В ипотечного кризиса влияние временной шкалы перечислены даты , имеющие отношение к созданию жилищного пузыря США и 2005 жилищного бабла (или коррекции рынка ) и ипотечного кризиса , который разработанный в 2007 и 2008 году включает в себя США принятие государственных законов и нормативные акты, а также государственные и частные действия, которые повлияли на жилищную отрасль и связанную с ней банковскую и инвестиционную деятельность. Он также отмечает детали важных инцидентов в Соединенных Штатах, таких как банкротства и поглощения, а также информацию и статистические данные о соответствующих тенденциях. Для получения дополнительной информации о последствиях этого кризиса во всей мировой финансовой системе см.Финансовый кризис 2007–2008 гг .
1938–1979
- 1938 : Федеральная национальная ипотечная ассоциация, или Fannie Mae , устанавливаются как часть Франклин Д. Рузвельт «s Нового курса для покупки ипотечных кредитов , гарантированных Администрацией ветеранов и Федеральной жилищной администрацией . Это сняло ссуды с книг ипотечных кредиторов, высвободив капитал, чтобы они могли выдавать больше ссуд. [1]
- конец 1960-х : Fannie Mae разрешено покупать «обычные» ипотечные кредиты (не только VA / FHA). [2]
- конец 1960-х : Анджело Мозило и Лоеб основали компанию Countrywide Financial и стали пионерами в общенациональном бизнесе небанковского ипотечного кредитования; Вначале Мозило крайне озабочен кредитным качеством. [3]
- 1968 : Fannie Mae выделяет Ginnie Mae как отдельную компанию. У Джинни по-прежнему будет явная письменная государственная гарантия по всем своим ипотечным кредитам. [4] Fannie Mae, однако, превращается в отдельную корпорацию, финансируемое государством предприятие (GSE).
- 1970 : Федеральная ипотечная корпорация по жилищным займам ( Freddie Mac ) создана актом Конгресса как спонсируемое государством предприятие для покупки ипотечных кредитов у сберегательных и кредитных организаций ; принадлежит самой отрасли (до 1989 г.)
- GSE (Fannie и Freddie) имеют « неявную гарантию » от правительства; что, если они попадут в беду, правительство их выручит. Нет письменного закона или контракта, в котором говорилось бы, что это будет делать правительство; это просто предполагается отраслью, правительственными чиновниками и инвесторами. Эта неявная, неустановленная гарантия - это то, что позволяет вывести долг Fannie и Freddie с баланса правительства. Это заставляет госдолг ошибочно казаться ниже, чем он есть на самом деле, и искусственно делает бюджет более сбалансированным . Эта схема не будет проверяться до 2008 года (см. Ниже) [5] [6]
- 1970 : Джинни Мэй создает первую обеспеченную ипотекой ценную бумагу на основе ипотечных кредитов FHA и VA. Это им гарантирует. [7]
- 1971 : Фредди выпускает свой первый сертификат участия в ипотеке . Это первая обеспеченная ипотекой ценная бумага, сделанная из обычных закладных. [8]
- 1970-е годы : частные компании начинают секьюритизацию ипотечных активов с создания частных ипотечных пулов в 1970-х годах. [9]
- 1974 : Закон о равных возможностях кредитования налагает серьезные санкции на финансовые учреждения, признанные виновными в дискриминации по признаку расы, цвета кожи, религии, национального происхождения, пола, семейного положения или возраста [10]
- 1977 : Закон о реинвестициях в сообществах принят для устранения исторической дискриминации при кредитовании, такой как « красная линия ». Закон поощряет коммерческие банки и сберегательные ассоциации удовлетворять потребности заемщиков во всех сегментах их сообществ, включая районы с низким и средним уровнем доходов. [11] [12]
- 1977 : Salomon Brothers пытается создать ценную бумагу с ипотечным покрытием "частной торговой марки" (не связанной с ипотекой GSE). Он терпит неудачу на рынке. [13]
- Конец 1970-х : Льюис Раньери ( Salomon ) и Ларри Финк ( Первый Бостон ) изобретают секьюритизацию ; ипотечные кредиты объединяются, и этот пул делится на транши , которые затем продаются инвесторам. [14] [15]
1980–1989
- 1980 : Закон о дерегулировании депозитных учреждений и денежно-кредитном контроле (DIDMCA) 1980 года предоставляет всем сберегательным организациям, включая ссудо-сберегательные ассоциации, право предоставлять потребительские и коммерческие ссуды и открывать транзакционные счета. Закон также освобождает федеральные сберегательные банки, продавцов рассрочки платежей и зафрахтованные кредитные компании от государственных ограничений на ростовщичество (неограниченные высокие процентные ставки). [16] Закон также разрешил рассматривать ссуды под залог недвижимости как ипотеку. [17]
- 1981 : Каждый из 12 банков Федеральной резервной системы создает Управление по делам сообщества, чтобы предлагать государственное и частное руководство в соответствии с Законом о реинвестициях в сообществах. [18] [19]
- 1981 : Salomon Brothers переходит от частного партнерства к государственной корпорации, став первым из инвестиционных банков Wall St., сделавшим это. Это перекладывает риск финансовых потерь с партнеров на акционеров, что, возможно, увеличивает склонность к риску. [20]
- 1981 : Дэвид Максвелл становится генеральным директором Fannie; он значительно увеличивает использование ипотечных ценных бумаг, создавая непростой союз с Раньери и Финком [5]
- 1982 : Комиссия Рейгана по жилищному хозяйству рекомендует отделить GSE от правительства.
- 1982 : Закон о паритете альтернативных ипотечных сделок 1982 года (AMTPA) отменяет законы штата, позволяя кредиторам выдавать ипотечные кредиты с такими функциями, как ипотечные ссуды с регулируемой ставкой , воздушные платежи и отрицательная амортизация, и «позволяет кредиторам предоставлять ссуды на условиях, которые могут скрыть общую стоимость кредита ». [21]
- 1983 : Первое обеспеченное ипотечное обязательство (CMO) создается командой Ларри Финка в First Boston . Он сделан из ипотечных кредитов Freddie Mac. [22]
- 1984 : Закон о расширении вторичного рынка (SMMEA), частично сформированный близостью Раньери с персоналом Рейгана, пытается уравнять правила игры на рынке ипотечных ценных бумаг, чтобы частные компании ипотечных ценных бумаг (например, Salomon Brothers) могли конкурировать с GSE. Закон также является основой важности рейтинговых агентств на рынке; закон ограничивает пенсионные фонды и другие организации, так что им разрешается покупать только ипотечные облигации, которые имеют высокий рейтинг NRSRO [23]
- 1986 : Налоговая реформа Закон 1986 года (TRA) закончилась запрещенными налогоплательщиками вычитать проценты по потребительским кредитам, такие как кредитные карты и автокредит, позволяя им вычитать проценты по ипотечным кредитам, обеспечивая стимул для домовладельцев , чтобы взять из дома займа погасить потребительский долг. [21] Долг домохозяйств вырастет с 705 миллиардов долларов на конец 1974 года, 60% располагаемого личного дохода , до 7,4 триллионов долларов в конце 2000 года и, наконец, до 14,5 триллионов долларов в середине 2008 года, 134% располагаемого личного дохода. [24]
- 1986 : Закон о ипотечных инвестициях в недвижимость (REMIC) принят в рамках непростого союза между Раньери (из Salomon) и Максвеллом (из Fannie). Предотвращает двойное налогообложение ипотечных ценных бумаг; «вторичный рынок» ипотечного кредитования переживает бум. [25]
- 1987 : CDO мезонина был изобретен в Drexel Burnham Lambert [20]
- 1987 : Максвелл из Fannie ожесточенно борется с Уолл-стрит и Конгрессом за разрешение GSE делать REMIC. Лоббирование и угрозы летают туда-сюда. [26]
- 1985–1989 : Последствия Закона о налоговой реформе 1986 года , отмена Положения Q, ограничивающего процентные ставки, которые банкам разрешалось выплачивать, неосмотрительное кредитование в период инфляции конца 1970-х годов , а также другие причины [27] привели к активам. - несоответствие ответственности по многим сберегательным и ссудным сбережениям. [28] Эта фактическая несостоятельность привела к кризису сбережений и ссуд и к банкротству и / или закрытию половины всех сбережений и ссуд, застрахованных на федеральном уровне. Число снизилось с 3 234 до 1645. [29] [30]
- Конец 1980-х : несколько групп теряют большие деньги на транслируемых ипотечных ценных бумагах, включая Merrill Lynch. Рынок сжимается. [31]
- 1988 : Guardian Savings and Loan выпускает первые ипотечные ценные бумаги с субстандартным покрытием. Long Beach Mortgage начинает двигаться в сторону рынка субстандартной секьюритизации. Позднее ее сотрудники возглавят многие другие субстандартные компании. [32]
- 1989–1995 : Закон о реформе, восстановлении и правоприменении финансовых институтов (FIRREA) учредил Resolution Trust Corporation (RTC), которая закрыла сотни неплатежеспособных сбережений и ссуд с активами на сумму 519 миллиардов долларов. Закон также передал регулирующие полномочия в Управление по надзору за сбережениями (OTS). В конечном итоге правительство США выделило 105 миллиардов долларов на урегулирование кризиса ссудно-сберегательного фонда. После того как банки погасили ссуды с помощью различных процедур, чистый убыток налогоплательщиков к концу 1999 года составил 40 миллиардов долларов [33].
- RTC решает продать инвесторам огромную сумму плохих долгов по недвижимости, которую он держит. Для этого он решает использовать инструменты секьюритизации и структурированного финансирования , такие как избыточное обеспечение , страхование облигаций и субординация . Это приводит к преобразованию безнадежных долгов в различные новые продукты, которые имеют достаточно высокие рейтинги для привлечения инвесторов. [32]
1990–1995
- 1990-е годы : первый пузырь субстандартного кредитования. Основание субстандартных кредиторов New Century , Option One , FirstPlus Financial и выкуп The Money Store . Famco и несколько других субстандартных кредиторов обанкротились. Анджело Мозило из Countrywide Financial в частном порядке называет субстандартных кредиторов мошенниками, но вынужден конкурировать или терять долю на рынке. [34]
- 1990-е : JP Morgan изобретает свопы с подверженной риску стоимости и дефолтные кредиты ; позже трагически использовался другими компаниями. [35] [36]
- 1990 : Fannie убеждает Пола Волкера утверждать, что ей не нужен такой же нормативный капитал, как банкам. [37]
- 1992 : Закон 1992 года о финансовой безопасности и устойчивости федеральных жилищных предприятий требовал, чтобы Fannie Mae и Freddie Mac выделяли часть своих кредитов на поддержку доступного жилья, увеличивая их объединение и продажу таких кредитов в качестве ценных бумаг ; Управление по надзору за федеральными жилищными предприятиями (OFHEO) создано для надзора за ними [38] [39]
- 1992 : Джим Джонсон становится новым генеральным директором Fannie. Усиливает стратегию «рубить их на коленях» против политических врагов. Тактика включает в себя массированное лоббирование , стерилизацию OFHEO, создание сети «партнерских офисов», чтобы ухаживать за политически влиятельными людьми с помощью свинины , предоставление работы на высоком уровне для тех, кто имеет хорошие связи, раздачу пожертвований на кампанию , создание благотворительного фонда и угрозы критикам, таким как FM Смотрите с возмездием. Один из источников McClean & Nocera сравнил деятельность Fannie с Tammany Hall . [40]
- 1993 : Федеральный резервный банк Бостона опубликовал «Ликвидация разрыва: руководство по кредитованию с равными возможностями», в котором рекомендовался ряд мер для улучшения обслуживания семей с низкими доходами и меньшинств, включая снижение пороговых значений дохода для получения ипотеки, что повлияло на политику правительства. и после этого требования активистов жилищного строительства к банкам. [41] [42]
- 1994 : Закон Ригл-Нил об эффективности межгосударственного банковского обслуживания и филиалов 1994 года (IBBEA) отменяет межгосударственные положения Закона о банковских холдинговых компаниях 1956 года, который регулировал действия банковских холдинговых компаний .
- 1994 : JP Morgan & Blythe Masters продают первый своп кредитного дефолта Европейскому банку реконструкции и развития, чтобы застраховать кредитную линию Exxon JPM и высвободить капитал JPM [43] [44]
- 1995 : Правила нового Закона о реинвестициях в сообществах (CRA) разбивают данные о жилищных кредитах по районам проживания, доходу и расе, что позволяет группам сообществ жаловаться банкам и регулирующим органам на соответствие требованиям CRA. Правила также позволяют группам сообществ, продающим ссуды, взимать брокерское вознаграждение. [45] Fannie Mae разрешила получить доступный жилищный кредит для покупки ценных бумаг subprime. [39]
1995–2000
- 1995–2001 : пузырь доткомов и крах
- c. 1996 : "Национальная стратегия домовладения" президента Клинтона [46]
- Июнь 1996 г. - Freddie Mac публикует пороговые значения баллов FICO, призванные установить минимальный стандарт для ипотечных кредитов инвестиционного качества. Это было сделано в результате медленного внедрения технологии пользовательского инструмента оценки кредитоспособности Freddie Mac и желания получить немедленные выгоды от снижения кредитного риска. Это оказывается огромной стратегической ошибкой, потому что теперь это обеспечивает универсальную основу для установления качества инвестиций, которое способствует росту рынка Subprime. Предприимчивые кредиторы Subprime теперь имеют универсальный, но несовершенный стандарт для создания ссуд Альтернативы A (Alt A) (ссуды с высокими характеристиками риска, например, без дохода, без активов, компенсируемые высокими кредитными рейтингами).
- 1997 : 29 процентов отказов в ипотеке для обычных ссуд на покупку жилья. [47] Инвесторы приобрели субстандартные ипотечные ценные бумаги под частной торговой маркой (non-GSE) на сумму более 60 миллиардов долларов, что в шесть раз больше, чем объем 1991 года, составлявший 10 миллиардов долларов. [21]
- JP Morgan объединяет свопы кредитного дефолта с BISTRO , предшественником синтетического CDO . AIG продает кредитную защиту от сверхстаршего транша BISTRO . [48] [49]
- Июль : Закон о льготах налогоплательщиков 1997 года расширил исключение прироста капитала до 500 000 долларов (на пару) со 125 000 долларов, поощряя людей вкладывать средства во вторые дома и инвестиционную недвижимость. [50]
- Ноябрь : Freddie Mac помогли First Union Capital Markets и Bear Stearns & Co запуск первой общедоступной секьюритизации из CRA кредитов, выдав $ 384600000 таких ценных бумаг. Все они имели гарантию Freddie Mac в отношении своевременных процентов и основной суммы. [51] [52] First Union не был субстандартным кредитором. [53]
- 1998 : Зарождающийся пузырь на рынке жилья, поскольку рост цен на жилье с поправкой на инфляцию превышает 10% в год в большинстве мегаполисов Западного побережья. [54]
- ФРС Нью-Йорка убеждает Уолл-стрит выручить Long-Term Capital Management ( хедж-фонд ). Bear Stearns отказывается, но все остальные крупные банки соглашаются. Некоторые опасаются, что вмешательство ФРС создает моральный риск . [55]
- Май : Бруксли, родившийся в Комиссии по торговле товарными фьючерсами, хочет исследовать внебиржевые деривативы, такие как свопы на кредитный дефолт ; их отсутствие прозрачности, отсутствие регулирования и возможный системный риск. Алан Гринспен , Роберт Рубин и Артур Левитт из Рабочей группы Клинтона по финансовым рынкам и Ларри Саммерс закрыли ее. Вскоре она уходит в отставку. [56] [57] [58] [59]
- Октябрь : « Закон о модернизации финансовых услуг » отклонен в Сенате из-за отсутствия ограничений для общественных групп, связанных с Законом о реинвестициях в сообществах, закрепленных в законе [60]
- 1998–2008 : Бум кредитных дефолтных свопов вместе с продуктами, которые они страхуют; ипотечные ценные бумаги и транши CDO. К ноябрю 2008 года количество контрактов CDS составляет от 33 до 47 триллионов долларов; никто не может знать наверняка, потому что рынок нерегулируемый и непрозрачный. [61]
- 1999 :
- Сентябрь : Fannie Mae ослабляет требования к кредитам, чтобы побудить банки предоставлять ипотечные кредиты лицам, чей кредит недостаточно высок, чтобы претендовать на обычные ссуды. [62]
- Ноябрь : Принятие закона Грэмма-Лича-Блайли (Закон о модернизации финансовых услуг). Он отменяет Закон Гласса-Стигалла 1933 года. Он отменяет регулирование банковского дела, страхования, ценных бумаг и индустрии финансовых услуг, позволяя финансовым учреждениям становиться очень большими. Это также ограничивает охват сообществами реинвестирования небольших банков и заставляет группы сообщества сообщать об определенных финансовых отношениях с банками. Ключевыми в этой работе конгрессменами являются Фил Грэмм , Джим Лич , Томас Дж. Блайли-младший , Чак Шумер и Крис Додд . [60]
- 2000 : Кредиторы предоставляют субстандартные ипотечные кредиты на сумму 160 миллиардов долларов по сравнению с 40 миллиардами долларов в 1994 году. Fannie Mae покупает субстандартные ипотечные кредиты на 600 миллионов долларов, в основном на потоковой основе. В том же году Freddie Mac покупает субстандартные ссуды на сумму 18,6 млрд долларов, в основном ссуды Alt A и A-. Freddie Mac гарантирует субстандартную ипотеку на сумму 7,7 млрд долларов в рамках структурированных транзакций. [21]
- Credit Suisse разрабатывает первый CDO с ипотечным покрытием [20]
- Lehman Brothers, признанный виновным в «пособничестве» мошенничеству банкрота ипотечного кредитора Famco, платит крошечный штраф. [63]
- Октябрь : Fannie Mae обязуется выкупить и секьюритизировать кредиты, соответствующие требованиям Закона о реинвестировании сообществ на сумму 2 миллиарда долларов, [64] [65]
- Ноябрь : Fannie Mae объявляет, что Департамент жилищного строительства и городского развития («HUD») вскоре потребует, чтобы он посвятил 50% своего бизнеса семьям с низким и средним доходом, «и его цель - профинансировать реинвестиции на сумму более 500 миллиардов долларов. Закончить соответствующий бизнес к 2010 году. [66]
- Декабрь : Закон о модернизации товарных фьючерсов 2000 года (на основе отчета Саммерса, Гринспена, Левитта и Райнера) объявляет кредитные дефолтные свопы (и другие производные инструменты) нерегулируемыми, запрещая SEC, ФРС, CTFC, государственные страховые компании и другие. от значимого надзора. [67] CDS в конечном итоге уничтожают AIG и другие компании. [68] [69] [70]
2001-2004 гг.
- 2000–2003 годы : рецессия начала 2000-х годов подтолкнула правительство к действиям по подъему экономики. [ необходима цитата ]
- 2000–2001 : Федеральная резервная система США снижает ставку по федеральным фондам 11 раз, с 6,5% (май 2000 г.) до 1,75% (декабрь 2001 г.) [71], создавая благоприятную среду для кредитования, которая способствовала росту субстандартных ипотечных кредитов в США. [72]
- 2001 : Бывший житель Уолл Стритер Джон Познер пишет «Дом без капитала - это просто аренда с долгом» , критикуя , среди прочего, массовый рост жилищных кредитов и рефинансирования потребительских покупок. Чарльз Киндлбергер из книги « Мании, паники и аварии» считает его проницательным; это в значительной степени игнорируется. [73] [74]
- Июль : Superior Bank of Chicago , сделавший ставку на секьюритизацию высокорисковых субстандартных ипотечных кредитов, терпит крах после того, как семья Прицкера отказывается от плана рекапитализации, согласованного с Управлением по надзору за сбережениями. [75]
- 2002–2006 годы : объемы покупок Fannie Mae и Freddie Mac совместно приобретенных субстандартных ипотечных ценных бумаг с неверным рейтингом AAA выросли с 38 миллиардов долларов до 90 миллиардов долларов в год. [76] [77] [78]
- Кредиторы начали предлагать ссуды заемщикам с более высоким уровнем риска [79]. Объем субстандартных ипотечных кредитов к 2006 году составил 600 миллиардов долларов (20%). [80] [81]
- Спекуляции на жилой недвижимости выросли. В 2005 году 28% домов были приобретены в инвестиционных целях, а еще 12% были приобретены как дома для отдыха. В 2006 году эти показатели составили 22% и 14% соответственно. [82] Целых 85% кондоминиумов, купленных в Майами, предназначались для инвестиционных целей, которые владельцы перепродавали (« перебрасывали ») без того, чтобы продавец в них когда-либо жил. [83]
- 2002–2003 годы : 14 процентов отказов в ипотеке для обычных ссуд на покупку жилья, половина 1997 года. [47]
- 2002 : Ежегодное повышение цен на жилье на 10% и более в Калифорнии, Флориде и большинстве северо-восточных штатов. [84]
- Пол О'Нил (министр финансов) уволен Бушем. Среди прочего, он хотел принять меры в отношении вознаграждения руководителей и корпоративного управления. [85]
- 17 июня : Буш представляет свой « План американской мечты ». [86] Он ставит цель увеличить количество владельцев домов из числа меньшинств как минимум на 5,5 миллионов к 2010 году за счет миллиардов долларов в виде налоговых льгот, субсидий и обязательства Fannie Mae в размере 440 миллиардов долларов для создания NeighborWorks America с религиозными организациями. [87]
- 2003 : Председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспен снижает ключевую процентную ставку Федерального резерва до 1%, самого низкого уровня за 45 лет. [88]
- Август : Борио и Уайт из Банка международных расчетов выступают на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоул . Их предупреждения о проблемах с обеспеченными долговыми обязательствами и рейтинговыми агентствами отвергаются или игнорируются участниками, включая Алана Гринспена . [89]
- Сентябрь : администрация Буша рекомендует передать государственный надзор за Fannie Mae и Freddie Mac новому агентству, созданному в рамках Министерства финансов . Изменения заблокированы Конгрессом. [90]
- 2003–2007 годы : субстандартная ипотека в США увеличилась на 292%, с 332 млрд долларов до 1,3 триллиона долларов, в основном за счет выхода частного сектора на рынок ипотечных облигаций, который когда-то был почти исключительной сферой деятельности спонсируемых государством предприятий, таких как Freddie Mac. [91] [92]
- Федеральная резервная система не использует свои надзорные и регулирующие полномочия в отношении банков, ипотечных андеррайтеров и других кредиторов, которые отказались от стандартов ссуд (история занятости, доход, авансовые платежи, кредитный рейтинг, активы, отношение ссуды к стоимости недвижимости и способность обслуживать долги). ), подчеркивая вместо этого способность кредитора секьюритизировать и переупаковывать субстандартные ссуды. [67] [93]
- 2004–2007 : Многие финансовые учреждения выпустили большие суммы долгов и инвестировали в ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS), полагая, что цены на жилье будут продолжать расти и что домохозяйства будут продолжать выплачивать ипотечные платежи. [94]
- 2004 : Доля домовладельцев в США достигла пика - 69,2 процента. [95]
- Следуя примеру Countrywide Financial , крупнейшего ипотечного кредитора в США, многие кредиторы применяют автоматические утверждения ссуд, которые, по утверждениям критиков, не подвергались надлежащей проверке и документации в соответствии с хорошими стандартами андеррайтинга ипотечных кредитов . [96] В 2007 году 40% всех субстандартных кредитов были получены в результате автоматизированного андеррайтинга. [97] [98] Рост ипотечного мошенничества со стороны заемщиков. [99]
- HUD повысил цели Fannie Mae и Freddie Mac в отношении доступного жилья на следующие четыре года с 50 до 56 процентов, заявив, что они отстают от частного рынка; они купили 175 миллиардов долларов в 2004 году - 44 процента рынка; с 2004 по 2006 год они приобрели ценные бумаги на 434 миллиарда долларов, обеспеченные субстандартными кредитами [39].
- Октябрь : SEC фактически приостанавливает действие правила чистого капитала для пяти фирм - Goldman Sachs , Merrill Lynch , Lehman Brothers , Bear Stearns и Morgan Stanley . Освободившись от установленных правительством ограничений на размер долга, который они могут взять на себя, они повысили уровень 20, 30 и даже 40 к 1, покупая огромные объемы ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, и другие рискованные инвестиции. [100]
2005 г.
- 2005 :
- c. 2005-2006 : Главный трейдер CDO в Deutsche Bank Грег Липпманн называет рынок CDO «схемой понци». Обладая знаниями в области менеджмента, он ставит 5 миллиардов долларов против рынка жилья, в то время как другие отделения Deutsche Bank продолжают продавать ипотечные ценные бумаги инвесторам. [101]
- Комиссия по ценным бумагам и биржам прекращает расследование «ценообразования, оценки и анализа» компанией Bear Stearns обеспеченных ипотекой долговых обязательств . Против Bear не предпринимается никаких действий. [102]
- Роберт Шиллер предупреждает о пузыре на рынке жилья Управлению валютного контролера и Федеральной корпорации по страхованию вкладов . Его игнорируют, и позже он назовет это проявлением группового мышления . В том же году его второе издание Irrational Exuberance предупреждает, что пузырь на рынке недвижимости может привести к мировой рецессии. [103]
- Январь :
- Губернатор Федеральной резервной системы Эдвард Грамлих выражает обеспокоенность по поводу практики субстандартного кредитования, говорит, что у ипотечных брокеров может не быть стимулов для осторожного андеррайтинга, и эта часть субстандартной индустрии близка к краху, что возможно, что это пузырь, но рынок жилья сделал это. на данный момент не подпадают под особый режим денежно-кредитной политики. [104]
- Банк международных расчетов предупреждает о проблемах с структурированных финансовых продуктов, а также указывает на конфликт интересов кредитных рейтинговых агентств - что они платят одни и те же компании , которые они должны быть объективно оценивать. [89]
- Февраль : Управление по надзору за сбережениями вводит новые правила, позволяющие сбережениям и ссудам с активами более 1 миллиарда долларов выполнять свои обязательства по CRA без инвестирования в местные сообщества, сокращая доступность субстандартных ссуд. [105]
- Июнь : В Lehman Brothers Майк Гелбанд и его друзья пытаются выйти с ипотечного рынка и начать его шортить . Их игнорируют, а позже увольняют. Доктор Мэделин Антончич, «Менеджер по рискам 2006 года», исключен из встреч генеральным директором Диком Фулдом и Джо Грегори ; ее уволили в 2007 году. [106]
- Июнь : Международная ассоциация свопов и деривативов упрощает процесс создания свопов на дефолт по кредитам в отношении CDO ABS ; благо для хедж-фондов. [107]
- Август : Рагурам Раджан представляет свой доклад «Сделало ли финансовое развитие мира более рискованным?», Предупреждающий о свопах на дефолт по кредитам , на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоул . Его аргументы отвергаются участниками, в том числе Аланом Гринспеном , Дональдом Коном и Лоуренсом Саммерсом . [108] [109]
- Сентябрь : Американские компании по ипотечному страхованию отправляют письмо в Федеральный резерв , предупреждая о «рискованной практике кредитования» в сфере недвижимости США. [89]
- Осень 2005 г . : Бум на рынке жилья резко остановился; с четвертого квартала 2005 года по первый квартал 2006 года медианные цены по всей стране упали на 3,3 процента. [110]
2006 г.
- 2006 : Commerzbank начинает прекращать наращивание своей массивной позиции в сфере субстандартного кредитования [111]
- Рано : AIG напугана и перестает продавать кредитную защиту от CDO. Тем не менее, Monolines (AMBAC, MBIA) продолжают продавать. [112] [113]
- Май : Субстандартный кредитор Ameriquest объявляет о сокращении 3 800 рабочих мест, закрытии 229 своих розничных отделений и использовании Интернета. [114]
- Май : Merit Financial Inc, базирующаяся в Киркленде, штат Вашингтон, объявляет о банкротстве и закрывает свои двери, уволив всех, кроме 80 из 410 сотрудников; Рыночная площадь Merit упала примерно на 40%, а продажи не приносят достаточного дохода для покрытия накладных расходов. [88]
- Майиш : Merrill Lynch увольняет Джеффа Кронтала, который ранее работал под руководством Лью Раньери в Salomon Brothers, и его команду, потому что они выступили с презентацией, описывающей риски рынка ипотечных CDO. [115]
- В центре : отдел продаж CDO Merrill Lynch испытывает проблемы с продажей сверхстаршего транша своих CDO. Вместо этого он создает группу внутри Merrill для покупки траншей, чтобы группа продаж могла продолжать делать бонусы. [113]
- В центре : Magnetar Capital начинает создавать CDO для намеренного провала , чтобы получить прибыль от страховки ( свопы на дефолт по кредиту ), которые он купил на случай их неудачи. Их программа настолько велика, что помогает продлить кредитный пузырь до 2007 года, усугубляя кризис. [116]
- Август : Индекс жилищного строительства в США упал более чем на 40% к середине августа 2006 года по сравнению с годом ранее. [117]
- 7 сентября : Нуриэль Рубини предупреждает Международный валютный фонд о приближающемся крахе жилищного строительства в США, банкротстве ипотечных ценных бумаг, банкротстве банков и рецессии. Его работа частично основана на его исследовании недавних экономических кризисов в России (1998 г.) , Аргентине (2000 г.) , Мексике (1994 г.) и Азии (1997 г.) [118]
- Осень 2006 г. Генеральный директор JP Morgan Джейми Даймон дает указание фирме уменьшить подверженность субстандартным ипотечным кредитам. [20]
- Декабрь 2006 г. Goldman-Sachs утверждает, что после того, как он начал сокращать свою подверженность субстандартным ипотечным кредитам. Он также начинает делать ставки против рынка жилья, продолжая продавать CDO своим клиентам. Другие утверждают, что эти решения о рисках были приняты весной и летом 2007 года. [20] [119]
2007 г.
Продажи жилья продолжают падать. Погружение в вторичном рынке жилья продажи наискорейшего с 1989 г. В 1 квартале / 2007, S & P / Case-Shiller индекс цен на жилье записи первый спад по сравнению с прошлым годом в национальном масштабе цен на жилье с 1991 года [120] The ипотечном промышленности обвалов, а также всплеск активности взыскания закладных (вдвое хуже, чем в 2006 году) [121] и рост процентных ставок грозят дальнейшим снижением цен, поскольку проблемы на рынках субстандартных ипотечных кредитов распространяются на рынки субстандартных и элитных кредитов. [122]
Лидеры Lehman Brothers Дик Фулд и Джо Грегори удваивают ставку; в 2007 году они уволили своих внутренних критиков и потратили миллиарды долларов на инвестиции в недвижимость, которые в течение года обесценятся , включая Archstone-Smith и McAllister Ranch . [106] [123]
- 3 января : Ownit Mortgage Solutions Inc. подает документы на главу 11; он был должен Merrill Lynch около 93 миллионов долларов. [88]
- 29 января : American Freedom Mortgage, Inc. подает заявление о защите по главе 7.
- 5 февраля : Сеть ипотечных кредиторов USA Inc., 15-й по величине субстандартный кредитор в стране с кредитами на сумму 3,3 миллиарда долларов, профинансированными в третьем квартале 2006 года, подает документы в Главу 11. [88]
- 8 февраля : HSBC предупреждает, что резервы по безнадежным долгам на 2006 год будут на 20% выше, чем ожидалось, и составят примерно 10,5 млрд долларов (5 млрд фунтов). [124]
- 22 февраля : HSBC увольняет главу своего подразделения ипотечного кредитования в США, поскольку убытки достигают 10,5 млрд долларов. [125]
- 26 февраля : комментарии бывшего председателя Федеральной резервной системы Алана Гринспена вызвали рыночные колебания. [126]
- 27 февраля : Dow Jones упал на 416 пунктов (3,3%). [127]
- Февраль – март : крах отрасли субстандартного кредитования; несколько субстандартных кредиторов объявляют о банкротстве , заявляют о значительных убытках или выставляют себя на продажу. [128] К ним относятся Accredited Home Lenders Holding, New Century Financial , DR Horton и Countrywide Financial [129] Fremont Investment & Loan прекращает субстандартное кредитование после получения уведомления о прекращении и отказе от FDIC .
- Март . По состоянию на март 2007 года стоимость субстандартных ипотечных кредитов в США оценивалась в 1,3 триллиона долларов [130].
- 6 марта : Выступая перед Ежегодным съездом независимых банкиров Америки и Techworld, Гонолулу, Гавайи, Бен Бернанке , цитируя Алана Гринспена, предупреждает, что спонсируемые правительством предприятия (GSE), Fannie Mae и Freddie Mac, были источником " системный риск »и предложить законодательство для предотвращения возможного кризиса [131]
- 2 апреля : New Century Financial , крупнейший в США субстандартный кредитор, подает заявление о банкротстве по главе 11. [132]
- 3 апреля : Согласно CNN Money, деловые источники сообщают, что кредиторы выдели $ 640 млрд в виде субстандартных ссуд в 2006 году, что почти вдвое превышает уровень тремя годами ранее; субстандартные ссуды составили около 20 процентов ипотечного кредитования страны и около 17 процентов покупок жилья; финансовые компании и хедж-фонды, вероятно, владеют ценными бумагами на сумму более 1 триллиона долларов, обеспеченными субстандартной ипотекой; около 13 процентов субстандартных ссуд в настоящее время просрочены, что более чем в пять раз превышает уровень просрочек по жилищным ссудам заемщикам с высшим кредитным рейтингом; более чем 2 процента субстандартных кредитов были начаты в четвертом квартале. [132]
- 18 апреля : Федеральная избирательная комиссия оштрафовала Фредди Мака на 3,8 миллиона долларов за незаконные пожертвования на избирательную кампанию, большая часть из которых была выплачена членам комитета Палаты представителей США по финансовым услугам, который курирует Фредди Мака. [133]
- Июнь : «Шорты» активно препятствуют тому, чтобы банки (такие как Bear Stearns) помогали домовладельцам избежать потери права выкупа. Шорты - это хедж-фонды и частные банковские трейдеры, такие как Джон Полсон, Кайл Басс и Грег Липпман, которые получат прибыль от жилищного кризиса. Харви Питт лоббирует SEC для шорт. [134] [135] [136]
- 7 июня : Bear Stearns & Co информирует инвесторов в два из своих хедж-фондов CDO, Фонд расширенного кредитного плеча для высококлассных структурированных кредитных стратегий и Высококачественный структурированный кредитный фонд, о том, что они приостанавливают выплаты. [137]
- 20 июня : Merrill Lynch конфискует активы на 800 миллионов долларов у хедж-фондов Bear Stearn, поскольку фонды рушатся. [138]
- 25 июня : Председатель FDIC Шелия Бэйр предостерегла от более гибких стандартов управления рисками, предусмотренных международным соглашением Базель II, и от снижения требований к банковскому капиталу в целом: «Есть веские основания полагать, что банки, предоставленные самим себе, будут поддерживать меньше капитала, а не больше. - чем было бы разумно. Дело в том, что банки действительно получают выгоду от неявных и явных государственных систем социальной защиты ... Короче говоря, регулирующие органы не могут полностью оставлять решения о капитале банкам ». [139]
- 19 июля : Индекс Dow Jones Industrial Average впервые в своей истории закрылся выше отметки 14 000. [140]
- Август : всемирный «кредитный кризис», так как ценные бумаги с субстандартным ипотечным покрытием обнаруживаются в портфелях банков и хедж-фондов по всему миру, от BNP Paribas до Bank of China . Многие кредиторы прекращают предлагать ссуды под залог собственного капитала и ссуды с «заявленным доходом». Федеральная резервная система вкладывает около 100 миллиардов долларов в денежную массу, чтобы банки могли заимствовать по низкой ставке. [ необходима цитата ]
- 6 августа : Американская жилищная ипотечная инвестиционная корпорация (AHMI) объявляет о банкротстве по главе 11 . Компания ожидает увидеть убыток в размере до 60 миллионов долларов в первом квартале 2007 года. [141]
- 7 августа : Многочисленные хедж-фонды с количественным определением длинных / коротких позиций внезапно начинают нести беспрецедентные убытки в результате того, что некоторые менеджеры считают ликвидацией, стремясь получить доступ к наличным деньгам во время кризиса ликвидности . В нем освещается один из первых примеров того, как кризис субстандартного ипотечного кредитования перекинулся на совершенно иную сферу бизнеса. [142]
- 7 августа : Затем кандидат Хиллари Клинтон произносит еще одно выступление с предупреждением об экономических угрозах со стороны рынка субстандартных ипотечных кредитов, которые игнорируются администрацией Буша и финансовой индустрией в целом. Этот план становится американским Законом о сохранении права собственности на жилье 2007 года , который, среди прочего, предусматривал ассигнования на судебное преследование ипотечное мошенничество, а также вносил поправки в Закон о правде в кредитовании, требуя, чтобы определенные учредители ипотечных кредитов или кредиторы несли основную ответственность за проведение оценки по жилищной ипотечной ссуде, чтобы включить способность заемщика погасить определенные сопутствующие расходы. [143]
- 8 августа : Корпорация по страхованию ипотечных гарантий (MGIC, Милуоки , Висконсин ) объявляет о прекращении покупки Radian Group [144] после того, как понесла убытки в миллиард долларов [145] от своих инвестиций в обслуживание и секьюритизацию активов на основе кредита (C- БАС, Нью-Йорк]). [146]
- 9 августа : Французский инвестиционный банк BNP Paribas приостанавливает работу трех инвестиционных фондов, вложивших средства в субстандартную ипотечную задолженность [147] из-за «полного испарения ликвидности» [148] на рынке. Объявление банка является первым из многих заявлений банков, ипотечных кредиторов и других институциональных инвесторов о кредитных убытках и списаниях, поскольку субстандартные активы испортились из-за дефолтов плательщиков субстандартных ипотечных кредитов. [149] Это объявление требует вмешательства Европейского центрального банка , в результате чего на европейский банковский рынок поступает 95 миллиардов евро. [150] [151]
- 10 августа : Центральные банки координируют усилия по увеличению ликвидности впервые после террористических атак 11 сентября 2001 года . [152] Федеральная резервная система США (ФРС) вкладывает в совокупности 43 миллиарда долларов США, Европейский центральный банк (ЕЦБ) - 156 миллиардов евро (214,6 миллиарда долларов США) и Банк Японии - 1 триллион иен (8,4 миллиарда долларов США). Меньшие суммы поступают от центральных банков Австралии и Канады . [152]
- 14 августа : Sentinel Management Group приостанавливает выплаты для инвесторов и продает активы на сумму 312 миллионов долларов; три дня спустя Sentinel подает заявление о защите от банкротства согласно главе 11. [153] Фондовые индексы США и Европы продолжают падать. [154]
- 15 августа : акции Countrywide Financial , крупнейшего ипотечного кредитора в Соединенных Штатах, упали примерно на 13% на Нью-Йоркской фондовой бирже после того, как Countrywide сообщила, что потери права выкупа закладных и просрочки по ипотечным кредитам достигли самого высокого уровня с начала 2002 года [155].
- 16 августа : Countrywide Financial Corporation , крупнейший ипотечный кредитор США, едва избежал банкротства, взяв экстренную ссуду в размере 11 миллиардов долларов от группы банков. [156]
- 17 августа : Федеральная резервная система снижает учетную ставку на полпроцента до 5,75% с 6,25%, оставляя ставку по федеральным фондам без изменений в попытке стабилизировать финансовые рынки. [157]
- 31 августа : Президент Буш объявляет об ограниченной помощи домовладельцам США, неспособным оплатить растущие расходы по своим долгам. [158] Ameriquest , когда-то крупнейший субстандартный кредитор в США, выходит из бизнеса; [159]
- 1–3 сентября : Экономический симпозиум ФРС в Джексон Хоул, штат Вайоминг, был посвящен спаду в жилищном секторе, который ставит под угрозу экономический рост США. Некоторые критики утверждают, что ФРС должна использовать регулирование и процентные ставки для предотвращения пузырей цен на активы [160], обвиняя политику низких процентных ставок бывшего председателя ФРС Алана Гринспена в разжигании жилищного бума и последующего спада в США, [161] и Йельского университета. Экономист Роберт Шиллер предупредил о возможном падении цен на жилье на пятьдесят процентов. [162]
- 4 сентября : ставка Libor повышается до самого высокого уровня с декабря 1998 года - 6,7975%, что выше базовой ставки Банка Англии в 5,75%. [163] [164]
- 6 сентября : Федеральная резервная система добавляет 31,25 миллиарда долларов временных резервов (ссуд) на денежные рынки США, которые должны быть погашены в течение двух недель. [165]
- 7 сентября : Министерство труда США объявляет, что число рабочих мест вне сельского хозяйства упало на 4 000 в августе 2007 года, первом месяце отрицательного роста рабочих мест с августа 2003 года, в значительной степени из-за проблем на рынке жилья и кредитования. [166]
- 12 сентября : Ситибанк занимает 3,375 миллиарда долларов из дисконтного окна ФРС, что побудило тогдашнего президента Федерального резервного банка Нью-Йорка Тимоти Гейтнера позвонить финансовому директору Ситибанка. За четыре дня в конце августа - начале сентября иностранные банки заняли почти 1,7 миллиарда долларов через дисконтное окно. [167]
- 14 сентября : Northern Rock обращается к Банку Англии за помощью, что приводит к массовому изъятию его вкладов. [168]
- 17 сентября : Бывший председатель ФРС Алан Гринспен сказал, что «у нас был пузырь на рынке жилья» [169], и предупредил о «значительном снижении стоимости жилья, выражающемся двузначными числами», «больше, чем ожидает большинство людей».
- 18 сентября : ФРС снижает процентные ставки на полпункта (0,5%) в попытке ограничить ущерб экономике от жилищного и кредитного кризисов . [170]
- 27 сентября : сенатор Хиллари Клинтон вносит в сенат Закон о сохранении права собственности на жилье от 2007 года. Законопроект читается дважды и затем передается в комитет по банковскому, жилищному и городскому хозяйству. О дальнейших действиях не сообщается. [171]
- 28 сентября : Телеведущий финансовый деятель Джим Крамер предупреждает американцев в The Today Show : «Не смейте покупать дом - вы потеряете деньги», что вызвало фурор среди риэлторов . [172]
- 30 сентября : Под влиянием нарастающего ипотечного и кредитного кризисов пионер интернет-банкинга NetBank становится банкротом [173], а швейцарский банк UBS объявляет, что он потерял 690 миллионов долларов США в третьем квартале. [174]
- 5 октября : Merrill Lynch объявляет об убытке в размере 5,5 млрд долларов США, пересмотренном 24 октября до 8,4 млрд долларов, - сумма, которую рейтинговая компания Standard & Poor's назвала «поразительной». [175]
- 10 октября : Правительство США и частный сектор создают альянс Hope Now Alliance для помощи некоторым субстандартным заемщикам. [176]
- 15–17 октября : Консорциум американских банков при поддержке правительства США объявляет о создании « суперфонда » в размере 100 миллиардов долларов для покупки ценных бумаг с ипотечным покрытием , рыночная стоимость которых резко упала в результате краха subprime . [177] И председатель ФРС Бен Бернанке, и министр финансов Хэнк Полсон выражают тревогу по поводу опасностей, связанных с лопнувшим пузырем на рынке жилья; По словам Полсона, «спад жилищного строительства все еще продолжается, и я рассматриваю его как наиболее значительный риск для нашей экономики ... Чем дольше цены на жилье остаются на прежнем уровне или падают, тем больше штраф для нашего будущего экономического роста». [178]
- 31 октября : Федеральная резервная система снижает ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до 4,5%. [179]
- Конец октября : Совет директоров Merrill Lynch увольняет Стэна О'Нила за попытку продать компанию; они нанимают Джона Тейна, который через год вынужден продавать его по гораздо более низкой цене. [180]
- 1 ноября : Федеральная резервная система вбрасывает 41 миллиард долларов в денежную массу, чтобы банки могли заимствовать по низкой ставке. Крупнейшее разовое расширение ФРС с 50,35 млрд долларов 19 сентября 2001 года.
- 15 ноября : Стандарты Совета по стандартам финансового учета «Оценка справедливой стоимости» повышают качество финансовой отчетности за счет большей прозрачности. [181] [182] Однако такой учет «текущих рыночных цен» может преувеличивать потерю стоимости актива, как показано в балансовых отчетах, и вызывать каскад ненужных финансовых потерь. [183]
- 6 декабря : Президент Буш объявляет о плане добровольного и временного замораживания ипотечных кредитов ограниченному числу ипотечных должников, владеющих ипотечными кредитами с регулируемой процентной ставкой ( ARM ). Он также попросил членов Конгресса: 1. принять закон, модернизирующий FHA . 2. Временно реформировать налоговый кодекс, чтобы помочь домовладельцам рефинансировать в период стресса на рынке жилья. 3. передать финансирование для поддержки ипотечного консультирования. 4. принять закон о реформировании предприятий, спонсируемых государством (GSE), таких как Freddie Mac и Fannie Mae. [184]
- 24 декабря : Консорциум банков официально отказывается от поддерживаемого правительством США плана помощи при ипотечном кризисе "super- SIV ", объявленного в середине октября [185], ссылаясь на отсутствие спроса на рискованные ипотечные продукты, на которых этот план был основан. и широко распространенная критика, что фонд был ошибочной идеей, которую было бы трудно реализовать. [185]
2008 г.
2008 год в целом
В узкоспециализированных страховых компаний ( Ambac , MBIA , ACA, и с) написали огромное количество страхования от провала CDO траншей. Эти транши теперь начинают рассыпаться сотнями. Агентства кредитных рейтингов понижают монолинии с AAA, но у монолин уникальная бизнес-модель. Если у них нет рейтинга ААА, то их основное направление деятельности ( страхование муниципальных облигаций для городских инфраструктурных проектов) становится для них невозможным. К 2009 году все монолинии рухнули. [112] [186] [187] [188] [189] [190]
С января 2008 г. по август 2008 г.
Финансовый кризис обостряется с крахом крупных кредиторов и инвесторов.
- 2–21 января : спад на фондовом рынке в январе 2008 года .
- 24 января : Национальная ассоциация риэлторов (NAR) объявляет, что в 2007 году произошло самое большое падение продаж существующих домов за 25 лет [191] и «первое снижение цен за многие, многие годы и, возможно, начало Великой депрессии ». [192]
- 7 февраля : Рынок ценных бумаг с аукционной ставкой замерзает - инвесторы отказываются от заявок.
- 1 марта - 18 июня : 406 человек арестованы по обвинению в мошенничестве с ипотекой в рамках операции ФБР в США, включая покупателей, продавцов и других представителей ипотечной индустрии. [193]
- 10 марта : Промышленный индекс Dow Jones находится на самом низком уровне с октября 2006 года, упав более чем на 20% с пика всего пятью месяцами ранее.
- 14 марта : Bear Stearns получает финансирование от ФРС в связи с падением акций. [194]
- 16 марта : Bear Stearns приобретается JPMorgan Chase за 2 доллара за акцию в результате продажи акций во избежание банкротства. Сделка поддержана Федеральной резервной системой, которая предоставила до 30 миллиардов долларов для покрытия возможных убытков Bear Stearn. [195]
- 6 мая : Швейцарский банк UBS AG объявляет о планах сократить 5500 рабочих мест к середине 2009 года. [196]
- 18 июня : Как Председатель Банковского комитета Сената Коннектикут Кристофер Додд предлагает корпусную катапультирование на полу Сената , которые помогли бы неспокойной низкокачественные ипотечные кредиторы , такие как Countrywide Bank , Додд признал , что он получил специальное обращение, перки и пожертвования кампании от Countrywide , который считал Додда «особенным» клиентом и « другом Анджело ». Додд получил сокращение выплат по ипотеке на 75 000 долларов от Countrywide. [197] [198] Председатель Финансового комитета Сената Кент Конрад и глава Fannie Mae Джим Джонсон также получили ипотечные кредиты на выгодных условиях благодаря их сотрудничеству с генеральным директором Countrywide Анджело Р. Мозило . [197] [199]
- 19 июня : Чоффи и Танин, менеджеры хедж-фондов Bear Stearns CDO, потерпевших крах в 2007 году, арестованы Федеральным бюро расследований . Их обвиняют в том, что они искажают истинное состояние своих средств инвесторам; оба оправданы. [200]
- 11 июля Indymac Банк , филиал независимой Национальной ипотечной корпорации (Indymac), помещается в конкурсному в Федеральной корпорации страхования депозитов по Управлением надзора за сберегательными учреждениями . Это был четвертый по величине банкротство банков в истории Соединенных Штатов [201] и второй по величине банкротство регулируемого сбережения . [202] [203] До своего банкротства IndyMac Bank был крупнейшей ссудно-сберегательной ассоциацией в районе Лос-Анджелеса и седьмым по величине источником ипотечных кредитов в Соединенных Штатах. [204]
- 14 июля : Барни Франк характеризует будущие перспективы Fannie Mae и Freddie Mac как «твердые».
- 17 июля : Крупные банки и финансовые учреждения взяли в долг и вложили значительные средства в ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, и сообщили об убытках в размере около 435 миллиардов долларов по состоянию на 17 июля 2008 года [205].
- 30 июля : Президент Буш подписывает Закон о жилищном строительстве и восстановлении экономики от 2008 года , который разрешает Федеральной жилищной администрации гарантировать до 300 миллиардов долларов в виде новых 30-летних ипотечных кредитов с фиксированной процентной ставкой для субстандартных заемщиков, если кредиторы уменьшат остатки основной суммы кредита до 90 процент от текущей оценочной стоимости.
Сентябрь 2008 г.
- 7 сентября : Федеральное поглощение Fannie Mae и Freddie Mac , которые на тот момент владели или гарантировали около половины ипотечного рынка США в размере 12 триллионов долларов, фактически национализировав их. Это вызывает панику, потому что почти каждый ипотечный кредитор и банк с Уолл-стрит полагались на них, чтобы способствовать развитию ипотечного рынка, а инвесторы во всем мире владели долговыми ценными бумагами на сумму 5,2 триллиона долларов, обеспеченными ими. [206] [207]
- 14 сентября : Merrill Lynch продан Bank of America из-за опасений кризиса ликвидности и краха Lehman Brothers [208]
- 15 сентября : Lehman Brothers подает заявление о защите от банкротства [209]
- 16 сентября : Moody's и Standard and Poor's понизили рейтинги кредитоспособности AIG из -за опасений по поводу продолжающихся убытков по ипотечным ценным бумагам, что повергло компанию в опасения неплатежеспособности . [210] [211] Кроме того, Резервный первичный фонд «ломает доллар», что приводит к бегству из фондов денежного рынка. Снято более 140 миллиардов долларов против 7 миллиардов долларов неделей ранее. Это приводит к проблемам на рынке коммерческих бумаг, ключевом источнике финансирования для корпораций, которые внезапно не могут получить средства или вынуждены платить гораздо более высокие процентные ставки. [212]
- 17 сентября : Федеральная резервная система США ссужает American International Group (AIG) 85 миллиардов долларов, чтобы избежать банкротства.
- 18 сентября : министр финансов Генри Полсон и председатель ФРС Бен Бернанке встречаются с ключевыми законодателями, чтобы предложить экстренную помощь в размере 700 миллиардов долларов за счет покупки токсичных активов. Бернанке говорит им: «Если мы этого не сделаем, у нас может не быть экономики в понедельник». [213]
- 19 сентября : Обнародован план финансового спасения Полсона после нестабильной недели на фондовых и долговых рынках.
- 23 сентября : Федеральное бюро расследований сообщает, что оно расследовало возможность мошенничества со стороны компаний, финансирующих ипотечные кредиты, Fannie Mae и Freddie Mac , Lehman Brothers и страховщика American International Group , в результате чего число корпоративных кредиторов, находящихся под следствием, достигло 26. [214]
- 25 сентября : Washington Mutual захвачен Федеральной корпорацией по страхованию вкладов , а ее банковские активы проданы JP MorganChase за 1,9 миллиарда долларов.
- 29 сентября : Закон о чрезвычайной экономической стабилизации отклонен 228–205 в Палате представителей Соединенных Штатов ; Федеральная корпорация страхования депозитов объявляет, что Citigroup Inc. приобретет банковские операции Wachovia . [215]
- 30 сентября : Казначейство США изменяет налоговое законодательство, позволяя банку, приобретающему другой банк, списывать все убытки приобретенного банка для целей налогообложения [216]
Октябрь 2008 г.
- 1 октября : Сенат США принимает HR1424 , свою версию законопроекта о финансовой помощи в размере 700 миллиардов долларов. [217]
- 1 октября : финансовый кризис распространяется на Европу. [218] [219]
- 3 октября : Президент Джордж Буш подписывает Акт о чрезвычайной экономической стабилизации , учредив Программу помощи проблемным активам на сумму 700 миллиардов долларов для покупки обанкротившихся банковских активов. [220] Он содержит смягчение правил бухгалтерского учета, которые вынудили компании обанкротиться из-за существования токсичных инвестиций, связанных с ипотекой. [221] Также ключом к получению поддержки Республиканской партии было решение Комиссии по ценным бумагам и биржам упростить правила учета по текущим рыночным ценам, которые требуют от финансовых учреждений отражать дефлированную стоимость активов на своих балансах » [182] [222].
- 3 октября : Используя изменение налогового законодательства, внесенное 30 сентября, Уэллс делает более высокое предложение для Wachovia, получая его от Citigroup [223]
- 6–10 октября : Худшая неделя для фондового рынка за 75 лет. Индекс Dow Jones теряет 22,1 процента, худшую неделю за всю историю наблюдений, снизившись на 40,3 процента с момента достижения рекордного максимума в 14 164,53 9 октября 2007 года. Индекс Standard & Poor's 500 потерял 18,2 процента, худшую неделю с 1933 года, снизившись на 42,5 процента с момента его появления. собственный максимум 9 октября 2007 г. [224]
- 6 октября : ФРС объявляет, что предоставит банкам краткосрочные ссуды наличными на сумму 900 миллиардов долларов. [225]
- 7 октября : ФРС делает экстренный шаг, чтобы ссудить около 1,3 триллиона долларов напрямую компаниям, не относящимся к финансовому сектору. [226]
- 7 октября : Налоговая служба (IRS) ослабляет правила репатриации американских корпораций денег, находящихся в их ведении, в попытке повысить ликвидность финансового рынка США. Новое постановление позволяет компаниям получать ссуды от своих зарубежных дочерних компаний на более длительные периоды и чаще, без взимания 35% корпоративного подоходного налога. [88]
- 8 октября : Центральные банки США ( ФРС ), Англии, Китая, Канады, Швеции, Швейцарии и Европейский центральный банк снижают ставки в скоординированных усилиях по оказанию помощи мировой экономике. [227]
- 8 октября : ФРС также снижает ставку по чрезвычайным кредитам банкам на полпроцента, до 1,75 процента. [228]
- 8 октября : Белый дом рассматривает возможность приобретения доли в частных банках в рамках законопроекта о финансовой помощи. [229] Уоррен Баффет и Джордж Сорос раскритиковали оригинальный подход к законопроекту о финансовой помощи. [230] [231]
- 11 октября : Индекс Dow Jones Industrial Average завершил свою худшую неделю за всю свою историю с самым высоким днем волатильности, когда-либо зарегистрированным за свою 112-летнюю историю. За последние восемь торговых дней индекс DJIA упал на 22% на фоне опасений об ухудшении кредитного кризиса и глобальной рецессии. Бумажные убытки американских акций в настоящее время составляют 8,4 триллиона долларов по сравнению с рыночными максимумами прошлого года. [88]
- 11 октября : G7, группа руководителей центральных банков и министров финансов из Группы семи ведущих экономик, встречается в Вашингтоне и соглашается на срочные и исключительные скоординированные действия, чтобы не допустить, чтобы кредитный кризис погрузил мир в депрессию. G7 не согласилась с конкретным планом, на который надеялись. [88]
- 14 октября : Следуя модели, инициированной пакетом мер по спасению банков Соединенного Королевства, объявленным 8 октября [232] [233], США используют 700 миллиардов долларов, доступных в соответствии с Законом о чрезвычайной экономической стабилизации, и объявляют о вливании 250 миллиардов долларов государственных денег в банковская система США. Форма спасения будет включать в себя получение правительством США доли в банках, которые решат участвовать в программе в обмен на определенные ограничения, такие как вознаграждение руководителей. Девять банков согласились участвовать в программе и получат половину общих средств: 1) Bank of America, 2) JPMorgan Chase, 3) Wells Fargo, 4) Citigroup, 5) Merrill Lynch, 6) Goldman Sachs, 7) Morgan Стэнли, 8) Bank of New York Mellon и 9) State Street. Другие финансовые учреждения США, имеющие право на участие в плане, должны до 14 ноября согласиться с условиями. [88]
- 21 октября : Федеральная резервная система США объявляет, что потратит 540 миллиардов долларов на покупку краткосрочных долговых обязательств у паевых инвестиционных фондов денежного рынка. Большое количество запросов на погашение во время кредитного кризиса заставило фонды денежного рынка сократить кредитование банков, что способствовало замораживанию кредитов на рынках межбанковского кредитования . Это правительство надеется, что инъекция поможет разморозить кредитные рынки, что упростит получение кредитов предприятиями и банками. Структура плана предполагает, что ФРС создаст четыре компании специального назначения, которые будут покупать активы. [88]
Ноябрь 2008 г.
- 4 ноября : Федеральная резервная система ссужает 133 миллиарда долларов через различные кредитные линии, 39% из которых идет двум иностранным учреждениям - немецкому ирландскому банку Depfa и Бельгии Dexia Credit. [167]
- 12 ноября : Министр финансов Полсон отказывается от плана покупки токсичных активов в рамках программы помощи проблемным активам (TARP) на сумму 700 миллиардов долларов. Г-н Полсон сказал, что оставшиеся 410 млрд долларов в фонде лучше потратить на рекапитализацию финансовых компаний. [88]
- 15 ноября : Группа 20 крупнейших экономик мира встречается в Вашингтоне, округ Колумбия, и публикует заявление о встрече. Хотя никаких подробных планов согласовано не было, встреча была сосредоточена на реализации политики, соответствующей пяти принципам: усиление прозрачности и подотчетности, улучшение регулирования, содействие целостности рынка, укрепление сотрудничества и реформирование международных институтов. [88]
- 17 ноября : Казначейство выделяет 33,6 млрд долларов 21 банку во втором раунде выплат из фонда спасения на сумму 700 млрд долларов. На данный момент общая сумма выплаты составляет 158,56 миллиарда долларов. [234]
- 24 ноября : Правительство США соглашается спасти Citigroup после того, как из-за атаки инвесторов цена акций упала на 60% за последнюю неделю в соответствии с подробным планом, который включает в себя вливание еще 20 миллиардов долларов в Citigroup, в результате чего общая сумма вливания составит 45 миллиардов долларов. [234]
- 25 ноября : Федеральная резервная система США обещает еще 800 миллиардов долларов, чтобы помочь возродить финансовую систему. 600 миллиардов долларов будут использованы для покупки ипотечных облигаций, выпущенных или гарантированных Fannie Mae, Freddie Mac и Federal Home Loan Banks. [234]
- 28 ноября : Банк международных расчетов (BIS), глобальная организация, стоящая за Базельским соглашением, выпускает консультативный документ, содержащий рекомендации надзорного органа по оценке активов. В документе представлены десять принципов, которые следует использовать банкам для оценки активов по справедливой рыночной стоимости. [234]
Декабрь 2008 г.
2009 г.
2010 г.
- 16 апреля : Комиссия по ценным бумагам и биржам подает в суд на Goldman Sachs за мошенничество, которое якобы не раскрыло важную информацию инвесторам в одном из своих CDO с ипотечным покрытием Abacus в 2007 году. CDO якобы был «спроектирован хеджированием для провала» фонд Джона Полсона , так что Полсон мог получить большую прибыль, делая ставки против него. Якобы Goldman не сообщил об этом инвесторам, и они потеряли около миллиарда долларов, в то время как Paulson & Co получила прибыль. [235] [236]
- Октябрь : Кризис потери права выкупа происходит из-за того, что многие случаи потери права выкупа осуществляются даже без необходимых документов, вместо этого полагаясь на «роботизированное подписание» юридических документов. Многие требуют, чтобы все случаи отчуждения права выкупа закладывались по всей стране до тех пор, пока системные проблемы внесудебной практики не будут взяты под контроль.
2011 г.
Январь
США Комиссия по расследованию финансового кризиса представила свои выводы в январе 2011 года пришел к выводу , что «кризис можно было бы избежать , и было вызвано: широко распространенных сбоев в области финансового регулирования, в том числе отказ ФРС , чтобы остановить поток токсичных ипотечных кредитов; драматическое пробоев в области корпоративного управления в том числе слишком много финансовых компаний, которые действуют безрассудно и берут на себя слишком большой риск; взрывоопасное сочетание чрезмерных займов и рисков со стороны домашних хозяйств и Уолл-стрит, которое ставит финансовую систему на путь столкновения с кризисом; ключевые политики плохо подготовлены к кризису, не имея полное понимание финансовой системы, которую они контролируют, и систематические нарушения в подотчетности и этике на всех уровнях » [237].
апреля
Постоянный комитет Сената США по расследованиям публикует отчет Левина-Коберна « Уолл-стрит и финансовый кризис: анатомия финансового краха ». В нем представлены новые подробности о деятельности Goldman Sachs, Deutsche Bank, Moody's и других компаний до финансового кризиса.
Бывший губернатор Нью-Йорка Элиот Спитцер говорит, что, если генеральный прокурор не может возбудить дело против Goldman Sachs после разоблачений в отчете Левина-Кобурна, он должен уйти в отставку. [238]
Смотрите также
- Кредитные рейтинговые агентства и кризис субстандартного кредитования
- Мировой финансовый кризис в сентябре 2008 г.
- Мировой финансовый кризис в октябре 2008 г.
- Мировой финансовый кризис в ноябре 2008 г.
- Мировой финансовый кризис в декабре 2008 г.
- Мировой финансовый кризис 2009 г.
- Хронология пузыря на рынке жилья в США до предкризисного периода ипотечного кредитования
Рекомендации
- ^ МакКлин, Nocera, р 6
- ^ МакКлин, Nocera, p23
- ^ МакКлин, Nocera, p22
- ^ МакКлин, Nocera, p7
- ^ a b МакКлин, Ночера, Глава 1
- ↑ См. Также Генри Полсон на грани
- ^ МакКлин, Nocera, стр 7
- ^ История Фредди Мака .
- ^ "Справочник контролера секьюритизации активов" (PDF) . Контролер Валютного администратора национальных банков США. Ноябрь 1997. Архивировано из оригинала (PDF) на 2008-12-18.
- ^ Правило B, Равные возможности кредитования 12 CFR 202.14 (b), как указано в книге «Ликвидация разрыва: руководство по кредитованию с равными возможностями» [ постоянная мертвая ссылка ] , Федеральная резервная система Бостона.
- ↑ Текст Закона о жилищном и общинном развитии 1977 г. - заголовок Viii (Реинвестирование общины). Архивировано 16 сентября 2008 г. в Wayback Machine .
- ^ «Закон о реинвестициях в сообщества» . Федеральная резервная система . Проверено 5 октября 2008 .
- ^ МакКлин, Nocera, р 12
- ^ МакКлин, Nocera, стр 5
- ^ Покер лжецов, Майкл Льюис
- ^ Влияние дерегулирования потребительских процентных ставок на объемы кредитных карт, списание средств и частоту банкротства. Архивировано 24 сентября 2008 г. в Wayback Machine ,Информационный бюллетень Федеральной корпорации по страхованию депозитов "Bank Trends", март 1998 г.
- ^ МакКлин, Nocera, р 29
- ^ «Закон о реинвестициях в сообщества» . Федеральный резервный банк Сент-Луиса. Архивировано из оригинального 16 мая 2008 года . Проверено 6 октября 2008 .
- ^ «Закон о реинвестициях в сообщества: история вопроса и цель» . FFIEC . Проверено 6 октября 2008 .
- ^ а б в г д Льюис, Майкл (2010). Большой шорт . WW Norton Company Limited. ISBN 978-0-393-07223-5.
- ^ а б в г «Субстандартные рынки, роль GSE и ценообразование с учетом рисков» (PDF) .
- ^ МакКлин, Nocera, р 13
- ^ МакКлин, Ночера, 13-14
- ^ Z.1 Historical Tables (1974) и текущий выпуск Z.1 (2008). Архивировано 11 августа 2014 г.в Wayback Machine , таблица B.100, строки 31,48.
- ^ Макклин, Ночера, 16
- ^ МакКлин, Nocera, 17
- ^ Норман Странк, Фред Кейс (1988). Где дерегулирование пошло не так: взгляните на причины неудач ссуд и сбережений в 1980-х годах . Чикаго: Лига сберегательных учреждений США. С. 15–16 . ISBN 9780929097329. OCLC 18220698 .
- ^ research.stlouisfed.org
- ^ "fdic.gov" (PDF) . Архивировано из оригинального (PDF) 29 октября 2008 года . Проверено 2 ноября 2008 .
- ^ fdic.gov
- ^ МакКлин, Nocera, р 18
- ^ a b МакКлин, Ночера, стр. 31
- ^ Тимоти Карри и Линн Шибут, Стоимость кризиса сбережений и ссуд: правда и последствия, заархивированные 2008-10-29 в Федеральной корпорации страхования депозитов Wayback Machine , декабрь 2000.
- ^ МакКлин, Nocera, p36, 87
- ^ МакКлин, Nocera, Глава 4
- ^ Золото Дурака, Джиллиан Тетт
- ^ МакКлин, Nocera, p41
- ^ Бен С. Бернанке, председатель Федеральной резервной системы , Закон о реинвестициях в сообществах: его эволюция и новые вызовы , выступление на Исследовательской конференции по делам сообществ, Вашингтон, округ Колумбия,веб-сайт Федеральной резервной системы , 30 марта 2007 г.
- ^ а б в Леонниг, Кэрол Д. (10 июня 2008 г.). «Как ипотечная политика HUD способствовала кризису» . Вашингтон Пост . п. А1.
- ^ МакКлин, Nocera p40-45
- ^ Майкл Флинн, Анатомия разрушения; Согласованная государственная политика помогла спровоцировать финансовый кризис и почти наверняка продлит его , журнал Reason , январь 2009 года.
- ^ Закрытие разрыва: Руководство по кредитованию равных возможностей [ постоянная мертвая ссылка ] , Федеральная резервная система Бостона, 1993.
- ^ МакКлин, Nocera, р 62
- ^ Золото Дурака , Джиллиан Тетт
- ↑ Сандра Ф. Браунштейн, директор отдела по делам потребителей и сообществ, Закон о реинвестициях в сообществах , свидетельские показания перед комитетом по финансовым услугам Палаты представителей США, 13 февраля 2008 г.
- ^ МакКлин, Ночер, р 32
- ^ а б "(без названия)" (пресс-релиз). Экспертный совет Федеральных финансовых институтов . 2004-07-26 . Проверено 18 марта 2008 .
- ^ МакКлин, Ночер, р 78
- ^ Золото Дурака , Джиллиан Tett
- ↑ Рассел Робертс, «Как правительство разжигало манию », Wall Street Journal , 3 октября 2008 г.
- ^ "FIRST UNION CAPITAL MARKETS CORP., BEAR, STEARNS & CO. ПРЕДЛОЖЕНИЕ ЦЕНОВЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ ПРИ ДОСТУПНОЙ ИПОТЕКЕ" . First Union Corporation (Wachovia). Архивировано из оригинала на 2009-02-11.
- ^ Fannie Mae увеличивает возможности CRA , American Bankers Association Banking Journal, ноябрь 2000.
- ^ Сандерс, Эдмунд (13 мая 1999 г.). «Банки переходят на арену субстандартного кредитования» . Лос-Анджелес Таймс . Проверено 24 мая 2010 года .
- ^ Роберт Дж. Шиллер. «Понимание последних тенденций в ценах на жилье и домовладении» (PDF) . Архивировано из оригинального (PDF) 28 сентября 2007 года.
- ↑ Томас Дж. МакКул, Ответы на вопросы, касающиеся долгосрочного управления капиталом и связанных с ним событий , Счетная палата правительства , 23 февраля 2000 г.
- ^ Предупреждение: Бруксли Борн Боевой С Алан Гринспен, Роберт Рубин и Ларри Саммерс Джон Карни 21 октября 2009 businessinsider.com. Это краткое содержание документального фильма PBS Frontline «Предупреждение» с участием Бруксли Борна .
- ↑ «Концептуальный выпуск о внебиржевом рынке производных финансовых инструментов» , Выпуск № 4142-98 CFTC, 7 мая 1998 г.
- ^
,> Свидетельский Ричард Р. Линдси, директор Отдела регулирования рынка , ценные бумаги и биржи , 24 июля 1998 года. - ^ The Reckoning: принимая новый взгляд на наследие Гринспена , 8 октября 2008 г., New York Times , Питер С. Гудман, через nytimes.com, по состоянию на 2010 г. 4 15
- ^ a b Стивен Лабатон, Соглашение о капитальном ремонте финансовой системы США , New York Times , 23 октября 1999 г., по состоянию на 2010 г. 4 18
- ^ Раскрытие Bloomberg-Credit Swap скрывает истинный финансовый риск
- ^ Холмс, Стивен А. (30 сентября 1999 г.). «Fannie Mae упрощает выдачу кредитов для оказания ипотечного кредитования» . Нью-Йорк Таймс .
- ^ МакКлин, Nocera, р 87
- ^ Fannie Mae объявляет о пилотной закупке ссуд MyCommunityMortgage на 2 миллиарда долларов; Пилотные кредиторы по адаптации доступных продуктов для заемщиков с низким и средним доходом Архивировано 30 сентября2008 г. в Wayback Machine , Новости корпоративной ответственности , 30 октября 2000 г.
- ^ Домашняя страница "MyCommunityMortgage" Fannie Mae архивации 2007-12-07 в Wayback Machine .
- ^ Целевой Объем сообщество реинвестирования займа Fannie Маи Проходы $ 10 млрд Марк; Расширенные усилия по закупкам помогают кредиторам удовлетворить как потребности рынка, так и цели CRA , Business Wire , 7 мая 2001 г.
- ^ a b Барри Л. Ритцгольц, Записка, найденная на улице , журнал Barron's , 29 сентября 2008 г.
- ^ HR5660 - Товарные фьючерсы Модернизация Закон 2000 года (Введенный в доме)
- ↑ Адам Дэвидсон (18 сентября 2008 г.) «Как распалась AIG» , Reuters.
- ↑ Кэти Беннер (17 сентября 2008 г.) «Проблемы AIG могут поразить рынки обмена». Архивировано 20 сентября 2008 г.в Wayback Machine , Fortune (через CNNMoney.com).
- ^ Штатный писатель. «Предполагаемая ставка по федеральным фондам, изменение и уровень с 1990 г. по настоящее время» . Federalreserve.gov . Совет Федеральной резервной системы. Архивировано из оригинального 13 апреля 2001 года.
- ^ Уайлс, Расс (16 сентября 2008 г.). «Жилищный кризис: как мы сюда попали» . Аризона Бизнес и деньги . Республика Аризона .
- ^ Рознер, Джошуа (29 июня 2001 г.). «Жилье в новом тысячелетии: дом без собственного капитала - это просто аренда с долгом». DOI : 10.2139 / ssrn.1162456 . S2CID 167154547 . SSRN 1162456 . Цитировать журнал требует
|journal=
( помощь ) - ^ См. Также Моррис, Чарльз Р. Распад двух триллионов долларов ., а также Фабер, Дэвид. А потом обвалилась крыша .
- ^ МакКул, Томас Дж. (7 февраля 2002 г.). Анализ банкротства Superior Bank, ФСБ, Хинсдейл, Иллинойс (выступление). Перед Комитетом по банковскому делу, жилищному строительству и городским делам Сената США. Вашингтон
- ^ Барнс, Райан (28 августа 2007 г.). «Топливо, которое питало кризис субстандартного кредитования» . investopedia.com . Инвестопедия . Проверено 24 марта 2009 года .
- ^ Норрис, Флойд (20 июля 2007 г.). "Рыночный шок: рейтинг AAA может быть мусором" . Нью-Йорк Таймс . Проверено 24 марта 2009 года .
- ^ Штатный писатель (10 июня 2006 г.). «Покупка субстандартных ценных бумаг» . Вашингтон Пост .См. Диаграмму Fannie Mae , закупок субстандартных ценных бумаг Freddie Mac , 2002–2006 гг., Включая процент от всех таких покупок.
- ^ Кирхгоф, Сью; Кин, Джуди (25 апреля 2007 г.). «Меньшинства сильно пострадали от роста стоимости субстандартных кредитов» . USA Today . Проверено 19 мая 2008 года .
- ^ Крис Арнольд (7 августа 2007 г.). Экономисты готовятся к ухудшению ипотечного кризиса (аудио (радио)). NPR . Проверено 19 мая 2009 года .
- ^ «FRB: Speech-Bernanke, Fostering Sustainable Homeownership - 14 марта 2008 г.» . Federalreserve.gov . Проверено 26 октября 2008 года .
- ^ Кристи, Лес (30 апреля 2007 г.). «Статистика спекуляций» . CNN . Проверено 24 мая 2010 года .
- ^ «Спекулятивный перелистывание» . Архивировано из оригинала на 2011-09-26.
- ^ «Ежегодный рост стоимости дома самыми высокими темпами с 1980 года» . Проверено 26 октября 2008 года .
- ↑ Цена верности , Рон Зюскинд
- ^ McLean, Nocera, P168
- ↑ Пресс-релиз, Президент призывает к расширению возможностей домовладения, Замечания президента, 17 июня 2000 г.
- ^ a b c d e f g h i j k J. Cox (2008), "График кредитного кризиса", электронная книга Центра международных финансов и развития Университета Айовы. Архивировано 8 октября 2008 г., в Wayback Machine.
- ^ a b c Человек, которого никто не хотел слышать , Беат Бальцли и Микаэла Шиссл, 07.08.2009, Spiegel Online International
- ^ Стивен Labaton, New Agency Предложил Oversee Freddie Mac и Fannie Mae , The New York Times , 11 сентября 2003 года.
- ^ BBC NEWS (21 ноября 2007 г.). «Спад в цифрах и фактах» . BBC News . Проверено 23 марта 2009 года .
- ^ Центр ответственного кредитования (27 ноября 2007 г.). «Снимок рынка субстандартного кредитования» . Архивировано из оригинального 5 -го августа 2009 года . Проверено 15 июля 2009 года .
- ^ Комитет Палаты представителей США по правительственному надзору и реформам (22 октября 2008 г.). «Комитет проводит слушания по вопросу о кредитных рейтинговых агентствах и финансовом кризисе» . Архивировано из оригинального 23 октября 2008 года . Проверено 23 октября 2008 года .
- ^ Блэкберн, Робин (март – апрель 2008 г.). «Кризис субстандартного кредитования» . Новый левый обзор . Новый левый обзор. II (50).
- ^ «Отчеты Бюро переписи населения о вакансиях и домовладении» (PDF) . Бюро переписи населения США . 26 октября 2007 г. Архивировано из оригинального (PDF) 16 февраля 2008 г.
- ^ Уорд, Джуди (2 июня 2004 г.). «Countrywide расширяет свою автоматизированную систему андеррайтинга» . banktech.com . Банковские системы и технологии. Архивировано из оригинального 7 -го июня 2012 года . Проверено 19 мая 2008 года .
- ^ Линнли Браунинг (27 марта 2007 г.). «Машина субстандартного кредитования» . nytimes.com . Нью-Йорк: Артур Охс Сульцбергер-младший . Проверено 13 июля 2008 года .
- ^ "Журнал REALTOR - Daily News - Виноваты ли компьютеры в плохом кредитовании?" . 2008 . Проверено 19 мая 2008 года .
- ^ Тайлер Коуэн (13 января 2008 г.). «Так мы и думали. Но потом снова ... - New York Times» . Nytimes.com . Проверено 26 октября 2008 года .
- ^ Лабатон, Стивен (2008-10-03). «Правило« Расплата, агентства 04 »позволяет банкам накапливать новые долги» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 24 мая 2010 года .
- ^ Электронные письма показывают, как Грег Липпманн построил короткометражку Deutsche Bank на сумму 5 миллиардов долларов США: «Обмануть дураков CDO» Кортни Комсток, businessinsider.com
- ^ Упустили ли власти шанс облегчить кредитный кризис? пользователя Michael Siconolfi. The Wall Street Journal Online, 11 декабря 2007 г. (через realestatejournal.com)
- ^ Оспаривание Толпа в Шепот, не кричит , Роберт Дж Шиллером, New York Times, 2008 ноябрь 1. Как уже упоминалось в Econned , Ив Смит
- ^ Кирхгоф, Сью (12 января 2005 г.). «Ипотечное кредитование подверглось критике» . USA Today . Проверено 24 мая 2010 года .
- ↑ Пресс-релиз и письмо, выпущенные контингентом «Демократов Дома». Архивировано 11 декабря 2008 г.в Wayback Machine , 13 апреля 2005 г.
- ^ a b Колоссальный провал здравого смысла, Ларри Макдональд, Патрик Робинсон
- ^ Ив Смит утверждает, что решение ISDA, принятое в июне 2005 г., усугубило кредитный кризис ... например, у хедж-фондов теперь был огромный стимул помогать создавать больше плохих ипотечных кредитов, чтобы они могли делать ставки против них (с помощью CDS) и зарабатывать деньги, когда они потерпели неудачу. (Видеть Ив Смит (2010). Econned . Пэлгрейв Макмиллан. ISBN 978-0-230-62051-3.стр. 263 и в других местах). Пресс-релиз ISDA за 2005 год см .: SDA публикует шаблон для кредитных дефолтных свопов по ценным бумагам, обеспеченным активами. Архивировано 14 июня 2011 г. в Wayback Machine , Международная ассоциация свопов и деривативов, 13 июня 2005 г., по состоянию на 2010 г. 4 21. Там же. также интересная статья Эллисон Пиберн об Американском форуме по секьюритизации от 6 февраля 2006 г. в Отчете о секьюритизации активов. «Рынок ABS CDS был запущен в июне 2005 года, когда Международная ассоциация свопов и деривативов выпустила стандартную документацию для текущих платежей и процедур расчетов наличными. возможность занять короткую позицию в секторе субстандартного жилья ".
- ↑ Г-н Раджан был непопулярен (но был президентом) в Greenspan Party , Джастин Лахарт, Wall Street Journal, 2009 1 2. Доступ 2010 4 18. Как упоминалось в Econned by Yves Smith.
- ^ Игнорирование Оракулы: Вы со свободным рынкам, или против них , Джастин Lahart, Wall Street Journal блог, 2009 1 1, доступ2010 4 18. Как упоминалось в Econned Ив Смит
- ↑ Les Christie, Недвижимость остывает, цены в первом квартале упали на 3% по сравнению с четвертым кварталом , CNN Money, 16 мая 2006 г.
- ↑ Это экономика, Думмкопф , Майкл Льюис, Vanity Fair, сентябрь 2011 г.
- ^ a b Уверенная игра, Кристин С. Ричард
- ^ а б Эйзингер и Бернштейн, ProPublica , «Субсидия»: как горстка банкиров Merrill Lynch помогла взорвать свою собственную фирму
- ^ «Америквест закрывает 229 офисов, увольняет 3800» . 3 мая 2006 г.
- ↑ McLean, Nocera, p 167.
- ^ Propublica Архивировано 30 июня 2017 г. в Wayback Machine , Хронология сделокMagnetar. см. такжессылки на статьи Magnetar Capital .
- ^ "Индекс жилищного строительства США (DJ_3728)" . MarketWatch . Проверено 18 августа 2006 .
- ↑ Доктор Дум , Стивен Михм, New York Times, 15 августа 2008 г.
- ^ Нью-Йорк Таймс
- ^ "Индекс цен на жилье от S & P / Case-Shiller" .
- ^ Huffington Post цитирует квартальный банковский профиль FDIC, заархивированный 31 октября2007 г. в Wayback Machine : «Следующий признак финансовых проблем, связанных с ипотекой, проявился в квартальном банковском профиле FDIC. качество активов, резервы на возможные потери по ссудам составили 9,2 миллиарда долларов в первом квартале [2007 года], что на 3,2 миллиарда долларов (54,6%) больше, чем годом ранее ». Причиной увеличения резерва на покрытие потерь по ссудам стало повсеместное увеличение просрочки платежей и списаний, которые увеличились на 48,4% по сравнению с уровнем прошлого года. В отчете на странице 2 отмечается, что «чистые списания по жилищным ипотечным кредитам для 1–4 семей были на 268 миллионов долларов (93,2%) [по сравнению с уровнем прошлого года] »".
- ^ Баджадж, Викас (25 июля 2007 г.). «Кредитор видит ипотечные беды ради« хороших »рисков» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 24 мая 2010 года .
- ^ Дьявола казино, Vicky Ward
- ^ "Спад на рынке жилищного строительства в США ударил по HSBC" . BBC News . 8 февраля 2007 . Проверено 8 ноября 2011 года .
- ^ «Появляются первые признаки кризиса жилищного финансирования в США» . BBC News . 22 февраля 2007 г.
- ^ «Гринспен опасается рецессии - доклад» . CNN . 26 февраля 2007 г.
- ^ «Топ-10 падений индекса Доу-Джонса» . Время . 30 сентября 2008 г.
- ^ "Уолл-стрит страдает из-за опасений по поводу оплаты жилья" . BBC News . 13 марта 2007 г.
- ^ «Хронология: субстандартные убытки» . BBC. 19 мая 2008 . Проверено 24 мая 2010 года .
- ^ «Насколько серьезен беспорядок с субстандартными кредитами? . NBC News . Ассошиэйтед Пресс. 2007-03-13 . Проверено 13 июля 2008 .
- ^ Председатель Бен С. Бернанке, GSE Portfolios, Systemic Risk, and Affordable Housing , Speech before the Independent Community Bankers of America's Annual Convention and Techworld, Гонолулу, Гавайи (через спутник), 6 марта 2007 г.
- ^ a b New Century подает заявление о банкротстве по главе 11 , продав свои активы за 139 миллионов долларов при условии одобрения банкротства. CNN Money, 3 апреля 2007 г.
- ^ Фредди Мак выплачивает рекордный штраф в размере 3,8 миллиона долларов. Урегулирование обвинений в незаконных пожертвованиях в период с 2000 по 2003 год , Associated Press , апрель. 18, 2006.
- ^ McLean, Nocera, все дьяволы здесь , 2010
- ↑ Грегори Цукерман, Величайшая сделка на свете
- ^ Шенн, Джоди (июнь 2007 г.). «Хедж-фонды просят SEC искать возможности для манипуляций с субстандартными кредитами» . bloomberg.com.
- ^ Bear Stearns прекращает выплаты в третьем хедж-фонде , Рейтер , 1 августа 2007 г.
- ^ «Merrill продает активы, конфискованные у хедж-фондов» . CNN . 20 июня 2007 . Проверено 24 мая 2010 года .
- ^ Shelia Bair Замечания , 2007 Управление рисками и распределение конференции, Париж, Франция, 25 июня 2007.
- ^ Исторические цены Dow-Jones
- ^ Вилчинс, Дэн (10 августа 2007 г.). «Accredited Home видит убыток за квартал до $ 60 млн» . Рейтер .
- ^ mitsloan.mit.edu Архивировано 3 июня 2010 г. в Wayback Machine.
- ↑ [1] , Хиллари Клинтон, «Речь о жилищном строительстве и ипотечном кризисе», 7 августа 2007 г. Архивировано в Интернете Герхардом Петерсом и Джоном Т. Вулли, The American Presidency Project
- ^ MGIC может отказаться от Radian , Forbes, 2007-08-10
- ↑ Milwaukee Journal-Sentinel , 6 августа 2007 г.
- ^ "C-Bass LLC сохраняет группу Blackstone" (PDF) (пресс-релиз). C-BASS. 2007-08-03.[ постоянная мертвая ссылка ]
- ^ «BNP Paribas приостанавливает финансирование из-за проблем с субстандартным кредитом» . Интернэшнл Геральд Трибюн . 9 августа 2007 г.
- ^ «BNP Paribas Investment Partners временно приостанавливает расчет стоимости чистых активов следующих фондов: Parvest Dynamic ABS, BNP Paribas ABS EURIBOR и BNP Paribas ABS EONIA» . BNP Paribas. 9 августа 2007 г.
- ^ «Хронология: глобальный кредитный кризис» . BBC News . 7 августа 2009 . Проверено 6 января 2010 года .
- ^ Эллиотт, Ларри (9 августа 2007 г.). «ЕЦБ пытается помочь банковскому сектору» . BBC News . Лондон . Проверено 24 мая 2010 года .
- ^ Эллиотт, Ларри (5 августа 2008 г.). «Кредитный кризис - с чего все началось» . Хранитель . Лондон . Проверено 24 мая 2010 года .
- ^ a b «ЕЦБ, Федеральный резервный банк вводят наличные деньги, чтобы развеять страхи» Мэтта Мура, Associated Press , 10 августа 2007 г.
- ^ «Страж делает подачу по Главе 11» . Чикаго Трибьюн . Архивировано из оригинала на 2007-09-06 . Проверено 19 августа 2007 .
- ^ Бел Бруно, Джо (14 августа 2007 г.). «Акции падают на потребителей, кредитные опасения» . AP.
- ^ Стемпель, Джонатан (15 августа 2007 г.). «По стране снижается рейтинг, опасаются банкротства» . Рейтер .
- ^ По всей стране открыта кредитная линия на сумму 11,5 миллиардов долларов от банков
- ^ Крутсингер, Мартин (17 августа 2007 г.). «ФРС одобряет снижение учетной ставки по ссуде» . AP.
- ^ Solomon, Deborah (2007-08-31). "Bush Moves to Aid Homeowners". The Wall Street Journal.
- ^ "Ameriquest closes, Citigroup buys mortgage assets". Washington Post. 31 August 2007. Archived from the original on 4 November 2012.
- ^ "Fed, Blamed for Asset-Price Inaction, Is Told 'Tide Is Turning'". Bloomberg. 4 September 2007.
- ^ euractiv.com
- ^ “The examples we have of past cycles indicate that major declines in real home prices—even 50 percent declines in some places—are entirely possible going forward from today or from the not too distant future.” "Two top US economists present scary scenarios for US economy; House prices in some areas may fall as much as 50% - Housing contraction threatens a broader recession". Finfacts Ireland. 3 September 2007.
- ^ "Rising Libor Fuels Credit Worries". BusinessWeek. September 5, 2007.
- ^ "LIBOR: 5 September 2007". Fixed Income Investors. September 5, 2007.
- ^ "Fed injects $31.25 billion into markets". AFP. September 6, 2007.
- ^ Aversa, Jeannine (September 7, 2007). "Payrolls Drop for First Time in 4 Years". AP.
- ^ a b NYT-Gretchen Morgenson-The Bank Run We Knew So Little About-April 2011
- ^ "Timeline: Northern Rock bank crisis". 2008-08-05.
- ^ pbs.org
- ^ Andrews, Edmund L.; Peters, Jeremy W. (18 September 2007). "Fed Cuts Key Interest Rates by a Half Point". The New York Times. Retrieved May 24, 2010.
- ^ "S.2114 - 110th Congress (2007-2008): American Home Ownership Preservation Act of 2007". 2007-09-27.
- ^ "Jim Cramer vs NAR President". The Today Show. 28 September 2007.
- ^ "NetBank Files for Bankruptcy After Regulators Take Over Unit". Bloomberg. 30 September 2007.
- ^ "UBS forecasts pretax loss up to $690 million in 3Q". International Herald Tribune. 30 September 2007.
- ^ Keoun, Bradley (October 25, 2007). ""Startling" $8 billion loss for Merrill Lynch". Bloomberg.
- ^ fsround.org Archived September 23, 2011, at the Wayback Machine
- ^ "'Super fund' helps ease markets". Financial Times. 15 October 2007.
- ^ "Housing woes take bigger toll on economy than expected: Paulson". AFP. 17 October 2007. Archived from the original on 18 September 2010.
- ^ "Federal Reserve Board - FOMC statement".
- ^ Crash of the Titans, Stephen Ferrell
- ^ "FASB". Journal of Accountancy. Nov 2007. Archived from the original on August 20, 2008. Cite journal requires
|journal=
(help) - ^ a b "Summary of Statement No. 157". Financial Accounting Standards Board. 2006-09-28.
- ^ Alan Bock, Market Failure? Try Yet Another Government Failure, LewRockwell.com, October 1, 2008.
- ^ Fact Sheet: Helping American Families Keep Their Homes
- ^ a b "Banks abandon plan for Super-SIV". Reuters. 2007-12-24.
- ^ 'Monoline' insurers at risk of losing AAA credit rating, By Stephen Foley, 2008 Jan 18. The Independent (UK)
- ^ Ambac Bailout May Cause Crisis, Axel Merk, Feb 27, 2008 safehaven.com
- ^ MBIA AMBAC timeline WSJ Marketbeat, 2008 2 4, By David Gaffen
- ^ Kamakura Blog: Observations on the Monoline Meltdown 3/4/2010, Bob Selvaggio , Donald van Deventer. (this article has many opinions but also a good factual description of the monoline situation)
- ^ Ambac's Downgrade May Put Cities at Risk Archived 2014-04-23 at the Wayback Machine , Associated Press, 20 Jan 2008 (via cnbc.com)
- ^ "Biggest Drop in Existing Home Sales in 25 Years". The New York Times. 2008-01-24. Archived from the original on September 21, 2002.
- ^ Grynbaum, Michael M. (2008-01-24). "Home Prices Fell in '07 for First Time in Decades". The New York Times. Retrieved May 24, 2010.
- ^ "FBI Cracks Down On Mortgage Fraud". CBS news. 2008-06-19.
- ^ Reuters News
- ^ JPMorgan to Buy Bear for $2 a Share: Financial News - Yahoo! Finance
- ^ UBS to cut 5,500 jobs next year, Business Standard
- ^ a b "Countrywide's Many 'Friends'". Conde Nast Portfolio. 2008-06-12.
- ^ "Angelo's Angel". Wall Street Journal. 2008-06-19.
- ^ Simpson, Glenn R.; Hagerty, James R. (7 June 2008). "Countrywide Friends Got Good Loans". Wall Street Journal.
- ^ "Ex-Bear Stearns Fund Managers Arrested by FBI Agents". Bloomberg. 2008-06-19.
- ^ Shalal-Esa, Andrea (2008-09-25). "FACTBOX: Top ten U.S. bank failures". Reuters. Thomson Reuters. Retrieved 2008-09-26.
- ^ Veiga, Alex (2008-07-12). "Government shuts down mortgage lender IndyMac". Associated Press (Newsday). Archived from the original on 2008-07-17. Retrieved 2008-07-12.
- ^ LaCapra, Lauren Tara (2008-08-01). "IndyMac Bancorp to Liquidate". TheStreet.com. Retrieved 2008-08-01.
- ^ "IndyMac Bancorp Announces Earnings Webcast & Teleconference Call for First Quarter 2008 Financial Results". Reuters. 2008-08-08. Archived from the original on 2008-12-05. Retrieved 2008-07-13.
- ^ "Bloomberg.com: Worldwide". Bloomberg.com. July 17, 2008. Retrieved 2008-10-26.
- ^ Duhigg, Charles, "Loan-Agency Woes Swell From a Trickle to a Torrent", The New York Times, Friday, July 11, 2008
- ^ Peter J. Wallison, Charles W. Calomiris, AEI-The Last Trillion Dollar Commitment Archived February 26, 2009, at the Wayback Machine, American Enterprise Institute, September 30, 2008.
- ^ Matthew Karnitschnig; Carrick Mollenkamp; Dan Fitzpatrick (2008-09-14). "Bank of America Reaches Deal for Merrill". The Wall Street Journal.
- ^ Grown over 150 years, Lehman end came swiftly, International Herald Tribune
- ^ "AIG in focus as financial meltdown spreads". International Herald Tribune. 2008-09-16. Retrieved 2009-03-12.
- ^ Michael Grynbaum (2008-09-16). "Wall Street Holds Steady; Fed to Meet". The New York Times. Retrieved 2008-09-16.
- ^ WSJ-Bailout of Money Funds Seems to Stanch Outflow-September 20, 2008
- ^ NYT The Reckoning - As Crisis Spiraled, Alarm Led to Action
- ^ FBI Investigating Potential Fraud by Fannie Mae, Freddie Mac, Lehman, AIG Archived 2012-06-07 at WebCite, Associated Press, September 23, 2008.
- ^ FDIC press release announcing takeover of Wachovia by Citigroup
- ^ Appelbaum, Binyamin (October 4, 2008). "After Change In Tax Law, Wells Fargo Swoops In". Washington Post.
- ^ "Senate passes $700B rescue; House votes lured". Associated Press. 2008-10-01.
- ^ "The U.S. Financial Crisis Is Spreading to Europe". The New York Times. 2008-10-01. Archived from the original on 2011-11-25. Retrieved 2017-01-17.
- ^ Though Europe's officials appeared to be paying lip service to the need for working together, they continued to make key announcements on deposits on a go-it-alone basis. "Europe governments go their own way on crisis". Associated Press. 2008-10-06.
- ^ Bush signs $700 billion bailout bill Archived 2009-12-02 at the Wayback Machine, National Public Radio, October 3, 2008
- ^ "Also key to winning GOP support was a decision by the Securities and Exchange Commission to ease accounting rules that require financial institutions to show the deflated value of assets on their balance sheets." "Historic bailout bill passes Congress; Bush signs". Associated Press. 2008-10-03.
- ^ "Historic bailout bill passes Congress; Bush signs". Associated Press. 2008-10-03.
- ^ "After Change in Tax Law, Wells Fargo Swoops in". Archived from the original on 2012-11-13.
- ^ Tim Paradis, Stocks end worst week mixed after wild session, Associated Press, October 10, 208. Archived October 15, 2008, at the Wayback Machine
- ^ "Fed lays out details for bank loans". Associated Press. 2008-10-07.
- ^ "Fed officials said they would buy as much of the debt as necessary to get the market functioning again but refused to say how much that might be. They noted that around $1.3 trillion worth of commercial paper would qualify." "Fed, in emergency move, will lend to companies". Associated Press. 2008-10-07.
- ^ "Fed slashes interest rates, but stocks lose again". Associated Press. 2008-10-08.
- ^ "IMF: The world economy is now entering a major downturn in the face of the most dangerous shock in mature financial markets since the 1930s" "Financial storm tips world toward recession: IMF". Reuters. 2008-10-08.
- ^ "White House considers ownership stakes in banks". Associated Press. 2008-10-08.
- ^ "Warren reiterates support for the bailout, but also reiterates--half a dozen times--that it is only a good deal for the taxpayer if the government buys the trash assets for market prices." "There's no way a smart person can go broke expect through borrowed money. All borrowed money does is, it may help you get it a little faster, but it can help you get poorer a whole lot faster." "Warren Buffett: We Have "Terrible, Terrible Problems"". Clusterstock. 2008-10-01.
- ^ "In a twist, the billionaire financier George Soros, who in 1992 was called 'the man who broke the Bank of England,' for his multibillion-dollar bet against the British pound, could in 2008 end up helping the ailing British banking system get back on its feet with his ideas. And the United States Treasury may now be receptive to those ideas as well." "From George Soros to a Bank Near You". The New York Times. 2008-10-09.
- ^ Langley, Paul (2015). Liquidity Lost: The Governance of the Global Financial Crisis. Oxford University Press. pp. 83–86. ISBN 978-0199683789.
- ^ "Gordon Does Good". The New York Times. October 12, 2008. Retrieved February 5, 2016.
- ^ a b c d J. Cox, "Credit Crisis Timeline" Archived October 8, 2008, at the Wayback Machine University of Iowa Center for International Finance and Development E-Book, 2008.
- ^ SEC Charges Goldman Sachs With Fraud in Structuring and Marketing of CDO Tied to Subprime Mortgages April 16, 2010, US Securities and Exchange Commission
- ^ For Goldman, a Bet’s Stakes Keep Growing, By Louise Story and Gretchen Morgenson, New York Times, 2010 4 17. with Graham Bowley and Jack Ewing . accessed 2010 4 17
- ^ Financial Crisis Inquiry Commission-Press Release-January 27, 2011 Archived January 30, 2011, at the Wayback Machine
- ^ Taibbi, Matt (April 2011). "Justice Department Has No Appetite To Take ANY Cases Against Wall Street Executives". velvetrevolution.us.
дальнейшее чтение
- Reuters - Timeline: The credit crunch of 2007/2008
- Reuters - Events leading up to August market volatility
- Reuters - Timeline-Subprime crisis affects banks worldwide
- Reuters - Timeline: World economies slide into recession
- Reuters - Timeline: Financial crisis since October
- Times - Banking crisis: timeline of the turmoil
- Financial Times - In depth: Subprime
- Washington Post - Timeline: Crisis on Wall Street
- Bloomberg - Subprime Collapse to Global Financial Meltdown
- MSNBC - How the global financial crisis has unfold
- New York Times - Credit Crisis — The Essentials
- New York Times - How a Market Crisis Unfolded
- CNN Money - Subprime crisis: A timeline
- CNN Money - The crisis: A timeline
- Financial Post - Credit Crunch Timeline[permanent dead link]
- Mortgages - Credit Crunch Timeline
- Telegraph - Credit Crunch timeline: From Northern Rock to Lehman Brothers
- Telegraph - Timeline: The sub-prime mortgage crisis
- The Guardian - Credit crisis - how it all began
- BBC - Timeline: Sub-prime losses
- BBC - Timeline: Global credit crunch
- PBS - Inside the Meltdown
Внешние ссылки
- Credit crisis timeline
- Detailed Financial Crisis Timeline
- Financial Crisis Timeline at the St. Louis Fed