| Общественные финансы |
|---|
 |
|
ПорталСуверенный фонд ( SWF ), суверенный инвестиционный фонд , или фонд социального благосостояния является государственным инвестиционным фондом , который инвестирует в реальные и финансовые активы , такие как акции , облигации , недвижимость, драгоценные металлы , или в альтернативных инвестиций , таких как частный акционерный капитал фонды или хедж-фонды . Суверенные фонды благосостояния инвестируют по всему миру. Большинство ФНБ финансируются за счет доходов от экспорта сырьевых товаров или валютных резервов , находящихся в центральном банке . Исторически сложилось так, что Целевой фонд социального обеспечения СШАС 2,8 трлн долларов США активов в 2014 году, и аналогичные транспортные средства , как Япония Post Bank «s JP ¥ 200 триллионов холдингов, которые не считаются суверенных фондов.
Некоторые суверенные фонды благосостояния могут принадлежать центральному банку , который аккумулирует средства в процессе управления банковской системой страны; этот тип фонда обычно имеет большое экономическое и финансовое значение. Другие суверенные фонды благосостояния - это просто государственные сбережения, которые вкладываются различными организациями в целях возврата инвестиций, и которые могут не иметь существенной роли в фискальном управлении.
Накопленные средства могут происходить или могут представлять собой депозиты в иностранной валюте, золото, специальные права заимствования (СДР) и резервные позиции Международного валютного фонда (МВФ), удерживаемые центральными банками и денежно-кредитными органами, наряду с другими национальными активами, такими как пенсии. инвестиции, нефтяные фонды или другие промышленные и финансовые холдинги. Это активы суверенных стран, которые обычно хранятся во внутренней и различных резервных валютах (таких как доллар , евро , фунт и иена). Такие организации по управлению инвестициями могут быть созданы, среди прочего, как официальные инвестиционные компании, государственные пенсионные фонды или суверенные фонды.
Были попытки отличить средства, принадлежащие суверенным организациям, от валютных резервов центральных банков. Суверенные фонды благосостояния можно охарактеризовать как максимизирующие долгосрочную прибыль , при этом валютные резервы служат для краткосрочной «стабилизации валюты» и управления ликвидностью. Многие центральные банки в последние годы обладают резервами, значительно превышающими потребности в ликвидности или управлении валютой. Более того, широко распространено мнение, что большинство из них сильно диверсифицировалось в активы, отличные от краткосрочных, высоколиквидных денежных активов, хотя в открытом доступе почти нет данных, подтверждающих это утверждение.
История [ править ]
Термин «суверенный фонд благосостояния» впервые был использован в 2005 году Андреем Розановым в статье «Кому принадлежит богатство народов?» в журнале Central Banking Journal . [1] В предыдущем выпуске журнала описывался переход от традиционного управления резервами к управлению суверенным капиталом; впоследствии этот термин получил широкое распространение, поскольку покупательная способность мирового чиновничества резко возросла.
Некоторые из них привлекли внимание своими неудачными инвестициями в несколько финансовых фирм с Уолл-стрит, таких как Citigroup , Morgan Stanley и Merrill Lynch . Эти фирмы нуждались в вливании денежных средств из-за убытков в результате плохого управления и кризиса субстандартной ипотеки .
SWF инвестируют в различные классы активов, такие как акции, облигации, недвижимость, частный акционерный капитал и хедж-фонды. Многие суверенные фонды напрямую инвестируют в институциональную недвижимость. Согласно базе данных о транзакциях Института суверенного благосостояния, около 9,26 млрд долларов США прямых сделок суверенного фонда было зарегистрировано с институциональной недвижимостью во второй половине 2012 года. [2] В первой половине 2014 года объем прямых сделок с глобальным суверенным фондом благосостояния составил 50,02 миллиарда долларов по данным SWFI. [3]
Ранние SWF- файлы [ править ]
Суверенные фонды благосостояния существуют более века, но с 2000 года количество суверенных фондов благосостояния резко увеличилось. Первые фонды SWF были нефедеральными фондами штатов США, учрежденными в середине XIX века для финансирования конкретных общественных услуг. [4] Таким образом, американский штат Техас был первым, кто ввел такую схему для финансирования государственного образования. Фонд постоянной школы (PSF) был создан в 1854 году для начальных и средних школ, а в 1876 году - в пользу университетов - Постоянный университетский фонд (PUF). PUF был наделен государственными землями, право собственности на которые государство сохранило по условиям договора об аннексии 1845 года между Республикой Техас.и США. Хотя PSF сначала финансировался за счет ассигнований от законодательного собрания штата, он также получил государственные земли одновременно с созданием PUF. Первым ФНБ, созданным для суверенного государства, является Инвестиционное управление Кувейта , товарный ФНБ, созданный в 1953 году за счет доходов от нефти до того, как Кувейт получил независимость от Соединенного Королевства. По многим оценкам, сейчас фонд Кувейта составляет около 600 миллиардов долларов США.
Еще один ранний зарегистрированный ГНБ - это Резервный фонд выравнивания доходов Кирибати. Созданный в 1956 году, когда британская администрация островов Гилберта в Микронезии ввела налог на экспорт фосфатов, используемых в удобрениях , фонд с тех пор вырос до 520 миллионов долларов. [5]
Природа и цель [ править ]
ФНБ обычно создаются, когда у правительств есть профицит бюджета и небольшой международный долг или совсем его нет. Не всегда возможно или желательно держать эту избыточную ликвидность в виде денег или направлять ее на немедленное потребление. Это особенно актуально, когда нация зависит от экспорта сырья, такого как нефть, медь или алмазы. В таких странах основной причиной создания ГНБ являются свойства доходов от ресурсов: высокая волатильность цен на ресурсы, непредсказуемость добычи и исчерпаемость ресурсов.
Есть два типа фондов: сберегательные и стабилизационные. Стабилизационные ГНБ создаются для снижения нестабильности государственных доходов и противодействия негативному влиянию циклов подъема и спада на государственные расходы и национальную экономику. Экономия SWF позволяет сэкономить для будущих поколений. Одним из таких фондов является Государственный пенсионный фонд Норвегии . Считается, что ГНБ в богатых ресурсами странах могут помочь избежать ресурсного проклятия , но литература по этому вопросу неоднозначна. Правительства могут сразу потратить деньги, но рискуют вызвать перегрев экономики, например, в Венесуэле Уго Чавеса или шаха-эра Иран. В таких обстоятельствах часто желательно сэкономить деньги, чтобы потратить их в период низкой инфляции.
Другие причины для создания SWF могут быть экономическими или стратегическими, например, военные сундуки на неопределенное время. Например, Управление инвестиций Кувейта во время войны в Персидском заливе управляло избыточными резервами, превышающими уровень, необходимый для валютных резервов (хотя многие центральные банки делают это сейчас). Правительство Сингапура Investment Corporation и Temasek Holdings частично выражение желания поддержать репутацию Сингапура как международного финансового центра. С тех пор Корейская инвестиционная корпорация управляется аналогичным образом. Суверенные фонды благосостояния инвестируют во все типы компаний и активов, включая стартапы, такие как Xiaomi, и компании по возобновляемым источникам энергии, такие как Bloom Energy.[6]
Согласно исследованию 2014 года, ГНБ не создаются по причинам, связанным с накоплением резервов и специализацией на экспорте товаров. Скорее, распространение SWF можно лучше понять как причуду, при которой определенные правительства считают модным создание SWF и находятся под влиянием того, что делают их коллеги. [7]
Опасения по поводу файлов SWF [ править ]
Рост суверенных фондов привлекает пристальное внимание, потому что:
- По мере того как этот пул активов продолжает расширяться в размере и значении, растет и его потенциальное влияние на различные рынки активов.
- Некоторые страны, такие как Соединенные Штаты, которые приняли Закон об иностранных инвестициях и национальной безопасности 2007 года, обеспокоены тем, что иностранные инвестиции, осуществляемые ФНБ, вызывают озабоченность в отношении национальной безопасности, поскольку цель инвестиций может заключаться в обеспечении контроля над стратегически важными отраслями для политических, а не финансовых прирост.
- Бывший министр финансов США Лоуренс Саммерс утверждал, что США потенциально могут потерять контроль над активами в пользу более богатых иностранных фондов, появление которых «пошатнуло [] [] капиталистическую логику» [4]. Эти опасения привели Европейский Союз (ЕС) к пересмотреть вопрос о том, разрешить ли его членам использовать « золотые акции » для блокирования определенных иностранных приобретений. [8] Эта стратегия была в значительной степени исключена ЕС как жизнеспособный вариант из опасений, что она может привести к возрождению международного протекционизма. В Соединенных Штатах эти проблемы решаются Поправкой Экзона – Флорио.к Закону об омнибусной торговле и конкурентоспособности 1988 г., Pub. L. No. 100-418, § 5021, 102 Stat. 1107, 1426 (с поправками, внесенными в 50 USC app. § 2170 (2000)), находящимся в ведении Комитета по иностранным инвестициям в Соединенных Штатах (CFIUS).
- Их недостаточная прозрачность вызывает беспокойство у инвесторов и регулирующих органов: например, размер и источник средств, инвестиционные цели, внутренние сдержки и противовесы, раскрытие информации о взаимоотношениях и владение фондами прямых инвестиций.
- ФНБ не так однородны, как центральные банки или государственные пенсионные фонды .
- Отсутствие прозрачности и, следовательно, увеличение риска для финансовой системы, возможно, превращение в «новые хедж-фонды». [9]
Правительства ФНБ обязуются соблюдать определенные правила:
- Правило накопления (какую часть выручки можно потратить / сэкономить)
- Правило вывода (когда Правительство может выйти из фонда)
- Инвестиции (когда доход может быть инвестирован в зарубежные или внутренние активы) [10]
Государственный интерес в 2008 г. [ править ]
- 5 марта 2008 г. совместный подкомитет Комитета по финансовым услугам Палаты представителей США провел слушания для обсуждения роли «иностранных правительственных инвестиций в экономике и финансовом секторе США». Слушания присутствовали представители Министерства финансов США , то по ценным бумагам и биржам США , то Федеральная резервная система , Министерство Норвегии финансов Сингапура Temasek Holdings и инвестиционный совет Канадского пенсионного плана .
- 20 августа 2008 года Германия одобрила закон, требующий одобрения парламента для иностранных инвестиций, которые ставят под угрозу национальные интересы. В частности, это влияет на приобретение более 25% голосующих акций немецкой компании неевропейскими инвесторами, но министр экономики Михаэль Глос пообещал, что инвестиционные обзоры будут «крайне редкими». Законодательство в общих чертах основано на аналогичном законодательстве Комитета по иностранным инвестициям США. Суверенные фонды благосостояния также увеличивают свои расходы. Фактически, фонд благосостояния Катара планирует потратить в США 35 миллиардов долларов в следующие 5 лет. [ сроки? ] [11] [12]
Принципы Сантьяго [ править ]
До принятия Сантьяго принципов был разработан ряд индексов прозрачности, некоторые из которых более строгие, чем другие. [ необходимая цитата ] Для решения этих проблем некоторые из основных мировых ФНБ собрались на саммите в Сантьяго , Чили, 2–3 сентября 2008 г., под руководством МВФ они сформировали временную Международную рабочую группу суверенных фондов благосостояния. Затем эта рабочая группа разработала 24 принципа Сантьяго , чтобы установить общий глобальный набор международных стандартов в отношении прозрачности, независимости и подотчетности в работе ФНБ. [13] [14]Они были опубликованы после представления Международному валютно-финансовому комитету МВФ 11 октября 2008 года. [14] Они также рассмотрели вопрос о постоянном комитете, который будет их представлять, и поэтому была создана новая организация - Международный форум суверенных фондов благосостояния (IFSWF). поддерживать новые стандарты в будущем и представлять их в дебатах по международной политике. [15]
По состоянию на 2016 год 30 [16] фондов официально присоединились к Принципам, что в совокупности составляет 80% активов, управляемых суверенными фондами во всем мире, или 5,5 триллиона долларов США. [17]
Новые SWF, созданные в развитых юрисдикциях с 2010 г. [ править ]
Новые ГНБ были созданы в различных развитых юрисдикциях после 2010 г. после роста цен на энергоносители и сырьевые товары, например, Фонд наследия Северной Дакоты (2011 г.) и Фонд будущего Западной Австралии (2012 г.). Фонд граждан Израиля должен начать работу в 2020 году после нескольких лет подготовительной работы, в которой участвовали американские ветераны, а также местные эксперты по управлению активами . [18]
Размер SWF [ править ]
Активы под управлением ГНБ составили 7,94 трлн долларов США по состоянию на 24 декабря 2020 года [19].
Страны, в которых ФНБ финансируются за счет экспорта нефти и газа, на 2020 год составили 5,4 триллиона долларов. [20] Нерыночные ФНБ обычно финансируются за счет перевода активов из официальных валютных резервов, а в некоторых случаях из профицита государственного бюджета и доходов от приватизации. На страны Ближнего Востока и Азии приходится 77% всех SWF.
Крупнейшие суверенные фонды благосостояния [ править ]
|
См. Также [ править ]
- Мировая финансовая система
- Национальное богатство
Ссылки [ править ]
- ^ "Кто владеет богатством народов?" (PDF) . Центральный банковский журнал . 15 (4)). Май 2005. Архивировано из оригинального (PDF) 29 мая 2008 года . Проверено 2 сентября 2008 года .
- ^ «Суверенные фонды принимают прямые сделки с реальными активами» . Институт SWF. 1 августа 2013 г.
- ^ Dunkley, Dan (7 августа 2014). «Суверенные фонды накапливают почти рекордную сумму денежных средств по сделкам» . The Wall Street Journal . Проверено 8 августа 2014 года .
- ^ a b М. Николас Дж. Фирзли и Джошуа Францель: «Нефедеральные суверенные фонды благосостояния в Соединенных Штатах и Канаде», Revue Analyze Financière, 3 квартал 2014 г.
- ^ "Самый дорогой клуб в мире" . Экономист . 24 мая 2007 г.
- ^ «Суверенные фонды благосостояния полностью опередили прямые инвестиции в 2014 году» . The Wall Street Journal . 6 января 2015.
- ^ Chwieroth, Jeffrey M. (1 декабрь 2014). «Мода и причуды в финансах: политические основы создания фондов национального благосостояния» . Ежеквартально по международным исследованиям . 58 (4): 752–763. DOI : 10.1111 / isqu.12140 . ISSN 0020-8833 .
- ^ "Суверенные фонды благосостояния: Новый хедж-фонд?" . Нью-Йорк Таймс . 1 августа 2007 г.
- ↑ Дункан, Гэри (27 июня 2007 г.). «Обеспокоенность МВФ по поводу фондов« черного ящика »в богатых резервами странах» . The Times . Лондон.
- ^ «Восстановление Америки: роль иностранного капитала и глобальных государственных инвесторов | Институт Брукингса» . Brookings.edu. 11 марта 2011 . Проверено 5 октября +2016 .
- ^ Global, IndraStra. «Как принимаются решения в фондах национального благосостояния?» . IndraStra . ISSN 2381-3652 .
- ^ «Катар инвестирует в США 35 миллиардов долларов в течение 5 лет» . The WorldFolio.
- ^ Суверенные фонды благосостояния: общепринятые принципы и практика (принципы Сантьяго) , Международная рабочая группа суверенных фондов благосостояния, октябрь 2008 г.
- ^ a b Международный форум суверенных фондов благосостояния. «Принципы Сантьяго» . Проверено 27 сентября 2016 года .
- ^ Международный форум суверенных фондов благосостояния. «О нас» . Проверено 27 сентября 2016 года .
- ^ Международный форум суверенных фондов благосостояния. «Наши участники» . Проверено 27 сентября 2016 года .
- ^ «Международный форум суверенных фондов благосостояния (IFSWF) и Совет по стандартам хедж-фондов (HFSB) устанавливают отношения взаимного наблюдателя» . Совет по стандартам хедж-фондов. 4 апреля 2016 . Проверено 27 сентября 2016 года .
- ^ «Фонд национального благосостояния природного газа Израиль , как ожидается, начнется к 2020 году» . Рейтер . 4 апреля 2017.
- ^ «Рейтинги суверенных фондов благосостояния. Проверено 24 декабря 2020 г.» . swfinstitute.org . Проверено 24 декабря 2020 года .
- ^ «Рейтинги суверенных фондов благосостояния» . swfinstitute.org . Проверено 24 декабря 2020 года .
- ^ "SWFI" . Проверено 24 декабря 2020 года .
- ^ «Фонд будущего» . Будущий фонд . Проверено 5 октября +2016 .
- ^ "Веб-сайт Корпорации Постоянного Фонда Аляски" . Apfc.org . Проверено 5 октября +2016 .
- ^ «ARDNF - Azərbaycan Respublikası Dövlət Neft Fondu - Home» . oilfund.az . Проверено 7 августа 2018 .
- ^ [1]
- ^ "Правительство Альберты - Финансы (AHSTF)" . Finance.alberta.ca. 1 апреля 2015 . Проверено 5 октября +2016 .
- ^ https://www.swfinstitute.org/profile/598cdaa60124e9fd2d05be47 . Отсутствует или пусто
|title=( справка ) - ^ "Фонд развития Агачиро" . Фонд развития Агачиро . 24 ноября 2018 . Проверено 24 ноября 2018 года .
Дальнейшее чтение [ править ]
| Ресурсы библиотеки о Фонде национального благосостояния |
|
- Институт суверенного фонда благосостояния - что такое SWF? [2]
- Институт управления природными ресурсами и Колумбийский центр устойчивых инвестиций «Управление доверием общества: как заставить фонды природных ресурсов работать на благо граждан», 2014 г. [3]
- Кастелли Массимилиано и Фабио Скаччавильани «Новая экономика суверенных фондов благосостояния», John Wiley & Sons, 2012 г.
- Салим Х. Али и Гэри Фломенхофт. «Инновационные суверенные фонды благосостояния» . Политические инновации , 17 февраля 2011 г.
- М. Николас Фирзли и Винсент Бази, Отчет владельцев активов Всемирного пенсионного совета (WPC) : «Инвестиции в инфраструктуру в эпоху жесткой экономии: перспективы пенсионных и суверенных фондов», USAK / JTW 30 июля 2011 г. и Revue Analyze Financière , 4 квартал 2011 г.
- М. Николас Дж. Фирзли и Джошуа Францель. «Нефедеральные суверенные фонды благосостояния в США и Канаде» . Revue Analyze Financière, 3 квартал 2014 г.
- Сюй И-чонг и Гавдат Бахгат, ред. Политическая экономия суверенных фондов благосостояния (Palgrave Macmillan; 2011) 272 страницы; тематические исследования SWF в Китае, Кувейте, России, Объединенных Арабских Эмиратах и других странах.
- Ликсия, Лох. «Суверенные фонды благосостояния: государства покупают мир» (Global Professional Publishing: 2010).
- Тэтчер, Марк и Вландас, Тим (2016) «Заграничные государства-аутсайдеры как новые источники терпеливого капитала: политика правительства, поощряющая инвестиции Фонда суверенного благосостояния во Франции и Германии» . Социально-экономическое обозрение. ISSN 1475-1461
Внешние ссылки [ править ]
- SWF Institute Организация, занимающаяся изучением суверенных фондов благосостояния
- Международный форум суверенных фондов благосостояния IFSWF - это добровольная группа ФНБ, созданная МВФ
- Балин, Брайан Дж. (2010). «Влияние глобального экономического кризиса на суверенные фонды благосостояния». Азиатско-Тихоокеанская экономическая литература . 24 : 1–8. DOI : 10.1111 / j.1467-8411.2010.01246.x . S2CID 152517943 .
- Рейтинг фондов суверенного благосостояния Рейтинги SWF
- Влияние суверенных фондов благосостояния на мировые финансовые рынки - Европейский центральный банк, выпуск № 91. Июль 2008 г.
- Индекс прозрачности Линабурга-Мадуэля - балльная система оценки прозрачности суверенного фонда благосостояния
- Принципы Сантьяго
- [4] Страница One Planet SWF
| vтеМеждународная торговля | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Терминология |
| ||||||||||
| Организации и политики |
| ||||||||||
| Политическая экономика |
| ||||||||||
| Региональные организации |
| ||||||||||
| Экспорт по продуктам |
| ||||||||||
| |||||||||||
Категория
Commons