Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску
Личные финансы
Монета, выпущенная во время правления римского императора Максимиана
Кредит  · Долг
Договор найма
Отставка
Личный бюджет и инвестиции
Смотрите также
стилизованная траектория движения фонда с установленной датой, смещение инвестиций, чтобы со временем стать более консервативными

Дата целевого фонд ( TDF ) - также известный как жизненный цикл, динамический риск или на основе возраста фонд - это коллективная инвестиционная схема , часто взаимный фонд или коллективный целевой фонд, предназначенная для обеспечения простых инвестиционного решения через портфель, структура распределения активов становится более консервативной по мере приближения целевой даты (обычно вывода на пенсию). [1]

История [ править ]

Фонды с установленными сроками были изобретены Дональдом Лускином и Ларри Тинтом [2] из Wells Fargo Investment Advisors (позже Barclays Global Investors) и впервые представлены BGI в начале 1990-х годов . [3] Их популярность в США значительно возросла в последние годы, отчасти из-за закона об автоматическом зачислении на пенсию Закон о защите пенсий от 2006 года, который создал потребность в квалифицированных альтернативных инвестициях по умолчанию, таких как фонды с установленной датой, для 401. (k) планы сбережений. С введением в действие в Великобритании законодательства об автоматическом зачислении в 2012 году средства с установленной датой используются Национальным фондом сбережений занятости NEST., и ожидается, что они будут становиться все более популярными, поскольку их дизайн должен удовлетворять критериям приемлемого фонда по умолчанию DWP. [4]

Аналогичный подход, называемый распределением активов на основе возраста, был предложен Марком Кантровицем в середине 1990-х годов и был быстро принят всеми 529 сберегательными планами колледжей. [5]

Дизайн [ править ]

Фонды с установленными сроками предназначены для людей, планирующих выход на пенсию, и имеют привлекательность, потому что они предлагают управляемую на протяжении всей жизни стратегию инвестирования, которая должна соответствовать профилю рисков инвестора, даже если ее не рассматривать. Исследования показывают, что возраст является наиболее важным фактором при разработке инвестиционной стратегии, поэтому целевой срок или фонды, основанные на возрасте, особенно привлекательны в качестве инвестиционных фондов по умолчанию. [6] Они не предлагают гарантированного дохода, но предлагают удобную стратегию пенсионных накоплений с несколькими активами через единый фонд, ориентированный на результат. [7]

Структура распределения активов фондов с установленной датой обычно обеспечивает доступ к активам, приносящим доход, таким как акции , в первые годы, когда потенциал риска выше, и становится все более консервативным с течением времени, когда риски постепенно переключаются на активы, сохраняющие капитал, такие как государственные - и индексируемые облигации. [8]

Скорость, с которой фонд с установленной датой снижает риски распределения своих активов, известна в отрасли как "глиссада", используя аналогию с самолетом (предположительно фондом), совершающим посадку (предположительно, посадка , прибытие в Целевую дату с соответствующим сочетанием базовых активов с низким уровнем риска).

Принимая управляемый или стохастический подход к снижению рисков для фонда, фонды с установленной датой предлагают более высокий уровень как технической, так и фидуциарной заботы, чем более ранние методы образа жизни, основанные на автоматическом или детерминированном подходе. [9] [10]

Теоретические основы построения глиссады основаны на сочетании современной теории портфеля с теорией «человеческого капитала», то есть текущей стоимости ожидаемых будущих доходов. [11]

Glidepath [ править ]

Модель стратегического распределения активов с течением времени известна как скользящая дорожка, иллюстрирующая, как инвестиционная стратегия со временем становится все более консервативной по отношению к целевой дате. Пример скользящей дорожки для выбора сберегательных стратегий для рынка Великобритании показан на приведенном выше рисунке. Как правило, руководство каждого фонда предлагает разные варианты в зависимости от конечных требований каждого клиента (единовременная сумма для вывода средств или портфель, приносящий доход, для сокращения доходов) с точки зрения различных целевых дат.

Подталкивание и поведенческая экономика [ править ]

Фонды с установленной датой обычно используются как фонды по умолчанию, поскольку они облегчают вкладчикам выбор стратегии сбережений. Это снижает риск плохих результатов, которые могут возникнуть из-за поведенческих тенденций.

Согласно исследованию участников пенсионных планов, проведенному в 2016 году, 74% респондентов хотели бы видеть больше социально ответственных инвестиций в свои предложения пенсионных планов, и большинство (78%) считают, что важно сделать мир лучше, одновременно увеличивая свои личные активы. [12]

Опрос участников плана с установленными взносами, проведенный в 2016 году, показал, что 71% инвесторов в возрасте миллениума «с большей готовностью вносят вклад в свой пенсионный план, если они будут знать, что их инвестиции приносят пользу обществу». Опрос также показывает, что 84% миллениалов хотят, чтобы их «инвестиции отражали их личные ценности», а 77% хотят более социально ответственных инвестиций в свое пенсионное планирование. [13] [14]

ИВС в США [ править ]

В США использование фондов с установленной датой ускорилось с 2006 года с введением законодательства об автоматическом зачислении пенсий, где удобство единого «пожизненного фонда» сделало их наиболее популярным типом стратегии по умолчанию. С тех пор активы TDF под управлением выросли более чем в 10 раз и достигли 763 миллиарда долларов на конец 2015 года. [15] По состоянию на март 2020 года активы паевых инвестиционных фондов и коллективных инвестиционных фондов с установленными сроками составили примерно 1,9 триллиона долларов. [16]

Рост TDF в США с 2000 г.

Основными ориентирами целевой даты в США являются:

Индексы целевой даты S&P [17] Индексы целевой даты Dow Jones [18] Индексы распределения продолжительности жизни Morningstar [19]

Основные менеджеры TDF в Соединенных Штатах включают Fidelity, Vanguard, T. Rowe Price, BlackRock (которая управляет «фондами жизненного цикла» - фондами целевого срока в рамках плана сбережений правительства США ), Principal Funds, Wells Fargo Advantage, American Century. , и Северный трест.

Обратите внимание, что фактические размеры бухгалтерских книг разных менеджеров трудно оценить, поскольку многие из них хранят активы в иных организациях, чем паевые инвестиционные фонды. Например, Northern Trust использует коллективные трастовые фонды (CTF), которые обычно не фигурируют в оценках AUM Morningstar или Bloomberg.

ИВС в Соединенном Королевстве [ править ]

В Великобритании использование фондов с установленной датой набирает обороты, с первым запуском в 2003 году, а текущий AUM оценивается примерно в 4,0 миллиарда фунтов стерлингов. [20] Ожидается, что этот показатель увеличится с принятием законодательства об автоматическом зачислении пенсий.

Основные менеджеры TDF в Великобритании:

Розничная торговля: Architas BirthStar (под управлением AllianceBernstein), Fidelity

Организационно: AllianceBernstein, BirthStar, BlackRock, Fidelity, JPMorgan, NEST, State Street Global Advisers

По данным независимых исследований, ИВС , как ожидается , вырастет с низкой базы до 17% всех активов в Великобритании с установленными взносами (DC) по умолчанию с 2023 [21] схемами несколько работодателей пенсий (также известных как «мастером трасты») является один из первые участники рынка Target Date Funds на рынке Великобритании.

BlackRock Master Trust: Целевые средства BlackRock Lifepath [22]

Пенсионный фонд Carey Workplace: фонды с целевой датой BirthStar [23]

Intelligent Money : оптимальные портфели IM [24] Intelligent Money предоставляет портфели с заданной датой (а не фонды).

Lighthouse Pensions Trust: фонды BirthStar Target Date [25]

Ориентиры целевой даты в Великобритании:

Индекс FTSE UK DC [26]

Противоречие [ править ]

У фондов есть свои критики, которые указывают на неожиданную нестабильность некоторых фондов с почти установленными сроками в период финансового кризиса 2007–2008 годов , предполагая, что они не были так консервативно позиционированы, как следует из их названия. [27] В ответ на это Комиссия по ценным бумагам и биржам США и DoL организовали совместные слушания по изучению средств с установленной датой в июне 2009 г. [28], в ходе которых было обнаружено, что, хотя средства с установленной датой в целом являются долгожданным нововведением, раскрытие информации необходимо улучшить, чтобы гарантировать инвесторам были полностью осведомлены о планируемой дате движения фонда, которая может отличаться от менеджера к менеджеру. Правила раскрытия информации для средств с установленной датой были опубликованы SEC в 2010 году [29].

См. Также [ править ]

  • План с установленными взносами
  • 401 (к)
  • 529 план
  • Теория подталкивания
  • Поведенческая экономика
  • Биржевой фонд
  • Фондовый фонд
  • Облигационный фонд
  • Денежный фонд
  • Фонд доходов
  • Образ жизни

Ссылки [ править ]

  1. Перейти ↑ Lemke, Thomas P. (2013). «§2: 125». ERISA для управляющих деньгами . Томсон Уэст . ISBN 9780314612618.
  2. ^ http://patents.justia.com/inventor/lawrence-g-tint
  3. ^ «Первый в отрасли целевой фонд празднует 15 лет с момента открытия новаторского проекта» (пресс-релиз). Barclays Global Investors . 7 ноября 2008 г. - через Marketwired .
  4. ^ Персонал (май 2011 г.). «Руководство по предложению варианта по умолчанию для пенсионных схем с установленными взносами с автоматическим зачислением» (PDF) . Соединенное Королевство: Департамент труда и пенсий . ISBN  978-1-84947-604-1.
  5. ^ Марк Кантровиц. «Инвестиционные стратегии» . FinAid.org.
  6. ↑ Alliance Bernstein: Объяснение целевой даты [ постоянная мертвая ссылка ]
  7. ^ Бюллетень SEC для инвесторов по ИВС
  8. ^ Целевые фонды даты: последует ли Великобритания за американской революцией
  9. ^ «Стратегии динамического жизненного цикла для пенсионных фондов с целевой датой - Басу, Бирн и Дрю (2009)» (PDF) . Архивировано из оригинального (PDF) на 2017-07-06 . Проверено 19 июля 2012 .
  10. ^ От детерминированного к стохастическому инвестированию жизненного цикла: последствия для разработки улучшенных форм фондов с целевой датой - Мартеллини и Милхау (2010)
  11. ^ Исследовательский документ Ibbotson Associates: пожизненное распределение активов: методологии для целевых фондов зрелости
  12. ^ Natixis Global Asset Management запускает первые в отрасли фонды ESG с целевым сроком
  13. ^ А вот и первые устойчивые фонды с установленной датой
  14. ^ Опрос участников плана с установленными взносами, 2016 г. (.pdf)
  15. ^ [Морнингстар (США)]
  16. ^ Кепхарт, Джейсон (12 мая 2020). «Лучшая серия с установленной датой» . Morningstar, Inc . Проверено 28 июля 2020 .
  17. ^ «Домашняя страница индекса целевой даты S&P» . Архивировано из оригинала на 2014-10-20 . Проверено 22 октября 2014 .
  18. ^ Домашняя страница индексов целевой даты Dow Jones
  19. ^ Домашняя страница индексов пожизненного распределения Morningstar
  20. ^ Defaqto: Вводное руководство по средствам с установленной датой /
  21. ^ [Спенс Джонсон, Morningstar Investment Conference, май 2014 г.]
  22. ^ Инвестиционная Европа: BlackRock расширяет доступ к пенсионным схемам до целевых фондов
  23. ^ Схема пенсионного обеспечения Кэри на рабочем месте [ постоянная мертвая ссылка ]
  24. ^ [1]
  25. ^ Корпоративный советник: Lighthouse запускает главный траст с BirthStar TDFs
  26. ^ Отчет FTSE Global Markets
  27. ^ Целевые средства идут под микроскопом
  28. ^ Реакция Ибботсона на совместное слушание по фонду SEC DOL Target-Date Fund
  29. ^ SEC предлагает новые меры, чтобы помочь инвесторам в фонды целевой даты