другим лицам нет никаких препятствий для учета факторов ESG при принятии инвестиционных решений. [12]

Хотя Фридман предоставил академическую поддержку аргументу о том, что интеграция факторов типа ESG в финансовую практику приведет к снижению финансовых показателей, в первые годы века стали появляться многочисленные отчеты, в которых приводились исследования, подтверждающие противоположные аргументы. [13] В 2006 году Майкл Барнетт из Оксфордского университета и Роберт Саломон из Нью-Йоркского университета опубликовали влиятельное исследование, в котором пришел к выводу, что две стороны аргументации могут даже дополнять друг друга - они утверждали криволинейную связь между социальной ответственностью и финансовыми показателями. Как выборочные, так и неизбирательные методы инвестирования могут максимизировать финансовые результаты инвестиционного портфеля, и единственный путь, который может нанести ущерб производительности, - это средний путь выборочного инвестирования.[14] Помимо крупных инвестиционных компаний и банков, интересующихся вопросами ESG, в финансовом мире начал возникать ряд инвестиционных компаний, специально занимающихся ответственными инвестициями и портфелями, основанными на ESG.

Многие представители инвестиционной индустрии считают, что разработка факторов ESG неизбежна при анализе инвестиций. [15] Доказательств взаимосвязи между рассмотрением вопросов ESG и финансовыми показателями становится все больше, а сочетание фидуциарной обязанности и широкого признания необходимости устойчивости инвестиций в долгосрочной перспективе означает, что экологические, социальные и корпоративные проблемы управления становятся все более важными на инвестиционном рынке. [16] [2] ESG стали не столько вопросом благотворительности, сколько практичностью.

Возникла неуверенность и споры относительно того, что называть включением нематериальных факторов, относящихся к устойчивости и этическому влиянию инвестиций. Имена варьировались от первых модных слов, таких как «зеленый» и «эко», до широкого спектра возможных описаний типов инвестиционного анализа - «ответственное инвестирование», «социально ответственное инвестирование» (SRI), «этическое» »,« внебюджетные »,« долгосрочные инвестиции »(LHI),« расширенный бизнес »,« корпоративное здоровье »,« нетрадиционные »и другие. Но сейчас преобладание термина ESG стало довольно широко распространенным.Опрос 350 глобальных инвестиционных профессионалов, проведенный AXA Investment Managers и AQ Research в 2008 году, показал, что подавляющее большинство профессионалов предпочитают термин ESG для описания таких данных.

Согласно опросу участников плана с установленными взносами, проведенному Natixis в 2016 году2, интерес к ESG и устойчивому инвестированию проявляется у участников плана. Фактически, более шести из десяти участников согласились, что они с большей вероятностью будут вносить или увеличивать свои взносы в свой пенсионный план, если они будут знать, что их инвестиции приносят пользу обществу. [17]

В январе 2016 года PRI , UNEP FI и The Generation Foundation запустили трехлетний проект, чтобы положить конец дебатам о том, является ли фидуциарная обязанность законным препятствием для интеграции экологических, социальных и управленческих вопросов в инвестиционную практику и процесс принятия решений.

Это следует за публикацией в сентябре 2015 года « Фидуциарной обязанности в 21 веке » PRI, FI ЮНЕП, Исследования ЮНЕП и Глобального договора ООН. В отчете сделан вывод о том, что «игнорирование всех долгосрочных факторов стоимости инвестиций, включая вопросы ESG, является нарушением фидуциарной обязанности». Он также признал, что, несмотря на значительный прогресс, многим инвесторам еще предстоит полностью интегрировать вопросы ESG в свои процессы принятия инвестиционных решений.

Проблемы окружающей среды [ править ]

Основная статья: Экологическое руководство

Угроза изменения климата и истощения ресурсов возросла, поэтому инвесторы могут принять во внимание вопросы устойчивости при выборе своих инвестиций. Проблемы часто представляют собой внешние эффекты, такие как влияние на функционирование и доходы компании, на которые не влияют исключительно рыночные механизмы. [18] Как и во всех областях ESG, спектр возможных проблем огромен (например, выбросы парниковых газов , биоразнообразие, управление отходами, управление водными ресурсами), но некоторые из основных областей перечислены ниже:

Климатический кризис [ править ]

Объем исследований, свидетельствующих о глобальных тенденциях изменения климата, побудил инвесторов - пенсионных фондов, держателей страховых резервов - начать проверять инвестиции с точки зрения их воздействия на предполагаемые факторы изменения климата. Отрасли, зависимые от ископаемого топлива, менее привлекательны. [19] В Великобритании на инвестиционную политику особенно повлияли выводы Stern Review в 2006 году, отчета, заказанного британским правительством для проведения экономического анализа проблем, связанных с изменением климата. В его выводах указывалось на необходимость включения соображений изменения климата и экологических проблем во все финансовые расчеты, а также на то, что выгоды от своевременных действий по борьбе с изменением климата перевешивают связанные с этим затраты. [20]

Устойчивость [ править ]

Во всех областях дискуссии, от истощения ресурсов до будущего отраслей, зависящих от истощения запасов сырья, вопрос устаревания продукта или услуги компании становится центральным для ценности, приписываемой этой компании. Долгосрочная перспектива становится все более популярной среди инвесторов. [15]

Социальные проблемы [ править ]

Разнообразие [ править ]

Уровень разнообразия, а также включение в политику компании по найму и управлению персоналом становится ключевой проблемой для инвесторов. Растет мнение о том, что чем шире круг талантов, доступных работодателю, тем больше шансов найти оптимального человека для работы. [21] Инновации и гибкость рассматриваются как большие преимущества разнообразия, и растет понимание того, что стало известно как «сила различия». [22]

Права человека [ править ]

В 2006 году апелляционные суды США постановили, что существует дело, по которому социальная ответственность компании напрямую переключается на финансовую арену. [23] Эта проблемная область расширяется и включает такие соображения, как влияние на местные сообщества, здоровье и благополучие сотрудников, а также более тщательное изучение цепочки поставок компании .

Защита потребителей [ править ]

До недавнего времени принцип caveat emptor («покупатель, остерегайся») был основным принципом коммерции и трейдинга. Однако в последнее время все чаще высказывается предположение, что потребитель имеет право на определенную степень защиты, и значительный рост судебных разбирательств о возмещении убытков означает, что защита потребителей является центральным фактором для тех, кто стремится ограничить риск компании, и тех, кто изучает компанию. полномочия с прицелом на инвестирование. Крах США субстандартного ипотечного рынка инициировал растущее движение против хищнического кредитования также стала важной областью беспокойства. [24]

Защита животных [ править ]

От тестирования продуктов на животных до благополучия животных, выращиваемых для пищевого рынка, забота о благополучии животных является серьезным предметом внимания инвесторов, стремящихся получить полное представление об анализируемой компании или отрасли. [ необходима цитата ]

Проблемы корпоративного управления [ править ]

См. Также: Корпоративное управление и социальная собственность

Корпоративное управление охватывает область изучения прав и обязанностей менеджмента компании - ее совета директоров, акционеров и различных заинтересованных сторон в этой компании. [ необходима цитата ]

Корпоративное управление ESG с точки зрения Совета директоров, «Линза управления», наблюдающая за корпоративным поведением генерального директора, C-Suite и сотрудников в целом, включает оценку деловой этики, антиконкурентной практики, коррупции, налогообложения и обеспечение прозрачности бухгалтерского учета для заинтересованных сторон.

MSCI делает упор на корпоративное поведение и управляет разнообразием совета директоров, оплатой труда руководителей, владением и контролем, а также бухгалтерским учетом, которые совет директоров должен контролировать от имени заинтересованных сторон. [25]

Структура управления [ править ]

Система внутренних процедур и контроля, составляющая структуру управления компании, заключается в оценке капитала этой компании. [16] В последние годы внимание было сосредоточено на балансе сил между генеральным директором и советом директоров и, в частности, на различиях между европейской моделью и американской моделью - исследования в США показали, что 80% компаний имеют генерального директора. который также является председателем совета директоров, в британской и европейской модели было обнаружено, что 90% крупнейших компаний разделяют роли генерального директора и председателя. [26]

Отношения с сотрудниками [ править ]

От разнообразия до установления корпоративного поведения и ценностей, роль, которую улучшение отношений с сотрудниками играет в оценке стоимости компании, становится все более центральной. В Соединенных Штатах список Fortune 100 лучших компаний для работы, составленный Московицем, стал не только важным инструментом для сотрудников, но и компании начинают остро конкурировать за место в списке, поскольку это не только помогает нанимать лучшую рабочую силу, это оказывает заметное влияние на ценности компании. [8] Отношения с сотрудниками связаны также с представительством коллег в процессе принятия решений в компаниях и возможностью участвовать в профсоюзе.

Вознаграждение руководителя [ править ]

В настоящее время компаниям предлагается указать процентные уровни премиальных выплат, а уровни вознаграждения наиболее высокооплачиваемых руководителей находятся под пристальным вниманием как держателей акций, так и инвесторов.

Вознаграждение сотрудников [ править ]

Помимо вознаграждения руководителей, справедливая оплата труда других сотрудников является важным аспектом управления организацией. Это включает равную оплату труда сотрудников всех полов. Аудиты справедливости заработной платы и результаты этих аудитов могут требоваться различными нормативными актами и, в некоторых случаях, быть доступными для всеобщего ознакомления. Германн Дж. Стерн различает четыре метода включения показателей ESG в оплату труда сотрудников: [27]

  1. ESG Targets (цели деятельности, проектов и результаты ESG, установленные компанией в качестве цели)
  2. ESG Relative Performance Measurement (по сравнению с аналогами, на основе показателей, которые компания считает актуальными)
  3. Рейтинговые агентства ESG ( Refinitiv , S&P Trucost и RobecoSam , Sustainalytics , ISS ESG, MSCI ESG, Vigeo Eiris, EcoVadis, Minerva Analytics и т. Д.) [28]
  4. ESG Performance Evaluations (внутренняя или независимая оценка эффективности посредством экспертных заключений, основанная на внутренних и внешних объективных и субъективных фактах)

Ответственное инвестирование [ править ]

См. Также: Социально ответственное инвестирование

Три области социального, экологического и корпоративного управления тесно связаны с концепцией ответственного инвестирования. RI начиналась как нишевая инвестиционная область, обслуживающая потребности тех, кто хотел инвестировать, но хотел сделать это в рамках этически определенных параметров. В последние годы его доля на инвестиционном рынке возросла. К июню 2020 года потоки в устойчивые фонды США достигли 20,9 миллиарда долларов, что почти соответствует потоку 2019 года в 21,4 миллиарда долларов. [29] К концу 2020 года потоки в устойчивые фонды США превысили 51 миллиард долларов. [30] По состоянию на конец 2020 года активы устойчивых фондов во всем мире составляли 1,65 триллиона долларов США. [31]

Инвестиционные стратегии [ править ]

RI стремится контролировать размещение своих инвестиций несколькими способами:

  • Положительный выбор; где инвестор активно выбирает компании для инвестирования; это может быть сделано либо путем следования определенному набору критериев ESG, либо с помощью лучшего в своем классе метода, при котором для включения в инвестиционный портфель выбирается подмножество высокоэффективных компаний, соответствующих требованиям ESG.
  • Активизм; стратегическое голосование акционеров в поддержку определенного вопроса или изменение управления компанией.
  • Обручение; инвестиционные фонды отслеживают эффективность ESG всех портфельных компаний и ведут конструктивный диалог с акционерами с каждой компанией для обеспечения прогресса. [32]
  • Роль консультанта; более крупные институциональные инвесторы и акционеры, как правило, имеют возможность участвовать в так называемой «тихой дипломатии» с регулярными встречами с высшим руководством для обмена информацией и действовать в качестве систем раннего предупреждения о рисках и стратегических или корпоративных проблемах. [33]
  • Исключение; исключение определенных секторов или компаний из числа рассмотренных для инвестирования на основании критериев, специфичных для ESG.
  • Интеграция; включение рисков и возможностей ESG в традиционный финансовый анализ стоимости капитала.

Институциональные инвесторы [ править ]

См. Также: Институциональные инвесторы

Одной из отличительных черт современного инвестиционного рынка является расхождение во взаимоотношениях между фирмой и ее инвесторами в акции. Институциональные инвесторы стали ключевыми владельцами акций - с 35% в 1981 году до 58% в 2002 году в США [34] и с 42% в 1963 году до 84,7% в 2004 году в Великобритании [35], и учреждения, как правило, работают над этим. долгосрочная инвестиционная стратегия. Страховые компании, паевые инвестиционные фонды и пенсионные фонды с долгосрочными обязательствами по выплатам гораздо больше заинтересованы в долгосрочной устойчивости своих инвестиций, чем индивидуальный инвестор, ищущий краткосрочной выгоды. [15]Если Пенсионный фонд подчиняется ERISA, существуют правовые ограничения на то, в какой степени инвестиционные решения могут быть основаны на других факторах, помимо максимизации экономической прибыли участников плана. [36]

Основываясь на убеждении, что решение вопросов ESG защитит и повысит доходность портфеля, ответственное инвестирование быстро становится основной проблемой в институциональной отрасли. К концу 2016 года более трети институциональных инвесторов (обычно называемых LP), базирующихся в Европе и Азиатско-Тихоокеанском регионе, заявили, что соображения ESG сыграли важную или основную роль в отказе от участия в фонде прямых инвестиций, в то время как то же самое верно и для пятая часть североамериканских пластинок. [37] В ответ на интерес инвесторов к ESG, ассоциации прямых инвестиций и другие отраслевые торговые ассоциации разработали ряд передовых практик ESG, в том числе анкету комплексной проверки для управляющих частными фондами и других управляющих активами, которые необходимо использовать перед инвестированием в портфельную компанию. [38]

Во втором полугодии 2019 года наблюдалось явное ускорение институционального сдвига в сторону инвестиций с учетом ESG. Понятие «инвестиции, ориентированные на ЦУР» получило дальнейшее распространение среди пенсионных фондов, ФНБ и управляющих активами во втором полугодии 2019 года, особенно в мире. Совет по пенсиям Круглый стол по пенсиям G7, состоявшийся в Биаррице , 26 августа 2019 г. [39], и Круглый стол для деловых кругов, проведенный в Вашингтоне, округ Колумбия, 19 августа 2019 г. [40]

Принципы ответственного инвестирования [ править ]

В Принципы ответственного инвестирования Initiative (PRI) была создана в 2005 году инициативы по окружающей среде финансов Организации Объединенных Наций и Глобального договора ООН в качестве основы для улучшения анализа вопросов ESG в инвестиционном процессе и компаниям помощи в осуществлении ответственного владения практики. По состоянию на апрель 2019 года подписали более 2350 человек. [41]

Принципы экватора [ править ]

Основная статья: Принципы экватора

Принципы Экватора - это система управления рисками, принятая финансовыми учреждениями для определения, оценки и управления экологическими и социальными рисками при проектном финансировании. Он в первую очередь предназначен для обеспечения минимального стандарта должной осмотрительности для поддержки принятия ответственных решений по рискам. [42] По состоянию на октябрь 2019 года 97 финансовых институтов в 37 странах официально приняли Экваториальные принципы [43], что составляет большую часть международного долга по проектному финансированию на развивающихся и развитых рынках. [44] Финансовые институты по Экваториальным принципам (EPFI) обязуются не предоставлять ссуды проектам, в которых заемщик не будет или не может соблюдать их соответствующие социальные и экологические политики и процедуры.

Принципы экватора, официально представленные в Вашингтоне 4 июня 2003 г., основывались на существующих основах экологической и социальной политики, установленных Международной финансовой корпорацией . Эти стандарты впоследствии периодически обновлялись до так называемых Стандартов деятельности Международной финансовой корпорации по социальной и экологической устойчивости и Руководства Группы Всемирного банка по охране окружающей среды, здоровья и безопасности. [45]

Рейтинговые агентства ESG [ править ]

Управляющие активами и другие финансовые учреждения все чаще полагаются на рейтинговые агентства ESG для оценки, измерения и сравнения показателей ESG компаний. [46] Совсем недавно поставщики данных применили искусственный интеллект для оценки компаний и их приверженности ESG. [ Требуется неосновной источник ] Каждое рейтинговое агентство использует свой собственный набор показателей для измерения уровня соответствия требованиям ESG, и в настоящее время не существует общеотраслевого набора общих стандартов.

Раскрытие информации и регулирование [ править ]

В первые десять лет нового века рынок инвестиций, определяемых ESG, значительно вырос. Мало того, что у большинства крупных банков мира теперь есть отделы и подразделения, занимающиеся исключительно ответственными инвестициями, растет число бутик-фирм, специализирующихся на консультировании и консультировании по инвестициям, связанным с окружающей средой, социальным сектором и управлением. Один из основных аспектов ESG-стороны страхового рынка, который приводит к этой тенденции к распространению, - это, по сути, субъективный характер информации, на основании которой может быть сделан выбор инвестиций. По определению данные ESG являются качественными; он нефинансовый и не поддается количественной оценке в денежном выражении. Инвестиционный рынок давно имеет дело с этими нематериальными активами - такие переменные, как деловая репутация, были широко признаны как факторы, влияющие на стоимость компании.Но нематериальные активы ESG не только в высшей степени субъективны, они также особенно трудно поддаются количественной оценке и, что более важно, проверке. Отсутствие четких стандартов и прозрачного мониторинга привело к опасениям, что заявления в отношении ESG в основном служат целям «зеленого» и других целей компании в области связей с общественностью, отвлекая при этом от более существенных инициатив по улучшению окружающей среды и общества.[47] [48]

Одна из основных проблем в области ESG - раскрытие информации . Экологические риски, создаваемые коммерческой деятельностью, оказывают фактическое или потенциальное негативное воздействие на воздух, землю, воду, экосистемы и здоровье человека. Информация, на основании которой инвестор принимает решения на финансовом уровне, собирается довольно просто. Счета компании могут быть изучены, и, хотя практика бухгалтерского учета в корпоративном бизнесе приобретает все большую дурную славу после серии недавних финансовых скандалов, эти цифры по большей части поддаются внешней проверке. С учетом требований ESG, рассматриваемая компания обычно предоставляет свои собственные цифры и раскрытия информации. [49] Они редко подвергались внешней проверке, и отсутствие универсальных стандартов и правилв области экологической и социальной практики означает, что измерение такой статистики, мягко говоря, субъективно. По мере того, как интеграция соображений ESG в инвестиционный анализ и расчет стоимости компании становятся все более распространенными, становится все более важным предоставлять единицы измерения для инвестиционных решений по субъективным вопросам, таким как, например, степень вреда для работников или насколько далеко ниже цепочка поставок для производства кассетной бомбы займётесь.

Одним из решений проблемы внутренней субъективности данных ESG является предоставление общепринятых стандартов для измерения факторов ESG. Такие организации, как ISO (Международная организация по стандартизации), предоставляют тщательно изученные и широко признанные стандарты для многих из рассматриваемых областей. [50] Некоторые инвестиционные консалтинговые компании, такие как Probus-Sigma, создали методологии для расчета рейтингов для рейтингового индекса на основе ESG, который основан на стандартах ISO и проверяется извне, [51] но формализация принятия таких стандартов, как Основа для расчета и проверки раскрываемой информации ESG отнюдь не универсальна.

С точки зрения корпоративного управления, здесь гораздо больше внимания уделяется регулированию и стандартизации, поскольку существует более длительная история регулирования в этой области. В 1992 году на Лондонской фондовой бирже и Комиссия по финансовой отчетности создали Cadbury комиссию по расследованию серии неудач управления , которые досаждали в Лондон Сити , таких как банкротств БелТПП , Polly Peck и Роберт Максвелл «s Mirror Group . Выводы, к которым пришла комиссия, были объединены в 2003 году в Объединенный кодекс корпоративного управления, который получил широкое признание (при частичном применении) в финансовом мире в качестве эталона для практики надлежащего управления. [52]

В интервью Yahoo! Финансы Фрэнсис Менасса (JAR Capital) говорит, что «Директива ЕС о нефинансовой отчетности 2014 года будет применяться ко всем странам на национальном уровне для выполнения и требует от крупных компаний раскрытия нефинансовой информации и информации о разнообразии. Это также включает предоставление информации о том, как они работают и решают социальные и экологические проблемы. Их цель - помочь инвесторам, потребителям, политикам и другим заинтересованным сторонам оценить нефинансовые показатели крупных компаний. В конечном итоге Директива побуждает европейские компании развивать ответственный подход к ведению бизнеса ". . [53]

Одной из основных проблем, вызывающих озабоченность при обсуждении надежности раскрытия информации о ESG, является установление надежных рейтингов для компаний в отношении эффективности ESG. Финансовые рынки в мире есть все покорившая обеспечить ESG соответствующие оценки индексов, то Dow Jones Индекс устойчивости , то FTSE4Good Index (который является совладельцем Лондонской фондовой биржи и Financial Times [54] ), данные Bloomberg ESG, [55] Индексы MSCI ESG [56] и контрольные показатели GRESB [57]

На страховом рынке наблюдается определенное движение к поиску надежного индекса рейтингов для вопросов ESG, при этом некоторые предполагают, что будущее заключается в создании алгоритмов для расчета рейтингов ESG на основе стандартов ISO и проверки третьей стороной.

См. Также [ править ]

  • Оценка воздействия на окружающую среду
  • Полноценный экологический учет
  • Форма 10-К
  • Закон о компаниях Великобритании
  • Корпоративное право США
  • Цели устойчивого развития ООН

Ссылки [ править ]

  1. ↑ Георг Келл ( Глобальный договор ООН ), «Пять тенденций, демонстрирующих корпоративную ответственность, сохранятся» , The Guardian , 13 августа 2014 г. (страница была посещена 28 января 2018 г.).
  2. ^ a b Роберт Эклс, Иоаннис Иоанну и Джордж Серафейм, «Является ли устойчивое развитие ключом к корпоративному успеху? Компании, которые приняли экологическую, социальную и корпоративную политику в 1990-х годах, превзошли те, которые этого не сделали» , The Guardian , 6 января 2012 г. страница посещена 28 января 2018 г.).
  3. ^ a b Коулман, Джеймс С., Социальный капитал в создании человеческого капитала , (Американский журнал социологии, том 94, 1988)
  4. ^ Робертс, Британская Колумбия, Профсоюзное правительство и администрация в Великобритании (издательство Гарвардского университета, 1958)
  5. ^ Грей, Хиллель, Новые направления в инвестировании и контроле над пенсионными фондами , (Центр исследования ответственности инвесторов, 1983)
  6. ^ "Фонд Леона Х. Салливана" . thesullivanfoundation.org . Архивировано из оригинала 19 июня 2017 года . Проверено 11 ноября 2018 года .
  7. ^ Фридман, Милтон и Роуз, Свобода выбора, личное заявление , (Harcourt, 1980)
  8. ^ a b Баллоу, Б., Годвин, Норман Х., Топпе Шортридж, Ребекка, Стоимость фирмы и отношение сотрудников к качеству рабочего места , (Горизонты бухгалтерского учета, том 17, 2003 г.)
  9. ^ Эдманс, Алекс, Полностью ли ценится фондовый рынок нематериальных активов ? Удовлетворенность сотрудников и цены на акции , (Журнал финансовой экономики, том 101, 2011 г.)
  10. ^ «Финансовая инициатива ЮНЕП: инновационное финансирование для устойчивости» . unepfi.org .
  11. ^ Freshfields Bruckhaus Deringer Правовая основа для интеграции экологических, социальных и управленческих вопросов в институциональные инвестиции: отчет, подготовленный для Рабочей группы по управлению активами FI ЮНЕП , 2005 (PDF)
  12. ^ "Юридическая комиссия" . Justice.gov.uk . Архивировано из оригинального 24 сентября 2014 года.
  13. ^ Коган Дуглас, Дж., Корпоративное управление и изменение климата: установление связи , (Церера, март 2003 г.)
  14. ^ Барнетт, Майкл и Саломон, Роберт, Вне дихотомии: криволинейная взаимосвязь между социальной ответственностью и финансовыми показателями , (Журнал стратегического управления, том 27, 2006 г.)
  15. ^ a b c Европейское исследование управления институциональными активами IPE, 2009 г.
  16. ^ а б Агилера, Рут и др., Корпоративное управление и социальная ответственность; сравнительный анализ Великобритании и США (Корпоративное управление, Blackwell, Vol. 14, 2006)
  17. ^ «Natixis Global Asset Management Investor Insight Series: Работа на пустом месте, отношения и действия участников определенного плана взносов » (PDF) . Ngam.natixis.com . 2016 . Проверено 10 октября 2018 года .
  18. ^ Европейское исследование институционального управления активами IPE, 2009.
  19. ^ Супачай, заявление Генерального секретаря ЮНКТАД,2009
  20. ^ "Суровый обзор экономики изменения климата - Казначейство Ее Величества" . sternreview.org.uk .
  21. ^ Джейн, Мишель Э.А. и Дипбой, Роберт Л., Использование разнообразия для повышения эффективности бизнеса , (Управление человеческими ресурсами, Wiley, том 43, 2004 г.)
  22. ^ Мерк, Содействие разнообразию и вовлечению , 2006 г.
  23. ^ "Ресурсный центр по бизнесу и правам человека" . business-humanrights.org .
  24. ^ Морган, Дональд П., Определение и прогнозирование хищнического кредитования , (Федеральный резервный банк Нью-Йорка, отчет персонала 273, 2007)
  25. ^ https://www.msci.com/our-solutions/esg-investing/what-is-esg
  26. ^ Хиггс, Д., Обзор роли и эффективности неисполнительных директоров (Отчет Хиггса, 2005)
  27. ^ Стерн, HJ, Лучшие бонусные планы для ESG , (представленный рабочий документ, SSRN, 2020)
  28. ↑ Нейсон, Дебора (31 декабря 2020 г.). «Как ориентироваться в мире рейтингов устойчивого инвестирования» . CNBC . Проверено 28 января 2021 года .
  29. ↑ Хейл, Джон (30 июля 2020 г.). «Устойчивые фонды продолжают увеличивать активы во втором квартале» . Morningstar.com . Дата обращения 18 августа 2020 .
  30. ↑ Хейл, Джон (28 января 2021 г.). «Рекордный рекорд: потоки устойчивых фондов США снова достигают новых высот» . Morningstar.com . Проверено 29 января 2021 года .
  31. ^ Howcroft, Саймон Джессоп, Элизабет (28 января 2021). «Активы устойчивого фонда достигли рекордных 1,7 трлн долларов в 2020 году: Morningstar» . Рейтер . Проверено 28 января 2021 года .
  32. ^ Французский исследовательский центр Novethic < http://www.novethic.com > выпускает лейбл SRI, который был распространен на Fondation Guilé, например.
  33. ^ Холланд, Дж., Влияние и вмешательство финансовых институтов в их инвестируемые компании (Корпоративное управление, выпуск 6, 1998 г.)
  34. ^ Бинай, М., Атрибуция результатов институциональных инвесторов UA (Финансовый менеджмент, лето 2005 г.)
  35. ^ Управление национальной статистики, владение акциями , 2005 г.
  36. ^ Лемке и Линс, ЭРИЗА для Управляющих §§2: 125-2: 127 (Thomson West, 2014-2015изд.).
  37. ^ "Coller Capital Global PE Barometer - зима 2016-17 | Coller Capital" . Collercapital.com . Проверено 30 октября 2017 года .
  38. ^ «Найдите свой образ мышления ESG с Invest Europe | Navatar» . Наватар . Проверено 30 октября 2017 года .
  39. ^ Firzli, Николас (10 февраля 2020). «Круглый стол по пенсиям G7: Les ODD ('SDGs') Désormais Incontournables» . Cahiers du Centre des Professions Financières . CPF. SSRN 3545217 . Дата обращения 17 марта 2020 . 
  40. ↑ МакГрегор, Йена (20 августа 2019 г.). «Группа топ-менеджеров заявляет, что максимизация прибыли акционеров больше не может быть основной целью корпораций» . Вашингтон Пост . WP . Дата обращения 17 марта 2020 .
  41. ^ «Принципы ответственного инвестирования - подписавшие стороны» . Подписанты PRI . 5 февраля 2015. Архивировано из оригинала 21 сентября 2013 года . Дата обращения 5 февраля 2015 .
  42. ^ «Принципы экватора - Управление экологическими и социальными рисками для проектов» . Equator-principles.com . Проверено 27 апреля 2019 года .
  43. ^ «Члены ассоциации EP и отчетность» . Equator-principles.com . Дата обращения 7 октября 2019 .
  44. ^ Райт, Кристофер, и Алексис Rwabizambuga. «Институциональное давление, корпоративная репутация и добровольные кодексы поведения: исследование принципов экватора». Обзор бизнеса и общества 111.1 (2006): 89–117.
  45. ^ "Часто задаваемые вопросы об истории и контексте Принципов Экватора" (PDF) . Equator-principles.com . Архивировано из оригинального (PDF) 23 ноября 2015 года . Проверено 30 ноября 2015 года .
  46. ↑ Хубер, Бетти (27 июля 2017 г.). «Отчеты и рейтинги ESG: что это такое, почему они важны» . Гарвардская школа права . Проверено 13 сентября 2018 года .
  47. ^ О'Лири, Майкл; Вальдманис, Уоррен (4 марта 2021 г.). «Приближается расплата ESG» . Harvard Business Review .
  48. ↑ Fancy, Tariq (16 марта 2021 г.). «Финансовый мир омолаживает общественность смертельным отвлечением от практики устойчивого инвестирования» . USA Today . Проверено 15 апреля 2021 года .
  49. ^ Ассоциация британских страховщиков, Руководство по раскрытию информации о социально ответственных инвестициях , 2001 г.
  50. ^ «ISO - Международная организация по стандартизации» . ISO . Проверено 27 апреля 2016 года .
  51. ^ Burocratik. «Пробус Сигма» . Probus-sigma.eu . Проверено 15 ноября 2011 года .
  52. ^ Комитет Кэдбери по финансовым аспектам корпоративного управления , Отчет с Кодексом передовой практики , (Лондон, Gee Publishing, 1992)
  53. ^ Фрэнсис Menassa (20 июня 2019). «Почему ESG - это новый тренд» . FX Империя . Проверено 20 июня 2019 .
  54. Перейти ↑ Baker & McKenzie LLP (2013). «Отчетность ESG на Лондонской фондовой бирже» (PDF) . Защитники международного развития. Архивировано из оригинального (PDF) 12 декабря 2013 года . Проверено 15 августа 2013 года .
  55. ^ "Почему данные Bloomberg ESG имеют значение" . Emisoft.com .
  56. ^ "Индексы MSCI ESG - MSCI" . Msci.com . Проверено 10 октября 2018 года .
  57. ^ «Оценки GRESB» . Gresb.com . Проверено 10 октября 2018 года .