Награда Трейнор к волатильности модели (иногда называется отношение прибыли к волатильности или Трейнор мера [1] ), названный в честь Джека Л. Treynor , [2] является измерение отдачи , полученных в избытке того , что можно было бы заработал по инвестициям , не имеющим диверсифицируемого риска (например, казначейские векселя или полностью диверсифицированный портфель), на единицу принятого рыночного риска.
Коэффициент Трейнора связывает превышение доходности над безрисковой ставкой с принятым дополнительным риском; однако вместо общего риска используется систематический риск. Чем выше коэффициент Трейнора, тем выше эффективность анализируемого портфеля.
Формула [ править ]
куда:
- Коэффициент Трейнора,
- портфель я» s возвращение,
Пример [ править ]
Пример 1
Используя приведенное выше уравнение, предположим, что ожидаемая доходность портфеля составляет 20%, безрисковая ставка составляет 5%, а бета -коэффициент портфеля равен 1,5. Подставляя эти значения, получаем следующее
Ограничения [ править ]
Как и коэффициент Шарпа, коэффициент Трейнора ( T ) не дает количественной оценки добавленной стоимости активного управления портфелем , если таковая имеется . Это только критерий ранжирования. Ранжирование портфелей на основе коэффициента Трейнора полезно только в том случае, если рассматриваемые портфели являются субпортфелями более широкого, полностью диверсифицированного портфеля. Если это не так, портфели с одинаковым систематическим риском , но разным общим риском будут оцениваться одинаково. Но портфель с более высоким общим риском менее диверсифицирован и, следовательно, имеет более высокий несистематический риск, который не оценивается на рынке.
Альтернативный метод ранжирования управления портфелем - альфа Дженсена , который количественно определяет добавленную доходность как избыточную доходность над линией рынка ценных бумаг в модели ценообразования капитальных активов . Поскольку оба этих метода определяют рейтинги только на основе систематического риска, они будут оценивать портфели одинаково.
См. Также [ править ]
- Коэффициент смещения (финансы)
- Хансен-Джаганнатан связаны
- Альфа Дженсена
- Современная теория портфолио
- Показатели Модильяни с поправкой на риски
- Соотношение Омега
- Коэффициент Шарпа
- Коэффициент Сортино
- Коэффициент увеличения потенциала
- Соотношение V2
Ссылки [ править ]
- ^ Браун, Кейт С .; Фрэнк К. Рейли. «25». Анализ инвестиций и управления портфелями (9-е международное издание). Cengage Learning. п. 941.
- ^ "Коэффициент Трейнора" . Проверено 20 февраля 2010 года .
| Эта статья о финансах незавершена . Вы можете помочь Википедии, расширив ее . |
